Экономическая политика государства (стр. 14 )

Однако возможности воздействия Банка России, как на уровень ставок денежного рынка, так и на объемы свободной банковской ликвидности имеют определенные пределы в связи с тем, что допустимый уровень доходности по стерилизационным инструментам Банка России ограничен сверху уровнем процентных ставок, рассчитанным исходя из паритета ставок на внешнем и внутреннем финансовых рынках. В этих условиях Банк России стремился повысить привлекательность рыночных инструментов денежно-кредитной политики, позволяющих кредитным организациям размещать временно свободные денежные средства (табл.16).

Табл. 16

Инструменты денежно-кредитной политики Банка России в 2006 году

Вид инструмента	Назначение	Инстру мент	Срок предоставления/ абсорбирования средств	Процентная ставка годовых
Операции на открытом рынке	Предоставление ликвидности	Ломбардные аукционы	2 недели	Устанавливается по результатам аукциона (не ниже 7 %)
Прямое РЕПО	От 1 до 7 дней, 1 неделя, 3 месяца	Устанавливается по результатам аукциона (от 1 до 7 дней – не ниже 6%, 1 неделя – не ниже 6,5%, 3 месяца – не ниже 9%)
Покупка государственных ценных бумаг	Аутрайные операции	–
Покупка иностранной валюты	–	–
Абсорбирование ликвидности	Депозитные аукционы	4 недели, 3 месяца	Устанавливается по результатам аукциона (4 недели – не выше 9%, 3 месяца – не выше 10%)
Облигации Банка России	До 6 месяцев	Устанавливается по результатам (не выше 11%)
Продажа государственных ценных бумаг и ОБР	Аутрайные операции	–
Продажа иностранной валюты	–	–
Операции постоянного действия	Предоставление ликвидности	Кредиты	Внутридневные	0
Овернайт	Фиксированная – 11 %
Ломбардные кредиты (по фиксированной процентной ставке)	7 дней	Устанавливается по средневзвешенной ставке ломбардного аукциона
Валютные свопы	Овернайт	Фиксированная – 11%
Абсорбирование ликвидности	Депозитные операции	1 день	Фиксированная – 2%
1 неделя	Фиксированная – 2,5%
До востребования	Фиксированная – 2%

В целях управления собственной ликвидностью кредитные организации активно использовали усреднение обязательных резервов, то есть выполняли часть резервных требований путем поддержания соответствующего среднемесячного остатка на корреспондентском счете и субсчетах, открытых в Банке России.

В отдельные периоды текущего года у ряда кредитных организаций возникала дополнительная потребность в ликвидности, что в основном было связано с необходимостью уплаты налогов в бюджетную систему их клиентами. В этих случаях Банк России использовал инструменты предоставления денежных средств кредитным организациям в целях поддержания общего уровня ликвидности банковского сектора и сглаживания колебаний процентных ставок на рынке межбанковских кредитов. Наиболее востребованным рыночным инструментом для указанных целей были аукционы однодневного прямого РЕПО. Совокупный объем средств, предоставленных кредитным организациям в январе - сентябре 2006 года посредством операций прямого РЕПО, составил 475,0 млрд. рублей при средневзвешенной ставке 6,1% (в январе - сентябре 2005 года - 304,2 млрд. рублей). В качестве других источников пополнения ликвидности банковского сектора использовались кредиты «овернайт» и ломбардные кредиты Банка России, совокупный объем которых за девять месяцев 2006 г. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличился на 41% и составил 34,0 млрд. руб.

В 2006 году была продолжена работа по расширению перечня ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по кредитам Банка России (Ломбардного списка Банка России). По состоянию на начало октября 2006 года в структуре портфеля ценных бумаг, заблокированных кредитными организациями в целях обеспечения кредитов Банка России, 89,2% составляли облигации федерального займа, остальная часть разделилась между облигациями Банка России, облигациями субъектов Российской Федерации, облигациями кредитных организаций, облигациями прочих юридических лиц и ипотечными ценными бумагами, входящими в Ломбардный список Банка России.

В условиях замедления темпов инфляции Совет директоров Банка России дважды принимал решения о снижении ставки рефинансирования Банка России: с 26.06.2006 – с 12,0 до 11,5%, с 23.10.2006 – до 11,0%. Процентные ставки по кредитам «овернайт» и сделкам «валютный своп» также снижены до 11,0 %.

Приложение

Кейс «Инвестиционная политика» предназначен для достаточно детализированного изучения одной из актуальнейших тем современных экономических отношений, которые складываются в экономике между отдельными ее субъектами в процессе реализации инвестиционной политики.

Цель занятия: сформировать у обучающихся комплексное представление о необходимости проведения инвестиционной политики и возможных способах повышения ее эффективности.

Задачи:

- выяснить сущность, инструменты и направления инвестиционной политики государства;

- обосновать необходимость проведения инвестиционной политики;

- рассмотреть специфику региональных компонентов инвестиционной политики.

- рассчитать изменения (в абсолютных величинах и процентах) в инвестиционных расходах бюджета по различным направлениям деятельности;

- объяснить смену приоритетов инвестиционной политики государства;

- определить критерии выбора инвестиционных программ на федеральном и региональном уровнях.

Теоретические аспекты инвестиционной деятельности государства

Исследование проблем инвестирования всегда находилось в центре экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

Инвестиционная политика является составной частью экономической политики государства. Инвестиционная политика – это важный рычаг воздействия как на экономику страны, так и на предпринимательскую деятельность ее хозяйствующих субъектов.

Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс целенаправленных мероприятий по созданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем. Основной целью инвестиционной политики является создание оптимальных условий для активизации инвестиционного потенциала.

Основными направлениями инвестиционной политики выступают меры по организации благоприятного режима для деятельности отечественных и иностранных инвесторов, увеличению прибыльности и минимизации рисков в интересах стабильного экономического и социального развития, повышению жизненного уровня населения. Результат осуществления инвестиционной политики оценивается в зависимости от объема вовлеченных в развитие экономики инвестиционных ресурсов. Государство может влиять на инвестиционную активность при помощи амортизационной политики, научно-технической политики, политики в отношении иностранных инвестиций и др.

Амортизационная политика государства устанавливает порядок начисления и использования амортизационных отчислений. Осуществляя соответствующую амортизационную политику, государство регулирует темпы и характер воспроизводства, и в первую очередь, скорость обновления основных фондов. Правильная амортизационная политика государства позволяет предприятиям иметь достаточные инвестиционные средства для простого и в определенной мере для расширенного воспроизводства основных фондов. Под научно-технической политикой государства понимается система целенаправленных мер, обеспечивающих комплексное развитие науки и техники, внедрение их результатов в экономику страны. Научно-техническая политика является составной частью инновационной политики и предполагает выбор приоритетных направлений в развитии науки и техники и всяческую поддержку государства в их развитии.

В настоящее время российская экономика нуждается в притоке иностранных инвестиций. Это вызвано практически полным отсутствием финансирования из средств государственного бюджета, отсутствием достаточных средств у предприятий, развитием общего экономического кризиса и спадом производства, большим износом установленного на предприятиях оборудования и другими причинами. Действительно, иностранный капитал, привлеченный в национальную экономику и используемый эффективно, с одной стороны, оказывает положительное влияние на экономический рост, помогает интегрироваться в мировую экономику. С другой стороны, привлечение иностранных инвестиций накладывает определенные обязательства, создает многообразные формы зависимости страны, вызывает резкий рост внешнего долга и др. Таким образом, иностранные инвестиции могут иметь неоднозначные последствия для национальной экономики.

В связи с этим, естественно, ставится вопрос о расширении технической помощи, направленной на углубление использования собственных ресурсов, повышение квалификации национальных Кадров, а уже затем о привлечении инвестиций в виде кредитов. Речь идет о том, что сначала необходимо научиться эффективно использовать свои финансы, а затем принимать иностранный капитал в свою экономику. Перспективы же для инвесторов в России в настоящее время весьма многообещающи. Отсутствие существенной конкуренции со стороны национальных предпринимателей, дешевая рабочая сила, емкий рынок дешевого сырья и всепоглощающий рынок потребления, и, самое главное, высокий процент прибыли, во много раз превышающий среднюю прибыль в странах со зрелой рыночной экономикой, делают отечественную экономику привлекательной для иностранных предпринимателей.

Рост инвестиций в экономику РФ в октябре 2006г. составил 19,1%, Минэкономразвития повысило прогноз на 2006 г. до 13,2%. Среди положительных мер, сказавшихся на росте инвестиций – таможенные пошлины, улучшение амортизационной политики, возможность компенсировать НДС, возмещать его по мере введения очередей.

Однако, несмотря на это, иностранные инвесторы не очень торопятся вкладывать свои капиталы в российские предприятия.

Исследование Всемирного банка показывает, что к числу важнейших факторов, оказывающих негативное влияние на инвестиционный климат, относятся:

- политическая неопределенность (28%);

- макроэкономическая нестабильность (23%);

- налоги (19%);

- правовое регулирование (10%);

- коррупция (10%)

Кроме государственной инвестиционной политики различают отраслевую, региональную инвестиционную политику и инвестиционную политику предприятия. Все они находятся в тесной взаимосвязи, но определяющей является государственная инвестиционная политика, так как она создает условия и способствует активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях.

Инвестиционная политика в каждом регионе имеет свои особенности, которые обусловлены следующими факторами:

- экономической и социальной политикой, проводимой в регионе;

- величиной имеющегося производственного потенциала;

- природно-климатическими условиями;

- оснащенностью энергосырьевыми ресурсами;

- географическим местонахождением и геополитическим положением;

- состоянием окружающей среды;

- демографической ситуацией;

- привлекательностью региона для иностранных инвестиций и др.

Логика процесса разработки инвестиционной политики включает в себя ряд этапов: выбор объекта инвестиционного вложения; расчет инвестиций; анализ риска; принятие решений об инвестициях, финансирование и кредитование; контроль за использованием инвестиций.

Качество подготовки проектов с учетом критериев и требований экспертизы служит своеобразной гарантией для инвесторов, снижает инвестиционный риск.

В зависимости от масштаба и сроков решения задач региональная инвестиционная политика включает в себя стратегию и тактику. Региональная стратегия привлечения инвестиций включает в себя стратегический анализ, стратегический выбор объекта инвестиционного вложения и предопределяет меры по реализации стратегии. Необходимость в систематической выработке стратегии привлечения инвестиций в развитие экономики региона в целом предопределяется тем, что:

- она позволяет определить и обосновать цели, конкретизировать задачи региональной инвестиционной политики;

- выявить основные стратегические проблемы;

- содействовать обоснованному размещению инвестиционных ресурсов;

- потенциально обеспечивать повышение уровня развития инфраструктуры региона.

Формирование региональной инвестиционной политики должно основываться на следующих положениях.

Во-первых, необходимо четкое, законодательно закрепленное разделение полномочий между органами федеральной и региональной власти. Обстоятельства и состояние экономики региона настоятельно требует более широких прав и полномочий в распоряжении и использовании тех преимуществ, которыми регион обладает. Тогда у органов исполнительной власти региона появится реальная возможность разработать собственные программы привлечения российских и иностранных инвестиций, скоординировать их с долгосрочными программами развития территории и обеспечить рациональное их размещение. Целесообразно предоставить местным органам власти за счет внутренних возможностей льготный налоговый режим для тех использующих сторонний капитал предприятий и проектов, которые способствуют решению крупных внутрирегиональных проблем.

Во-вторых, в целях эффективного целенаправленного управления инвестиционными процессами необходимо сконцентрировать функции регулирования процессами инвестиционной деятельности в одном органе, как на федеральном, так и на региональном уровнях. С учетом создания новых организационных структур, обеспечивающих процесс инвестирования, а также сверхдефицита самих инвестиций в настоящее время повышается значимость и требования к уровню экспертизы проектов как «до», так и в процессе их реализации. Представляется, что важным фактором повышения эффективности размещения и использования инвестиции может стать создание единого органа, как на федеральном, так и на региональном уровнях.

В-третьих, инвестиционная политика может быть реальной и обоснованной, если она базируется на конкретных программах. Это определяет необходимость программного обеспечения инвестиционной деятельности в регионе. Эти программы должны быть сосредоточены, прежде всего, на приоритетных сферах отраслях и носить показательный характер. Реализация проектов требует проведения предварительной работы по экономическому обоснованию сотрудничества с точки зрения эффективности вкладываемых средств, их валютной самоокупаемости, соответствия жестким экологическим стандартам.

Составной частью региональной инвестиционной программы должны стать конкретные инвестиционные проекты, рассчитанные на привлечение как федеральных, так и частных, в том числе и иностранных инвестиций. Без таких программ формировать серьезную территориальную инвестиционную политику крайне затруднительно. Региональная инвестиционная программа – это комплекс производственных, социально-экономических, организационно-хозяйственных, научно-исследовательских, опытно-конструкторских и иных мероприятий, согласованных по ресурсам, исполнителям и срокам осуществления и обеспечивающих эффективное решение инвестиционных региональных задач.

Основными целями региональных инвестиционных программ могут быть:

- повышение эффективности развития сфер, отраслей и производств региона, а также отдельных районов и городов;

- повышение эффективности использования ресурсного потенциала;

- поддержание существующих и создание новых производств и рабочих мест;

- развитие и поддержка социальной сферы;

- обеспечение экологической безопасности и рационального природопользования;

- повышение конкурентоспособности транспортных услуг в крае;

- научно-техническое развитие.

Структура региональной инвестиционной программы должна включать:

- обоснование данной проблемы;

- определение целей и задач программы;

- разработка экономического механизма реализации данной программы, в котором проводится предлагаемый перечень мероприятий для их решения, сроки и этапы реализации;

- определение потребности в финансовых и материальных ресурсах, объемы и источники инвестирования;

- оценка ожидаемой социально-экономической эффективности программы;

- стоимость разработки программы и ее исполнители;

- организация, формы и методы управления программой.

В-четвертых, необходимо обеспечить информированность об инвестиционной деятельности в регионе. У инвесторов, особенно иностранных, остро стоит проблема отсутствия достаточной информации о новом законодательстве, о перспективах развития экономики и торговли, отчего в первую очередь страдают малые совместные предприятия. Необходимо обеспечить быстрый перевод и широкую публикацию новых законов и экономической информации для зарубежных инвесторов; создать региональный информационный центр по сбору и освещению важнейшей коммерческой информации, особенно об объектах и условиях инвестирования, о ранжировании предприятий региона, о режиме вложения инвестиций в те или иные отрасли в соответствии с региональными приоритетами.

В-пятых, необходимы экономические и организационные меры стимулирования притока, как национальных инвестиций, так и иностранных инвестиций в данный регион.

Стимулирование национальных инвестиций может быть осуществлено за счет гарантий, предоставления зданий и земли на бесплатной основе, налоговых каникул, права ускоренной амортизации, займов под низкий процент, субсидирования, бесплатного обучения персонала и др. При использовании этих мер необходимо, прежде всего, исходить из приоритетов региональной инвестиционной политики.

Особо важной задачей при этом остается повышение эффективности инвестиций. Инвестиции являются инструментом достижения меняющихся экономических и социальных целей, которые должны соответствовать требованиям потребления и оптимальной структуры платежного баланса региона. Однако это нельзя рассматривать как прямо пропорциональную зависимость между ростом инвестиций в регионе и общим ростом экономического потенциала. Эта зависимость изменяется в соответствии с распределением инвестиций, с эффективностью использования этих средств, эффективностью в производственном процессе. Поэтому последовательная инвестиционная политика должна рассматриваться в качестве лишь одного элемента общей стратегии социально-экономического развития. Политика привлечения инвестиций связана с решением проблем, возникающих при непосредственном использовании источников финансирования капитальных вложений и, особенно с их воздействием на долгосрочный экономический рост, проблем определения степени влияния различных, в некотором смысле взаимозаменяемых источников, на уровень сбережений; возможного возникновения разрыва между спросом на инвестиции и наличием сбережений; определения оптимальных уровней инвестиций в экономику региона.

Политика привлечения инвестиций должна включать следующие приоритетные направления:

- создание льготных условий для предпринимательства: введение налоговых льгот, учитывающих неблагоприятные условия бизнеса из-за слабого развития производственной и социальной инфраструктуры;

- переход в инвестиционном сотрудничестве от преимущественной ориентации на крупномасштабные проекты к интенсивному развитию сотрудничества с мелкими и средними фирмами.

Стратегия привлечения сторонних капиталов должна базироваться на нескольких принципах:

- правовая стабильность;

- наличие законодательно оформленных льгот для инвесторов и информированность о них;

- разработанность процедур осуществления инвестиций: получение прав на пользование землей, сооружениями и т. д., юридическое оформление взаимных прав и обязанностей.

Для развития приоритетных отраслей необходимо стимулировать частное вложение в них путем долевого участия в наиболее эффективных инвестиционных проектах, осуществлять краевое кредитование инвестиционных программ, имеющих ключевое значение для развития экономики региона.

Таким образом, составляющими элементами региональной инвестиционной политики должно быть решение следующих проблем:

- создание в регионе благоприятного инвестиционного климата и эффективной системы приема инвестиций;

- определение гибкой системы приоритетов в процессе привлечения инвестиций;

- разработка подходов к определению степени участия инвесторов в стабилизации и развитии отдельных сфер, отраслей и производств.

В нынешних условиях стратегия привлечения инвестиций в регион должна опираться на поддержку его ведущих предприятий, структурную перестройку его экономики и максимальное использование природного, кадрового и производственного потенциала региона.

Как уже отмечалось, отраслевые направления и приоритеты инвестиционной политики региона должны быть увязаны с решением его основных экономических и социальных проблем. В этой связи можно рекомендовать четко определить группы отраслей зависимых от потенциальных источников финансирования.

Реализация инвестиционной политики региона обеспечивается не только выбором и обоснованием стратегии, но и разработкой тактических мер. Сообразно с требованиями экономики региона стимулироваться должны, прежде всего, инвестиции, приносящие в экономику региона новые технологии совершенствования услуг, в том числе и транспортных.

Таким образом, концепция региональной инвестиционной политики предусматривает создание эффективного и конкурентного рынка капиталов, системы управления его движением, что является важным условием привлечения новых инвестиций, их расширения в интересах подъема экономики региона. Инструментами поддержания и реализации такой политики и избранной на ее основе тактики должны быть усиление рыночных отношений, поддержка стимулирующей роли конкуренции, фискальная политика, контроль инфляции, что, в конечном счете, неизбежно будет способствовать повышению привлекательности региона для вложения капиталов и его инвестиционной активности.

Все большую роль в инвестиционной деятельности в последнее время играют отдельные коммерческие предприятия и организации. Исходя из этого, существенно повышается роль инвестиционной политики предприятия. Под инвестиционной политикой коммерческого предприятия понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения финансовой устойчивости работы предприятия в ближайшей и дальнейшей перспективе. Инвестиционная политика предприятия исходит из стратегических целей его бизнес-плана. Многие проблемы формирования инвестиционного процесса в современных условиях обусловлены отсутствием четко разработанной системы принципов инвестиционной политики. Система принципов инвестиционной политики является стержнем развития экономики, обеспечивающим эффективное взаимодействие всех уровней, начиная от предприятий и охватывая органы власти всех уровней.

Согласно теории инвестиций основными принципами инвестиционной политики являются: целенаправленность, эффективность, многовариантность, системность, гибкость, готовность к освоению ресурсов, регулируемость действий, комплексность и социальная, экологическая и экономическая безопасность.

Эти принципы должны реализовываться в инвестиционной политике органов власти различного уровня. Инвестиционная политика на федеральном уровне должна активизировать инвестиционную деятельность на уровне регионов и предприятий. Так, например, основными принципами региональной инвестиционной политики на федеральном уровне могут быть следующие:

1) государственная инвестиционная политика должна обеспечивать единство инвестиционного пространства на всей территории России, то есть обеспечивать свободное перемещение финансового капитала, инвестиционных товаров и строительных услуг. Она должна создавать единство условий экономического и правового регулирования инвестиционной деятельности, ее информационного обеспечения;

2) на федеральном уровне целесообразно разработать и реализовать ограниченное количество, но реальных федеральных среднесрочных и долгосрочных программ, органической частью которых должен стать региональный разрез, согласованный с субъектами Федерации;

3) необходимо устранить многоканальность и частичное дублирование одинаковых по назначению потоков государственных финансов путем совершенствования их региональной привязки. Важную роль в управлении потоками играет стабильное и полное разграничение пропорций, закрепление каждого вида налоговых бюджетных доходов за федеральным бюджетом и бюджетами субъектов Федерации как экономической основы региональной инвестиционной политики этих субъектов;

4) наделение органов государственной власти субъектов Федерации широкими полномочиями по экономическому, в первую очередь налоговому регулированию, стимулирующему инвестиционную деятельность;

5) разработка и применение единых общероссийских нормативно-законодательных основ залогового права, предусматривающих, в частности, страхование инвестиций от некоммерческих рисков имуществом субъектов Федерации по их усмотрению. Для проведения эффективной муниципальной инвестиционной политики (на уровне муниципальных образований) требуется выработка стратегии инвестиционной деятельности на уровне региона (области, края, республики).

Привлечение инвестиций на региональном уровне целесообразно проводить с учетом следующих мер:

- оценки собственного инвестиционного потенциала, сильных и слабых сторон региона;

- формирования и реализации стратегии регионального развития; разработки целевых комплексных программ, реализующих круг маркетинговых, организационно-технических и других мер по привлечению инвестиций в регион. В целевых комплексных программах может быть отражена система программных мероприятий, например создание бизнес-карты, которая содержит информацию о деловом потенциале региона в целом и его отдельных территориальных образований;

- формирование банка данных производственных мощностей, свободных и предлагаемых для включения в инвестиционный процесс, неэффективно используемых, а также имущества для передачи в лизинг;

- разработка программ по стимулированию отдельных территорий путем открытия зон свободного предпринимательства, а также мер по снижению незавершенного строительства;

- формирование бизнес-профилей по отдельным отраслям и предприятиям.

При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов:

- нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;

- учет инфляции и фактора риска;

- экономическое обоснование инвестиций;

- формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;

- ранжирование проектов и инвестиций по их важности и последовательности исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;