Экономика (стр. 8 )

2) сравнение предельной выручки и предельных издержек:

- предельная выручка больше предельных издержек. На каждой такой единице продукции организация получает больше дохода от ее продажи, чем прибавляет к издержкам, производя эту единицу;

- предельная выручка равна предельным издержкам. Организация максимизирует прибыль на оптимальном объеме производства;

- предельная выручка меньше предельных издержек. При таком производстве организация терпит убытки. Минимизировать их можно остановкой производства.

Производственный (операционный) рычаг — это экономический показатель, характеризующий влияние на прибыль изменения выручки организации.

Эффект производственного рычага: чем выше эффект производственного рычага — OL (от англ. operating leverage), тем более рискованно с точки зрения изменчивости прибыли положение организации. Формула расчета эффекта производственного рычага:

OL = R- VC,

или

OL = FC + Рг= 1+ FC,

где

R — выручка;

VC— переменные издержки;

FC— постоянные издержки;

Рг — чистая прибыль.

Используя формулу производственного рычага, можно рассчитать, насколько потребуется сократить постоянные или переменные издержки организации, с тем чтобы компенсировать данное изменение выручки от реализации.

Например, если эффект производственного рычага равен 2, то увеличение (снижение) выручки на 1% приведет к росту (сокращению) прибыли на 2%. Если же этот эффект равен 10, то увеличение (снижение) прибыли составит уже 10% при изменении выручки на 1%.

Если эффект производственного рычага равен 2, то организация окажется без прибыли при снижении выручки в 2 раза.

Если эффект производственного рычага равен 10, то, для того чтобы оказаться без прибыли, достаточно 10%-го сокращения объема реализации.

 

14. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценная бумага — это форма капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на особом рынке (рынке ценных бумаг) как товар и приносить доход.

Сущность ценной бумаги заключается в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но име­ются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

К функциям ценных бумаг относятся:

- распределяющая — перераспределение капитала между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.д.;

- юридическая — предоставляет определенные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.д.);

- экономическая — обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Выделяют следующие свойства ценных бумаг:

- возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.);

- использование в расчетах;

- использование в качестве предмета залога;

- возможность передачи по наследству, на правах дарения;

- неограниченный срок хранения.

К формам существования ценных бумаг относят:

- бумажную, стоимость которой определяется либо тем, что написано на ней, либо рыночным путем;

- безбумажную (недокументарную). Физическое владение капиталом превращается в учетное в виде электронных записей. Новейшие достижения электронно-вычислительной техники будут оказывать все большее влияние на совершенствование и обогащение «электронных» ценных бумаг, которые в перспективе займут лидирующее место, а возможно, получат и свое специфическое название.

Рассмотрим следующие формы удостоверения прав собственности:

- предъявительскую — ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца;

- именную — ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют идентификации владельца;

- ордерную — ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих надписей.

Виды ценных бумаг определяют специфику и закономерности их обращения.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. К таким бумагам относятся акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

Долевые ценные бумаги (акции) — это ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на долю в капитале организации.

Акции — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть его имущества, остающегося после ликвидации этого общества.

Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным законодательством.

Акции бывают:

- простыми — не дают владельцу каких-либо привилегий;

- привилегированными — предоставляют владельцу какие-либо привилегии, льготы, дополнительные возможности.

Долговые ценные бумаги — это ценные бумаги, удостоверяющие право конкретного денежного требования (но не право собственности).

К долговым ценным бумагам относят облигации, векселя, чеки, сертификаты задолженностей.

Облигация —- это ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение в предусмотренный ею срок от лица, выпустившего облигацию, ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации могут быть:

- предъявительскими;

- именными;

- свободно обращающимися;

- с ограниченным кругом обращения.

Вексель — это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя.

Чек — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму.

Он должен быть предъявлен к оплате в течение срока, установленного законодательством.

Сертификаты — это ценные бумаги, выпускаемые для привлечения дополнительных средств.

Среди банковских сертификатов выделяются два основных типа:

1) депозитный — это документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных в нем депозитов, право требования по которому может передаваться одним лицом другому;

2) сберегательный — это документ, выступающий обязательством банка по выплате размещенных в нем сберегательных вкладов.

Опцион — это ценная бумага в форме контракта, заключенного между двумя лицами, одно из которых выписывает и продает опцион, а другое покупает его и получает право в течение оговоренного срока купить или продать другие ценные бумаги по фиксированной цене.

Варрант — это ценная бумага, обладатель которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода или бессрочно.

Коносамент — это товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки.

Коносамент бывает предъявительским, ордерным и именным.

Складские свидетельства могут быть простыми или двойными.

Простое складское свидетельство — это предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает право распоряжаться товаром, владея не этим товаром, а ценной бумагой.

Двойное складское свидетельство — бумага, состоящая из складского и залогового свидетельств (или варрантов), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.

 

15. ФОНДОВАЯ БИРЖА

Биржа — это организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определенными видами товаров.

Фондовая биржа — это рынок ценных бумаг.

Особенность биржевой торговли заключается в том, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время — во время проведения биржевой сессии и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоко­надежную систему контроля за ходом исполнения сделок. Участниками биржевой торговли выступают:

- брокер — член биржи, представляющий интересы клиента. Брокер действует от имени и по поручению клиента и получает определенный процент комиссионных за выполнение заявки. Размер комиссионных зависит от типа и количества ценных бумаг и, конечно, от того, на какой бирже совершаются сделки;

- дилер — член биржи, представляющий собственные интересы. Он действует от своего имени и за свой счет;

- маклер — штатный работник биржи, который ведет торг и оформляет сделки. Он должен соблюдать устав биржи и правила торговли на бирже.

Листинг — это процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже.

Во многих странах в соответствии с принятыми нормативными актами вопрос о допуске ценных бумаг на биржу решает сама биржа, и именно от биржи зависит, будут ли те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже.

Выделяют четыре этапа листинга:

1) подача заявки компанией о желании предоставить свои акции для торгов на данной бирже;

2) предоставление компанией информации о себе, которая запрашивается биржей;

3) рассмотрение заявки биржей;

4) включение в котировочный список (или «лист») ценных бумаг какого-либо эмитента, принятых для продажи на бирже.

Биржевая операция с ценными бумагами — это сделка купли-продажи представленных на бирже ценных бумаг, заключенная между участниками биржевой торговли в биржевом помещении в установленное время.

Различают несколько видов сделок:

- кассовую — это сделка, заключаемая на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет по кассовым сделкам, т.е. поставка ценных бумаг продавцом покупателю и оплата их покупателем, осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни;

- срочную (фьючерсную) — это сделка, по которой исполнение продавцом и покупателем своих обязательств должно быть осуществлено в определенный момент в будущем. В момент заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых ценностей, а покупатель может не иметь денег для их оплаты. Что касается срока исполнения фьючерсной сделки, то ценные бумаги могут быть переданы в определенный день, указанный при заключении сделки, либо передаваться постепенно по извещению продавца до указанной последней даты.