Экономика промышленного предприятия (стр. 12 )

17.7 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Метод расчета чистого дисконтированного дохода () основан на сопоставлении вложенных инвестиций с общей суммой выручки , получаемой от инвестиционного проекта:

.

Иногда формулу упрощают:

,

такое упрощение вполне допустимо в тех случаях, когда инвестиции произведены в первые периоды осуществления проекта (на первых шагах расчета), то есть их стоимость, по сути, выражена в текущих ценах, поэтому их можно не дисконтировать.

При – инвестиционный проект прибылен; при – проект не принесет ни прибыли, ни убытков; при – инвестиционный проект убыточен.

При расчете чистого дисконтированного дохода следует учитывать, что норма дисконта в различные годы реализации проекта может изменяться.

Внутренняя норма доходности () равна норме дисконта r при чистом дисконтированном доходе, равном нулю:

, при .

Внутренняя норма доходности определяется по формуле

,

где , – значение табулированных ставок процента, при которых значения функций чистого дисконтированного дохода от реализации проекта: , .

При – инвестиционный проект однозначно следует принять; при – инвестиционный проект однозначно следует отвергнуть; при – при принятии решений о вложении средств в данный инвестиционный проект следует обратить внимание и на другие показатели оценки проекта.

Пример 17.3. Ожидается, что инвестиционный проект, в который вложено 140 млн руб. (единовременно, на текущий момент), принесет прибыль в размере: −  за первый год – 30 млн руб.; −  за второй год – 70 млн руб.; −  за третий год – 70 млн руб.; −  за четвертый год – 30 млн руб. Требуется найти внутреннюю норму доходности и определить, стоит ли принять проект при норме дисконта 13,25 %.

Индекс доходности – отношение дисконтированной выручки от реализации инвестиционного проекта к дисконтированной величине инвестиций. Индекс доходности () определяется по формуле

.

Чем больше величина индекса доходности, тем более эффективен проект. При – инвестиционный проект однозначно следует принять; при – инвестиционный проект однозначно следует отвергнуть; при – при принятии решений о вложении средств в данный инвестиционный проект следует обратить внимание и на другие показатели оценки проекта.

Расчёт срока окупаемости с учётом дисконтирования дохода целесообразно применять при расчёте срока окупаемости долгосрочного проекта, инвестиции в который вкладываются единовременно в начале его реализации:

, при котором .

Расчёт срока окупаемости с учётом дисконтирования дохода и инвестиций целесообразно применять при расчёте срока окупаемости долгосрочного проекта, инвестиции в который вкладываются на протяжении нескольких лет его реализации:

, при котором .

Вопросы для самопроверки

1.  Дайте определение инвестиций.

2.  Перечислите источники инвестиций.

3.  Как называется период, требующийся для возврата первоначальных инвестиций за счет чистого дохода?

4.  Что такое дисконтирование?

5.  На основе каких показателей определяется эффективность инвестиционного проекта?

18 ОСНОВЫ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ

18.1 Понятие «бизнес-план», основные разделы бизнес-плана

Бизнес-план – это развёрнутая программа рационально организованных мер, направленная на достижение поставленных целей и задач в сфере предпринимательства.

Конкретное содержание бизнес-плана, как правило, определяется потенциальными инвесторами. Типовой макет бизнес-плана представлен в Приложении № 1 к «Положению об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации»[16].

Рекомендуемая структура бизнес-плана:

−  обзорный раздел (резюме) – краткий обзор бизнес-плана; как правило, составляется после написания бизнес-плана;

−  описание предприятия (1–2 страницы);

−  описание продукции (услуг) (1–2 страницы);

−  анализ рынка; назначение раздела – указание на характер отрасли: развивающаяся, стабильная, стагнирующая (3–4 страницы);

−  план маркетинга; назначение раздела – показать, что реализация товара не вызовет серьёзных проблем, определить объём затрат на сбыт продукции (около 5 страниц);

−  производственный план и план сбыта; назначение раздела – аргументировать объём производства с учётом основных технико-экономических показателей оборудования, оценить себестоимость продукции (около 5 страниц);

−  организационный план (2–3 страницы);

−  финансовый план; это основной раздел бизнес-плана, в котором планируются затраты на реализацию проекта и определяется его эффективность.

На титульном листе бизнес-плана, как правило, указываются:

−  краткое название проекта;

−  название и адрес предприятия;

−  имена, адреса и телефоны основных учредителей с указанием доли в уставном капитале;

−  фамилия, имя, отчество руководителя организации;

−  суть проекта (3–5 строк);

−  форма участия государства в финансовом обеспечении проекта;

−  финансирование проекта: собственные средства, заемные средства (отдельно – отечественные и иностранные), средства государственной поддержки;

−  характер строительства;

−  сметная стоимость проекта;

−  сроки строительства;

−  срок окупаемости проекта;

−  кем и когда разработана и утверждена проектно-сметная документация;

−  наличие заключений государственной вневедомственной (независимой), а также экологической экспертизы (наименование организации и даты утверждения);

−  заявление о коммерческой тайне.

Также на титульном листе бизнес-плана должна присутствовать подпись руководителя организации, утверждающего данный документ, заверенная печатью организации.

18.2 Вводная часть, или резюме проекта

В данном разделе бизнес-плана приводится характеристика проекта, раскрывающая его цели и доказательства выгодности. В данном разделе требуется:

−  показать, в чем сущность проекта;

−  назвать преимущества продукции (услуг) в сравнении с лучшими отечественными и зарубежными аналогами;

−  указать объем ожидаемого спроса на продукцию;

−  рассчитать потребность в инвестициях (таблица 23) и срок возврата заемных средств.

Таблица 23 – Инвестиции в период строительства и эксплуатации

Статьи затрат	1 год	2 год	…	Итого
1 Капитальные вложения по проекту
2 Капитальные вложения в сопутствующие объекты сбыта
3 Приобретение оборотных средств
4 Другие инвестиции в период освоения и эксплуатации производственных мощностей
5 Итого – объем инвестиций (сумма показателей пунктов 1–4)

Если реализация проекта позволит решить социальные вопросы (создание новых рабочих мест, прокладка дорог и коммуникаций общего пользования, расширение жилого фонда, использование труда инвалидов и тому подобные), то желательно акцентировать на них внимание.

18.3 Анализ положения дел в отрасли

Рекомендуемое содержание данного раздела:

−  определение отрасли, краткое описание отрасли:

а) динамика роста (на период 5 лет);

б) средняя доходность по отрасли;

в) риск вложений;

г) показатели по возврату инвестиций;

д) уровень подготовки и квалификации персонала;

е) уровень оплаты труда;

ж) органы, являющиеся официальными и неофициальными регуляторами отрасли (государственные органы, общественные советы, ключевые фигуры);

з) наиболее распространенные формы юридического оформления предприятий в отрасли, причины этого;

и) история отрасли: является ли отрасль новой или сложившейся, старой; как идет взаимодействие данной отрасли с другими отраслями;

к) патентная ситуация;

−  PEST-анализ – анализ факторов макроокружения:

а) P (political) – политических (нормативные акты, отношение политиков и государства к отрасли);

б) E (economical) – экономических (темпы инфляции, налоговые ставки, стоимость кредитов, уровень безработицы, курсы валют и тому подобные факторы рыночной конъюнктуры);

в) S (social) – социальных (культурные ценности и традиции, установки, мода, ожидания в сфере спроса и потребления данной продукции, образование, уровень жизни и так далее);

г) T (technological) – технологических (технологии, материалы, компьютеризация, требования к персоналу);

−  емкость рынка – объем реализуемого в отрасли продукта и возможность реализации продукта; общая характеристика потребности и объем производства продукции в регионе или России, значимость данного производства для экономического и социального развития страны или региона;

−  краткое описание целевого сегмента рынка – покупателей, обладающих сходными характеристиками и сходным уровнем потребностей, которые определяют их поведение на рынке и отличаются от характеристик и потребностей представителей других сегментов;

−  барьеры входа на рынок:

а) требуемый капитал (стоимостной барьер);

б) возможна ли экономия на масштабе производства;

в) дифференциация и лояльность потребителей, издержки «переключения»: является ли потенциальный потребитель «заложником» прежнего продукта, сила покупателей;

г) доступ к каналам распределения;

д) сила поставщиков, зависимость от поставщиков;

е) реакция на новичка: как рынок противостоит входу новичка и какие есть механизмы преодоления этой реакции;

−  ожидаемая доля организации в производстве продукции в регионе или в России;

−  тип рынка (совершенная конкуренция, монополистическая конкуренция, олигополия, монополия); для определения типа рынка по степени его монополизации применяется индекс Харфиндейла–Хершмана или другие показатели концентрации отрасли (см. п. 2.2);

−  основные конкуренты: рекомендуется разработать методику количественной оценки конкурентоспособности организаций отрасли, основанную на ранжировании и количественной оценке выделенных параметров анализа группой экспертов, на основе которых можно было бы рассчитать интегральный показатель конкурентоспособности (пример представлен в таблице 24);

−  какие и где появились аналоги продукта (товары-заменители) за последние три года.

Таблица 24 – Анализ конкурентов

Параметр анализа	Конкурент 1	Конкурент 2	…
1	2	3	4
1 Название (проанализировать ценность названия – торговой марки)
2 Организационно-правовая форма
3 Территория деятельности
4 Численность персонала
5 Уровень оплаты труда, приемы мотивации труда
6 Объем производства
7 Доля рынка
8 Динамика роста (положительная, отрицательная, темп)
9 Ценовая политика
10 Виды, основные характеристики, качество производимой продукции, ассортиментная политика
11 Разрабатываются ли (и как часто) новые продукты и предложения
12 Основные поставщики
13 Каналы сбыта, список дистрибьюторов

Продолжение таблицы 24

1	2	3	4
14 Целевой сегмент потребителей
15 Позиционирование продукта
16 Качество обслуживания и дополнительного сервиса, отзывы потребителей
17 Уровень рекламной активности и виды используемых маркетинговых коммуникаций, цитируемость и соотношение позитива и негатива по публикациям в прессе
…
18 Прогноз перспектив конкуренции

18.4 План маркетинга

Рекомендуемое содержание раздела:

−  подробное описание целевого сегмента, портрета потребителей продукции;

−  характер спроса на продукцию (равномерный или сезонный);

−  какие свойства продукции или дополнительные услуги делают продукт предпочтительным по отношению к конкурентам;