Учебно-методический комплекс «Оценка бизнеса и управление стоимостью фирмы» (дисциплина по выбору) (стр. 1 )

Российский университет дружбы народов

Кафедра финансов и кредита

Рассмотрен и утвержден на заседании кафедры
Протокол №1 от 01.01.01 г

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС

«Оценка бизнеса и управление стоимостью фирмы»

(дисциплина по выбору)

Рекомендуется для направления 38.03.01 «Экономика» профиль «Финансовое управление в секторах экономики»

Квалификация (степень) выпускника: магистр

Москва, 2015

Программа курса

1.Цель учебной дисциплины: формирование представления об основах оценки бизнеса (предприятия), о подходах и методах оценки бизнеса, об управлении стоимостью предприятия на основе оценки бизнеса. В рамках изучения дисциплины рассматриваются как законодательные, так и практи­ческие основы функционирования бизнеса (предприятия), изучаются проблемы финансового анализа, реструктуризации компаний, инвестирования.
Происходит изучение теоретических, методических и практи­ческих подходов к оценке бизнеса как к самостоятельному роду деятельности  с учетом  последние достижений теории и практики оцен­ки, полученные в странах с развитой рыночной экономикой и особенностей современного состояния российской экономики.

2. Место дисциплины в структуре ООП: профессиональный цикл, дисциплина по выбору.

Требования к входным знаниям, умениям и компетенциям студента, необходимым для ее изучения:

способен понимать и анализировать мировоззренческие, социально и личностно значимые философские проблемы (ОК-2); способен логически верно, аргументированно и ясно строить устную и письменную речь (ОК-6); готов к кооперации с коллегами, работе в коллективе (ОК-7); способен находить организационно-управленческие решения и готов нести за них ответственность (ОК-8); способен к саморазвитию, повышению своей квалификации и мастерства (ОК-9); способен критически оценивать свои достоинства и недостатки, наметить пути и выбрать средства развития достоинств и устранения недостатков (ОК-10); осознаёт сущность и значение информации в развитии современного общества; владеет основными методами, способами и средствами получения, хранения, переработки информации (ОК-12); имеет навыки работы с компьютером как средством управления информацией, способен работать с информацией в глобальных компьютерных сетях (ОК-13);

Дисциплины, для которых данная дисциплина является предшествующей:«Риск менеджмент».

3. Требования к результатам освоения дисциплины:

Процесс изучения дисциплины направлен на формирование следующих компетенций студента. Изучив данную дисциплину, он:

способен самостоятельно приобретать (в том числе с помощью информационных технологий) и использовать в практической деятельности новые знания и умения, включая новые области знаний, непосредственно не связанных со сферой деятельности (ОК - 3)

- способен оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности (ПК-6);

-способен разрабатывать стратегии поведения экономических агентов на различных рынках (ПК-7);

- способен анализировать и использовать различные источники информации для проведения экономических расчетов (ПК-9);

- способен разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основекритериев социально-экономической эффективности (ПК-12).

4. Объем дисциплины и виды учебной работы

Общая трудоемкость дисциплины составляет 2 зачетных единиц.

Вид учебной работы	Всего часов	Семестры
1	2	3	4
Аудиторные занятия (всего)
В том числе:	-	-
Лекции
Практические занятия (ПЗ)
Семинары (С)	34	34
Из них в интерактивной форме (ИФ):	10	10
Самостоятельная работа (всего)	38	38
В том числе:	-	-	-
Курсовой проект (работа)
Другие виды самостоятельной работы	38	38
Вид промежуточной аттестации (зачет, экзамен)	Экз.	Экз.
Общая трудоемкость  час зач. ед.	72	72
2	2

5. Содержание дисциплины

5.1. Содержание разделов дисциплины

№ п/п	Наименование раздела дисциплины	Содержание раздела
1.	Концепция оценки стоимости бизнеса (предприятия)	Оценка бизнеса (предприятия) в российском законодательстве. Нормативно-правовые акты Российской Федерации, регулирующие оценку стоимости бизнеса (предприятия). Оценка стоимости бизнеса (предприятия) в международных, европейских и российских стандартах оценки. Основные понятия оценки стоимости бизнеса (предприятия). Бизнес. Предприятие как имущест­венный комплекс. Цели оценки бизнеса (предприятия). Виды стоимости. Принципы оценки стоимости бизнеса (предприятия).
2.	Временная оценка денежных потоков.	Сложный процент (будущая стоимость единицы); дисконтирование (текущая стоимость единицы). Периодический взнос на погашение кредита (взнос за амортизацию денежной единицы). Периодический взнос в фонд накопления (фактор фонда возмещения).
3.	Подготовка и анализ финансовой отчетности.	Подготовка информации, необходимой для оценки. Система информации: внутренняя информация. Подготовка финансовой документации в процессе оценки.Инфляционная корректировка отчетности в процессе оценки. Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки.
4.	Доходный подход к оценке бизнеса.	Методология доходного подхода. Метод дисконтированных денежных потоков. Технология реализации метода. Виды денежных потоков. Денежный поток для собственного капитала (полный денежный поток). Бездолговой денежный поток. Методы расчета и прогнозирования денежного потока. Номинальный и реальный денежные потоки. Формула Фишера. Метод средневзвешенной стоимости капитала. Системати­ческие и несистематические риски бизнеса. Модель оценки капитальных активов (САРМ). Метод кумулятивного построения ставки дисконта.
5.	Методы капитализации дохода в рамках доходного подхода.	Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение неопределенно длительного периода (метод капитализации). Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного периода (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга).
6.	Сравнительный подход к оценке бизнеса.	Общая характеристика сравнительного рыночного подхода. Теоретическое обоснование сравнительного подхода. Методы оценки: метод компании аналога; метод сделок; метод отраслевых коэффициентов. Финансовый анализ.
7.	Расчет оценочных мультипликаторов в рамках сравнительного подхода.	Выбор величины мультипликатора. Внесение итоговых корректировок. Характеристика ценовых мультипликаторов. Формирование ценовой величины стоимости.
8.	Основные принципы отбора предприятий-аналогов.	Принципы отбора предприятий-аналогов. Информационное обеспечение: финансовая информация; рыночная (ценовая) информация. Отраслевое сходство. Размер предприятия. Перспектива роста. Финансовый риск. Качество менеджмента.
9.	Имущественный подход к оценке бизнеса.	Методология имущественного подхода. Метод накопления активов. Сфера применения. Особенности оценки рыночной стоимости активов. Методы оценки основных и оборотных фондов, финансовых активов. Оценка дебиторской задолженности. Оценка задолженности предприятия. Метод избыточной прибыли для оценки гудвилла. Оценка стоимости чистых активов акционерных обществ. Необходимость и объекты оценки ликвидационной стоимости. Этапы оценки ликвидационной стоимости.
10.	Оценка пакета акций (доли) предприятия.	Алгоритм оценки пакетов акций. Учет приобретаемого контроля. Мажоритарная доля (контрольный пакет акций) и миноритарная доля (неконтрольный пакет акций). Влияние контрольного и неконтрольного участия в предприятии на его стоимость. Премия за контроль и скидка за неконтрольный характер пакета. Влияние ликвидности акций и размещенности их на рынке.
11.	Оценка стоимости предприятия как действующего.	Интерпретация термина «стоимость действующего предприятия». Источники компенсации факторов производства.
12.	Оценка инвестиционных проектов предприятия.	Инвестиционный (инновационный) проект как объект оценки. Показатели финансовой эффективности для выбора инвестиционного проекта: чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, простой и дисконтированный срок окупаемости, адаптированная чистая текущая стоимость. Основные требования к бизнес-планам инвестиционных проектов. Оценка вклада инвестиционного проекта в повышение стоимости предприятия.
13.	Оценка проектов реструктуризации предприятия.	Сущность и основные направления реструктуризации, ориентированные на повышение стоимости компании. Виды и методы реструктуризации предприятия. Реструктуризация активов предприятия, в том числе дебиторской задолженности. Реструктуризация обязательств пред­приятия (кредиторской задолженности). Реструктуризация акционерного капитала. Формы реорганизации акционерных обществ.
14.	Оценка многопрофильных компаний.	Программа структурной перестройки. Определение стоимости компании. Оценка фактической стоимости многопрофильной компании: определение деловых единиц; сбор информации по ним; стоимостная их оценка; агрегирование стоимостей деловых единиц. Оценка потенциальной стоимости с учетом внешних и внутренних улучшений.
15.	Оценка стоимости кредитных учреждений.	Основы оценки стоимости кредитных учреждений. Оценка банков по акционерному капиталу. Стоимостная оценка банков извне. Прибыль и убытки. Оценка качества ссудного портфеля. Пример стоимостной оценки кредитного учреждения извне. Внутренняя стоимостная оценка банка. Внутрифирменный оборот, показатели оценки стоимости банка. Методы проведения оценки.
16.	Составление отчета об оценке.	Общие принципы составления обоснованного отчета об оценке. Общая структура. Содержание ошибочных разделов. Отчеты для специальных целей. Отчеты о "должном внимании" при предложении акций для открытой продажи. Письма с оценкой обоснованности сделок.
17.	Концепция управления стоимостью компании и современные методы оценки	Управление стоимостью компании: сущность, принципы, этапы развития. Современные технологии оценки в рамках концепции управления стоимостью компании.
18.	Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции добавленной стоимости (EVA, SVA, MVA).	Метод акционерной добавленной стоимости (SVA). Метод рыночной добавленной стоимости (MVA).

5.2 Разделы дисциплины и междисциплинарные связи с обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами

№ п/п	Наименование обеспечиваемых (последующих) дисциплин
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16	17	18
1.	Риск - менеджмент	X	X	X	X	X	X	X	X	X	X

5.3. Разделы дисциплин и виды занятий