Теоретические основы оценки инвестиционных рисков (стр. 3 )

Особо выделяются коммерческие риски, представляющие собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности или неопределенность результата от некоей сделки [36, c.101]. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые и финансовые. Имущественные риски связаны с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т. п. Производственные риски возникают в связи с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего, в связи с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т. п.), а также с внедрением в производство новой техники и технологии. Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, недоставки товара и т. п.

Финансовые риски ассоциируются с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т. е. денежных средств), подразделяются на два вида:

1. Риски, связанные с покупательной способностью денег.

2. Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности [42, c.160].

Инфляционный риск — это риск, связанный с тем, что при росте инфляции обесценение (с точки зрения реальной покупательной способности) получаемых денежных доходов, как правило, опережает их рост. В этом случае предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск — это опасность того, что при росте дефляции происходит ухудшение экономических условий предпринимательства, в частности: падение уровня цен и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой угрозу валютных потерь, которые связаны с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности основываются на возможности потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски подразделяются на риски упущенной выгоды, снижения доходности и прямых финансовых потерь. Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, инвестирование и т. п.). Риск снижения доходности возникает в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам (процентные и кредитные риски).

Осуществление инвестиционной деятельности всегда связано с возникновением определенного риска. Это связано, прежде всего, со значительной продолжительностью инвестиционного цикла и существованием временного отрезка между моментом вложения средств, и временем их возвращения [51].

Также, как известно, инвестирование связано с вложением больших средств, поэтому их неэффективное использование может негативно влиять на финансовые результаты деятельности инвестора. Кроме того, часто инвестиционная деятельность осуществляется с использованием посредников, поэтому инвестор, как правило, лишен возможности контролировать использование финансовых ресурсов [60, c.86-87].

Инвестиционный риск – это вероятность изменения фактического дохода от ожидаемых результатов, которые были спрогнозированы при принятии решения об инвестировании капитала. Стоит отметить, что инвестиционный риск, как правило, указывает на вероятность появления потенциальных доходов, и в тоже самое время, он же и приводит к возникновению убытков. И как показывает практика, в большинстве случаев инвестиционные риски выступают источником потерь, а не дополнительных доходов [65].

Поэтому инвесторы должны владеть полной информацией обо всех возможных видах инвестиционных рисков, которые могут возникать и оказывать негативное влияние на их финансовое положение. Если говорить о нейтрализации инвестиционного риска, то это практически невозможно. Однако им можно управлять – нужно заранее рассчитать действия, которые в дальнейшем приведут к снижению последствий. Такой комплекс мероприятий позволяет оценить степень негативных последствий и уменьшить потери от их наступления [67, с.319-323]. Уменьшить последствия от негативного влияния инвестиционного риска может лишь грамотно построенный процесс управления им.

Основным этапом процесса управления инвестиционными рисками является оценка эффективности данного процесса. Главной целью осуществления данного этапа является определение согласованности между расходами, понесенными в процессе управления рисками, и полученным результатом [49, с.364-369]. Оценку эффективности управления инвестиционными рисками целесообразно осуществлять по следующим показателям:

– уровень экономической выгоды от расходов, понесенных на управление рисками;

– уровень минимизации степени инвестиционного риска за счет применения эффективных мер управления;

– уровень достижения плановых результатов от применения разработанных мероприятий по управлению рисками;

– уровень целесообразности и своевременного принятия мер по управлению рисками;

– уровень эффективности принятых мер по управлению рисками и т. д.

 

Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций. На региональном фондовом рынке это мера неопределенности дохода от инвестиций в отдельные ценные бумаги. С учетом того, что прибыльность инвестиций в ценные бумаги не гарантируется, понятие инвестиционного риска тесно связано с вопросами целесообразности инвестиционной деятельности на фондовом рынке региона.

К особенностям инвестиционного риска на российском рынке относятся: неустойчивый характер региональных рынков ценных бумаг, низкий уровень регулирования фондовых операций, слабая законодательная база, неразвитость инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение.

Под классификацией понимают систему соподчиненных понятий какой-либо области знания или деятельности человека, используемую как средство для установления связей между этими понятиями. Таким образом, классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании каких-то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия. Виды инвестиционных рисков многообразны. Риски можно классифицировать по следующим основным признакам:

1. По сферам проявления:

– экономический. К нему относится риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску.

– политический риск (political risk) – неожиданные, в особенности драматические, изменения политической ситуации неизбежно влияют на фондовый рынок, зачастую весьма неблагоприятно. Особенно актуальным этот риск становится при работе с финансовыми инструментами развивающихся стран, но присутствует он и при работе на устоявшихся рынках. К нему относятся различные виды возникающих административ­ных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуще­ствляемого государством политического курса.

Мировые и государственные финансовые и валютные кризисы, например, российский кризис августа 1998 года вновь наглядно продемонстрировали, что риски (прежде всего финансовые) существуют объективно, независимо от организации, находящейся под их воздействием.

– социальный. К нему относится риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий незапланированных социальных про­грамм и другие аналогичные виды рисков.

– экологический. К нему относится риск различных экологических катастроф и бед­ствий (наводнений, пожаров и т. п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов.

– прочих видов. К ним можно отнести рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров и т. п.

2. По формам инвестирования:

– реального инвестирования. Этот риск связан: с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта; перебоями в поставке строительных материалов и оборудования; существенным ростом цен на инвестиционные товары; выбором не­квалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации.

– финансового инвестирования. Этот риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий ин­вестирования, прямым обманом инвесторов и т. п.

3. По источникам возникновения:

– систематический (или рыночный). Этот вид риска возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов разви­тия инвестиционного рынка; значительными изменениями налогового законода­тельства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может.

– несистематический (или специфический). Этот вид риска присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией (фирмой), объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогич­ными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом.

В отдельных источниках также выделяют такие риски, как:

– риск, связанный с отраслью производства, — вложение в производство товаров народного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство, скажем, оборудования;