В современных сложных условиях сформировавшейся и функционирующей экономической среды многочисленные производственные предприятия сталкиваются с проблемами различного характера. Одним из инструментов решения проблем предприятий выступает такой важный и необходимый элемент, как процесс модернизации. Зачастую, предприятия приходят к такому состоянию, когда показатели начинают падать, статистика имеет тенденции к снижению, объемы реализованной продукции существенно уменьшаются, хотя процесс производства никак не видоизменяется и остаётся прежним (стр. 19 )

В результате применения вместо ставки дисконтирования показателя WACC изменился и размер показателя NPV, размер которого при расчетах на предприятии составил 15075,26501 тысяч  рублей, а по предлагаемому подходу NPV = 4702,898418 тысячам рублей. Оба рассчитанных показателя NPV больше нуля и свидетельствуют о том, что проект является инвестиционно привлекательным. Но стоит отметить, что применение предлагаемого подхода дало более реалистичные данные относительно размеров доходов от реализации проекта.

Что же касается показателя, IRR, то расчеты показали, что в обоих случаях размер данного показателя равен 14 %.Показатель IRR, рассчитанный на предприятии был больше, чем норма доходности, равная 10 %, а размер IRR, рассчитанный по предлагаемому подходу был больше, чем размер WACC, равный 12,277%. Отсюда следует, что с точки зрения расчетов данных показателей проект  «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» является инвестиционно привлекательным.

Что же касается срока окупаемости, то при расчете данного показателя для простых денежных потоков в обоих случаях расчетов выяснилось, что срок окупаемости проекта составит 6 лет, а с 7 года появятся положительные денежные потоки, которые покроют размеры первоначальных инвестиций. Но минусом расчетов на для ППД» является то, что они рассчитали срок окупаемости только для простых денежных потоков, когда необходимо было рассчитать срок окупаемости для дисконтированных денежных потоков. Расчеты срока окупаемости дисконтированных денежных потоков показали, что срок окупаемости проекта составляет 15 лет и что положительные денежные потоки, которые превысят стоимость первоначальных инвестиций, начнутся только с 16 года.

Плюсами предлагаемого подхода к оценке эффективности проекта модернизации производства  с использованием показателя WACC является то, что:

-расчеты по предлагаемому подходу с использованием показателя WACC более корректны;

-при расчете срока окупаемости по предлагаемому подходу рассчитаны более реальные сроки окупаемости.

Новизна предлагаемого подхода заключается в использовании показателя WACC, который учитывает стоимости собственных и заемных капиталов и их доли, а также учитывает и риски.

для ППД» рекомендуется в будущем использовать при расчете размера денежных потоков сумму чистой прибыли и амортизации. Также, при осуществлении расчетов срока окупаемости на для ППД» необходимо рассчитывать сроки окупаемости для дисконтированных денежных потоков, который показывают более реальные сроки окупаемости.

С учетом этих рекомендаций на для ППД» будут осуществляться корректная оценка эффективности различных проектов, в том числе и проектов по модернизации производства.

Итак, были сопоставлены расчёты по оценке эффективности проекта модернизации производства  «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» на для ППД» и по предлагаемому подходу с использованием показателя WACC, также помимо этого были даны рекомендации по оценке эффективности и реализации данного проекта.

  В заключение хотелось бы сказать, что ранее были рассмотрены и изучены такие моменты, как: оценка эффективности проекта модернизации производства «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» по предлагаемому подходу с использованием показателя WACC, также  помимо этого были сопоставлены расчеты  оценки эффективности данного проекта на для ППД» и по предложенному подходу, также были даны по ним рекомендации.

Суть предложенного подхода по оценке эффективности проекта модернизации производства заключалась в том, что  вместо ставки дисконта  был использован показатель WACC. Также в качестве размеров денежных потоков взяли выражение суммы чистой прибыли за каждый год и амортизации за каждый год, так как это классическая формула расчета денежного потока.

Затем были проведены расчёты по предложенному подходу оценки эффективности инвестиционного проекта с использованием показателя WACC. В начале были определены размеры денежных потоков за каждый год путем суммирования показателей чистой прибыли и амортизации. Дальше был  рассчитан показатель WACC, в результате расчетов выяснилось, что так как проект «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км»  финансируется за счет собственных средств, то в этом случае WACC=Re, то есть 12,277%.После этого были рассчитаны дисконтированные денежные потоки и показатель NPV, который был равен 4702,898418 тысячам рублей, данное значение больше чем 0, значит, что проект инвестиционно привлекателен. Также это означает, что  доход для ППД» по окончанию срока  реализации данного проекта составит 4702,898418  тысяч рублей.

Далее был  рассчитан показатель IRR при помощи программы «Microsoft Excel» и  при использовании функции "ВСД". В результате чего стало ясно, что как и в случае с расчетом на для ППД», данный показатель также равен 14 %.Это означало что реализация данного проекта имеет смысл, так как рассчитанный размер средневзвешенной стоимости капитала, то есть WACC, равный  12,277%, меньше, чем рассчитанный показатель IRR=14%. Также был сделан вывод и о том, что вместо ожидаемых 12,277 % , отдача от вложений составит 14 %.

Помимо этого были рассчитаны показатели срока окупаемости для простых денежных потоков и для дисконтированных денежных потоков. Результаты расчетов показали, что, как и в случае расчетов на предприятии срок окупаемости по простым денежным потокам составил 6 лет, а вот при расчете срока окупаемости по дисконтированным денежным потокам его размер составил 15 лет. Отсюда следует, что за 6 лет окупятся первоначальные инвестиции, а  с 7 года наблюдаются уже положительные денежные потоки, которые смогут окупить первоначальные затраты в размере 59983 тысяч рублей. Помимо этого и за  за 15 лет окупятся первоначальные инвестиции, а с 16 года уже будут наблюдаться положительные дисконтированные денежные потоки, которые окупят первоначальные затраты.

Далее были сопоставлены между собой расчеты по оценке эффективности проекта «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» на для ППД» и расчеты по предлагаемому подходу с использованием показателя WACC.

Сопоставление данных расчетов показало, что при расчете эффективности проекта на предприятии  ставка дисконта была слишком мала и равнялась 10%, также на предприятии при расчете размеров денежных потоков не был учтен размер амортизации, что является минусом, так как классическая формула расчета денежных поток  включает в себя применение показателей чистой прибыли и амортизации.

Также была обозначена и новизна предлагаемого подхода, которая заключается в использовании показателя WACC, который учитывает стоимости собственных и заемных капиталов и их доли. Также помимо этого было обозначено то, что  для расчета стоимости собственного капитала применяется модель CAPM, которая учитывает такой важный аспект, как риск, который всегда связан с инвестиционной деятельностью.

Также были сопоставлены между собой и показатели IRR, анализ которых показал, что с точки зрения вложения денежных средств проект по модернизации производства «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км»  является инвестиционно привлекательным.

Анализ расчетов, проведенных на для ППД», показал, что оценка эффективности изучаемого проекта была рассчитана не по верному алгоритму, в связи с эти были предложены следующие рекомендации:

-рекомендуется использовать при расчете размера денежных потоков сумму чистой прибыли и амортизации;

-рекомендуется рассчитывать сроки окупаемости для дисконтированных денежных потоков, та как  показывают более реальные сроки окупаемости.

Следование эти рекомендациям и исправление ошибок в методике расчетов приведет к тому, что на для ППД» будут осуществляться верные расчеты по оценке эффективности инвестиционных проектов, а значит само предприятие и инвесторы будут иметь достоверные данные относительно того, стоит ли вкладываться в тот или иной проект, или - нет.

Заключение

Подводя итог, хотелось бы сказать, что в данной работе был затронут такой важный и необходимый  для каждого предприятия момент, как процесс модернизации производства. Именно благодаря осуществлению этого процесса многие предприятия решают появляющиеся у них проблемы различного характера.

При изучении модернизации производства в ходе работы были затронуты и рассмотрены различные понятие.  Так было дано определение модернизации производства, которое  характеризует его как некий важный и необходимый процесс обновления, замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным, в котором нуждаются предприятия для сохранения своих лидирующих позиций на конкурентном рынке.

Помимо этого важно внимание уделялось источникам финансирования процесса  модернизации производства, так как раз процесс модернизации производства является объемным процессом, то и требует он значительных финансовых вложений. Но как известно, вкладываться во что-то, не имея при этом никаких надежных  и проверенных данных - дело рискованное. Поэтому в этом случае были рассмотрены методы по оценке эффективности проекта модернизации производства, которые являются опорой для тех, кто планирует инвестировать. К рассмотренным методикам отнесли метод чистого дисконтированного  дохода, метод внутренней нормы доходности и метод срока окупаемости. Данные методики являются основными и часто используемыми при расчете эффективности проекта модернизации производства, но мало только изучить данные методики с теоретической стороны, необходимо рассмотреть и практическую сторону, то есть проследить, как осуществляются расчеты по данным методикам и какая информация получается на выходе и как инвесторы могут использовать данные расчетов при принятии решении об инвестирования в проект модернизации производства.

В качестве примера был взят проект по модернизации производства «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» на для ППД» , но прежде чем перейти к оценке его эффективности, необходимо было провести анализ деятельности  и анализ финансово-хозяйственной деятельности на для ППД», чтобы иметь представление о предприятии.

Затем были приведены расчеты по оценке эффективности проекта «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» на для ППД», в результате анализа которых выяснилось, что размер чистого дисконтированного дохода равен  15075,26501 тысячам  рублей, это значит, что доход для ППД» по окончанию срока  реализации данного проекта составит 15075,26501 тысяч рублей. По расчетам  показатель внутеренней нормы доходности 14 %, это значит, что реализация данного проекта имеет смысл, так как установленная норма прибыли была на уровне 10%, а расчеты показывают, что отдача от вложений будет равна 14 %. Затем был рассчитан показатель срока окупаемости, который равен 6 годам, это значит, что за 6 лет окупятся все вложенные в проект инвестиции.

После расчетов по оценке эффективности на предприятия, были приведены расчеты по предлагаемому подходу с использованием показателя WACC в качестве новизны предлагаемого метода расчета. Так  по новой методике NPV был равен 4702,898418 тысячам рублей, данное значение больше чем 0, значит, что проект инвестиционно привлекателен. Также рассчитанный размер IRR 14 % показал, что реализация данного проекта имеет смысл и отдача от вложений составит 14 %. Что же касается срока окупаемости, то срок окупаемости дисконтированных денежных потоков составит 15 лет, что в принципе показывает более реальные сроки окупаемости проекта, нежели расчета на для ППД».

В завершении были сопоставлены между собой расчеты по оценке эффективности проекта модернизации производства «Строительство водовода Д-325*8мм L-5,2 км» на для ППД» и расчеты по предлагаемому подходу с использованием показателя WACC. Данное сопоставление дало более широкое представление о том, как осуществляется процесс оценки эффективности проекта модернизации производства, какие ошибки можно осуществить при расчете показателей, какие нюансы необходимо учитывать и на что следует обращать внимание. Также необходимо отметить и то, что  анализ расчетов, проведенных на для ППД», показал, что оценка эффективности изучаемого проекта была рассчитана не по верному алгоритму, в связи с эти были предложены такие рекомендации, как: использовать при расчете размера денежных потоков сумму чистой прибыли и амортизации, а также  рассчитывать сроки окупаемости для дисконтированных денежных потоков, та как  показывают более реальные сроки окупаемости. Совершенствование оценки эффективности проекта модернизации производства было достигнуто за счет ввода в методику расчёта показателя WACC, который учитывает собственные и заемные средства, а также риски. Потому стоит придерживаться данной  более усовершенствованной методики расчета, так как она позволяет  оценить эффективность инвестиционных проектов  в вечно меняющихся и  рискованных условиях, что является важным для тех, кто инвестирует.