Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность стартапа для инвестора, на макро - и микроуровне (стр. 4 )

Из двух альтернативных проектов менее рискованным будет проект с меньшим периодом окупаемости.

С использованием метода расстановки приоритетов определим наиболее значимые факторы, определяющие инвестиционную привлекательность стартапа для инвестора, на макро - и микроуровне.

Считаем, что вся совокупность макро и микро-факторов должна быть  рассмотрена на трех уровнях: на уровне региона, на уровне отрасли и на уровне стартапа.

На уровне региона в роли факторов, определяющих инвестиционную привлекательность стартапа, могут выступать: Государственное содействие развитию инновационной инфраструктуры региона; Наличие региональной поддержки инновационных проектов; емкость и платежеспособность внутреннего рынка; Стабильность в функционировании кредитно-финансовой и банковской системы; Информационная поддержки инновационной деятельности, Льготные кредиты и величина процентной ставки по кредиту; Эффективная занятость в инновационной сфере; Развитие внешнеэкономических связей в инновационной сфере; Социально-экономическая стабильность  и активизация предпринимательства; уровень конкуренции в регионе.

Факторами, определяющими инвестиционную привлекательность стартапа, на уровне отрасли могут являться: емкость отраслевого рынка; темпы роста потенциала отраслевого рынка; эластичность цен; прибыльность отраслевой продукции; капиталоемкость отрасли; тяжесть налогового бремени и наличие налоговых льгот; уровень развития информационной инфраструктуры; технические новшества в отрасли; капиталоемкость и наукоемкость продукции; государственное регулирование отрасли; высокий экономический риск.

Внутренними факторами стартапа, могут являться: форма собственности; тип (физическое лицо, предприниматель без образования юридического лица, юридическое лицо); эффективность используемых ресурсов; количество привлекаемых исполнителей, уровень мотивации труда; маркетинг новации; гарантирование прав охраны интелектуальной собственности; наличие платежеспособного спроса на инновационные продукты; наличие инвесторов, заинтересованных в стартапе; научно-технический потенциал предприятия; ффинансовое состояние стартапа.

Представленные факторы, по-нашему убеждению, могут оказывать наиболее существенное влияние на инвестиционную привлекательность инновационных организаций. Однако, исследование всей совокупности факторов, определяющих инвестиционную привлекательность инновационных организаций, представляется достаточно сложным. Поэтому среди многочисленных разновидностей экспертных методов для того, чтобы ограничить количество факторов до наиболее значимых целесообразно воспользоваться экспертным методом Дельфи.

Метод «Дельфи» относят к одному из наиболее квалифицированных методов экспертной оценки. Он был разработан известным экспертом из исследовательской корпорации «ДЭНД» Олафом Хельмером и является коллективной экспертной оценкой. В этом методе сочетаются творческий подход к решению проблемы и достаточная точность прогноза. Суть состоит в проведении анкетных опросов среди специалистов выбранной области знаний. Полученные анкетные данные подвергаются статистической обработке, в результате которой формируется диапазон мнений экспертов, отражающий их коллективное решение по избранной проблеме. Как правило, после первого опроса наблюдается значительный разброс мнений. Поэтому процедура осуществления метода Дельфи предполагает проведение еще трех-четырех опросов, перед началом которых каждого из экспертов знакомят с итогами предыдущего опроса для того, чтобы эксперт мог получить дополнительную информацию о предмете опроса. Идеально опрос повторяется до совпадения мнений экспертов, реально – до получения наиболее узкого диапазона мнений [64].

В результате работы экспертной группы, руководителей предприятий, проектных менеджеров, ученых, маркетологов логическим экспертным методом из всей совокупности факторов представленных выше были отобраны по 10 факторов, определяющих инвестиционную привлекательность стартапов. Они представлены в таблице 7.1.

В целях дальнейшего исследования следует рассмотреть воздействие каждого фактора на инвестиционную привлекательность стартапа.

Формирование спроса на инновации со стороны промышленных предприятий в результате улучшения инвестиционного климата не будет эффективным без соответствующей инновационной инфраструктуры.

Таблица 7.1 – Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность статапа

Уровень	Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность
Внешние
На уровне региона	1. Государственное содействие развитию инновационной инфраструктуры региона 2. Наличие региональной поддержки инновационных проектов, новаторов 3. Емкость и платежеспособность внутреннего рынка 4. Стабильность в функционировании кредитно-финансовой и банковской системы 5. Информационная поддержки инновационной деятельности 6. Льготные кредиты и величина процентной ставки по кредиту 7. Эффективная занятость в инновационной сфере 8. Развитие внешнеэкономических связей в инновационной сфере

Продолжение таблицы 7.1

9. Социально-экономическая стабильность  и активизация предпринимательства 10. Уровень конкуренции в регионе
На уровне отраслей, сфер деятельности стартапов	1. Емкость отраслевого рынка 2. Темпы роста потенциала отраслевого рынка 3. Эластичность цен 4. Прибыльность отраслевой продукции 5. Капиталоемкость отрасли 6. Уровень налогов, наличие налоговых льгот 7. Уровень развития информационной инфраструктуры 8. Технические новшества в отрасли 9. Капиталоемкость и наукоемкость продукции 10. Высокий экономический риск
Внутренние
На уровне стартапа	1. Форма собственности 2. Организационно-правовая форма стартапа (физическое лицо, предприниматель без образования юридического лица, юридическое лицо) 3. Эффективность вовлекаемых  ресурсов 4. Количество привлекаемых исполнителей, уровень мотивациитруда 5. Маркетинг новации 6. Гарантирование прав охраны интелектуальной собственности 7. Наличие платежеспособного спроса на инновационные продукты 8. Наличие инвесторов, заинтересованных в стартапе 9. Научно-технический потенциал стартапа 10. Финансовое состояние стартапа

Государство создает организационные, экономические и правовые условия для инновационной деятельности, формируя инновационную структуру на уровне отдельных регионов. Государственная поддержка региона важна для создания благоприятных условий развития инновационной  деятельности, а именно непосредственным влиянием государства в сфере перераспределения финансовых ресурсов и установления льготных режимов налогообложения [80].

Емкость и платежеспособность внутреннего рынка, как фактор, показывает,  в какой мере платежеспособными являются конечные потребители. С точки зрения инвестиционной привлекательности стартапов для потенциального инвестора является данный фактор значительным, т. к. если конечные потребители создаваемого продукта неплатежеспособны, то нет смысла инвестировать в тот или иной объект, потому что этот объект не принесет прибыли в будущем.

Инвестиции государства в фундаментальную науку формируют необходимую основу для последующего проведения прикладных исследований предпринимательским сектором. Как свидетельствует мировая практика, увеличение государственных расходов на исследования и разработки способствует расширению вложений бизнеса в инновационную сферу.

Становление внутреннего рынка частных инвестиций в исследования и разработки во многом определяется степенью вовлеченности в инновационный процесс отечественных банков, которые, составляя основу национальной финансовой системы, сегодня играют крайне ограниченную роль в поддержке инноваций [43]. При повышении роста ставки процента требования к эффективности инвестиционных проектов пропорционально увеличиваются, а, следовательно, количество таких проектов, способных удовлетворить эти требования, сокращается, и спрос на инвестиции снижается [55].

Любые изменения, происходящие в кредитно-финансовой и банковской системах, тем или иным образом затрагивают любую сферу экономики. Стабильность банковской системы главным образом оказывает влияние на эффективность осуществления денежно-кредитной политики, а ее стабильность является неотъемлемым условием развития рыночных отношений. Стабильность кредитно-финансовой системы играет немаловажную роль в развитии рыночных отношений. Посредством кредита удовлетворяются потребности организаций в денежных ресурсах, с помощью которых они обеспечиваются необходимым оборотным капиталом и ресурсами для инвестиций. Доступность финансовых инструментов определяется наличием развитой системы финансовых институтов. Результаты анализа функционирования имеющихся институтов актуализируют необходимость развития системы рыночных институтов (венчурных фондов, компаний, негосударственных институтов поддержки малого и среднего бизнеса), а также интегрированных структур с государственным участием как механизма активизации взаимодействия субъектов инновационной деятельности.

На современном этапе хозяйственного развития основным фактором экономического роста становится не финансовый капитал и средства производства, а знания и новые идеи, обеспечивающие выпуск интеллектуальной и конкурентоспособной продукции. Одним из основных факторов, способствующих активизации инновационных процессов, является вовлечение инициативных людей в предпринимательскую деятельность.

Расширение внешнеэкономических связей является одним из наиболее значимых факторов социально-экономического развития региона, источником экономического роста, доступа российских компаний к зарубежным технологиям и финансовым ресурсам и наполнения отечественного рынка качественными инвестиционными и потребительскими товарами. Через национальную систему внешнеэкономических связей открываются широчайшие перспективы по привнесению новейших организационно функциональных структур инновационного типа: воплощаются образцы кластерно-сетевого моделирования, проясняется роль и место транснациональных систем в развитии инновационной среды. Инновационная и внешнеэкономическая деятельность в значительной степени обусловливают друг друга. Без разработки и внедрения инновационной продукции производственные предприятия и обрабатывающие сектора экономики не смогут быть конкурентоспособными на мировом рынке и эффективно реализовывать внешнеэкономические связи. В свою очередь, не развивая сферу внешнеэкономических отношений, сотрудничества с другими участниками мирового товарообмена, предприятиям сложно повышать уровень инновационной активности.