Трастовые операции в коммерческих банках (российский и зарубежный опыт) (стр. 6 )

При размещении средств в валюте оплата трастовых услуг российских банков составляет 1% от суммы вклада, и около 5 % при размещении в рублях. При самостоятельном определении объекта инвестиций банком, предприятие платит 2%. 3%, если предприятие выбирает из 2 - 3 отраслей промышленности, предложенных банком. Если предприятие оставляет соотношение вложений за банком и отдаёт предпочтение производствам и операциям, то 4%. И платит 5%, при условии, если предприятие самостоятельно отбирает направления и определяют долю инвестиций[33].

Для примера доверительного управления банком, рассмотрим управление банком пакетом акций. Клиент передаёт пакет акций в доверительное управление банку на некоторое время, например, на полгода. Банк работает с пакетом акций производя трастовые операции по купле-продаже акций на бирже несколько раз в месяц. В результате полугодового нахождения акций в доверительном управлении клиент получает доход, сохранив первоначальный объём ценных бумаг, банк при этом получает 50% общего дохода по условиям договора. Доходность от операций по доверительному управлению может составлять до 90 % годовых.

Не смотря на то, что российские бизнесмены ещё в начале 90-х использовали траст для обеспечения конфиденциальности человека, контролирующего иностран­ную компанию, до сих пор сохраняется подобное использование траста. Очень удобно «не светить» информацию о прямом владельце, а переводить его в категорию бене­фициара, имя которого не записано ни в каком реестре. Однако, используя траст подобным образом, существует риск лишиться своего имущества, так как этот траст не дает ника­кой юридической защиты записанному на него имуществу. По российскому законодательству имущество этого траста принадлежит клиенту, а не доверительному управляющему
. Клиент в случае обращения взыскания на его имущество не имеет реальной защиты.

В российской действительности траст используется и для оформления пакетов акций через корпоративные цепочки, в конце кото­рых стоят совершенно разные владель­цы (выполняющие в пользу клиента но­минальную функцию). «Лучше замкнуть корпоративные це­почки не на номинальных лицах, а на трастах, у которых будут разные управ­ляющие (собственники - для целей раскрытия информации), но единый бе­нефициар. Траст является приватным правоотношением, поэтому российское лицо, чьи акции принадлежат иностран­ной компании, не имеет юридической возможности установить, действует такая компания в пользу своих интере­сов или у акций есть сторонний бене­фициар»[34].

Для лиц не желающих считаться ни владельцами, ни бенифициарами траста, существует возможность легальной схемы контроля над их активами. С этой целью создаются «целевые трасты» без бене­фициара, в которых управление имуществом осуществляется в соответствии с целью, зафиксированной в трастовом документе.

Те коммерческие банки, которые оказывают услуги по доверительному управлению составляют реальную конкуренцию другим институтам фондового рынка по данному виду услуг. Такие факторы как возможность распоряжаться капиталом по своему усмотрению, снижение затрат, повышение мобильности капитала приводят к увеличению прибыли, получаемой коммерческим банком. Кроме того, осуществление функций управления активами позволяет вовлечь в управление мелкие капиталы частных инвесторов, которые не имели возможности пользоваться брокерскими услугами
коммерческого банка.

Не смотря на все эти преимущества, доверительное управление развивается достаточно медленно. Одними из основных причин можно назвать неподготовленность персонала банков, недостаточная разработка процедур проведения данных операций, а также недоверие потенциальных инвесторов

Одной из причин медленного развития трас­товых услуг в России является нежелание инвестировать денежные средства в реаль­ный сектор экономики. Проблема в существовании реального риска невозврата кредитов, которые банк выдаёт предприятию или другой организации. Поэтому банки рискуют не получить рас­считанную норму прибыли.

Следовательно, для совершенствования доверительных услуг в коммерческих банках необходимо доработать механизмы проведения данных операций, улучшить организацию процесса их проведения, создать полноценную нормативную базу, проводить работу среди потенциальных клиентов по разъяснению принципов проведения операций доверительного управления.

Услуги доверительного управления являются, как правило, более доходным для клиентов, а значит перспективными для банков по сравнению с другими способами размещения свободных активов. Развитие трастовых услуг даёт возможность банкам конкурировать с другими профессиональными участниками рынка ценных бумаг ( например паевыми инвестиционными фондами и брокерскими компаниями). Как показывает практика развития рынка услуг доверительного управления на Западе, именно банки должны в будущем вызвать у потенциальных клиентов наибольший интерес в качестве доверительных управляющих, так как клиент может спокойно доверить свои средства в управление банку, обладающему достаточным уровнем капитализации, с безупречной репутацией.

Мобилизации внутренних сбере­жений может способствовать эффективная гибкая система банковских опе­раций с широкой клиентурой. При широком внедрении разнообразных трас­товых операций особое значение приобретает гибкое банковское обслуживание, а также повышение количе­ственных и качественных характеристик банковс­кого обслуживания в условиях конкуренции. Сотрудничество коммерчес­ких банков с созданными инвестиционными фон­дами и компаниями может стать одним из наиболее перспектив­ных направлений развития трастовых операций в России.

Почвой для процветания доверительного управления может стать только стабильно растущий рынок. В настоящее время доверительные операции - лишь малая часть всей массы операций банка, они осуществляются нерегулярно и занимают незначительное место в рабо­те российских банков. На сегодняшний день основными операциями являются те, которые принося­т стабильный доход: депозитно-ссудные и рас­четное обслуживание клиентов. Однако просле­живается тенденция универсализации функций коммерческих банков, расширения предоставляе­мых ими клиентам услуг, в число которых вклю­чаются и операции по доверительному управле­нию имуществом.[35]

2.2. Инвестиционная деятельность доверительных управляющих (траст-отделов коммерческих банков, ОБУФов, ПИФов)

Траст-отделы коммерческих банков предлагают своим клиентам пути эффективного инвестирования. Траст-отделы применяют на практике научные разработки в области экономики, особенно в области анализа рынка ценных бумаг, для того, чтобы определить, что необходимо купить или продать и т. п. Пользуясь такими разработками траст-отделы способны предвидеть периоды экономического роста и спада, и обеспечить грамотное распределение активов и диверсификацию.

Трастовые организации, в роли управляющих индивидуальными, институциональными, и корпоративными трастовыми инвестиционными портфелями, должны оцениваться по более высоким критериям, чем клиенты могли бы применить к себе в принятии инвестиционных решений. Если трастовая индустрия обладает большими навыками в управлении, чем обычный человек, то соответственно профессионалы доверительного управления должны целиком и полностью нести ответственность за то, чтобы демонстрировать и осуществлять свои профессиональные навыки в каждом действии. Постоянно осуществляется контроль профессионалов инвестиционного управления, цель такого контроля организация их стабильной и приемлемой работы, разумной оплаты за свои услуги и личного внимания клиентам.

Важное решение было принято в 1830 Массачусетским Верховным Судом. Гарвардский Колледж, привлёк группу бенефициариев траста, назначивших иск, который протестовал против осуществления бухгалтерского учета управляющим. Бенефициарии утверждали, что управляющий, вкладывая капитал в облигации, сделал неподходящие инвестиции. Хотя трастовое соглашение уполномочило управляющего вкладывать капитал в безопасные и производительные акции, включая общественные фонды, акции банка, или "другие вложения" по его усмотрению, бенефициарии пытались дополнительно взыскать с управляющего, снижая ценность траста с$ до менее чем$. Защита управляющего настояла на том, что его вложения были допустимыми и разумными инвестициями. Суд согласился с ним.

Это решение послужило основой принципов инвестиционных управляющих:

Все, что можно потребовать от управляющего, это вложение средств, которое он должен осуществлять честно и по своему усмотрению. Он должен соблюдать принцип бережливости, и разумно управлять делами как своими собственными, не заниматься спекулированием. Он должен постоянно размещать доверенные ему средства и рассматривать вероятный доход, так же как и безопасность инвестированного капитала.

Традиционные инвестиционные методы не ограничиваются утверждёнными предписаниями или правилами о том, какие инвестиции можно считать правильными или неправильными, разрешенными или запрещенными. Принцип разумного управления, однако, подразумевает, "принцип бережливости, и получение дохода" как концепцию инвестирования. Управляющему нужно избегать спекуляции – и это очень строгое требование. Спекуляция - это покупка или продажа активов - или попытка подвергнуть доверенные средства необычному риску для получения большей прибыли за короткий период. Спекуляция используется, прежде всего, при размещении ценных бумаг, которые предлагают высокий риск.

Принцип разумного инвестиционного управления

Инвестиционные исследования показали, что инвестиционным портфелем нельзя управлять, руководствуясь набором жестких правил, которые бы определяли инвестиционные решения управляющего портфелем. Наука инвестирования развивала теорию управления портфелем, состоящую из обязательных инвестиционных правил, применяемых к современным и инновационным продуктам и методам.

Содержание этих принципов не относится к юридические установкам, но они влияют на суды, которые ими руководствуются. Следуя этим принципам, в 1994 американская Ассоциация юристов показала пример Принципа разумного инвестиционного управления в управлении инвестиционными решениями, принимаемыми доверенными лицами, и большинство штатов предписало руководствоваться моделью американской Ассоциации юристов, чтобы направлять управляющих в инвестиционных действиях. Это законодательство делает акцент на составе портфеля в целом, а не достоинствах определенных активов, а также расширяет возможности управляющего при принятии инвестиционного решения.

Принцип разумного инвестиционного управления налагает на управляющего обязательство инвестировать и управлять фондами траста разумно в отношении целей, сроков, и условий траста. Это обязательство подразумевает рассмотрение и контроль инвестиций разумными способами, которые соответствуют интересам и стратегиям трастового управления.

Разумная бережливость и профессионализм управляющего – необходимы для эффективного управления трастом. Трастовые организации руководствуются высоко-профессиональной оценкой управляющих. Профессионалы доверительного управления должны быть в курсе изменений налогового и инвестиционного законодательства, и в законодательстве об оказании услуг. Для того, чтобы все сотрудники имели необходимые знания и навыки, все крупные трастовые учреждения организуют специальные отделы, занимающиеся обучением доверительных управляющих или обращаются (как правило) к специальным учебным заведениям.

Существуют обстоятельства, когда управляющий зависит от профессионализма других. Иногда управляющий не обладает навыками управления специализированными активами, типа нефтяных и газовых. Управляющие консультируются или делегируют свои полномочия другим людям, когда стоимость таких услуг оправдывает цели траста. Такую альтернативу необходимо тщательно оценить, чтобы управляющему не было предъявлено обвинение в "перекладывании ответственности."

Управляющий должен быть осторожен, принимая решение, кому и когда делегировать свои полномочия. Управляющего можно привлечь к ответственности, если полномочия передаются поставщику, который не в состоянии удовлетворить нужды управляющего и клиентов.

При управлении чужой собственностью управляющие несут серьезную ответственность. В их обязанности входит не только инвестиционная деятельность. Согласно письменному трастовому соглашению управляющий обязан осуществлять управление доверенной ему собственности. Доверенное лицо обязано действовать согласно этим предписаниям, и может привлекаться к ответственности при действиях несоответствующих им. По этому поводу некто заметил, что "не существует никаких больших обязательств, известных закону, чем обязательство, которое управляющий должен выполнить перед бенефициарием траста." Трастовые учреждения должны быть готовы выполнять такие обязательства.

Под инвестиционным портфелем принято понимать совокупность ценных бумаг, которая может принадлежать как физическому, так и юридическому лицу
и выступающая как целостный объект управления. Целью инвестиционного портфеля является улучшение условий инвестирования, посредством придачи совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги
и возможны только при их комбинации.

Формирование инвестиционного портфеля инвестором должно осуществляться с наименьшими издержками, но портфель должен приносить максимальный и стабильный доход. Роль профессионального управления портфелем активов возрастает при усложнении рынка ценных бумаг и смешивании тенденций, влияющие на рост или понижение курсов.

Коммерческий банк на стадии формировании инвестиционного портфеля клиента должен стремиться выполнить следующие задачи:

- в зависимости от характера клиентуры (юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты, предприятия различных форм собственности, негосударственные пенсионные фонды и паевые фонды) учитывать потребности клиента;

- максимально минимизировать риски;

- в соответствии с временной структурой финансовых потоков обеспечивать ликвидности активов;

- осуществлять диверсификацию вложений по активам и срокам размещения;

- обеспечивать доходность вложений.

Существует возможность сформировать различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходы) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.

Инвестиционная характеристика портфеля, которая основывается на соотношении дохода и риска зависит от типа портфеля. При классификации типа портфеля важно, при помощи какого источника данный подход получен: за счет текущих выплат – дивидендов и процентов или роста курсовой стоимости.

При формировании инвестиционного портфеля одна из основных задач управляющего - сопоставление ценных бумаг по риску и доходности. Существуют статистические и аналитические подходы решения этой задачи.

Статистический подход[36] заключается в том, чтобы статистически рассматривать будущий доход, приносимый финансовым инструментом
, как случайную переменную, т. е. доходы по отдельным инвестиционным объектам случайно изменяются в некоторых пределах. Тогда, если неким образом определить по каждому инвестиционному объекту вполне определенные вероятности наступления, можно получить распределение вероятностей получения дохода по каждой альтернативе вложения средств. По данной модели определяются показатели, характеризующие объем инвестиций и риск, что позволяет сравнить между собой различные альтернативы вложения капитала с точки зрения поставленных целей и тем самым создать масштаб для оценки различных комбинаций.

Если при формировании инвестиционных портфелей для своих клиентов коммерческий банк намерен проводить анализ ценных бумаг своими силами, то в структуре банка должен быть отдел, который бы проводил такого рода анализ. Если такой отдел отсутствует в составе подразделения доверительного управления, то инфраструктуру банка необходимо построить таким образом, чтобы подразделение доверительного управления могло использовать информацию отдела, проводящего экономический анализ, не нанося ущерба интересам клиентов и не создавая конфликт интересов между коммерческим банком, выступающим в качестве инвестора на рынке, с одной стороны, и клиентами, пользующихся услугами данного банка как управляющего их активами, с другой стороны[37].

При формировании портфелей ценных бумаг для клиентов действия коммерческих банков зависят от того, каким образом происходит доверительное управление: через ОФБУ или с помощью доверительного управления отдельным портфелем конкретного клиента.

Если формирование портфеля происходит через ОФБУ, то оно будет происходить четко в соответствии с инвестиционной декларацией ОФБУ, в которой зафиксированы виды ценных бумаг и другие активы, в которые намерен осуществлять инвестиции данный фонд. Так, например, коммерческий банк может создать несколько фондов банковского управления: по инвестициям в государственные ценные бумаги, по инвестициям в корпоративные ценные бумаги, по инвестициям в краткосрочные активы, по инвестициям в валютные активы[38].

Необходимо руководствоваться требованиями Центрального Банка (Инструкция №63) при формировании портфеля ОФБУ: ОФБУ не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного эмитента, либо группы эмитентов, связанных между собой отношениями имущественного контроля или письменным соглашением. Настоящее ограничение не распространяется на государственные ценные бумаги.

Фонды банковского управления являются по своей экономической природе аналогами паевых инвестиционных фондов, поэтому при формировании портфеля ОФБУ действия управляющего будут похожи на действия управляющих инвестиционных фондов. В сформированных управляющими фондов портфелях, просматривается определенная стратегия, целью которой может являться получение определенного дохода, достижение определенной ликвидности, ориентация на опережение среднего рыночного индекса и т. д. Эти портфели всегда ориентированы на конкретную группу инвесторов и не могут быть оторваны от тех институтов, которыми они сформированы.

Если коммерческим банком осуществляется доверительное управление портфелем одного конкретного инвестора, действия управляющего зависят от намерений клиента. Задача управляющего здесь состоит в проведении соответствующей работы с клиентом, направленной на его информирование о текущей ситуации на рынке.

Отношения, связанные с привлечением денежных средств и иного имущества путем размещения акций или заключения догово­ров доверительного управления в целях их объединения и после­дующего инвестирования в объекты, регулируется Федеральным законом от 01.01.01 г. «Об инвестиционных фон­дах». Кроме того, пра­вила управления (доверительного управления) имуществом инве­стиционных фондов, учета, хранения имущества инвестиционных фондов и методы контроля распоряжения указанным имуществом регламентированы положениями указанного Закона.

Инвестиционный фонд представлен как находящийся в собст­венности акционерного общества либо в общей долевой собствен­ности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляю­щей компанией исключительно в интересах акционеров этого ак­ционерного общества или учредителей доверительного управления. При этом Закон об инвестиционных фондах различает акцио­нерный инвестиционный фонд и паевой инвестиционный фонд. Ответ на часто задаваемый вопрос, чем отличается один фонд от другого, содержится в определениях, данных в ст. 10 Закона об ин­вестиционных фондах.

Акционерный инвестиционный фонд является открытым ак­ционерным обществом, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты при отсутствии прав на иные виды предпринима­тельской деятельности[39].

Паевой инвестиционный фонд представлен как обособленный имущественный комплекс, не являющийся юридическим лицом. В составе данного комплекса входит как имущество, переданное в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объедине­ния этого имущества с имуществом иных учредителей доверитель­ного управления, так и имущество, полученное в процессе такого управления. Доля в праве собственности на данное имущество удо­стоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Основное различие состоит в том, что акционерный ин­вестиционный фонд является юридическим лицом, а паевой инве­стиционный фонд таким лицом не является.

Кроме Закона об инвестиционных фондах для обеспечения условий функционирования паевых инвестиционных фондов при­нят ряд нормативных актов ФКЦБ РФ. Постановление ФКЦБ РФ от 01.01.01 г. № 04-5/пс «О регулировании деятельности управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов» (приложение 11) содержит требо­вания к осуществлению управляющими компаниями указанных фондов управления акционерными инвестиционными фондами, до­верительного управления инвестиционными резервами акционер­ных инвестиционных фондов, а также доверительного управления паевыми инвестиционными фондами. Эти требования касаются:

— выдачи, обмена и погашения инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, а также определения расчетной стоимо­сти инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда;

— управления акционерным инвестиционным фондом (дове­рительного управления инвестиционными резервами акционерно­го инвестиционного фонда) и доверительного управления паевым инвестиционным фондом;

— учета имущества, составляющего инвестиционные резервы акционерного инвестиционного фонда и паевой инвестиционный фонд, и хранения документов;

— внутреннего контроля управляющей компании[40].

Одним из главных преимуществ фонда является то, что имущество, однажды переданное в фонд, не подлежит изъятию ни кредиторами учредителя, ни бенефициарами, ни государственными или судебными органами других государств. Учредитель при этом может сохранить за собой право вернуть свои вклады.

В западных странах фонд позволяет реализовать две основные задачи: предотвратить раздел семейного имущества (что может случиться по самым разным причинам) или выделить часть семейных активов, специально предназначенную для определенной цели (например, регулярная выплата содержания детям, оплата образования и т. д.). При этом доверенные лица родителей (ближайшие друзья, коллеги) могут без особенных усилий выполнять контрольные функции, т. е. следить за порядком расходования средств фонда, в роли членов Совета фонда или протекторов (кураторов, гарантов) фонда.

В настоящее время в Европе увеличивается количество людей пользующихся структурой фонда для проведения процедуры вступления в наследство. Механизм деятельности фонда позволяет не только надежно установить порядок наследования, наследников и заранее оговорить прочие детали, но и учредить специальные контрольные механизмы для эффективного правопреемства. Страны с агрессивной налоговой политикой устанавливают высокие ставки налогов на дарение и наследование. При использовании фонда налог в стране регистрации намного ниже или вообще отсутствует, что дает заметные дополнительные преимущества.

Перспективным свойством фонда является возможность использовать его для извлечения дохода от имущества фонда, что, как правило, не считается коммерческой деятельностью. Нет никаких ограничений на характер имущества в собственности фонда: это могут быть акции любых компаний, любые другие ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и счета, все формы интеллектуальной собственности и любое другое имущество.

При образовании фонда информация об Учредителе может оставаться не известной никому, кроме регистрирующего фонд доверенного лица. При этом полномочия Учредителя по управлению фондом могут быть весьма широкими.

В западных странах существует должность Протектора (гаранта, куратора), которая является необязательной, ее наличие зависит исключительно от желания Учредителя. Обычно на эту должность назначается лицо, пользующееся доверием Учредителя, поскольку, если этот пост учреждается, он становится достаточно важной фигурой в принятии решений фондом. Право Учредителя на выбор бенефициаров не ограничивается ни количественно, ни по кругу лиц. Он может назначить единственным бенефициаром самого себя или любое иное физическое или юридическое лицо.

Решение стратегических задач национальной экономики путем активизации инвестиционной деятельности кредитных институтов требует действенного государственного участия, степень этого участия во многом определяется сформированностью рыночных механизмов, формы и методы - особенностями конкретной экономической ситуации. Эффективность тесного взаимодействия государства, банков, нефинансовых предприятий, необходимого для достижения общих национальных интересов, особенно важна на этапах выхода из экономического кризиса.

Как известно, большинство российских предприятий не обладает реальными источниками восполнения и наращивания собственных ресурсов, что обусловливает необходимость использования заемных и привлеченных ресурсов. Низкий уровень рентабельности определяет невозможность развития как за счет реинвестирования прибыли, так и путем эмиссии ценных бумаг. Состояние рынка корпоративных ценных бумаг не позволяет рассматривать вложения в акции и облигации акционерных обществ как ликвидные. Вследствие неразвитости фондового рынка банковский кредит выступает как одна из основных форм поддержки инвестиционных проектов. В то же время сложился ряд факторов, которые служат серьезными препятствиями для инвестиционной деятельности банков.

Элиминирование этих факторов посредством действия саморегулирующегося рыночного механизма представляется малопродуктивным в силу неразвитости последнего. Такой подход, как показывает практика, сопряжен с высокими экономическими и социальными издержками. Кроме того, риск выжидательной позиции заключается в том, что в создавшихся кризисных условиях при невмешательстве государства может произойти крах отечественной экономики, окончательный развал как реального, так и банковского сектора.

2.3. Актуальность развития доверительных операций для деятельности коммерческих банков

В последние годы банковская система претерпела значительные изменения, благодаря постоянной модификации всех компонентов банковской системы. При этом динамичные сдвиги в банковских системах стран обусловлены серьезными изменениями, происходящими в хозяйстве в целом. Глубокие структурные сдвиги в экономике развитых стран, обусловленные активной многоотраслевой и международной экспансией промышленных монополий, потребовали модификации механизма финансирования промышленного производства, адекватного кредитно-банковского обслуживания. Результатом приспособления современной банковской системы к изменившимся условиям развития экономики стали два взаимосвязанных процесса. Это, во-первых, структурная перестройка банковской системы, концентрация и универсализация деятельности коммерческих банков с сохранением определенной специализации, а также развитие небанковских институтов, таких как страховые, трастовые, инвестиционные, финансовые компании, пенсионные фонды и т. п., и, во-вторых, перестройка основ банковской деятельности.

Проникновение в банковскую сферу таких небанковских учреждений, как страховые, брокерские, сберегательные, трастовые компании, пенсионные фонды, торгово-промышленные корпорации стало новым явлением в России. Они созданы для того, чтобы взять на себя часть услуг, которые были невыгодны коммерческим банкам, или же просто по разным причинам ими не выполнялись.

Результатом приспособления современной кредитной системы к изменившимся условиям экономики стала не только перестройка самой банковской деятельности, но и традиционных банковских операций. Этому способствовало дерегулирование, то есть отмена административных правил, регулирующих банковскую деятельность. Дерегулирование направлено на, чтобы побудить банки использовать более широкий инструментарий конкуренции, а также активизировать рынок банковских услуг.

За последние десятилетия произошла заметная универсализация банковских операций. Тот факт, что прибыль банков, осуществляющих отдельные операции, может быть велика, делает необязательной деятельность в других сферах. Всё же многие банки пришли к выводу о необходимости поиска других способов повышения доходности своих операций. Причиной этому послужила усиленная конкуренция между кредитными институтами, а также возникновение новых возможностей в условиях развития мощного финансового рынка. Именно развитие форм инвестиционной деятельности и увеличение количества осуществляемых банками операций явились одними из эффективных способов решений этих проблем.

На пути к универсализации получили развитие ранее нетипичные для коммерческих банков услуги, такие как лизинг, трастовые операции, финансирование инвестиционных проектов, управление портфелем инвестиций клиентов, консультационные услуги и другие. Развитие этих услуг происходит, в том числе, вследствие различных методов обхода банками существующих законов, а также в результате либерализации банковского законодательства.

В середине 2004 года произошли события (когда Центральный банк России подготовил и направил в Государственную Думу годовой отчёт 2003), которые привели к следующим важным последствиям: падение доверия к коммерческим банкам и к органам монетарного регулирования, повышение ставок по кредитам, уменьшение доходов банковских активов и фондовых инструментов при повышении их надёжности и ликвидности, долгосрочные кредиты для предприятий стали ещё менее доступными. По мнению специалистов[41], в сложившейся банковской системе отсутствует эффективный механизм предоставления банками ликвидности в обмен на их активы или под залог активов, в связи с чем любой временный сбой способен стать причиной банковского кризиса. А также к кризису привело широкомасштабное бегство капиталов, провоцируемое государственным пресингованием банковского бизнеса[42].