Финансово-экономическое обоснование улучшения результатов деятельности (стр. 5 )

1)  Э (2010г.) = (0,518 + 0,525 + 1,01 + 0,61 + 1,18 + 1,16)/6 = 0,834;

2)  Э (2011г.) = (0,421 + 0,415 + 0,99 + 0,21 + 0,51 + 0,51)/6 = 0, 509.

Оба показателя имеют значение меньше единицы, что дает основания полагать, что состояние ФХД в течение двух рассмотренных лет имело тенденцию к снижению.

Глава 2. Анализ рисков несостоятельности и факторный анализ показателей деятельности

2.1. Анализ рисков несостоятельности организации,

способы обнаружения и предупреждения рисков

В специальной литературе [12] приводятся следующие критерии оценки состоятельности организации:

1)  Z-счет Альтмана. Данная модель имеет вид:

Z = 1,2* х1+ 1,4*х2 + 3,3*х3+ 0,6*х4+1*х5,

где:

Х1 – доля оборотных активов в имуществе организации;

Х2 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли;

Х3 – рентабельность основной деятельности (отношение прибыли от продажи к активам);

Х4 – доля уставного капитала в пассивах организации;

Х5 – фондоотдача.

2)  Модель Таффлера:

К= 0,53*х1 + 0,13*х2 + 0,18*х3 + 0,16*х4,

где:

X1 – отношение прибыли от продажи к краткосрочным обязательствам;

X2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств;

X3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

X4 – фондоотдача (N/Ba).

3)  Лиса:

К= 0,063*х1 + 0,092*х2 + 0,057*х3 + 0,001*х4,

где:

Х1 – доля оборотных активов в имуществе организации;

Х2 – рентабельность основной деятельности (отношение прибыли от продажи к активам);

Х3 – рентабельность активов по нераспределенной прибыли;

Х4 – соотношение собственного и заемного капитала.

4)  Модель и :

К = 2*х1 + 0,1*х2 + 0,08*х3 + 0,45*х4 + х5,

где:

Х1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Х2 – коэффициент текущей ликвидности;

Х3 – фондоотдача;

Х4 – отношение прибыли от продаж к выручке;

Х5 – рентабельность собственного капитала.

5)  Модель Иркутской государственной экономической академии (ИГЭА):

К= 0,38*х1+х2+0,054*х3+0,64*х4,

где:

Х1 – коэффициент автономии;

Х2 – рентабельность собственного капитала;

Х3 – фондоотдача;

Х4 – отношение чистой прибыли к себестоимости произведенной продукции.

6)  Модель :

К = 0,25*х1 + 0,1*х2 + 0,2*х3 + 0,25*х4 + 0,1*х5 + 0,1*х6,

где:

Х1 – рентабельность собственного капитала;

Х2 – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

Х3 – отношение суммы краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов к совокупным активам;

Х4 – отношение чистого убытка к объему продаж;

Х5 – фондоемкость;

Х6 – отношение заемного капитала к собственному.

Расчет показателей с применением вышеизложенных моделей произведен в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Показатели состоятельности на основе различных моделей

Модель	Формула расчета	Значение показателя
на 01.01.2010	на 31.12.2010	на 31.12.2011
Z-счет Альтмана	(1.2*(Z+Ra)+1.4*Pн+3.3*Ps+0.6*I1c*+N)/Ba	9,86	10,04	5,49
Р. Таффлера	((0.16*N+0.18*(K2+Rp))/Ba)+ +0.53*(Ps/(Rp+K2))+0.13*((Z+Ra)/(K+Rp))	0,48	0,49	0,30
Р. Лиса	(0.063*(Z+Ra)+0.057*Pн+0.092*Ps)/Ba+ +0.001*(Ic/(K+Rp))	0,07	0,07	0,06
и	0.08*(N/Ba)+2*((Ic-F)/Z)+0.1*((A1+A2+A3)/ /(П1+П2))+0.45*(Ps/N)+1*(Px/Ic)	-3,02	-1,47	1,14
Иркутской государственный экономической академии	(0.54*N+0.38*Ic)/Ba+Px/Ic+0.64*Px/Cs	0,99	0,83	0,45
	(0.25*Px+0.1*(K+Rp))/Ic+0.1*(Rp/Rd)+ +0.2*((K2+Rp)/Rl)+0.1*(Ba/N)	2,20	1,95	2,48

Выводы о состоятельности организации, принимаемые на базе многофакторных критериев, представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Предположения о вероятности банкротства на основе рассмотренных показателей

Вывод	Значение многофакторного критерия
Z-счет Альтмана	Модель Таффлера	Модель Лиса	Модель Сайфуллина и Кадыкова	Модель ИГЭА
1. Вероятность банкротства очень высокая	1,8 и ниже	-	0,037	-	Менее 0
2. Вероятность банкротства высокая	1,81 - 2,7	-	-	-	0 - 0,18
3. Банкротство возможно	2,71 - 3,0	Ниже 0,2	-	-	-
4. Вероятность банкротства очень низкая	3,0 и выше √ (2009,2010,2011)	-	-	-	-

Продолжение таблицы 2.2

5. Вероятность банкротства низкая	-	-	-	-	0,32 - 0,42
6. Точную оценку дать невозможно	-	-	-	-	-
7. Организация имеет неплохие долгосрочные перспективы	-	Выше 0,3 √ (2009,2010,2011)	-	-	-
8. Неудовлетворитель- ное финансовое состояние	-	-	-	Менее 1 √ (2009,2010)	-
9. Вероятность банкротства средняя	-	-	-	-	0,18 - 0,32

Согласно Z-счету Альтмана вероятность банкротства во всех периодах очень низкая. Модель Таффлера говорит о невозможности банкротства и хороших перспективах организации. Значение коэффициента по модели Лиса равно 0,07 в гг. и 0,06 в 2011 году, что больше предельного значения 0,037. Таким образом, согласно данной модели, вероятность банкротства не является очень высокой во всех рассмотренных периодах. В 2011 году коэффициент, рассчитанный по модели Сайфуллина и Кадыкова, превысил пороговое значение, равное единице. Это означает, что в 2011 году финансовое состояние организации выправилось. Коэффициент, рассчитанный по модели ИГЭА (0,99 в 2009, 0,83 в 2010 и 0,45 в 2011 гг.) выше всех предложенных значений. Это подразумевает, что вероятность банкротства минимальна во всех периодах.

Помимо рассмотренных методов оценки состоятельности, автором было изучено еще несколько методик оценки вероятности банкротства:

·  Методика согласно Приказу № 16 от 01.01.2001 г.;

·  Методика согласно Постановлению № 000 от 01.01.2001 г.;

·  Методика согласно Приказу № 000 от 01.01.2001 г;

·  Методика согласно Постановлению N 5147 от от 01.01.01 г.;

·  Методика согласно Приказу № 000 от 18 апреля 2011 г.

Основной целью проведения анализа финансового состояния организации по методике согласно Приказу № 16 является получение объективной оценки ее платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой и инвестиционной активности, эффективности деятельности [1].

Показатели, рассчитываемые в данной методике и их значения для , представлены в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Методика согласно Приказу № 16

Группы критериев, критерии	Формула	Значение критерия
на 01.01.2010	на 31.12.2010	на 31.12.2011
1.1. Среднемесячная выручка	N/T	2	3	2
2.1. Степень платежеспособности общая	(K+Rp+I5c)/ (N/12)	12,54	10,68	25,78
2.2. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам	K/(N/12)	0,00	0,00	12,99
2.3. Коэффициент задолженности другим организациям	(стр.1521 + стр.1522 + стр.1526) / (N/12)	12,28	10,39	11,14
2.4. Коэффициент задолженности фискальной системе	(стр.1524 + стр.1525) / (N/12)	0,21	0,19	1,39
2.5. Коэффициент внутреннего долга	(стр.1523 + стр.1545 + стр.1550 + I5c) / (N/12)	0,06	0,11	0,27
2.6. Степень платежеспособности по текущим обязательствам	(Rp+K2)/ (N/12)	12,49	10,58	12,54
2.7. Собственный капитал в обороте	Ic-I5c-F	1	1	1
2.8. Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Ic/Ba	0,08	0,08	0,05
2.9. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (коэффициент текущей ликвидности)	(Z+Ra)/(Rp+K2)	1,05	1,04	2,08
3.1. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (оборачиваемость оборотных активов)	(Z+Ra)/ (N/12)	13,14	11,02	26,14
3.2. Коэффициент оборотных средств в производстве	(Z + стр.1220 – стр.1214)/ (N/12)	2,16	1,54	1,11

Продолжение таблицы 2.3