Трастовые операции в коммерческих банках (российский и зарубежный опыт) (стр. 9 )

В зависимости от типа собственности и от региона, в котором она расположена, арендный договор о полезных ископаемых может быть источником значительного дохода трастовых организаций.

Наличные выплаты траст-отделов коммерческих банков состоят из выплат бенефициару, наличных денежных платежей, налогов с трастовых операций, платежей по перемещению наличных денег со счёта на счёт, оплат сотрудникам и др.

Наличные сделки бывают намеченные и незапланированные. Общая или смешанная доверительная собственность требуют определенных функций учета. Коллективные функции учета состоят из оценки индивидуальных активов общего фонда:

·  Учет наращивания дохода

·  Распределение дохода

·  Повторное инвестирование дохода

·  Распределение доходов от прироста капитала и убытков

·  Учёт покупок и продаж

Общий фонд должен быть оценен ежеквартально, и должен ежегодно подвергаться ревизии, а копии оценок и ревизий должны при этом быть доступны любому, кому они могут понадобиться.

3.2. Доверительное управление на рынке ценных бумаг: опыт и новации.

Доверительное управление на рынке ценных бумаг является одной из наиболее эффективных форм привлечения инвестиций в экономику. В настоящее время на российском фондовом рынке уже появилось достаточно большое количество "управляющих компаний", которые предлагают инвесторам передать в доверительное управление свободные денежные средства и ценные бумаги
.

Но, к сожалению, несоответствия действующего в этой сфере законодательства и международных стандартов, а также допускаемые при доверительном управлении нарушения прав инвесторов в значительной мере сдерживают дальнейшее развитие такого способа инвестиции в экономику.

Известно, что российский рынок трастовых услуг отличается от западного структурой трастовых активов. В США порядка 40% трастового капитала вложено в акции, около 25% - в облигации федерального правительства и местных органов власти, а остальное - в разного рода ипотечные облигации и депозиты. В России до 2000 года большая часть ресурсов, находящихся в доверительном управлении, была задействована на рынке государственных ценных бумаг.

Как правило, доходность от инвестиций, помещенных в доверительное управление, превышает доходность по вкладам в коммерческом банке. Хотя и доходы от передачи средств в доверительное управление не гарантированы, как в случае банковского вклада, а зависят от профессионализма доверительного управляющего
и рыночной ситуации.

Бурно развивающийся российский рынок ценных бумаг позволяет получать доходности от чуть превышающих ставки по банковским вкладам и депозитам (при минимизации риска), до существенно превышающих доходность государственных ценных бумаг (при максимизации доходности и ограничениях рисков). Выбор конкретной стратегии зависит от суммы, предполагаемого срока инвестирования, склонности инвестора к риску и, конечно же, от квалификации управляющего.

Из ФЗ «О рынке ценных бумаг» под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом
от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица:

-ценными бумагами

-денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

Если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам, то наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется.
Согласно положению №37 в управлении могут находиться:

-акции акционерных обществ

-облигации коммерческих организаций

-государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращение которых не допускают передачу их в доверительное управление.

При этом прочие ценные бумаги разделены на две группы:
1) бумаги, которые не могут быть объектами доверительного управления:
переводные и простые векселя, чеки, депозитные (сберегательные) сертификаты банков, сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства и иные товарораспорядительные ценные бумаги.
2) бумаги которые могут быть включены в число объектов доверительного управления на основании нормативных актов ФКЦБ (ФСФР).

Учредителем доверительного управления является собственник передаваемых в доверительное управление ценных бумаг. В качестве учредителя управления может выступать как единоличный собственник ценных бумаг, так и лица, которым передаваемые в управление ценные бумаги принадлежат на праве общей собственности (ст.1014 ГК РФ). Закон также предусматривает ряд случаев, когда учредителем доверительного управления выступает не собственник передаваемого в доверительное управление имущества, а иное лицо. Эта норма применима и к передаче в доверительное управление ценных бумаг, однако касается она тех ситуаций, когда ценные бумаги не выступают в качестве самостоятельного объекта доверительногоуправления, а входят в состав иного имущества, которое должно быть передано в доверительное управление.

Рассматривая Положение "О доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги" (Положение о доверительном управлении), утвержденное постановлением ФКЦБ России от 01.01.01 г. № 37, обращает на себя внимание тот факт, что под учредителем управления понимается только собственник передаваемых в доверительное управление ценных бумаг, не допускается возможность учреждения доверительного управления ценными бумагами иным лицом.
Таким образом, данная норма не учитывает особенности учреждения доверительного управления закрепленными в государственной либо муниципальной собственности акциями приватизированных предприятий. Учредителем доверительного управления не могут являться лица, обладающие ограниченными вещными правами, поскольку они не обладают возможностью осуществления правомочий собственника, и, следовательно, не могут наделить ими доверительного управляющего[57].

Сначала учредитель управления определяет порядок управления активами с доверительным управляющим и подписывает договор доверительного управления. На основании подписанного договора учредитель перечисляет определенную денежную сумму в банк на счет доверительного управляющего. В случае передачи в доверительное управление ценных бумаг учредитель переводит их на счет ДЕПО в депозитарий. Затем доверительный управляющий формирует и управляет инвестиционным портфелем на рынке ценных бумаг, совершая на нем допустимые договором и законодательством операции, используя при этом счет доверительного управления и\или счет ДЕПО. Доверительный управляющий предоставляет соответствующий отчет учредителю и выгодоприобретателю по указанным в договоре формам и срокам. Для учредителя управления должна быть доступна информация о деятельности доверительного управляющего, представленная в следующих документах:

-справка о состоянии инвестиционного портфеля на определенную дату. В ней должны быть отражены структура портфеля, балансовая и оценочная стоимость портфеля;

-отчет о движении денежных средств и ценных бумаг по счету клиента;

-итоговый отчет, включающий в себя доходы\убытки, сумму расходов и комиссионного вознаграждения.

Выгодоприобретатель по окончании срока действия договора получает активы, доход от управления в виде денежных средств или ценных бумаг.

Доверительный управляющий - это лицо, осуществляющее управление имуществом. Положение о доверительном управлении ценными бумагами определяет его как лицо, принявшее на себя обязательства по осуществлению деятельности по доверительному управлению ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, определенное в договоре доверительного управления и отвечающее установленным требованиям. Доверительным управляющим может быть лицо, занимающееся предпринимательской деятельностью - индивидуальный предприниматель или коммерческая организация.

Исключение составляют унитарные предприятия. Не допускается также передача имущества в доверительное управление государственному органу или органу местного самоуправления. В случаях, когда доверительное управление имуществом осуществляется по основаниям, предусмотренным законом, доверительным управляющим может быть гражданин, не являющийся предпринимателем, или некоммерческая организация, за исключением учреждения. Это случаи доверительного управления ценными бумагами, входящими в состав имущества подопечного, безвестно отсутствующего лица, наследственной массы. Правовой статус доверительного управляющего является по своей природе в какой-то мере двойственным, т. к. он, не являясь собственником, реализует правомочия собственника от своего имени. Управляющий защищает права на переданное ему имущество с помощью вещно-правовых исков[58], тех же, что и собственник.
Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и средствами инвестирования осуществляется на основании договора, заключаемого между учредителем управления и доверительным управляющим. Важными пунктами договора являются:
- состав имущества, передаваемого в доверительное управление
- наимнование юр. лица или имя гражданина – выгодоприобретателя

-система вознаграждения управляющего

-инвестиционная декларация

-срок действия договора

Доверительный управляющий в случае получения (в соответствии с договором доверительного управления) имущества, в состав которого входят ценные бумаги, или указания инвестировать деньги в ценные бумаги должен незамедлительно стать профессиональным участником рынка ценных бумаг, получив лицензию от ФКЦБ РФ[59]. Закон "О рынке ценных бумаг" квалифицирует деятельность по доверительному управлению как один из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг[60].

Сегодня в качестве доверительных управляющих на российском рынке ценных бумаг могут выступать банки и кредитные организации; профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей для осуществления деятельности по доверительному управлению ценными бумагами в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг"; управляющие компании паевых инвестиционных фондов. Из всех юридических лиц трастовые (доверительные) операции наиболее характерны для банков, так как такие функции как учет операций, хранение ценностей в сейфах, депозитные операции, финансовый анализ и другие выполняются коммерческими банками. В соответствии со ст. 5, 6 ФЗ "О банках и банковской деятельности" кредитная организация вправе осуществлять доверительное управление денежными средствами и иным имуществом по договору с физическими и юридическими лицами в соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций.

В соответствии со ст. 49 ГК РФ отдельными видами деятельности, перечень которых определяется законом, юридическое лицо может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии). Ст.
5 ФЗ "О рынке ценных бумаг" регламентирует, что профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим, смыслом деятельности которого по управлению ценными бумагами является предоставление квалифицированной помощи инвесторам с целью достижения наилучшего инвестиционного результата. Согласно ст. 39 этого Закона, все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в т. ч. по управлению ценными бумагами, осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой ФКЦБ. Таким образом, можно сделать вывод о том, что закон установил единые требования при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных институтов. Это снизило привилегированное положение кредитных организаций на рынке ценных бумаг (вышеупомянутый случай можно считать исключением), и одновременно подняло деятельность инвестиционных институтов на соответствующий уровень[61].

В перечень услуг коммерческих банков США в настоящее время входит целый ряд новых услуг. Современные коммерческие банки, помимо чисто коммерческих ссуд, предоставляют ссуды под залог недвижимости, ссуды под потребительские цели, инвестируют средства в покупку ценных бумаг, а также предоставляют услуги по открытию сберегательных и срочных счетов наряду с обычными вкладами до востребования, занимаются другими видами деятельности, включая сдачу в аренду сейфов для хранения ценностей, обмен иностранной валюты, выпуск кредитных карточек и продажу дорожных чеков. Некоторые коммерческие банки производят операции через свои трастовые отделы, осуществляют сделки с ценными бумагами правительства США, гарантируют размещение ценных бумаг корпораций и муниципальных органов, предлагают интернет услуги. В последнее время у коммерческих банков США появляются реальные конкуренты - компании, специализирующиеся на операциях с ценными бумагами. Это - страховые компании и компании, осуществляющие операции с недвижимостью.

В зарубежной практике по  содержанию  все   доверительные  операции, существующие  в  настоящее время, можно разделить   на  две  группы:  1)  операции,  не связанные с управлением имуществом клиента; 2) операции, связанные с управлением им.

Под управлением чужим имуществом следует понимать инициативную  самостоятельную   деятельность управляющего, направленную на сохранение и приумножение объекта управления, а в отдельных случаях - на уменьшение или предотвращение убытков, которые могут быть вызваны любыми обстоятельствами. Эта деятельность может заключаться не столько в   совершении  действий, так сказать, "охранного" характера, сколько в ведении  дел  своего   клиента.  Она может быть направлена не только на приобретение  и  приращение   имущества,  но  и  на   осуществление определенных разумных расходов по его поддержанию в удовлетворительном состоянии  и   эксплуатации, выплату налогов, долгов, найм работников и т. п.  Эта  деятельность  не всегда носит предпринимательский характер, так   как довольно часто не направлена на извлечение прибыли (например, управление домом, являющимся частью наследственной массы).

К   доверительным  операциям  первой   группы  следует  отнести ряд сделок   посреднического характера. Применительно к коммерческим банкам они,  как правило, ограничиваются брокерской деятельностью на денежных и фондовых рынках и осуществляются на основании договоров с клиентами, которыми   могут  быть  как  физические,   так  и  юридические  лица.

Доверительные   операции  второго  вида,   связанные  с  управлением имуществом клиента, касаются главным образом управления наследственным имуществом, частными, пенсионными и другими фондами, портфелями ценных бумаг, делами корпораций при их реорганизации и банкротстве.

Трастовую   деятельность  коммерческих  банков возможно необходимо  отличать   от  деятельности по ведению трастсчетов. В этих случаях в задачу банков входит ведение   трастсчетов,  на  которые зачисляются переданные в управление средства.   Распорядителями  таких  счетов   являются  другие  лица  - управляющие,   а  не  сам банк. Помимо ведения траст-счетов банки могут предоставлять  управляющим   кредиты, необходимые для финансирования их деятельности.  И  хотя  на   банки  возлагается   выполнение  ряда дополнительных   обязанностей  (например,   проверка  полномочий управляющих),  такие  операции   нельзя  назвать  в   чистом  виде доверительными  (трастовыми).   Они  почти  ничем  не   отличаются  от традиционных  банковских операций по ведению счетов и выдаче кредитов; разница лишь в том, что эти услуги предоставляются не непосредственным собственникам средств и имущества, а их представителям. Различие, как видим, несущественное.

В России Открытие отдельного банковского счета для деятельности, связанной с доверительным управлением, обусловлено требованиями п. 1 ст. 1018 ГК РФ. Аналогично этому порядку отдельный счет доверительному управляющему должен открываться коммерческим банкам и на фондовой бирже.

Денежные средства на счете в некоторых случаях могут являться самостоятельным объектом доверительного управления. Однако если при доверительном управлении безналичными денежными средствами являются имущественные права, то они не выделены Гражданским кодексом РФ среди других прав в качестве объектов управления. Денежные средства, переданные в доверительное управление учитываются не на счете учредителя управления, а на счете доверительного управляющего. Правоотношения по счету доверительного управляющего, на наш взгляд, отличаются от правоотношений, возникающих по банковскому счету. На счете доверительного управляющего могут учитываться денежные средства различных клиентов.

По вопросам открытия счета доверительного управления коммерческим банкам на фондовой бирже и в Банке России требуется более четкое правовое регулирование.

В  российской   практике  и  законодательстве распространено  "узкое"  понятие   доверительных операций, в которое не включаются  трастовые  операции  первого   вида.  В этом и проявляется  не соответствие мировому   опыту.

Согласно   российскому   законодательству доверительные   операции коммерческих банков можно условно подразделить на  два вида: доверительные операции, связанные с управлением пакетами акций   приватизированных  предприятий,  и   доверительные  операции, не связанные  с   управлением  ими. 

Условие   договора  о  приобретении  банком   ценных  бумаг  или  валюты является   только  уточнением  возможных  путей   инвестирования средств клиента.  Если   же  в  договор  включено условие о приобретении банком ценных  бумаг   конкретного  эмитента  в   определенном  количестве,  за определенную  цену, управлении ими в течение срока договора и возврате клиенту   приобретенного  имущества,  то   предметом  доверительного управления   являются ценные бумаги. Предмет такого договора состоит из двух  частей:  во-первых,   выполнение  брокерской   деятельности  по приобретению  точно   определенных  в  договоре ценных бумаг; во-вторых, управление  этими  ценными   бумагами. Если даже в таком договоре будет предусмотрена  обязанность  банка   продать по окончании срока договора такие   ценные  бумаги  и  передать   клиенту  только денежные средства, вырученные  от  их продажи, сделанный ранее вывод не изменится. Просто предмет  такого   договора  осложнится еще одним элементом: выполнением брокерской  операции  по   продаже ценных бумаг клиента. Следовательно, ответ  на  поставленный  вопрос   зависит  от  степени  конкретности   обозначения  в  договоре   того  имущества,  которое   должно  будет приобретаться банком в процессе исполнения такого договора.

По условиям соглашения о доверительном управлении денежными средствами, заключаемого банком с юридическим (или физическим) лицом, потенциальному инвестору предлагается осуществить на основе собственных предпочтений в один или несколько сегментов финансового рынка:

-  государственные ценные бумаги
;

-  ценные бумаги банка - доверительного управляющего;

-  ссудный капитал: коммерческие кредиты юридическим лицам-резидентам РФ, межбанковские кредиты (депозиты) российских и иностранных банкам;

-  вторичный фондовый рынок: ценные корпоративные бумаги российских промышленных предприятий, фондов, объединений, банков.

Вознаграждение, получаемое банком за управление средствами доверителя, напрямую зависит от результатов проведения финансовых операций: по условиям трастового соглашения его величина устанавливается как процент от величины полученного дохода. Следовательно, банк заинтересован в наиболее оптимальной диверсификации трастового портфеля. Анализ, осуществляемый по многим критериям, постоянное отслеживание ситуаций на валютном фондовом рынке и рынке краткосрочных кредитных ресурсов, внесение изменений и дополнений в существующие прогнозы, позволяет избежать необоснованных рисков финансовых вложений и, таким образом увеличивать доходы клиентов.

Решив купить или продать определенное количество ценных бумаг, клиент поручает закрепленному за ним банковскому работнику провести соответствующую операцию. При этом он указывает количество акций или облигаций, которые намерен купить или продать, наименование компании, приемлемую для него цену, а также предел цен, превышение которого возможно только с его согласия. Получив указанную информацию, банк передает ее биржевому брокеру
или в фирму, зарегистрированную на бирже, и в тот же день подтверждает приказ в письменном виде. Особое внимание при передаче приказа обращается на четкое доведение информации до брокера без искажений. За передачу таких сообщений банк, как правило, взимает комиссию не со своего клиента, а с брокера - в размере 25 % комиссии последнего. Получив приказ, брокер начинает скупать или продавать ценные бумаги на условиях, указанных клиентом. После проведения операции брокер извещает клиента о ее завершении, посылая ему специальную договорную записку. В ней он указывает условия, на которых была проведена операция; договорная записка необходима как, физическим, так и юридическим лицам при заполнении налоговой декларации и в ряде других случаев.