Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность стартапа для инвестора, на макро - и микроуровне (стр. 1 )

ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ИНВЕСТИЦИОННУЮ

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ СТАРТАПА ДЛЯ ИНВЕСТОРА,

НА МАКРО - И МИКРОУРОВНЕ

Инвестиционная привлекательность может определяться различным набором факторов, имеющих наибольшее значение в выборе того или иного объекта инвестирования. Отбор факторов для анализа того или другого показателя осуществляется на основе теоретических и практических знаний, приобретенных в этой отрасли. При этом обычно исходят из принципа: чем больший комплекс факторов исследуется, тем точнее будут результаты анализа. Каждый фактор характеризуется определенным набором показателей, состав которых определяется уровнем и особенностями оцениваемой экономической системы [79].

Ценность комплексной классификации факторов состоит в том, что на ее основе можно моделировать финансово-хозяйственную деятельность, осуществлять комплексный поиск внутрихозяйственных резервов с целью повышения эффективности производства [91].

На современном этапе исследований при определении набора факторов должны использоваться не только жёстко форматизированные алгоритмы количественных методов получения решений, но и методы качественного анализа построения вариантных сценариев. Для анализа качественных факторов, как правило, используется метод экспертных оценок, в результате применения которого образуется итоговый рейтинг или иная качественная оценка факторов. Главное его преимущество перед экономико-математическим моделированием заключается в относительной простоте, а также в том, что эксперт может пользоваться не только информацией, основанной на статистических временных показателях, но и нерегулярной, разовой информацией сугубо качественного характера. Экспертные методы применяются, как правило, тогда, когда выбор, обоснование и оценка последствий решений не могут быть выполнены на основе точных расчётов. Такая оценка, как правило, отражает состояние вещей на определенный момент, поэтому для выявления тенденций анализ следует проводить достаточно часто. Предлагаемый алгоритм заканчивается стадией обработки данных и оценкой результатов анализа [44].

Все факторы, определяющие инвестиционную привлекательность, можно разделить по источнику возникновения на внутренние и внешние. Внутренние факторы зависят от деятельности хозяйствующего субъекта (это факторы, на которые хозяйствующий субъект может повлиять). К таким факторам относятся: система управления организации; номенклатура выпускаемой продукции; применения инновационных решений в технологии производства и оборудования и пр. Внешние факторы – это факторы, не зависящие от хозяйствующего субъекта (это экономические особенности отрасли, потенциал региона, в котором функционирует организация, законодательство в области инвестиций и пр.) [42].

В данной работе мы будем исходить из положения, что по отношению к инновационной деятельности предприятия целесообразно выделять две среды: макроэкономическую (внешнюю для предприятия, что частично будет рассогласовано с положениями экономической теории) и микроэкономическую (внутреннюю для предприятия, которая в свою очередь должна быть дифференцирована на уровень предприятия и уровень инновационного проекта). Таким образом, совокупность детерминантов инновационной привлекательности проекта классифицируем следующим образом (рисунок 7.1).

К факторам, формирующимся на уровне национальной экономики и  определяющим инвестиционную привлекательность стартапа для инвестора, следует относить:

Рисунок 7.1  – Факторы, определяющие инновационную привлекательность стартапа для инвестора

– инфляционные ожидания. Инфляционные ожидания являются основным фактором при принятии решения об инвестировании. В случае, если ожидается высокий уровень инфляции, инвестирование в инновации не может быть выгодным. Всем известно, что объем инвестирования находится в обратной зависимости от темпов роста цен, что связано с уменьшением доходности инвестиционных проектов при росте цен;

– изменения экономической политики государства, в т. ч. в рамках налогообложения доходов. Это связано с тем, что при повышении ставок налогообложения доходов уменьшается поток инвестиционных вложений;

– изменения в институциональной сфере. Речь идет об охране интеллектуальной собственности. Поскольку один из вопросов при создании инновации – правообладание результатом инновационной деятельности и соответствующая защита прав собственности на инновационный продукт – изменения в законодательстве могут стать причиной низкого уровня инвестирования в инновационную деятельность, поскольку это может предполагать уменьшение вероятности получения доходов от коммерциализации инновации в будущем;

– изменения в научно-технической среде. В данном случае речь идет о мировых научных открытиях. Этот фактор имеет приоритетное значение в инновационной сфере, поскольку при совершении научного открытия некоторые инновационные разработки утрачивают свою новизну и значимость;

– изменение политической обстановки. В данном случае политические факторы оказывают влияние на процесс коммерциализации инноваций. В условиях перманентного введения санкций к странам, сферам деятельности и даже отдельным личностям нельзя не учитывать общемировые тенденции при производстве инноваций, особенно ориентированных на мировой рынок, или для производства которых необходимы международные взаимодействия);

К факторам, формирующимся на уровне определенной сферы деятельности и  определяющим инвестиционную привлекательность стартапа для инвестора, следует относить:

– стабильность роста области бизнеса, на которую нацелен проект. Данный фактор предполагает оценку этапа жизненного цикла отрасли. Жизненный цикл отрасли – это период, в течение которого отрасль проходить четыре этапа: зарождение, рост, зрелость и упадок.  В первые годы изменения в отрасли осуществляются динамично, однако доля рынка данного еще не значительна. Именно для данного этапа характерны массовая разработка и внедрение инноваций. По мере развития отрасли скорость инноваций уменьшается, а рост поддерживается увеличением доли рынка. С достижением зрелости темпы роста рынка уменьшаются, конкуренция возрастает, а прибыльность падает. Таким образом, определенный этап развития сферы деятельности (спад) может стать ограничением на пути инвестирования в инновационную деятельность;

– наличие аналогов производимой инновации на рынке. Принципиально важно для инвестора знать – какое место на рынке займет инновация. Это будет уникальный продукт, не имеющий аналогов, или это будет продукт-заменитель, продукт, дополняющие уже существующие продукту или услуги. От этого зависит возможность роста спроса на инновацию, а, следовательно, и прибыльность проекта;

К факторам, формирующимся на уровне предприятия и  определяющим инвестиционную привлекательность стартапа для инвестора, можно относить целые группы, поскольку это довольно масштабная сфера, определяющая результат принятия решения об инвестировании. В общем виде к факторам следует относить:

1) человеческий фактор. Человеческий фактор – многозначный термин, чаще всего описывающий возможность принятия человеком ошибочных или алогичных решений в конкретных ситуациях. Это связано с тем, что любому человеку свойственны ограничения возможностей. Не всегда психологические и психофизиологические характеристики человека соответствуют уровню сложности решаемых задач или проблем. Характеристики, возникающие при взаимодействии человека и технических систем, часто называют «человеческий фактор». Ошибки, называемые проявлением человеческого фактора, как правило, непреднамеренны: человек выполняет ошибочные действия, расценивая их как верные или наиболее подходящие. Причины, способствующие ошибочным действиям человека, можно объединить в несколько групп: недостатки информационного обеспечения, отсутствие учёта человеческого фактора; ошибки, вызванные внешними факторами; ошибки, вызванные физическим и психологическим состоянием и свойствами человека; ограниченность ресурсов поддержки и исполнения принятого решения. Применительно к исследуемой проблематике, человеческий фактор выступает как положительный детерминант (при определенных условиях). Речь идет об обеспеченности инновационного предприятия работниками,  служащими и управляющими в соответствии с необходимыми потребностями:

– соответствие качества и количества имеющихся трудовых ресурсов требованиям, необходимым для создания инновационных проектов. Важность приобретает  наличие персонала по различным категориям:  промышленно - производственного персонала; непромышленного; руководителей; специалистов; рабочих и т. д. Положительное решение об инвестировании может быть принято, если по каждой категории обеспеченность трудовыми ресурсами признается качественной, т. е. имеет место соответствие по количеству, квалификации, опыту работы;

– наличие сильной команды. Сильная команда в бизнесе – это самый важный и самый ценный ресурс. Считается, что сильная команда за счет сплоченности, единомыслия и понимания целей способна нивелировать иные негативные факторы, воздействующие на процесс создания и коммерциализации инноваций. В современных условиях – это один из приоритетных факторов. Критерии эффективно работающей команды сформулирован Л. Е. Чepeдникoвой в семи пунктах:

1. Управленческая команда легко собирается вместе. Никто не опаздывает. Этот пункт отражает энергетическую согласованность командных действий, своего рода тест. Насколько слаженно собирается команда, настолько согласованно будут решаться другие задачи [57].

2. Члены команды имеют единое представление об общекомандных целях и задачах, перспективах развития. Должна быть ориентация на общекомандный результат, а не на выполнение отдельных операций участниками команды. Если члены команды думают только о своих функциональных обязанностях, а не ориентируются на общую цель, то вероятность «перетягивания одеяла» возрастает. Акцентируется внимание на сильных и слабых сторонах участников команды, а не команды в целом. Иногда руководителю проекта целесообразно анкетировать членов команды относительно общего видения, тактических и стратегических целей проекта и деятельности команды и проанализировать (можно анонимно или вместе с командой) каждую анкету. Внешние и внутренние кризисы команды зачастую связаны с потерей целевых ориентиров и переориентации сознания членов команды на управленческую борьбу с отдельными людьми или системами. Восстановление целевых ориентиров чаще всего возвращает участников команды на путь конструктивного достижения результата [57].