Учебно-методический комплекс «Оценка бизнеса и управление стоимостью фирмы» (дисциплина по выбору) (стр. 7 )

Анализ обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами и эффективности их использования

Оборотные средства (оборотный капитал) - это средства, совер­шающие оборот (деньги —средства—деньги...) в течение года или одного производственного цикла. Они обеспечивают непрерывность производственного процесса и включают денежные средства, необходимые предприятию для создания производственных запасов на складах и в производстве, для расчетов с поставщиками, бюдже­том, для выплаты заработной платы и других целей.

Оборотные средства постоянно находятся в движении, т. е. со­вершают кругооборот. Из сферы обращения они переходят в сферу производства и т. д. Кругооборот денежных средств начинается с момента оплаты материальных и других видов ресурсов, необходи­мых производству, и заканчивается возвратом этих затрат в виде выручки от реализации продукции. Затем денежные средства ис­пользуются для организации нового оборота.

В планировании, учете и анализе оборотный капитал разделяют по следующим признакам.

В зависимости от функциональной роли в производстве - оборотные фонды и фонды обращения. К оборотным фондам относят производственные запасы (сырье, материалы, топливо), незавершенное производство, полуфабрикаты собственного производства расходы будущих периодов. Фонды обращения - это готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, денежные средства, средства в расчетах с другими предприятиями и организациями. Необходимость такого деления обусловлена продолжительностью времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения.

На предприятии установлены нормы на запасы сырья и материалов, готовой продукции, то в этом случае речь идет о нормируемых обо­ротных средствах. Если нормирование не предусмотрено, оборот­ные средства - ненормируемые.

В зависимости от источников формирования - собственный и заемный оборотный капитал. Величина собственного оборотного капитала по бухгалтерскому балансу может быть определена как разность между итогами третьего раздела баланса «Капитал и ре­зервы» и первого раздела «Внеоборотные активы» (стр. 490, стр. 190).
Заемный оборотный капитал формируется в виде банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Он предоставля­ется во временное пользование.
В зависимости от ликвидности (скорости превращения в де­нежные средства) - абсолютно ликвидные, быстро реализуемые и медленно реализуемые оборотные средства.
В зависимости от степени риска вложения средств в оборот­ный капитал (риск возврата) различают средства:
с минимальным риском вложений (денежные средства в кассе и на расчетных счетах, краткосрочные финансовые вложения);
с малым риском вложений (дебиторская задолженность без со­мнительной, производственные запасы без залежалых, остатки го­товой продукции, не пользующейся спросом);
со средним риском вложений (незавершенное производство, рас­ходы будущих периодов);
с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задол­женность, залежалые производственные запасы, готовые товары и продукция, которая не пользуется спросом).

В зависимости от материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, топливо и др.), готовая продук­ция, денежные средства и средства в расчетах.

Анализ обеспеченности собственными оборотными средства­ми. Для оценки обеспеченности предприятия собственными оборот­ными средствами на покрытие запасов, дебиторской задолженнос­ти, выплату заработной платы и для изучения факторов, оказав­ших влияние на их изменение, составляют аналитическую форму.

Оценка деловой активности (показатели характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности)

Наименование показателя	Формула расчета	Экономический смысл
1	2	3
Коэффициент оборачива­емости рабочего капитала	Выручка от реализации / Чистый оборот­ный капитал Источники — ф. № 1-2: стр. 010 (ф. № 2): (стр. 290 - стр. 252 - стр. 244 - стр. 230 - стр. 690) (ф. № 1)	Показывает, насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше зна­чение этого коэффициента, тем более эффек­тивно используется предприятием чистый обо­ротный капитал
Оборачиваемость дебитор­ской задолженности (в обо­ротах)	Выручка от реализации / Средняя дебитор­ская задолженность. Источники — ф. № 1-2: стр. 010 (ф. № 2) / стр. 240 (ф. № 1)	Показывает изменение объемов коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Если коэффициент рассчитывается по выручке от реализации, формируемой по мере оплаты сче­тов, рост показателя означает сокращение про­даж в кредит. Снижение показателя в этом случае свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита
Коэффициент оборачива­емости готовой продукции	Выручка от реализации / Средняя за пери­од величина готовой продукции. Источники — ф. № 1-2: стр. 010 (ф. № 2)/ стр. 214 (ф. № 1)	Показывает скорость оборота готовой продук­ции. Рост показателя означает увеличение спроса на продукцию предприятия, снижение показателя — затоваривание готовой продук­цией в связи со снижением спроса
Коэффициент оборачива­емости материальных обо­ротных средств	Выручка от реализации / Средняя за пери­од величина запасов и затрат по балансу. Источники — ф. № 1-2: стр. 010 (ф. № 2) / стр. 210 + стр. 220 (ф. № 1)	Отражает число оборотов запасов и затрат предприятия за анализируемый период. Сни­жение показателя свидетельствует об относи­тельном увеличении производственных запа­сов и незавершенного производства или о сни­жении спроса на готовую продукцию (в случае уменьшения коэффициента оборачиваемости готовой продукции)
Коэффициент погашаемости дебиторской задолженно­сти	Средняя дебиторская задолженность/ Вы­ручка от реализации. Источники — ф. № 1-2: стр. 240 (ф. № 1) / стр. 010 (ф. № 2)	Показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, и, следова­тельно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Большое значение ко­эффициента может свидетельствовать о труд­ностях со взысканием средств по счетам деби­торов

Ликвидность рассматривают с двух сторон: как время, необхо­димое для продажи активов, и как сумму, вырученную от их прода­жи. В большинстве случаев быстрая продажа активов возможна со значительной скидкой в цене.
В общем случае платежеспособность оценивают как отношение ликвидных оборотных активов предприятия к его краткосрочным долговым обязательствам. Краткосрочные долговые обязательства отражает итог пятого раздела пассива баланса, если из него вычесть задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (стр.630), доходы будущих периодов (стр.640) и резервы предстоя­щих расходов (стр.660).
Все активы предприятия в зависимости от скорости их превра­щения в денежные средства (степени ликвидности) условно разде­ляют на четыре группы:
наиболее ликвидные активы А1- все статьи денежных средств, которые могут быть использованы для немедленного выполнения предприятием текущих расчетов. В эту группу могут быть включе­ны также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);
быстро реализуемые активы А2 - в основном состоят из деби­торской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты, и некоторых других;
медленно реализуемые активы А3 - активы, к которым отно­сят запасы, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожи­даются более чем через 12 мес. после отчетной даты, налог на добав­ленную стоимость по приобретенным ценностям за минусом статьи по расходам будущих периодов;
трудно реализуемые активы А4 - наименее ликвидные акти­вы предприятия, которые предназначены для использования в хо­зяйственной деятельности в течение продолжительного периода
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируют следующим образом:
наиболее срочные обязательства (П1- кредиторская задол­женность за минусом задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок;
краткосрочные пассивы (П2)- краткосрочные заемные креди­ты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 мес. после отчетной даты;
долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (итог четвертого раздела баланса «Дол­госрочные обязательства»);
постоянные пассивы (П4) - статьи третьего раздела баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи пятого раздела баланса: «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» (стр.630), «Доходы будущих периодов» (стр.640), «Резервы пред­стоящих расходов» (стр.650) за минусом расходов будущих перио­дов (стр.216).
Для сохранения баланса величину актива и пассива баланса следует уменьшить на сумму статей «Расходы будущих периодов» (стр.216).
Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, относят к внешним обязательствам предприятия.
Оценка ликвидности предприятия предполагает сопоставление активов с погашением обязательств, для чего рассчитывают соот­ветствующие коэффициенты ликвидности.

Оценка ликвидности (показатели характеризуют способность активов предприятия трансформироваться в денежные средства и погашать краткосрочные долговые обязательства)

Наименование показателя	Формула расчета	Экономический смысл
1	2	3
Величина собственных обо­ротных средств(СОС)	Собственный капитал + Долгосрочные обя­зательства - Основные средства и вложе­ния или текущие активы - Текущие обяза­тельства. Источник — ф. № 1: стр. 490 + стр. 590 - стр. 252 - стр. 244 - стр. 190 - стр. 230 - стр. 465 - стр. 475 или стр. 290 - стр. 252 - стр. 244 - стр. 230 -  стр. 690	СОС — величина оборотных средств предприя­тия после удовлетворения краткосрочных обя­зательств перед всеми кредиторами. Оптималь­ная величина СОС зависит от особенностей деятельности компании: масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости мате­риальных запасов и дебиторской задолженно­сти. Недостаток СОС свидетельствует о неспо­собности своевременно погасить краткосроч­ные обязательства, значительный избыток — о нерациональном использовании ресурсов предприятия, например получении кредитов сверхреальной потребности
Коэффициент покрытия (те­кущей ликвидности)	Текущие активы/ Текущие обязательства. Источник — ф. № 1: (стр. 290 - стр. 252 - стр. 244 - стр. 230) / стр. 690	Показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Отра­жает, сколько рублей текущих активов пред­приятия приходится на один рубль текущих обя­зательств. Рекомендуемые значения: 1-2
Коэффициент быстрой лик­видности (общей платежес­пособности, срочной лик­видности)	Денежные средства, расчеты и прочие ак­тивы / Текущие обязательства. Источник — ф. № 1: (стр. 290 - стр. 252 - стр. 244 - стр. 210 - - стр. 220 - стр. 230) / стр. 690	Показывает, какие средства могут быть исполь­зованы, если срок погашения всех или некото­рых текущих обязательств наступит немедлен­но и не будет возможности предать наименее ликвидную часть — запасы. Рекомендуемые значения: > 1.Однако для российских предприятий допусти­мо значение > 0,7, в розничной торговле > 0,3
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспо­собности)	Денежные средства + Краткосрочные фи­нансовые вложения / Текущие обязатель­ства. Источник — ф. № 1: стр. 260 + стр. 250 - стр. 252 / стр. 690	Показывает, какая доля краткосрочных долго­вых обязательств может быть покрыта за счет практически абсолютно ликвидных активов (де­нежных средств и их эквивалентов в виде ры­ночных ценных бумаг и депозитов). Рекомен­дуемые значения: 0,2-0,5

Оценка рентабельности

В широком смысле слова понятие рентабельности означает при­быльность, доходность. Предприятие считают рентабельным, если результаты от продажи продукции, работ и услуг покрывают его издержки и, кроме того, дают прибыль, достаточную для расширен­ного воспроизводства.