Проспект ценных бумаг (стр. 13 )

Чистая прибыль эмитента по итогам 2002 года составила 4 тыс. рублей. За г. г. эмитент не имеет непокрытого убытка на отчетные даты.

Высокая величину чистой прибыли за г. г. в значительной степени определялась высокими темпами роста выручки эмитента от реализации пивоваренной продукции при сохранении высокой нормы рентабельности основной деятельности.

Эмитент не проводит факторный анализ изменения выручки и прибыли, поскольку выделить влияние каждого из рассматриваемых факторов (в процентах) не представляется возможным.

5.2. Ликвидность эмитента

Наименование показателя	Год	Год	Год	Год	Год
	1998	1999	2000	2001	2002
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	-188957	533522	1087685	2193482	1128076
Коэффициент финансовой зависимости	0.63	0.18	0.21	0.15	0.22
Коэффициент автономии собственных средств	0.61	0.85	0.82	0.87	0.82
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами	-0.53	0.93	1.36	2.13	0.59
Индекс постоянного актива	1.11	0.86	0.82	0.74	0.93
Текущий коэффициент ликвидности	0.82	1.78	3.30	4.86	1.54
Быстрый коэффициент ликвидности	0.43	0.91	2.06	3.19	0.55

* Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная Стандартами эмиссии облигаций
и их проспектов эмиссии, утвержденными ФКЦБ России с учетом того, что в г. г. суммы убытков не включались в раздел баланса «Капитал и резервы» и не уменьшали итогового значения показателя «Капитал и резервы». С 2000 года, в связи с реклассификацией разделов баланса, строка «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» включена в раздел «Капитал и резервы» баланса эмитента. Таким образом, в целях сопоставимости сумма показателя «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» гг. выделена из раздела «Убытки» и перенесена в раздел «Капитал и резервы» соответствующих отчетных периодов, при этом соответствующую сумму изменен показатель «Общая сумма капитала и резервов».

Собственные оборотные средства - величина, на которую общая сумма оборотных средств обычно превышает сумму краткосрочных обязательств (краткосрочной кредиторской задолженности). Негативная величина данного показателя в 1998 году свидетельствует о том, что в силу недостаточности собственных средств, эмитент вынужден прибегать к привлечению капитала для финансирования оборотных средств. Начиная с 1999 года собственные оборотные средства Эмитента положительны и росли до 2001 года. В 2002 году структурные изменения в компании, связанные с присоединением к эмитенту пивоваренных компаний – пиво» и завод «Тульское пиво», привели к снижению данного показателя.

За период г. г. текущий коэффициент ликвидности эмитента вырос с 0,82 до 1,54, но за период с 2000 по 2002 г. г. величина коэффициента текущей ликвидности снизилась более чем на 53% - с 3,30 до 1,54.

Коэффициент быстрой ликвидности на конец 2002г. составил 0,55 по сравнению с 2,06 на конец 2000г.

Негативная динамика коэффициентов ликвидности эмитента вызвана ростом краткосрочных обязательств эмитента и увеличением доли долгосрочной дебиторской задолженности в структуре оборотных активов эмитента. В то же время, эмитент полагает, что временная структура оборотных активов и краткосрочных пассивов позволяет эмитенту своевременно обслуживать свои краткосрочные обязательства и поддерживать платежеспособность эмитента на высоком уровне. За период г. г. эмитент не имеет просроченных обязательств.

За период с 1998 по 2002 год коэффициент финансовой зависимости снизился с 0,63 до 0,22, что в значительной степени обусловлено высоким ростом собственного капитала эмитента, а также снижением относительног объема краткосрочных и долгосрочных заимствований. Высокая норма рентабельности позволяет финансировать хозяйственную деятельность эмитента за счет собственных источников. Так, в 2002г. собственные оборотные средства эмитента составили 1 тыс. рублей, или 59% от общей потребности эмитента в запасах. В то же время, следует отметить, что по сравнению с 2001г. собственные оборотные средства эмитента снизились 48,5%, что в значительной степени было обусловлено проводимой реорганизацией эмитента и присоединением к нему компаний - пиво» и завод «Тульское пиво».

Индекс постоянного актива на конец 2002г. составил 0,93, увеличивший за период г. г. более чем 8% за счет опережающего роста активов эмитента и долгосрочной дебиторской задолженности по сравнению с капиталом эмитента.

5.3. Размер, структура и достаточность капитала и оборотных средств эмитента

5.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента*

Наименование показателя	Год	Год	Год	Год	Год
	1998	1999	2000	2001	2002
Размер уставного капитала эмитента, тыс. руб.	120573	120573	120573	120573	130704
Общая стоимость акций эмитента, выкупленная эмитентом для последующей перепродажи (передачи), тыс. руб.	2	2	0	0	0
Общая стоимость акций эмитента, выкупленная эмитентом для последующей перепродажи (передачи) (от уставного капитала эмитента)	0.002%	0.002%	0%	0%	0%
Размер резервного капитала эмитента, формируемого за счет отчислений из прибыли эмитента, тыс. руб.	30738	30738	30738	30738	30738
Размер добавочного капитала эмитента, тыс. руб.	291604	1173426	1788492	1788492	5065765
Размер нераспределенной чистой прибыли эмитента, тыс. руб.	1239366	2541328	4056884	6635551	9905536
Размер средств целевого финансирования эмитента, тыс. руб.	0	0	0	0	0
Фонд социальной сферы**, тыс. руб.	34	34	34	34	0
Общая сумма капитала эмитента, тыс. руб.	1682315	3866099	5996721	8575388

* Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная Стандартами эмиссии облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденными ФКЦБ России с учетом того, что в гг. суммы убытков не включались в раздела баланса «Капитал и резервы» и не уменьшали итогового значения показателя «Капитал и резервы». С 2000 года, в связи с реклассификацией разделов баланса, строка «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» включена в раздел «Капитал и резервы» баланса эмитента. Таким образом, в целях сопоставимости сумма показателя «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» гг. выделена из раздела «Убытки» и перенесена в раздел «Капитал и резервы» соответствующих отчетных периодов, при этом соответствующую сумму уменьшен показатель «Общая сумма капитала и резервов».

**В связи с отсутствием в п.5.3.1. Приложения к Положению о раскрытии информации эмитентом эмиссионных ценных бумаг в Постановлении ФКЦБ №03-32/пс от 2 июля 2003 года соответствующих разделов в таблицу добавлены следующие разделы и их по-годовые значения: фонд накопления и фонд социальной сферы.

Размер уставного капитала эмитента полностью оплачен и соответствует Уставу эмитента. Уставный капитал эмитента в г. г. не менялся, в 2002г. он был увеличен на 10,13 млн. рублей (более подробная информация приведена в разделе 10.1. настоящего проспекта ценных бумаг).

Размер резервного капитала эмитента за период г. г.не менялся, отчислений в резервный фонд и использования средств резевного фонда не было. Размер резервного капитала эмитента соответствует действующему законодательству и Уставу эмитента.

Капитал эмитента за рассматриваемый период увеличился почти в 9 раз, в основном за счет накопленной нераспределенной прибыли за г. г. и добавочного капитала. На конец 2002г. капитал эмитента составил 15,13 млрд. рублей.

Рост добавочного капитала в г. г. эмитента был обеспечен за счет отражения результатов проведенной переоценки основных средств после дефолта августа 1998 г. и составил 1,5 млрд. рублей, а также в 2002 г. за счет полученного эмиссионного дохода при обмене акций в ходе присоединения дочерних предприятий ( завод «Тульское пиво» и -Дон») – 3,3 млрд. рублей.

В г. г. средства целевого финансирования эмитентом не получались и не использовались.

На конец 2002 года на балансе эмитента нет выкупленных акций эмитента для последующей перепродажи.

Размер оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью эмитента:

Наименование показателя	Год	Год	Год	Год	Год
	1998	1999	2000	2001	2002
Запасы, тыс. руб.	356270	572547	801646	1028341	1899055
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, тыс. руб.	57582	25101	88603	151934	991073
Дебиторская задолженность в целом, тыс. руб.	353389	315392	331345	430639	1041360
Долгосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.	0	0	10277	0	0
Краткосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.	353389	315392	321068	430639	1041360
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	33664	162621	1067910	1604177	428260
Денежные средства, тыс. руб.	69936	138097	90756	230314	141335
Прочие оборотные средства, тыс. руб.	19	40	112	69	0
ИТОГО ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ, тыс. руб.	870860	1213798	2380372	3445474	4501083

Структура оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью: