Проспект ценных бумаг (стр. 22 )

	2002	2003	2004	2005	2006
тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
					Источники финансирования
Собственный капитал	-	-	-	-	-	-	1665,00	5,87	11747,00	1,15
Долгосрочные заемные средства	-	-	-	-	-	-	0,00	0,00	0,00	0,00
Прочие долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	0,00	0,00	0,00	0,00
Краткосрочные заемные средства	-	-	-	-	-	-	0,00	0,00	00	24,63
Кредиторская задолженность	-	-	-	-	-	-	26708,00	94,13	00	74,22
Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	0,00	0,00	0,00	0,00
Итого источники финансирования	-	-	-	-	-	-	28373,00	100.0%	100	100.0%

Политика поручителя по финансированию оборотных средств.

Поручитель придерживается политики финансирования оборотных средств за счет привлечения банковских кредитов, что позволяет предприятию высвобождать дополнительные (собственные) средства для развития.

Факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств, и оценка вероятности их появления.

Поскольку Поручитель имеет кредитную линию в ряде крупных российских кредитных организаций, в планах которых дальнейшее развитие кредитования Поручителя, включая увеличение объема предоставляемых кредитов, в соответствии с планируемым ростом выручки Поручителя. Поэтому фактором, который может повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств Поручителя, является повышение стоимости кредитных ресурсов в связи с увеличением стоимости денежных средств в крупнейших мировых инвестиционных центрах. Однако за счет повышения кредитного качества российской экономики в целом и увеличения размеров бизнеса группы риск роста процентных ставок для компании можно считать несущественным.

5.3.2. Финансовые вложения поручителя

Перечень финансовых вложений поручителя, которые составляют 10 и более процентов всех его финансовых вложений на конец последнего финансового года до даты утверждения проспекта ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги
: отсутствуют

Неэмиссионные ценные бумаги: отсутствуют

Резервы под обесценение ценных бумаг не создавались.

Иные финансовые вложения поручителя: отсутствуют

Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций (предприятий), в которые были произведены инвестиции (по каждому виду указанных инвестиций, в оценке поручителя по финансовым вложениям, отраженным в бухгалтерской отчетности поручителя за период с начала отчетного года до даты утверждения проспекта ценных бумаг):

Величина потенциальных убытков, связанных с банкротством организации, в которую были произведены инвестиции по состоянию на конец 2006 года:

По эмиссионным ценным бумагам
:

Указанные вложения отсутствуют.

По неэмиссионным ценным бумагам:

Указанные вложения отсутствуют

По иным финансовым вложениям:

Указанные вложения отсутствуют.

Сведения о величине убытков (потенциальных убытков) в связи с размещением средств поручителя на депозитных или иных счетах в банках и иных кредитных организациях, лицензии которых были приостановлены либо отозваны, а также при принятии решения о реорганизации, ликвидации таких кредитных организаций, о начале процедуры банкротства, либо о признании таких организаций несостоятельными (банкротами).

Средства Поручителя не размещены на депозитных или иных счетах в банках и иных кредитных организациях, лицензии которых были приостановлены либо отозваны, а также отсутствуют решения о реорганизации, ликвидации таких кредитных организаций, о начале процедуры банкротства либо о признании таких организаций несостоятельными (банкротами).

Стандарты (правила) бухгалтерской отчетности, в соответствии с которыми Поручитель произвел расчеты, отраженные в настоящем пункте:

Учет финансовых вложений Поручителя производится в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета:

Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99 (утв. приказом Минфина РФ от 6 июля 1999 г. N 43н).

Положение по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» ПБУ 19/02 (утв. приказом Минфина РФ от 01.01.01 г. N 126н).

5.3.3. Нематериальные активы поручителя

Состав нематериальных активов, первоначальная (восстановительная) стоимость и величина начисленной амортизации за 5 последних завершенных финансовых лет.

Нематериальные активы с 2005 по 2-й квартал 2007 г. отсутствуют.

Методы оценки и оценочная стоимость нематериальных активов, внесенных в уставный (складочный) капитал (паевой фонд) или поступивших в безвозмездном порядке.

Нематериальные активы не были внесены в уставной капитал и не поступали в безвозмездном порядке. Нематериальные активы с 2005 по 2-й квартал 2007 г. отсутствуют.

Стандарты (правила) бухгалтерского учета, в соответствии с которыми поручитель представляет информацию о своих нематериальных активах:

Положение по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» ПБУ 14/2000 (утв. приказом Минфина РФ от 01.01.01 г. N 91н).

5.4. Сведения о политике и расходах поручителя в области научно-технического развития, в отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований

Политика поручителя в области научно-технического развития за 5 последних завершенных финансовых лет. Затраты на осуществление научно-технической деятельности за счет собственных средств поручителя.

Поручитель не осуществляет научно-техническую деятельность и не несет затрат на осуществление научно-технической деятельности.

Поручитель с начала деятельности не имел расходов в области научно-технического развития, в отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований.

Сведения о создании и получении поручителем правовой охраны основных объектов интеллектуальной собственности (включая сведения о дате выдачи и сроках действия патентов на изобретение, на полезную модель и на промышленный образец, о государственной регистрации товарных знаков и знаков обслуживания, наименования места происхождения товара).

Поручитель не создавал и не получал правовой охраны основных объектов интеллектуальной собственности (включая сведения о дате выдачи и сроках действия патентов на изобретение, на полезную модель и на промышленный образец, о государственной регистрации товарных знаков, знаков обслуживания, наименования места происхождения товара.

Факторы риска, связанные с возможностью истечения сроков действия основных для поручителя патентов, лицензий на использование товарных знаков: Поручитель не создавал и не получал правовой охраны основных объектов интеллектуальной собственности (включая сведения о дате выдачи и сроках действия патентов на изобретение, на полезную модель и на промышленный образец, о государственной регистрации товарных знаков, знаков обслуживания, наименования места происхождения товара.

5.5. Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности поручителя

Основные тенденции развития отрасли экономики, в которой поручитель осуществляет основную деятельность, за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет, а также основные факторы, оказывающие влияние на состояние отрасли.

Среди основных тенденций в отрасли можно отметить следующие:

·  Рост выручки предприятий нефтегазового сектора в течение последних 5 лет, обусловленный ростом цен на энергоносители;

·  Увеличение инвестиций в модернизацию производственных фондов

Данные факторы, обуславливают высокий спрос на продукцию, производимую Поручителем.

Предприятия нефтегазовой отрасли занимают лидирующие позиции в экономике России. Выручка крупнейшей нефтяной компании «Лукойл» в 2005 г. выросла более чем на 90%, согласно отчетности US GAAP, достигнув уровня в 55.7 млрд. долл., что позволило нефтяной компании занять первое место в рейтинге «крупнейших компаний 2006 года». Продажи «Газпрома» в 2005 году выросли на 41%, что обеспечило ему второе место с показателем 49 млрд. долл. «ЛУКОЙЛ» добился роста выручки на фоне высоких нефтяных цен, наращивая объём реализации, причём не только сырой нефти, но и нефтепродуктов. Компания стремится существенно увеличить долю нефтепродуктов в своих продажах.

Газовый концерн вынужден поставлять большую часть газа на внутренний рынок, где цены регулируются государством, а также значительную часть реализует в странах СНГ и Восточной Европы; повышение цен на газ для ряда этих государств до рыночного уровня зачастую сопряжено со сложным переговорным процессом и не может быть реализовано в короткий срок. Выручка компании Роснефть, выросла в 2005 г. на 420% до 24 млрд. долл., что объясняется консолидацией в 2005 году в отчётности показателей «Юганскнефтегаза», купленного в конце 2004 года и ставшего крупнейшей «дочкой» Роснефти.

Вместе с тем можно констатировать некоторый застой в развитии минерально-сырьевой базы страны.

Компании не активно вкладывались в геологоразведку и приобретение лицензий на новые участки недр из-за жёсткого налогового режима - отсутствия льгот для новых месторождений и высоких затрат на НДПИ. Поэтому для расширения бизнеса лидеры отрасли предпочитали поглощать уже действующие предприятия.

«ЛУКОЙЛ» купил «Nelson Resources», «Роснефть» приобрела пакет «Верхнечонскнефтегаза», активными в этой сфере были «Русснефть» и «Urals Energy». Из других тенденций можно отметить стремление привлечь иностранных инвесторов: «ЛУКОЙЛ» и «Conoco» создали СП в Тимано-Печоре, «Газпром» определил шорт-лист партнёров по Штокману, «НОВАТЭК» и «Urals Energy» провели IPO».

Не менее интересная ситуация наблюдалась и в компаниях металлургического дивизиона. В начале прошлого года цены на сталь находились на многолетних максимальных уровнях, однако уже в середине года начали снижаться, тем не менее, по итогам 2005 года выручка большинства металлургических компаний значительно выросла. Так, консолидированная выручка «Северстали» по международным стандартам увеличилась на 24.78% до 7.97 млрд. долл. Второе место занимает «Евраз Групп», выручка которого выросла на 7.81% до 6.5 млрд. долл. Третью позицию удерживает «Магнитогорский металлургический комбинат» – рост на 9.39% до 5.38 млрд. долл. Единственной российской металлургической компанией из пятерки лидеров в своей отрасли, показавшей снижение выручки является «Новолипецкий металлургический комбинат» (снижение на 3.36% до 4.47 млрд. долл.). По словам, аналитика ИК «Файненшл Бридж» Игоря Васильев, это связано со значительной долей слябов в производстве, цены на которые снизились более значительно. Замыкает пятерку крупнейших российских металлургов «Мечел» 3.8 млрд. долл. выручки.

«Рост выручки «Евраз Групп» и «Мечела» во многом обусловлен ростом цен на железорудное сырье и уголь, которые в 2005 году достигали рекордных уровней. В настоящее время цены на сталь практически восстановились после падения, поэтому, по нашим оценкам, выручка металлургов по итогам текущего года будет близка к результатам прошлого», - считает И. Васильев.

Для отечественных электроэнергетиков 2005 и 2006 годы ознаменовались чередой технических процедур по разделению АО-энерго по видам бизнеса. В 2005 г. была сформирована и выведена на биржу первая из пилотов – ОГК5 (в нее вошли Невинномысская, Конаковская, Рефтинская и Среднеуральская ГРЭС). Это было показательно с точки зрения оценки рынком эффекта консолидации для активов отрасли – консолидация добавила до 30% рыночной стоимости активам ОГК5».

Именно техническими факторами и объясняется снижение выручки большинства компаний электроэнергетической отрасли, таких как «Ростовэнерго» (-60%), «Архэнерго» (-38%) и «Бурятэнерго» (-52%). «Это связанно с разделением компаний по видам бизнеса. Так, к примеру, «Ростовэнерго» в 2004 году было вертикально-интегрированной компанией, а с начала 2005 года в ней остались только сетевые активы».

Что же касается дальнейших перспектив электроэнергетики, то в течение ближайших 3-5 лет отрасль будет испытывать давление роста цен на газ, являющегося одной из самых больших статей затрат энергокомпаний, для компенсации. В связи с этим будут расти тарифы и на электроэнергию. Значительный износ оборудования и скачкообразный росто потребления обуславливают потребность в строительстве новых электростанций и модернизации существующих.

Высокие цены на нефть, продолжают приносить высокие доходы компаниям нефтяной отрасли России, присутствие государства в которых значительно увеличилось. Этот факт не может не оказать позитивное влияние на общую экономическую ситуацию в стране. Вместе с тем, высокий экономический рост наблюдающийся последние несколько лет, на прямую не связан с повышением производительности труда. В итоге, с одной стороны поток нефтедолларов приносят ощутимые доходы, благодаря которым страна способна расплатится по госдолгам, а с другой, снижают эффективность проводимых реформ. Высокие цены на энергоресурсы обуславливают улучшение экономической ситуации и повышение странового рейтинга России, это стимулирует приток капитала в Россию и рост спроса на энергетическое и нефтегазовое оборудование.

Основные факторы, влияющие на формирование спроса на теплоэнергетическое и нефтегазовое оборудование в России и за рубежом:

Рост спроса на углеводородное сырье в мире, во многом обусловленный ростом экономик Китая и Индии, стимулирует рост цен на углеводородное сырье в мире. Рост цен способствует увеличению объемов бурения нефтяных и газовых скважин с целью увеличения добычи углеводородного сырья. В среднесрочной перспективе (на ближайшие 3-4 года) прогнозируется сохранение цен на нефть не ниже 60 долл. за баррель. России занимает одну из лидирующих позиций по добыче нефти и газа в мире. Наличие исторически сложившихся связей, опыта эксплуатации оборудования, стремление к снижению логистических затрат обеспечивают высокий спрос со стороны нефтегазовых компаний на теплоэнергетическое и нефтегазовое оборудование российского производства. Истощение и снижение дебета использующихся скважин, во многом из-за экстенсивных методов бурения, применявшихся в России в 90-х гг, обуславливают потребность в проведении новых геологоразведочных работ. Недостаток капитальных вложений в России в 90-е годы обуславливает высокий коэффициент использования имеющихся мощностей в настоящее время и высокую степень износа бурового оборудования.

В последние 3 года в России объем бурения составляет около 9 млн. м/год. Тогда как для обеспечения добычи нефти к 2020 году на уровне 520 млн. тонн необходимо, по некоторым оценкам, увеличение объема бурения до 15 млн. м/год.

Ввод новых скважин снизился в период с гг. примерно в 5 раз, а в гг. и прогноз до 2009 г. показывает двукратный рост объемов гг. и примерно ежегодное увеличение на 5%. Среди важных тенденций развития отрасли можно отметить увеличение количества сложных горизонтальных скважин, увеличение объема бурения вторых стволов.

Общая оценка результатов деятельности поручителя в данной отрасли. Оценка соответствия результатов деятельности поручителя тенденциям развития отрасли.

Темп роста выручки поручителя значительно превышает среднеотраслевые показатели. Поручитель ежегодно расширяет портфель заказов и выводит на рынок новое оборудование с улучшенными характеристиками. постоянно взаимодействует с ведущими российскими научно-техническими и проектными институтами, предлагая потребителю уникальные инновационные технологии повышения эффективности подготовки нефти и увеличения нефтедобычи. Проектно-конструкторские разработки Научно-технического центра постоянно внедряются в выпускаемую продукцию, выгодно отличая ее от предложений других производителей.

Постоянный мониторинг рынка нефтегазового и теплоэнергетического оборудования, сотрудничество с иностранными производителями позволяет предоставлять заказчикам широкий ассортимент технических и проектных решений на базе любого выпускаемого ведущими мировыми производителями оборудования;

Проектные и монтажные подразделения компании оказывают полный комплекс услуг, начиная от технического аудита, проектирования продукции по заказу потребителя, ее производства и монтажа, и заканчивая гарантийным и сервисным обслуживанием;

Производственный процесс сертифицирован по ISO 9001, вся продукция выпускается в соответствии с российскими и международными стандартами в области качества и экологии.

Продукция хорошо известна на рынке и по праву зарекомендовала себя как надежная, удобная в эксплуатации и экологически безопасная. Нашими постоянными заказчиками являются ведущие нефтегазодобывающие компании России и СНГ: «Лукойл», «Роснефть», «Сибнефть», ТНК-ВР, «Сургутнефтегаз», «Ритэк», «Казтрансойл», «Казстройсервис» и многие другие.

Причины, обосновывающие полученные результаты деятельности (удовлетворительные и неудовлетворительные, по мнению поручителя, результаты).