В современных сложных условиях сформировавшейся и функционирующей экономической среды многочисленные производственные предприятия сталкиваются с проблемами различного характера. Одним из инструментов решения проблем предприятий выступает такой важный и необходимый элемент, как процесс модернизации. Зачастую, предприятия приходят к такому состоянию, когда показатели начинают падать, статистика имеет тенденции к снижению, объемы реализованной продукции существенно уменьшаются, хотя процесс производства никак не видоизменяется и остаётся прежним (стр. 18 )

=5529,66507+20831,20605=26360,87112 < 59983

Далее к денежному потоку за 4 год прибавляют сумму денежных потоков за первый, второй и третьи года и получают 26360,87112 тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков.

=4944,63649+26360,87112=31305,50761 < 59983

Далее к денежному потоку за 5 год прибавляют сумму денежных потоков за первый, второй, третий и четвертый год и получают 31305,50761 тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков.

=4421,43328+31305,50761=35726,94089<59983

Далее к денежному потоку за 6 год прибавляют сумму денежных потоков за первый, второй, третий, четвертый и пятый год и получают 35726,94089 тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков.

35726,94089=3953,97426+35726,94089=39680,91516  <59983

Далее к денежному потоку за 7 год прибавляют сумму денежных потоков за первый, второй, третий, четвертый, пятый и шестой  год и получают 39680,91516 тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков.

39680,91516=3935,483743+39680,91516 =43216,3989  < 59983

Далее к денежному потоку за 8 год прибавляют сумму денежных потоков за первый, второй, третий, четвертый, пятый, шестой и седьмой и получают 43216,3989 тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков.

43216,3989=3161,237879+43216,3989 =46377,63678 < 59983

Далее к денежному потоку за 9 год прибавляют сумму денежных потоков за первый по восьмой год и получают 46377,63678 тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков.

46377,63678=2826,564421+46377,63678=49204,2012 < 59983

Далее к денежному потоку за 10 год прибавляют сумму денежных потоков за первый по девятый год и получают 49204,2012 тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков.

49204,2012=2527,283888+49204,2012=51731,48509 < 59983

Далее к денежному потоку за 11 год прибавляют сумму денежных потоков за первый по десятый год и получают 51731,48509 тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков.

51731,48509=2259,657667+51731,48509=53991,14275  < 59983

Далее к денежному потоку за 12 год прибавляют сумму денежных потоков за первый по одиннадцатый год и получают 53991,14275  тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков

53991,14275=2020,563508+53991,14275=56011,70626 < 59983

Далее к денежному потоку за 13 год прибавляют сумму денежных потоков за первый по двенадцатый год и получают 56011,70626  тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков

56011,70626=1806,541965+56011,70626=57818,24823 < 59983

Далее к денежному потоку за 14 год прибавляют сумму денежных потоков за первый по тринадцатый год и получают 57818,24823  тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков

57818,24823=1023,635577+57818,24823 =58841,8838  < 59983

Далее к денежному потоку за 15 год прибавляют сумму денежных потоков за первый по четырнадцатый год и получают 58841,8838  тысяч рублей, так как эта сумма меньше 59983 тысяч рублей, то  необходимо дальше рассчитывать суммы денежных потоков.

58841,8838=1444,042894+58841,8838=60285,9267  ˃ 59983

Далее к денежному потоку за 16 год прибавляют сумму денежных потоков за первый по пятнадцатый год и получают 60285,9267 тысячу рублей. Так как значение стало больше 59983 тысяч рублей, то отсюда следует, что срок окупаемости проекта составит 15 лет. То есть начиная с 16 года наблюдаются уже положительные денежные потоки, которые смогут окупить первоначальные затраты в размере 59983 тысяч рублей.

Итак, была рассчитана эффективность проекта модернизации производства «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» по предложенным подходам. Суть данных подходов заключается в том, что вместо ставки дисконта  был использован показатель WACC.  Был рассчитан показатель NPV=4702,898418 тысячам рублей, далее был найден показатель IRR=14%, затем уже был найден срок окупаемости, равный 6 годам для простых денежных потоков и 15 лет для дисконтированных денежных потоков.

Это были проведены расчеты по предлагаемым подходам к оценке эффективности проекта модернизации производства «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км», теперь же необходимо будет сопоставить расчеты, проведенные на для ППД» с расчетами по предлагаемому подходу  и выделить их  плюсы и минусы.

3.2. Рекомендации по оценке эффективности и реализации проекта«Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» на для ППД»

Ранее были рассмотрены и приведены два расчета по оценке эффективности проекта модернизации производства «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км», такие как: расчеты  на для ППД» и расчеты по предлагаемому подходу оценки эффективности. Теперь же необходимо будет сопоставить между собой эти расчеты и обозначить их плюсы и минусы.

Первое, с чего следует  начать - это ставка дисконтирования.

Расчеты по оценке эффективности, проведенные на для ППД», осуществлялись с использованием ставки дисконтирования, размер которой был 10 %. Отсюда следует, что отдача от вложений ожидалась на уровне 10 %. Это является минусом, так как данный размер нормы доходности является слишком малым.

Далее, на что необходимо обратить внимание - это амортизация.

При расчетах на предприятии было видно, что денежные потоки не рассчитывались, как сумма чистой прибыли и амортизации за каждый год, как это делалось в предлагаемом подходе. Это является большим минусом для проведенных на для ППД» расчетах, так как классическая формула расчета денежных поток  включает в себя применение показателей чистой прибыли и амортизации, а на предприятии так не сделали.

Также что касается предлагаемого подхода к оценке эффективности проекта модернизации производства, то разница его от расчетов предприятия заключается в том, что вместо ставки дисконтирования использовался показатель WACC. В этом и заключается разница и новизна предлагаемого подхода к оценке эффективности проекта модернизации производства «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» будет заключаться как раз в использовании данного показателя WACC, который показывает минимальный размер возврат средств на вложенный в инвестиционный проект  организации капитал. Также необходимо отметить и то, что при расчете показателя учитываются стоимости собственного и заемного капитала, различные доли собственного и заемного капитала в общем объеме капитала  и также учитывается ставка налога га прибыль. Но при рассмотрении условий реализации проекта «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» выяснилось, что он финансируется за счет собственных средств, поэтому при расчете WACC учитывался только показатель стоимости собственного капитала, который равен 12,277%.

Что же касается стоимости собственного капитала, то она рассчитывается при помощи подели CAPM, которая позволяет определить требуемый уровень доходности актива, когда планируется добавить к уже существующему  и  хорошо диверсифицированному портфелю с учетом рыночного риска этого актива. То есть получается, что по модели  CAPM учитывается и уровень риска, что является несомненным плюсом, так любая деятельность сопряжена с рисками, при которых не стоит забывать, тем более при осуществлении инвестиционных проектов, когда вкладываются внушительные суммы денежных средств.