Экономико-математические модели (тексты лекций для ОЗО) (стр. 7 )

Единой, приятой всеми странами номенклатуры агрегатов денежной массы не существует, ее структура различна в разных странах и определяется состоянием денежного рынка страны. Чаще всего в денежной массе выделяют четыре агрегата:

-  М0 – банкноты и монеты, находящиеся в обращении вне банковской системы (наличные деньги);

-  М1 – наличные деньги плюс вклады в коммерческих банках до востребования (без депозитов органов государственного управления);

-  М2 – сумма М1 и среднесрочных (до 4 лет) вкладов в коммерческих банках);

-  М3 - сумма М2 и долгосрочных вкладов в коммерческих банках

Под деньгами в узком смысле слова в макроэкономике подразумевается агрегат М1, а агрегаты М2 и М3 содержат дополнительные разновидности финансовых активов, больше соответствующие функции сохранения ценности, чем функции средства обращения. Общим у всех денежных агрегатов является то, что их компоненты отражаются в пассиве консолидированного баланса банковской системы страны.

В денежной статистике России в настоящее время в агрегат М2 включается объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц, являющихся резидентами РФ, т. е. агрегат М0 и все депозиты в отечественной валюте, кроме депозитов органов государственного управления. Вместо агрегата М3 в российской статистике используется агрегат «широкие деньги», который образутется путем добавления к агрегату М1 сберегательных депозитов и депозитов в иностранной валюте. Их сумму называют «квази-деньгами».

Как известно из курса макроэкономики, эмиссия денег в стране осуществляется Центральным банком, который выпускает деньги в обращение двумя путями: расплачиваясь за покупку различных активов (золота, иностранной валюты, ценных бумаг) либо предоставляя кредиты государству и коммерческим банкам. Деньги, покинувшие Центральный банк (денежная база), распределяются в дальнейшем по двум направлениям: одна часть оседает в кассе домохозяйств и фирм, а другая поступает в коммерческие банки в виде вкладов (депозитов). Коммерческий банк может использовать хранящиеся у него средства для выдачи кредитов, увеличивая таким образом количество платежных средств в экономике (при возвращении кредита количество платежных средств сокращается). Иными словами, коммерческие банки, как и Центральный банк, обладают способностью создавать деньги. В то же время, в отличие от Центрального банка, возможности создавать деньги у коммерческих банков не безграничны. Банк не может выдать все имеющиеся у него средства в виде вкладов, так как он обязан иметь в запасе некоторую сумму денег для расчетов с вкладчиками. Сумма средств, внесенных на банковские счета, и не выданных в качестве кредитов, называется резервами. В современной банковской системе Центральный банк устанавливает для коммерческих банков норму минимальных резервов в процентах от суммы вклада (норма резервирования может быть различной для разных видов вкладов). Кроме обязательных резервов, у коммерческих банков могут существовать и избыточные резервы, называемые также кассовыми остатками. Резервы коммерческих банков хранятся в Центральном банке в виде беспроцентных вкладов.

Рассмотрим теперь общую модель создания денег двухуровневой банковской системой, используя нижеследующие понятия и обозначения.

Основу всей денежной массы страны составляет так называемая денежная база (H) – сумма наличных денег на руках у населения в широком смысле (CM) и в резервах банков (R). Денежная база создается и контролируется Центральным банков в процессе покупки им активов (валюты, драгметаллов, ценных бумаг). Объем денежной базы отражается в балансе Центрального банка, в активе которого показаны источники формирования денежной базы (виды активов Центробанка), а в пассиве – направления ее использования (наличные деньги и вклады банков в Центробанк).

Норма резервирования депозитов (α = R/D) – доля банковских вкладов (D), помещенных в резервы (R).

Коэффициент депонирования денег (β = СM/D) – характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами (С) и депозитами.

Если не принимать во внимание разницу между типами вкладов (следовательно – между М1 и М2), рассматривая все виды депозитов как один (D), то предложение денег (денежная масса) будет состоять из суммы наличности и депозитов:

M = CM + D. (5.16)

Зная соотношение между объемом вкладов и суммой наличных денег, выражаемую коэффициентом депонирования, получим:

M = β * D + D = (β + 1) * D, (5.17)

Подставляя в уравнение расчета денежной базы (H = СM + R) уравнения для расчета суммы наличных денег (СM = β * D) и резервов (R = α * D), получим взамосвязь между денежной базой и объемом депозитов:

H = β * D + α * D = D * (α + β),

откуда следует:

(5.18)

Данное уравнение показывает, что сумма депозитов пропорциональна денежной базе.

Из уравнений (5.17) и (5.18) найдем предложение денег:

(5.19)

Из уравнения (5.19) следует, что предложение денег пропорционально денежной базе с коэффициентом пропорциональности m = (β + 1) / (α + β). Коэффициент m, называемый денежным мультипликатором, показывает, что на каждый рубль прироста денежной базы приходится m рублей прироста денежной массы (предложения денег). Денежный мультипликатор тем больше, чем меньше норма резервирования депозитов и чем меньше коэффициент депонирования денег. Денежную базу, обладающую свойством мультипликативного воздействия на предложение денег, часто называют деньгами повышенной силы.

Итак, при заданной денежной базе размер денежной массы в стране зависит от значений параметров α и β, которые определяются поведением банковской системы и населения соответственно. Из вышеизложенного можно сделать вывод, что количество денег в стране увеличивается, если:

-  растет денежная база (H);

-  снижается норма резервирования депозитов (α);

-  снижается коэффициент депонирования денег (β), то есть – уменьшается доля наличных денег в общей сумме платежных средств населения.

Рассмотрим более подробно, от каких факторов зависят коэффициенты α и β. Как было упомянуто ранее, резервы коммерческих банков состоят из двух частей – обязательных резервов, размер которых определяется Центральным банком, и избыточных резервов, зависящих от политики самого банка. В свою очередь, размер избыточных резервов банка зависит от многих факторов, основным из которых является ставка процента i. Легко предположить, что объем избыточных резервов находится в обратной зависимости от ставки процента, так как с ростом i у коммерческих банков усиливается заинтересованность в размещении своих избыточных резервов в качестве кредитов. Таким образом, норма резервирования депозитов является функцией от обязательной нормы резервирования (αR), устанавливаемой Центробанком, и ставки процента (i): α = α (αR, i). В свою очередь, склонность населения к депонированию денег также является убывающей функцией от ставки процента (i), так как с ростом i у населения усиливается заинтересованность в снижении доли наличных денег в составе платежных средств: β = β (i).

На основе проведенного анализа можно записать следующую функцию предложения денег (M):

M = m (α (αR, i), β (i)) * H, (5.20)

или общем виде M = M (αR, i, H).

Следует отметить, что запись функции предложения денег, представленная уравнением (5.20), позволяет проследить механизм воздействия на денежную массу основных инструментов денежно-кредитной политики Центрального банка. Норма обязательных резервов (αR), определяемая Центральным банком, является одним из аргументов функции, следовательно – напрямую влияет на объем денежной массы. Снижение нормы обязательных резервов приведет к увеличению денежного мультипликатора и предложения денег, и наоборот. Операции на открытом рынке (покупка и продажа ценных бумаг) приводят к изменению денежной базы: при покупке ценных бумаг происходит расширение денежной базы (прирост наличной денежной массы или банковских резервов), а при их продаже - ее сокращение. Изменение ставки рефинансирования, то есть, ставки процента, под которую Центральный банк предоставляет банкам кредиты, влияет на объем денежной массы сразу в нескольких направлениях. Прежде всего, она влияет на объемы заимствования банков у Центробанка, то есть – на размер денежной базы (при снижении ставки денежная база возрастет). Кроме того, размер ставки рефинансирования оказывает косвенное влияние на уровень рыночного процента (i): эти два экономических параметра обычно изменяются однонаправленно. Несмотря на широкие возможности Центрального банка по регулированию денежной массы, он не может держать предложение денег под полным контролем. К незапланированному изменению денежного предложения может приводить, например, создание банками избыточных резервов по мотивам, не учтенным в нашей модели (таким как неопределенность в поведении вкладчиков и заемщиков), а также изменение коэффициента депонирования денег населением под влиянием иных, кроме ставки процента, факторов.

Распространенное мнение о том, что спрос людей на деньги безграничен, основано на недоразумении. Зачастую люди под спросом на деньги подразумевают не желание иметь деньги сами по себе, а стремление приобрести на эти деньги различные блага. Иными словами, желание иметь как можно больше благ или как можно больший доход выдается за безграничный спрос на деньги.

Под спросом на деньги понимается желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств (кассу). Держание кассы лишает ее собственника доходов от тех видов имущества, которые он может купить на лежащие в кассе деньги. Иными словами, держание кассы связано с альтернативными затратами. В современной экономической теории существует несколько объяснений того, почему экономические субъекты согласны нести эти затраты, то есть – предъявляют спрос на деньги. Наиболее разработанными являются три концепции, основанные на трех разных мотивах хранения денег по Дж. Кейнсу:

-  трансакционный мотив, когда спрос на деньги возникает из-за необходимости использовать деньги для совершения регулярных платежей;

-  мотив предосторожности, когда спрос на деньги должен удовлетворить непредвиденные обстоятельства;

-  спекулятивный мотив, который возникает из-за неопределенности в определении денежной ценности других активов, которые могут иметься у индивида.

Согласно теориям трансакционного спроса, люди нуждаются в деньгах для того, чтобы в периоды между получением ими денежных доходов оплачивать приобретение необходимых благ. Этих теорий достаточно много, но все они признают, что деньги являются удобным средством для осуществления сделок, но в то же время обладают таким недостатком как низкая доходность по сравнению с другими видами активов (ценными бумагами или сберегательными вкладами). Поэтому целью всех теорий трансакционного спроса является объяснить тот факт, что население не вкладывает все свои деньги в доходные активы, а держит их часть в форме высоколиквидных денег (банкнот и чековых вкладов).

Все модели спроса на деньги для сделок можно подразделить на два класса.

К первому классу относятся модели, в рамках которых спрос на деньги для сделок зависит исключительно от количества потребляемых индивидом благ. Иными словами, предъявляя спрос на деньги, экономические субъекты руководствуются только необходимостью оплачивать приобретение благ и услуг и не учитывают альтернативные издержки держания кассы. Согласно этой концепции, спрос на деньги для сделок экономических субъектов зависит от двух основных параметров: суммы покупок и частоты получения денежного дохода (чем чаще экономический субъект получает доход, тем меньше в среднем ему требуется запас наличности для сделок). В свою очередь, сумма покупок, осуществляемых в экономике в целом, пропорциональна национальному доходу, а частота получения экономическими субъектами денежного дохода выражается скоростью обращения денег в стране. Таким образом, общий спрос всех экономических субъектов на деньги для сделок зависит от величины национального дохода: Lcд = Lcд (Y).

В явном виде эту зависимость можно выразить как

Lc = LY * Y, (5.21)

где LY - предельный спрос на деньги для сделок (предельная склонность к предпочтению ликвидности по трансакционному мотиву), отражающий, как изменится спрос на деньги для сделок при изменении дохода на единицу. Величина LY обратно пропорциональна скорости обращения денег: LY = 1/V.

Другой класс моделей учитывает при определении спроса на деньги для сделок не только размер дохода, но и альтернативные затраты держания кассы. Наиболее интересной и распространенной современной моделью спроса на деньги для сделок этого класса является модель управления денежной наличностью Баумоля – Тобина, учитывающая альтернативные затраты держания кассы.

Пусть номинальный ежемесячный доход индивида равен yN. Предположим, что весь доход ежемесячно перечисляется на сберегательный счет индивида, а деньги тратятся равномерным темпом в течение месяца. Если деньги оставлены на сберегательном счете, они приносят доход в виде процентов по ставке i в месяц. Издержки индивида по переводу денег со сберегательного на текущий счет или в банкноты составляют h долл. за каждую операцию.

Задачей индивида является определить, сколько раз в месяц он будет снимать деньги со счета. Если эта операция производится однократно в течение месяца, то средний запас наличности у индивида составит yN / 2. Если же он дважды снимает деньги со счета порциями по yN / 2, то средний объем наличности составит yN / 4. При n посещений среднемесячный запас наличности (спрос на деньги) равняется yN / 2n.

Процентные издержки хранения денег равны ставке процента, умноженной на среднюю величину наличности: i * yN / 2n.

Другим элементом издержек являются издержки конвертации денег, равные h * n. Общие издержки держания кассы складываются из процентных издержек и издержек конвертации:

. (5.22)

Уравнение (3.6) показывает, что издержки конвертации возрастают по мере увеличения числа посещений, в то время как процентные издержки убывают с ростом числа посещений, поскольку снижается средний запас наличности. Иными словами, оно показывает выбор, с которым сталкивается индивид при манипулировании деньгами, и предполагает, что существует оптимальное число изъятий, которые должен сделать индивид, чтобы минимизировать общие издержки хранения наличных денег. Для определения точки оптимума приравняем производную функции (5.22) к нулю

,

из чего следует, что она достигает минимума при

,

а спрос на деньги для сделок (Lc) равен:

.

Если все экономические субъекты осуществляют управление денежной наличностью подобным образом, то общий спрос на деньги для сделок есть функция от YN и i:

Lcд = Lcд (YN, i)

+ -

при заданной величине издержек конвертации h.

Различия между классической концепцией спроса на деньги и концепцией Баумоля-Тобина заключается в том, что в первом случае скорость обращения денег рассматривается как технологическая константа, а во втором домашние хозяйства сами определяют эту скорость (число конвертаций), чтобы достичь минимизации альтернативных издержек держания кассы.

До сих пор мы в своих рассуждениях исходили из того, что индивиду точно известны объемы и время будущих поступлений и платежей. В действительности экономическим субъектам часто приходится сталкиваться с непредвиденными платежами и неожиданным снижением дохода. Если к сроку наступления платежей у субъекта не окажется денег, ему придется взять кредит или продать часть своего имущества. То и другое связано с дополнительными издержками, для предотвращения которых и должен служить определенный запас денег. Так возникает спрос на деньги по мотиву предосторожности. Его объем зависит от размера непредвиденных платежей, который, как правило, прямо пропорционален доходу субъекта. Снижая затраты, связанные с непредвиденными платежами, запас денег по мотиву предосторожности, как и любая другая касса, порождает альтернативные затраты в размере текущей ставки процента. Поэтому функция спроса на деньги по мотиву предосторожности имеет схожий с Lc вид:

Lпр = Lпр (YN, i).

+ -

Трансакционный спрос на деньги и спрос, вызванный соображениями осторожности, связаны с функцией денег как средства обращения, так как в каждом из этих случаев оценивается потребность иметь наличные деньги для совершения платежей. Но спрос на деньги может быть связан и с наличием у них такой функции как средство сохранения стоимости.

Индивид, обладающий имуществом, должен держать его в определенных активах: акциях, облигациях или деньгах. Эти активы формируют портфель, в котором деньги выступают не средством обращения, а альтернативной формой имущества. Так формируется спекулятивный спрос на деньги.

При определении структуры своего портфеля индивид учитывает такие факторы как приносимый активом доход и степень его рискованности. Типичный инвестор держит в своем портфеле наряду с высокодоходными, но рискованными активами, некоторое количество надежных активов с низким уровнем дохода. С этой точки зрения деньги обладают несомненным достоинством, поскольку при постоянном уровне цен они являются самым безопасным активом. Кроме того, деньги обладают абсолютной ликвидностью, то есть, в любой момент и без затрат могут быть использованы для оплаты благ и услуг. Недостатком денег как формы имущества является их абсолютная бездоходность при неизменных ценах. Поэтому за желание использовать абсолютно ликвидные и безопасные деньги как средство сохранения ценности, индивид должен заплатить потерей дохода от альтернативных видов имущества. Таким образом, спекулятивный спрос на деньги обратно пропорционален доходности альтернативных активов и прямо пропорционален степени риска

Таким образом, в общем виде спрос на деньги как имущество является функцией от ставки процента: Lим = L (i). При этом все множество ставок процента имеет ограничение сверху и снизу. Так существует некоторое imax, при котором прочие активы становятся настолько привлекательными, что никто не желает иметь в составе имущества деньги (то есть, Lим = 0). И наоборот, при некотором imin неудобства хранения имущества в иных активах (меньшая по сравнению с деньгами ликвидность, нестабильность курса ценных бумаг и др.) не компенсируются получаемым от них доходом, и экономические субъекты будут стремиться держать все свое имущество в денежной форме.

i

 

imax

L (i)

imin

Lим

Рисунок 5.8. График спекулятивного спроса на деньги

На основе этих соображений совокупный спрос на деньги как имущество можно представить графически (рисунок 5.8). Выпуклость графика к началу координат объясняется тем, что при низкой ставке процента число желающих держать имущество в денежной форме быстро увеличивается, то есть L(i), убывает с ускорением.

Желание иметь деньги в качестве имущества можно выразить посредством так называемой предельной склонности к предпочтению ликвидности в качестве имущества: Li = dLим / di, показывающей, на сколько изменится спрос на деньги как имущество при изменении ставки процента в интервале между imax и imin на 1 пункт. При небольших изменениях ставки процента спекулятивный спрос на деньги можно представить в виде линейной функции от текущей ставки процента (i): Lим = Li * (imax – i) или Lим = - Li * i.

Спекулятивный спрос на деньги тем выше, чем меньше возможность использовать для хранения ценности иные финансовые активы, и наоборот.

Таким образом, спрос на деньги складывется из трех основных компонентов:

L = Lсд (YN, i) + Lпр (YN, i) + Lим (i) = L (YN, i).

До сих пор в нашем анализе мы абстрагировались от изменения уровня цен в экономике, предполагая равенство номинальных и реальных величин. Между тем, изменение уровня цен меняет реальную ценность денег, их покупательную способность, поэтому в макроэкономических моделях рынка денег различие между номинальными и реальными величинами является существенным. В дальнейшем анализе мы будем учитывать существующую разницу между номинальным количеством денег в обращении (M), которое измеряется некоторым числом денежных знаков (рублей, долларов), и их реальным количеством (M/P), выражаемым в единицах макроэкономического блага: M (руб.) / P (руб./шт.) = M / P (шт.). А также разницу между номинальным спросом на деньги и спросом реальные кассовые остатки.

Выше мы рассматривали номинальный спрос на деньги и установили, что он является функцией от номинального дохода и ставки процента:

L = L (YN, i).

Для выявления факторов, определяющих спрос на реальные кассовые остатки, необходимо учитывать два обстоятельства.

Во-первых, поскольку трансакционный мотив и мотив предосторожности связаны со стремлением субъекта приобрести определенный объем благ, номинальный спрос на деньги по этим мотивам изменяется прямо пропорционально изменению уровня цен. Например, при удвоении уровня цен требуется вдвое больше денег для сделок и страхового запаса. Иначе говоря, функция спроса на деньги является однородной относительно уровня цен:

L = L(P * Y, i) = P * l(Y, i),

где l(Y, i) – спрос на реальные кассовые остатки. Следовательно, спрос на реальные кассовые остатки также зависит от уровня дохода (но не номинального, а реального), и ставки процента.

Во-вторых, при снижении уровня цен деньги, хранимые как имущество, начинают приносить доход, а при повышении уровня цен доход от хранения наличных денег становится отрицательным или, что то же самое, возрастают альтернативные затраты держания кассы. Таким образом, изменение темпа роста уровня цен воздействует на денежную часть имущества так же, как и изменение ставки процента: чем выше темп прироста уровня цен (π), тем меньше спрос на реальную кассу. Следовательно, при непостоянных ценах темп роста цен также является фактором, влияющим на спрос на реальные кассовые остатки.

Выявив основные факторы, определяющие спрос на деньги, можно представить функцию спроса на реальные кассовые остатки:

l = l(Y, i, π),

или

l = l(Y, i) при фиксированных ценах.

Равновесие на денежном рынке достигается тогда, когда все созданное банковской системой количество денег добровольно держится различными экономическими субъектами («публикой») в виде кассовых остатков. Условие равновесия на рынке денег при заданном уровне цен алгебраически записывается равенством

M / P (αR, i, H) = l (Y, i). (5.23)

II i I

LM

imax

i0

lим i1

imin

lим M / P lим1 lим0 Y1 Y 0 Y

lc, пр1

lc, пр0

lc, пр

M / P

III lc, пр IV

Рисунок 5.9.
Построение линии LM при независимости предложения денег, спроса на деньги для сделок и по мотиву предосторожности от ставки процента

В кейнсианской концепции именно на денежном рынке, функционирующем в тесной взаимосвязи с другими кредитными рынками, определяется цена денег - равновесная ставка процента. В частности, в соответствии с этой концепцией ставка процента возрастет, если при прочих равных условиях:

·  Центральный банк сократит свои активы или увеличит норму обязательных резервов;

·  коммерческие банки продадут имеющиеся у них ценные бумаги населению;

·  население увеличит свои сберегательные вклады;

·  повысится уровень цен;

·  возрастет реальный национальный доход;

·  фирмы станут реже выплачивать заработную плату;

·  население увеличит долю реальных кассовых остатков в структуре своего имущества.

Совокупность всех комбинаций (Y, i), которые при заданном количестве денег обеспечивают равновесие на денежном рынке, образует так называемую LM–кривую.

Построим ее графически (рисунок 5.9), предположив, что предложение денег (M / P) и объем спроса на деньги для сделок и по мотиву предосторожности (lc,пр) не зависят от ставки процента. В квадранте II изображен график функции спроса на деньги как имущество lим, а в квадранте IV – спроса на деньги для сделок и по мотиву предосторожности. В квадранте III прямая линия показывает, как данное реальное количество денег может быть распределено между lим и lc,пр. На основе этих линий в квадранте I определяется множество комбинаций (i, Y), соответствующих равновесию на рынке денег.

Построение LM–кривой происходит аналогично построению линии IS. При ставке процента i0 спрос на деньги как имущество равен lим0. Тогда для сделок и страхового запаса остается сумма lc,пр0. Такое количество денег для указанных целей потребуется только в том случае, если доход равен Y0. Значит, при (i0, Y0) спрос на рынке денег будет равен их предложению. Так же находятся и другие точки равновесия денежного рынка: при доходе Y1 спрос на деньги для сделок и из-за предосторожности составит lc,пр1, а чтобы оставшиеся деньги lим1 люди согласились держать в качестве имущества, необходима ставка процента i1. То есть, точка (i1, Y1) также отражает равновесие денежного рынка.

Кривая LM представляет все множество парных значений (Y, i), соответствующих равновесию на денежном рынке. Точки, лежащие выше линии LM, соответствуют избытку денег на рынке (так как в этих точках ставка процента выше равновесной и, соответственно, спрос на деньги как имущество меньше равновесного), а точки, лежащие ниже линии, соответствуют дефициту денег (так как в этом случае заниженная по сравнению с равновесной ставка процента будет стимулировать избыточный спрос на деньги как имущество). Если банковская система увеличит предложение денег, то прямая в квадранте III сдвинется в направлении от начала координат и вслед за этим вправо сдвинется линия LM, и наоборот.

Конфигурация линии LM позволяет выделить на ней три участка:

1)  участок, асимптотически приближающийся к imin, практически параллельный оси абсцисс (кейнсианская область);

2)  участок с положительным наклоном (промежуточная область);

3)  перпендикулярный к оси абсцисс участок, соответствующий i > imax (классическая область).

Значение этой особенности кривой LM мы обнаружим при рассмотрении совместного равновесия на рынке благ и денег.

Кривая LM не является графиком функции дохода от ставки процента. Она показывает, как должен измениться доход при изменении ставки процента (или ставка процента при изменении дохода), чтобы на денежном рынке сохранилось равновесие.

Алгебраический вид кривой LM выводится из уравнения равновесия на денежном рынке.

В заключение следует отметить, что рассмотренная нами модель равновесия на денежном рынке (линия LM) относится к кейнсианскому пониманию рынка денег. В неоклассической же концепции экономические субъекты используют деньги только для сделок. Поэтому неоклассическое условие равновесия на денежном рынке принимает вид хорошо известного уравнения количественной теории денег: M / P = n * Y = Y / V → M * V = P * Y. При заданных значениях V, Y равновесие достигается за счет изменения P прямо пропорционально M, и не зависит от ставки процента. Таким образом, в анализе денежного рынка также проявляется одно из основополагающих различий между неоклассической и кейнсианской концепциями, которое состоит в том, что в первой ставка процента определяется на рынке (капитальных) благ, а во второй – на денежном рынке.

5.3. Модель совместного равновесия на рынках благ денег
(модель IS-LM)

В предыдущих темах были определены множества парных значений уровня национального дохода и ставки процента, соответствующие равновесию на рынке благ (линия IS) и на рынке денег (линия LM) в кейнсианской концепции. Также было констатировано, что при достижении равновесия на денежном рынке одновременно устанавливается равновесие и на рынке ценных бумаг. Поэтому для определения условий достижения совместного равновесия на рынках благ, денег и капитала нужно совместить оба указанных выше множества, как это показано на рисунке 5.10.

На нем видно, что есть лишь одно сочетание значений величины национального дохода и ставки процента (i0, Y0), при котором достигается равновесие одновременно на трех рассматриваемых рынках. Величина совокупного спроса на рынке благ, соответствующая совместному равновесию на рынках благ, денег и ценных бумаг, называется эффективным спросом. Равновесное сочетание (i0, Y0) определяет также, как величина национального дохода распределится между потреблением и сбережением, а количество находящихся в обращении денег – между деньгами для сделок и в качестве имущества.

В предыдущих темах при построении линий IS и LM было установлено, что над ними расположены области избытка, а под ними – области дефицита на соответствующих рынках. Поэтому пересечение этих линий делит все множество сочетаний (i, Y) на четыре области, различающиеся характером неравновесия на отдельных рынках (см. рисунок 5.10.)

Что происходит в случае отклонения фактических значений от их равновесных значений?

 

i

LM LM

A

imax YS>YD iA

M>L

iB B

YS<YD YS>YD

M>L M<L

i0 i0

iC C

IS iD IS

imin YS<YD D

M<L

Y 0 Y YC Y0 YA Y

Допустим, экономическая конъюнктура характеризуется точкой А на рисунке 5.11. При YA, iA и на рынке благ, и на денежном рынке существует избыток предложения (YS>YD, M>L). Поскольку планы участников рыночных сделок при значениях YA и iA не совпадают, последует корректировка спроса и предложения на обоих рынках. Процесс движения к равновесному состоянию может протекать по-разному, в зависимости от поведения экономических субъектов. Однако можно предположить, что в большинстве случаев на денежном рынке равновесие установится быстрее, чем на рынке благ, так как для изменения количества находящихся в обращении денег требуется меньше времени, чем для изменения объема производства. При таком предположении переход из точки А в точку равновесия будет происходить нижеследующим образом.

Избыток предложения на денежном рынке приводит к снижению ставки процента. Вследствие этого предложение денег будет сокращаться, а спрос на них расти. При ставке процента iB и национальном доходе YA на денежном рынке восстановится равновесие в точке В. На рынке благ в это время все еще будет избыток (точка В лежит выше линии IS), который при фиксированных ценах начнет рассасываться под воздействием двух факторов: во-первых, снижение ставки процента увеличит инвестиционный спрос предпринимателей; во-вторых, обнаружив избыточные запасы на складах готовой продукции, предприниматели начнут сокращать производство, что приведет к снижению дохода. При ставке процента iB и национальном доходе меньшем, чем YA, на денежном рынке снова образуется избыток и ставка процента снизится еще больше. Процесс приспособления будет происходить до тех пор, пока не установится совместное равновесие при значениях (i0, Y0 ).