Учебно-методический комплекс по дисциплине «Рынок ценных бумаг» (стр. 3 )

Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.

Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Рынок распадается на две большие части – биржевой и внебиржевой. Внебиржевой рынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно является, чисто спекулятивным процессом, размах которого может показаться излишним и предосудительным. В действительности именно процесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

В результате влияния этих факторов на фондовом рынке происходит неравномерное развитие различных секторов. Вместе с тем, по основным признакам выпуска и обращения финансовых инструментов сформировалось 3 самостоятельных направления: государственные ценные бумаги, муниципальные и субфедеральные облигационные займы, корпоративные ценные бумаги.

Виды ценных бумаг. Подавляющее большинство финансовых инструментов, обращающихся на различных сегментах фондового рынка, имеют форму ценных бумаг. Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

Все ценные бумаги подразделяются на две большие группы: денежные и капитальные или фондовые ценные бумаги, то есть те, которые обращаются на рынке капиталов, который называют также фондовым рынком.

Ценные бумаги денежного рынка – это коммерческие и финансовые векселя сроком до 1 года, банковские акцепты, коммерческие бумаги, имитируемые частными предприятиями и корпорациями на срок от 10 до 180 дней, краткосрочные сберегательные боны и депозитные сертификаты, имитируемые банками, казначейские векселя, имитируемые от правительства сроком 3, 6, 9 и 12 месяцев.

В группу капитальных ценных бумаг включают акции, облигации, паи, инвестиционные сертификаты, закладные листы и их разновидности. Средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования или увеличения капитала производительных предприятий, нацеленных на получение прибыли. Рынок капитальных ценных бумаг является важнейшей частью экономики, функционирующей на рыночных принципах: без него немыслимо формирование капитала крупного производства. Среди капитальных ценных бумаг различают долевые бумаги или фонды, и долговые.

По виду эмитента, выпустившего ценные бумаги в обращение, выделяются государственные, муниципальные и корпоративные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – вид ценных бумаг, выпускаемых от имени государства казначейством, другим уполномоченным финансовым органом с целью размещения займов государственных и мобилизации денежных средств для пополнения доходов бюджета государства, покрытия бюджетного дефицита и оформления государственного долга. Держатели государственных ценных бумаг, покупая их финансируют государство и вместе с тем получают фиксированный доход в течение срока владения этими ценными бумагами. Существуют различные виды государственных ценных бумаг.

Муниципальные ценные бумаги образуют облигации и ценные бумаги, выпускаемые правительствами субъектов федерации и администрациями городов для решения проблем неплатежей на соответствующих территориях, а также в целях пополнения доходов местного бюджета. Эти функции – единственное в настоящее время преимущество муниципальных ценных бумаг. К числу их недостатков относятся ограниченность территории обращения, рискованное обеспечение (зависимость от результата исполнения бюджетов по доходам), неразвитость инфраструктуры рынков муниципальных ценных бумаг, частое нежелание предприятий-монополистов работать с этими бумагами, относительно низкая доходность (ниже, чем у государственных ценных бумаг).

Корпоративные ценные бумаги представляют собой самостоятельный инструмент фондового рынка, образуемый за счет обращения ценных бумаг (акций и облигаций), выпускаемых корпорациями. Корпоративные ценные бумаги выпускаются в форме акций и облигаций. Акции являются ценными бумагами, удостоверяющими право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Акции бывают обыкновенные и привилегированные (имеют фиксированный размер дивиденда и не участвуют в голосовании на собраниях акционеров). Облигации являются долговыми инструментами корпораций, выпускаемых с целью проведения срочного заимствования на цели развития корпораций.

Тема 2. Основные участники рынка ценных бумаг

Основными участниками финансовых рынков являются: эмитенты, инвесторы и профессиональные участники.

Эмитентами называются юридические лица в форме акционерных обществ, которые осуществляют привлечение денежных средств путем выпуска ценных бумаг.

Инвесторами являются лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги. Инвесторы бывают:

-  частные – население;

-  корпоративные – предприятия, обладающие свободными излишками денежных средств;

-  институциональные – предприятия, у которых излишки денежных средств возникают в силу характера их деятельности по привлечению свободных средств населения и предприятий.

Профессиональными участниками финансовых рынков являются дилеры и брокеры или другие финансовые посредники, через которых осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвестора к эмитентам ценных бумаг. В зависимости от модели рынка, принятой в данной стране, в этом качестве выступают небанковские компании по ценным бумагам (США), банки (Германия), либо они имеют смешанный – банковский и небанковский состав (например, Япония). Независимо от банковской или небанковской модели рынка ценных бумаг, коммерческие банки широко используются в качестве финансовых посредников и инвесторов на рынке государственных ценных бумаг. Особым профессиональным участником фондового рынка являются инвестиционные консультанты – компании, осуществляющие консультационные услуги по поводу совершения сделок с ценными бумагами.

Виды профессиональной деятельности. В соответствии с Федеральным законом от 22.04.96 г. «О рынке ценных бумаг» в Российской Федерации установлено семь видов профессиональной деятельности на финансовых рынках:

-  брокерская;

-  дилерская;

-  деятельность по управлению ценными бумагами;

-  деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

-  депозитарная деятельность;

-  деятельность по ведению реестра;

-  деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

В силу существующей специфики каждого из этих видов деятельности на финансовых рынках законодательно закреплены особые условия осуществления указанных функций.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Профессиональный участник финансовых рынков, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам лицом, осуществляющим такую деятельность. Профессиональный участник финансовых рынков, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом ил индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданным ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Профессиональный участник финансовых рынков, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовкой бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками финансовых рынков, для которых производятся расчеты. Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается регулирующим органом - Центральным Банком России.