Учебно-методический комплекс по дисциплине «Рынок ценных бумаг» (стр. 11 )

Уровень 2. “Листинговая” форма АДР, — обращается на бирже при условии прохождения соответствующей данной бирже процедуре листинга.

Уровень 3. Форма “предложения” АДР, — используется эмитентами, отвечающими требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении регистрации и отчетности для новых эмитентов, желающих привлечь капитал за рубежом. Данная форма АДР обращается на бирже и поэтому должна соответствовать ее правилам и нормам.

Уровень 4. Форма “частного размещения” АДР, — проводимая только среди “квалифицированных институциональных покупателей” (QIB) и любых неамериканских инвесторов в соответствии с Положением S правила 144А.

Кроме того, АДР подразделяются на “спонсируемые” — инициируемые компанией эмитентом акций, и “неспонсируемые” АДР — инициируемые инвестиционным банком-депозитарием.

Депозитный и сберегательный сертификаты. Депозитный сертификат представляет собой денежный документ, удостоверяющий внесение в банк средств на определенное время, передаваемый другим владельцам и имеющий обычно фиксированную ставку процента. Внесенные в банк средства могут быть изъяты только по предъявлении правильно оформленных сертификатов. Депозитные сертификаты могут быть куплены в любое время в течение всего периода их действия, а проценты по ним начисляются со дня приобретения. В банковской практике депозитные сертификаты рассматриваются как управляемые пассивы, которые банк может привлечь самостоятельно путем предложения более высокой нормы процента. Они являются альтернативой ликвидным активам, которые банки должны держать в качестве вторичных резервов для осуществления непредвиденных платежей.

В РФ выпускаются депозитные и сберегательные сертификаты коммерческими банками и они рассматриваются как ценные бумаги. Однако правила их выпуска и регистрации несколько иные, чем акций или облигаций: не предъявляется никаких требований к финансовому положению банка, к процедуре регистрации и утверждения проспекта эмиссии и др.

В РФ депозитный сертификат определяется как письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Одновременно устанавливается, что всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов, должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов – сберегательным сертификатом.

Различие между депозитными и сберегательными сертификатами заключается в том, что именные сертификаты могут выдаваться только гражданам, а депозитные – только организациям. Все сертификаты обязательно должны быть срочными, их выпуск по предъявлении не допускается. Срок обращения сертификата определяется с даты его выдачи до даты, когда владелец получает право востребовать по этому сертификату. Предельный срок обращения по депозитному сертификату – один год, по сберегательному – три года.

Расчет доходности по депозитному сертификату :

DR = (D/Io) x (360/T),

где DR – доходность сертификата в %,

D – абсолютная величина дохода по сертификату,

Io – цена сертификата при эмиссии,

T – период времени обращения сертификата до погашения в днях.

Инвестиционная доходность будет равна:

IR = (365 x DR)/(360 – DR x T).

Раздел III. Биржи и биржевое дело

Тема 12. Биржи

Понятие биржи. Институционально организованным вторичным рынком капитальных ценных бумаг, преимущественно акций, где покупатели и продавцы собраны в конкретном физическом месте и торгуются на принципах аукциона, является фондовая биржа.

На биржах определяется доходность или убыточность отдельных компаний или целых отраслей, а нередко и будущее национальной экономики. Биржа – естественный регулятор рыночного хозяйства, способствующий наиболее выгодному вложению капиталов. Биржа быстро

реагирует на любые отклонения в спросе и предложении на ценные бумаги и обеспечивает необходимые изменения в отраслевой структуре хозяйства.

Биржа не просто технический механизм торговли ценными бумагами. Традиционно это учреждение, которое определяет и создает остов индустрии рынка ценных бумаг, создает правила, определяет политику на рынке капиталов. Биржа становится своеобразным центром руководства рыночной экономикой; они возникает там, где есть достаточно много компаний, фирм, которые занимаются финансовой деятельностью.

Спекуляция – исторически сложившаяся форма существования биржевого механизма, что считается в рыночной экономике нормальным и даже необходимым. Однако спекуляция, как нормальный рыночный процесс, на бирже легко перерастает в рыночный ажиотаж, массовый азарт извлечения спекулятивных доходов. Поэтому именно биржа обычно становится эпицентром денежно-финансовых кризисов, способных вызвать разорение мелких и не только мелких держателей акций, цепную реакцию банкротств.

Фондовая биржа как организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами создается профессиональными участниками финансовых рынков для взаимных оптовых операций.

Принципы работы фондовой биржи:

1. Биржа – централизованный рынок с фиксированным местом торговли (наличие торговой площадки обязательно).

2. Существование процедуры отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям: финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценных бумаг, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен.

3. Существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи.

4. Наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур.

5. Централизация регистрации сделок и расчетов по ним.

6. Установление официальных (биржевых) котировок.

7.  Надзор за членами биржи с позиции их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка.

Тема 13. Биржевые операции

Биржевая торговля. Принципы организации биржевой торговли:

а) создание постоянно действующего рынка;

б) определение цен;

в) распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения;

г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

д) выработка правил торговли на бирже;

е) индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

По своей организационно-правовой форме фондовая биржа является предприятием некоммерческого профиля деятельности, т. е. целью ее деятельности не является получение прибыли. Биржа может иметь дочерние структуры, осуществляющие одно или несколько направлений деятельности, необходимой для проведения торгов. Например, информационной, клиринговой или расчетной. Членами биржи могут быть компании, отвечающие определенным требованиям, в том числе:

1)  наличие лицензии;

2)  наличие статуса предприятия-резидента или нерезидента с определенными ограничениями;

3)  коммерческая репутация;

4)  опыт в бизнесе ценных бумаг;

5)  квалификация, обученность и компетентность персонала;

6)  согласие с регулирующими правилами и надзорными функциями фондовой биржи;

7)  соответствие финансовым стандартам;

8)  операционная и расчетная способность;

соответствие необходимым требованиям учета и аудита, представление отчетной информации на биржу.

Листинг и котировки акций в процессе биржевой деятельности. На фондовой бирже могут продаваться только такие ценные бумаги, которые прошли специальную процедуру допуска к торгам, называемую листингом. Листинг – процедура включения ценных бумаг в котировочный лист фондовой биржи. Для того, чтобы пройти такую процедуру, необходимо, чтобы ценные бумаги отвечали определенным требованиям.

Требования к ценным бумагам, котирующимся на фондовой бирже, состоят в следующем:

1)  соответствие правового статуса эмитента законодательству страны, в которой он является резидентом;

2)  период существования эмитента должен составлять не менее 3-х лет;

3)  ценные бумаги должны соответствовать законодательству, по которому они выпущены в обращение;

4)  рыночная стоимость акций должна превышать 2,5 млн. долларов США;

5)  минимальное количество акций должно составлять 1,1 млн. штук;

6)  чистые материальные активы компании-эмитента должны составлять не менее 18 млн. долларов США;

7)  компания должна быть прибыльной (не менее 2,5 млн. долларов за последний год);

8)  распределение акций должно осуществляться достаточно широко в одной и более странах (не менее 25% акций должны быть проданы публике);

9)  компания-эмитент должна выплачивать дивиденды.

3. Фонды оценочных средств:

3.1.Словарь (глоссарий) основных терминов и понятий (включая индекс)

Акция - ценная бумага, удостоверяющая, что е владелец оплатил ее стоимость и тем самым внес свою долю (пай) в капитал акционерного общества; дает владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

Акционерное общество (Корпорация) - организационно-правовая форма существования и функционирования предприятий, формирующих свой капитал посредством выпуска и продажи акций. Акционерное общество создается на основе добровольного соглашения юридических и физических лиц. Акционерное общество имеет своей целью совместную хозяйственную деятельность, направленную на получение прибыли в интересах акционеров.