Экономико-математические модели (тексты лекций для ОЗО) (стр. 6 )

I = I (r, i, y).

Если в качестве основного фактора рассматривать объем спроса на блага (уровень производства), то речь идет об индуцированных инвестициях, рассмотренных выше.

Если принять объем спроса на блага, следовательно – объем производства неизменным, то мы получим зависимость, отражающую спрос предпринимателей на автономные инвестиции: I = I (r, i).

Если предельная производительность капитала постоянна, то функция автономных инвестиций становится функцией от одной переменной – ставки процента: .

Из неоклассической концепции следует, что побудительным мотивом осуществления автономных инвестиций является превышение предельной производительности используемого капитала рыночной ставки процента, что свидетельствует о неоптимальности используемого объема капитала. Дж. М.Кейнс интерпретирует поведение инвесторов иначе. По его мнению, потенциальный инвестор сравнивает рыночную ставку процента не с производительностью действующего капитала, а с потенциальной эффективностью инвестиционных проектов.

Поскольку инвестиции, в отличие от текущих затрат на производство, дают результат не в текущем, а в ряде последующих периодов, при сравнении инвестиционных затрат с получаемыми от них результатами возникает проблема соизмерения разновременных ценностных показателей. Эта проблема решается посредством введения коэффициента дисконтирования (дисконтной ставки) δ: сегодняшняя ценность блага, которое будет получено через t лет при условии отсутствия инфляции, определяется путем деления его стоимости на выражение (1 + δ)t. По своему содержанию дисконтная ставка представляет собой меру предпочтения экономическим субъектом нынешней ценности будущей. Как правило, каждый индивид имеет свою меру предпочтения. Если дисконтная ставка некоторого индивида меньше ставки процента по вкладам, то он предпочтет вложить деньги в банк. И наоборот – тот, кто предпочитает хранить наличные деньги, имеет дисконтную ставку, превышающую проценты по вкладам.

Пример: Пусть некий индивид имеет возможность получить через год 300 долл., а его субъективная дисконтная ставка равна 0,5. В этом случае будущие 300 долл. для него будут эквивалентны возможности получить сегодня 300 / (1 + 0,5) = 200 долл. Иными словами, если индивид окажется перед выбором: получить сегодня 200 долл. или через год 250 – он выберет первое (так как 250 меньше чем 300). Выбор же между «сегодняшними» 200 и «будущими» 350 долл. будет сделан в пользу второго варианта.

Подобным же образом при оценке потенциальной выгодности инвестиционного проекта, осуществляемые капиталовложения необходимо сравнивать не с абсолютной, а с дисконтированной величиной ожидаемого дохода. Пусть некоторый инвестиционный проект требует K вложений в текущем периоде и обещает дать в следующих трех периодах соответственно P1, P2, P3 чистого дохода. Инвестор сочтет этот проект экономически целесообразным, если

(5.6)

Очевидно, что для инвестора проект будет выгоден до тех пор, пока стоимость капиталовложения не сравняется с дисконтированным доходом от проекта. Поскольку при заданных уровнях ожидаемого дохода величина дисконтированного дохода зависит от величины δ, то значение δ, при котором неравенство (5.6) становится равенством и мотив к инвестированию исчезает, называется предельной эффективностью капитала (R) или внутренней доходностью инвестиционного проекта.

R

i2

i1

I(R)

I

Рисунок 5.4. Ранжирование инвестиционных проектов
по их предельной эффективности.

Чтобы понять экономический смысл коэффициента R предположим, что инвестиционный проект рассчитан на 1 год. В этом случае предельная эффективность инвестиционного проекта определяется следующим образом:

(5.6а)

Из равенства (5.5а) видно, что показатель R* отражает соотношение между сделанными капиталовложениями и полученным доходом, то есть, с полным правом может называться внутренней доходностью инвестиционного проекта. Интересно отметить, что если доход от проекта не окупает вложенных средств (P < K), то, как следует из равенства, предельная эффективность капитала будет отрицательной (1 + R < 1). В равенстве (5.6а) также четко прослеживается смысловая аналогия между показателем R, показывающим доходность капиталовложений в реальное производство и ставкой процента i, отражающей доходность операций по кредитованию.

При увеличении объема инвестиций в реальный капитал его предельная эффективность будет снижаться по следующим причинам:

1)  С ростом объема инвестиций будет снижаться ожидаемый доход от них. Действительно, если ранжировать все инвестиционные проекты по убыванию их предельной эффективности (см. рисунок 5.4), можно заметить, что количество высокодоходных проектов ограничено. Логично предположить, что инвесторы в первую очередь обратят внимание на высокодоходные проекты, затем на менее доходные, и так далее. Таким образом, каждая следующая «порция» инвестируемых средств будет вкладываться в проекты с более низкой предельной эффективностью, чем предыдущие.

2)  Для увеличения инвестиций необходимо увеличить производство капитальных благ соответствующего вида, следовательно – возрастет загрузка производственных мощностей по производству данного вида капитальных благ и увеличится их цена (величина К в равенстве (5.6)).

Кроме связанных с риском вложений в реальный капитал, инвестор может вложить свои средства в ценные бумаги или иное имущество с гарантированной доходностью i (например, в государственные облигации). Поэтому оптимальный объем инвестиций в реальный капитал находится из равенства R (I) = i. В случае, представленном на рисунке 5.4, при i1 инвестиции будут сделаны в первые четыре проекта. Если же ставка процента возрастет до i2, то будут реализованы лишь первые два.

Таким образом, согласно кейнсианской концепции, инвестиции будут расти до тех пор, пока не останется никаких видов капитального имущества, предельная эффективность которых превышает текущую норму процента. Иными словами, объем инвестиций будет стремиться к точке на графике, где R = i. Действительно, если R < i, для инвестора предпочтительнее ссудить кому-либо имеющиеся средства (или вложить в ценные бумаги), чем вкладывать их в производство; кроме того, в современной экономике большинство капиталовложений осуществляется за счет заемных средств, следовательно, при R < i заимствование средств для вложения в реальное производство становится невыгодным. Таким образом, при заданной предельной эффективности инвестиционных проектов R, объем инвестиций в производство тем больше, чем ниже i и выше разница (R - i). Обычно нижним пределом для вложений в реальное производство считается ставка процента по государственным облигациям, поскольку они являются наиболее надежным видом вложений.

Итак, автономный спрос на инвестиции в кейнсианской концепции зависит от предельной эффективности капитала и ставки процента: Ia = Ia (R, i). Если принять зависимость R (I) линейной, в явном виде эту функцию можно представить формулой

Ia = Ii * (Rmax - i),

где Ii – предельная склонность к инвестированию, которая показывает, на сколько единиц изменится объем инвестиций при изменении разности между предельной эффективностью капитала и текущей ставкой процента на один процентный пункт.

При заданном наборе инвестиционных проектов Ii и Rmax являются экзогенными параметрами и объем автономных инвестиций зависит только от ставки процента: Ia = Ia ( i).

Расхождения неоклассической и кейнсианской школ при описании поведения инвестора связаны с тем, что r и R различны. Предельная производительность капитала (r) характеризует используемую технологию производства и является объективным параметром. Предельная эффективность капитала (R) – категория субъективная, так значения будущего дохода (Рi), определяющие показатель предельной эффективности капитала R, являются ожидаемыми величинами. Они берутся на основе предположений инвестора относительно будущих цен, затрат и объемов спроса. Поэтому в кейнсианской концепции объем инвестиций существенно зависит от субъективных представлений инвестора. Кроме того, в неоклассических моделях при заданной технологии определяющим фактором выступает ставка процента i, в то время как в кейнсианской – разница между предельной эффективностью капитала и ставкой процента R – i. Иначе говоря, кейнсианская функция автономных инвестиций имеет меньшую эластичность по ставке процента, чем неоклассическая.

Для получения зависимости, отражающей механизм формирования совокупного спроса на рынке благ, осталось определить спрос государства и заграницы.

Государство покупает продукцию, произведенную в частном секторе, для производства общественных благ. Поскольку экономическая деятельность государства, в отличие от деятельности частного сектора, не имеет четко выраженного критерия оптимальности, то трудно выделить главные факторы, однозначно определяющие объем государственных расходов. В связи с этим при макроэкономическом моделировании короткого периода G рассматривается как экзогенная величина, то есть – функция спроса государства на рынке благ имеет вид G = const. Кроме прямого воздействия государства на рынок благ через их покупку, оно оказывает косвенное влияние на совокупный спрос посредством налогов и займов. Налоги изменяют величину располагаемого дохода домохозяйств, а государственные займы отражаются на уровне реальной ставки процента и, соответственно, на инвестиционном спросе предпринимателей.

Спрос заграницы на рынке благ некоторой страны в кейнсианской концепции определяется величиной национального дохода за границей, а в неоклассической – заграничной ставкой процента. Объемы внешней торговли страны существенно зависят также от соотношения цен на отечественные и заграничные товары и обменного курса валют. До некоторого момента будем предполагать, что все вышеназванные величины являются постоянными, следовательно: NЕ = const.

Итак, в результате рассмотрения механизма формирования спроса на макроэкономическом рынке благ можно сделать вывод, что в настоящее время существуют две основные модели формирования совокупного спроса на отечественные блага:

-  кейнсианская:

YD = C (Y) + I (R, i) + G + NE,

-  и неоклассическая:

YD = C (i) + I (r, i) + G + NE.

Принципиальная особенность кейнсианской модели формирования совокупного спроса состоит в том, что в ней присутствует обратная связь: с одной стороны, величина совокупного спроса определяется объемом потребления домашних хозяйств и чистым экспортом, с другой – обе эти составляющие совокупного спроса зависят от объема произведенного национального дохода. Эта особенность порождает так называемый мультипликационный эффект, который будет рассмотрен ниже.

Для определения условий равновесия на рынке благ кроме функции совокупного спроса, полученной в предыдущем разделе, необходимо знать функцию совокупного предложения благ. Для ее построения необходимо исследовать процесс функционирования рынка труда, так как объем производства зависит от уровня занятости. На данной стадии нашего анализа мы будем исходить из предположения о том, что при фиксированном уровне цен предложение благ совершенно эластично, то есть предприниматели при данном уровне цен всегда готовы предложить столько благ, сколько их спрашивают. На практике подобная ситуация складывается в периоды неполной занятости, когда предприниматели могут увеличить выпуск за счет дополнительного привлечения рабочей силы без увеличения средних затрат на производство. Подобные предположения относительно совокупного предложения характерны для кейнсианского понимания макроэкономических процессов, поэтому наш дальнейший анализ равновесия на рынке благ в рамках данной темы целиком относится к кейнсианской модели макроэкономического равновесия (упрощенный вариант).

Вспомним кейнсианскую функцию совокупного спроса:

YD = C (Y) + I (R, i) + G + NЕ.

Предположим, что наряду с уровнем цен постоянной является и ставка процента, а экономика является закрытой (отсутствуют экспортно-импортные операции). Тогда при заданной предельной эффективности капитала совокупный спрос представляется функцией от Y:

YD = c * Y + A,

где A = (Ca + I + G) = const.

Очевидно, что на рынке благ установится равновесие, когда предложение благ YS (а следовательно, и полученный национальный доход Y) будет равно совокупному спросу на них YD:

Y* = c * Y* + A. (5.7)

Тогда равновесный объем национального дохода равен:

Y* = . (5.8)

Таким образом, в кейнсианской концепции даже при совершенной эластичности предложения не любой объем производства является равновесным. Если будет произведено меньше благ, чем Y*, то спрос не будет удовлетворен и образуется дефицит – инфляционный разрыв. При большем, чем Y*, производстве на рынке благ возникает избыток – дефляционный разрыв.

YD

45

YD

α

A

tg α = c

tg β = 1

β

Y* Y (доход, выпуск)

Рисунок 5.5. Равновесие на рынке благ в кейнсианской модели
(упрощенный вариант)

Уточним, что, говоря в данном контексте о совокупном спросе, мы подразумеваем планируемый спрос. Поскольку планируемый спрос может не совпадать с фактическими объемами потребления и сбережения, постольку не любой уровень выпуска будет являться равновесным. Например, при уровне выпуска, превышающем планируемый спрос, предприятия не смогут реализовать часть продукции и будут вынуждены проводить незапланированные инвестиции в запасы. Т. о., можно дать альтернативное определение равновесного объема производства как такого состояния экономики, при котором не происходит незапланированного изменения запасов.

Графическое изображение равновесного состояния рынка благ при принятых предположениях дано на рисунке 5.5. Линия, проведенная под углом 45 градусов к осям координат, отражает множество точек, где совокупный спрос равен совокупному предложению (доходу). Линия совокупного спроса отражает зависимость фактического спроса от дохода.

Для более полного выявления условий достижения равновесия на рынке благ снимем ранее введенное ограничение о постоянстве ставки процента. Кроме того, вспомним, что доход, полученный от производства благ, направляется домашними хозяйствами на потребление, уплату налогов и сбережение: Y ≡ C + S + T. С учетом этого обстоятельства уравнение (5.7) принимает вид:

C(Y) + S(Y) + T(Y) = C(Y) + I(R, i) + G,

или

S(Y) + T(Y) = I(R, i) +G, (5.9)

Уравнение (5.9) есть развернутое условие равновесия на рынке благ в закрытой экономике. В левой его стороне находятся все «оттоки» из потенциального спроса на рынке благ: спрос на блага сокращается вследствие того, что население часть своих доходов тратит на сбережения и уплату налогов. В правой части уравнения собраны все «притоки» на рынок благ в дополнение к потребительскому спросу домохозяйств, а именно инвестиционный спрос предпринимателей и спрос государства. При этом сумма «оттоков» является функцией от Y, а сумма «притоков» при заданном R – функцией от i.

Следовательно, существует множество комбинаций из значений Y и i, при которых на рынке благ достигается равновесие. Попробуем определить это множество комбинаций графически (рисунок 5.6).

II i I

IS

G B

γ(i) i1

α A

i0

 

γ γ0 γ1 Y1 Y 0 Y

ξ1

ξ (Y)

ξ0

III IV

Рисунок 5.6. Графическое построение линии IS

В квадранте II представлен график «притока» на рынок благ как функция ставки процента: γ(i) = I (i) + G. Компонент притока G является неизменным и представлен вертикальной линией. Поскольку инвестиции являются убывающей функцией от ставки процента, то и функция «притока» в целом также убывающая. В квадранте IV представлен график «оттока» как возрастающая функция дохода ξ (Y) = S (Y) + T(Y) в предположении неизменности предельной склонности к сбережению и ставки налога. В квадранте III проведена вспомогательная линия под углом 45 градусов к осям координат. На основе этих данных в квадранте I находим искомое множество равновесных сочетаний Y и i. При Y0 «отток» будет равен ξ0. Через третий квадрант определяем равный ему приток γ0, который может быть обеспечен только приставке процента i0. точка А = (Y0; i0) представляет одно из равновесных состояний рынка благ. При ставке процента i1 приток составит γ1, а равный ему отток ξ1 будет обеспечен при уровне дохода Y1. Точка B = (Y1; i1), таким образом, также представляет равновесное состояние на рынке благ.

Множество комбинаций Y и i, обеспечивающих равновесие на рынке благ, образует линию IS. Точки, расположенные выше линии IS, представляют такие сочетания ставки процента и дохода, при которых предложение превышает спрос (так как в этом случае величина «притока» будет ниже величины «оттока»). А точки, расположенные ниже линии IS, соответствуют дефициту на рынке благ.

Не следует думать, что линия IS характеризует зависимость реального дохода от ставки процента или наоборот. Эта линия не является графическим отражением функций Y = Y (i) или i = i (Y). Это есть проекция функций I(i) и S(Y), которая показывает, на сколько должна измениться ставка процента (уровень национального дохода) при изменении уровня национального дохода (ставки процента) для сохранения равновесия на рынке благ.

Алгебраическое представление линии IS можно получить из уравнения (5.9), представив все используемые функциональные зависимости в явном виде: C = c * Y; S = s * Y; T = t * Y; I = Ii * (Rmax - i).

Для последующего анализа кейнсианской макроэкономической модели важно выяснить, какие факторы определяют положение линии IS.

Осуществить сдвиг линии IS может каждый из макроэкономических субъектов, меняя свое поведение как это представлено в таблице.

Субъекты народного хозяйства	Возможные причины изменения поведения	Варианты изменения поведения	Сдвиг IS
Предприниматели	Ожидание изменения эффективности капиталовложения	Увеличение (уменьшение) спроса на инвестиции при данной ставке процента	Вправо (влево)
Домашние хозяйства	Изменение предельной склонности к сбережению	Сокращение (увеличение) объема сбережений при данном доходе	То же
Государство	Новые социально-экономические программы	Рост (сокращение) государственных расходов за счет увеличения (уменьшения) налогов	То же

Расстояние сдвига линии IS при изменении автономного спроса определяется по формуле

,

где – ∆ A изменение автономного спроса.

Среди факторов, определяющих положение линии IS, следовательно – равновесие на рынке благ, нет уровня цен. Это объясняется не только приятым нами ограничением P = 1, но и тем, что при построении линии использовалась кейнсианская функция потребления C = C(Y), связывающая спрос домашних хозяйств только с реальным доходом. Анализ воздействия изменения уровня цен на соотношение спроса и предложения на рынке благ будет возможен только после изучения равновесия на других макроэкономических рынках.

Рассмотрим, как будет меняться величина равновесного национального дохода в результате изменения поведения макроэкономических субъектов.

Допустим сперва, что на рынке нет ни государства, ни заграницы, а автономное потребление Ca = 0. Тогда равновесие на рынке благ выразится уравнением

Y = c * Y + I. (5.10)

Предположим, что при существующей ставке процента предприниматели под воздействием технического прогресса решили увеличить объем инвестиций на ∆I. Чтобы при возросшем спросе на инвестиционные блага на рынке благ сохранялось равновесие, предложение тоже должно увеличиться на некоторую величину ∆Y, определяемую из уравнения

Y + ∆Y = c * (Y + ∆Y) + I + ∆I. (5.11)

Вычитая из уравнения (4.10) уравнение (4.11) получаем

. (5.12)

Сомножитель называется мультипликатором автономных расходов (в данном случае – инвестиционных). Он показывает, на сколько возрастет равновесный национальный доход при увеличении автономного спроса на единицу. Поскольку 0 < c < 1, то мультипликатор больше единицы.

В общем виде мультипликативный процесс описывается формулой

∆Y = ∆A + ∆A * c + ∆A * c2 + … + ∆A * cn = ∆A * (1 + c + c2 + … + cn),

при n → ∞ получаем .

Графически действие мультипликатора представлено на рисунке 2.10. Все точки линии OE соответствуют равновесным величинам национального дохода YD = YS = Ỹ. При инвестиционных расходах I0 равновесный объем производства составит Ỹ0. Увеличение инвестиций на ∆I = I1 - I0 сдвигает линию совокупного спроса вверх на расстояние ∆I. Для удовлетворения возросшего спроса необходимо будет произвести Ỹ1 благ. Процесс мультипликации дохода представлен на графике стрелками.

Поскольку величина мультипликатора обратно пропорциональна предельной склонности к сбережению s = 1 - c, возникает так называемый «парадокс сбережений»: чем больше общество сберегает, тем беднее становится. «Парадокс сбережений» - одно из наглядных проявлений сущности кейнсианской концепции: совокупный спрос – доминанта экономической конъюнктуры.

YD

YD1 = C (Y) + I1

YD0 = C (Y) + I0

∆I

Ỹ0 Ỹ1 YS

Рисунок 5.7. Действие мультипликатора автономных расходов

Рассмотрим далее, к каким последствиям приведут изменения в экономической активности государства.

Учтем в уравнении (5.10) государственные расходы и подоходный налог:

Y = cYD * (Y – t * Y) + I + G (5.13)

где t – ставка подоходного налога;

cYD - предельная склонность к потреблению располагаемого после уплаты налогов дохода: YD = Y – t * Y.

Расходы государства составляют часть автономного спроса на рынке благ, и их воздействие на величину дохода идентично воздействию автономных инвестиций. Однако с включением в модель подоходного налога изменится численное значение мультипликатора автономных расходов.

Преобразуем уравнение (4.13):

Y * (1- cYD + cYD * t ) = I + G. (5.13)

Предположив, что I = const, получаем:

(5.14)

Сравнивая выражения (5.12) и (5.14) можно заметить, что с введением подоходного налога величина мультипликатора уменьшается, продолжая, однако, оставаться больше единицы. Уменьшение мультипликационного эффекта с введением налога объясняется тем, что величина индуцированного приращения совокупного спроса определяется не общим, а располагаемым доходом. Следует отметить, что подобное влияние подоходного налога на величину мультипликатора позволяет использовать налоги как автоматические стабилизаторы, сглаживающие резкие скачки инвестиционного спроса и вызываемые этими скачками циклические колебания конъюнктуры.

Чтобы выяснить, как повлияет на величину национального дохода изменение ставки подоходного налога, составим уравнение:

Y + ∆Y = cYD * [(Y + ∆Y) – (t + ∆t) * (Y + ∆Y)] + I + G,

и вычтем из него уравнение (4.13). Получим:

∆Y = cYD * ∆Y – cYD * t * ∆Y - cYD * ∆t * Y - cYD * ∆t * ∆Y.

Отсюда

(5.15)

Обозначим произведение ∆t * (Y + ∆Y) ≡ ∆T, – на столько изменится объем налоговых поступлений вследствие изменения ставки подоходного налога. Сомножитель, стоящий перед ∆T, называется налоговым мультипликатором, который показывает, на сколько сократится национальный доход при увеличении налоговых платежей на ∆T, и наоборот.

При сравнении значений двух мультипликаторов – налогового (5.15) и автономных расходов (5.14) – обнаруживается, что второй превосходит первый. Это означает, что рост государственных расходов на определенную величину вызовет большее увеличение совокупного спроса, чем аналогичное снижение налогов, хотя с точки зрения государственных финансов оба действия эквивалентны. Причина такого различия состоит в том, что рост государственных расходов ведет к непосредственному и индуцированному приросту спроса, в то время как сокращение налогов вызывает лишь индуцированное изменение спроса.

Завершая анализ различных мультипликационных эффектов, следует отметить их теоретическое значение, которое состоит в следующем: мультипликационные эффекты различной природы представляют собой механизм перехода экономики от одного равновесного состояния к другому при стабильном уровне цен. Согласование совокупного спроса и предложения происходит без участия ценового механизма, на основе лишь количественного приспособления. Далее мы узнаем, что взаимодействие рынка благ с рынками денег и труда усложняет мультипликационные эффекты, но не отменяет их.

5.2. Модель рынка денег

Рассмотрев рынок благ, необходимо обратиться к двум другим взаимосвязанным макроэкономическим рынкам – рынку денег и капитала. На этих рынках происходит купля-продажа важнейших экономических активов – денег, акций, облигаций и др. В макроэкономической теории все активы обычно подразделяются на две группы – деньги и все остальные активы. При этом чаще всего в моделях в качестве основного вида «остальных активов» рассматриваются облигации. Таким образом, в каждый данный момент индивид должен принимать решения о распределении своих финансовых активов между их альтернативными видами, а точнее – между деньгами и иными активами (например, облигациями). Из вышесказанного следует, что поведение экономических субъектов на рынках денег и иных активов (капитала) взаимосвязано, и установление равновесия на денежном рынке свидетельствует о существовании равновесия на рынке ценных бумаг. Поэтому основным объектом нашего дальнейшего анализа станет изучение только рынка денег, а впоследствии - совместного равновесия на рынке благ и денежном рынке.

Под рынком денег в макроэкономике понимается совокупность отношений между банковской системой, создающей всеобщие платежные средства – деньги, и остальными экономическими субъектами, предъявляющими спрос на них. Макроэкономическое понимание рынка денег шире, чем чисто финансовое, включающее в понятие «рынок денег» только рынок краткосрочных кредитов.

Наиболее общее и полное определение денег звучит так: «деньги – это то, что общество признает деньгами». С позиций экономической теории деньги – это разновидность имущества (активов) экономических субъектов. От других видов имущества они отличаются двумя характерными свойствами: во-первых, деньги можно моментально и без издержек трансформировать в любое другое благо (они обладают высокой ликвидностью), а во-вторых, при постоянном уровне цен деньги либо вовсе не приносят дохода, либо их доходность существенно ниже, чем других разновидностей имущества. В связи с этим возникает вопрос: почему же люди держат в составе имущества деньги?

Полезность денег проявляется через функции, которые они выполняют в национальном хозяйстве. Деньгам традиционно приписывают три функции:

-  средство обращения (средство платежа);

-  мера стоимости (средство счета);

-  средство накопления (средство сохранения ценности).

Следует отметить, что в современной экономике роль денег не исчерпывается выполнением ими трех названных функций. Экономистами установлено, что изменения денежной массы оказывают влияние на объем выпуска (национального дохода), занятость и уровень цен.

Деньги в их широком понимании являются наиболее ликвидной формой имущества (активов), однако ликвидность отдельных компонентов денежной массы различна. Поэтому в статистических отчетах и экономических исследованиях денежную массу принято структурировать по степени ликвидности ее компонентов. По мере снижения ликвидности в число компонентов денежной массы последовательно включаются активы, все в меньшей степени способные выполнять функцию средства обращения и все в большей степени пригодные служить средством сохранения ценности, так что само понятие денег приобретает все более широкий смысл, а объем денежной массы увеличивается.