Вопросы к зачету по дисциплине «Финансовое право» для студентов очного отделения на 2009 - 2010 учебный год (стр. 11 )

Поэтому получение внешнего займа, как правило, обставляется особыми процедурами, усложненными правилами и дополнительными условиями.

Так, оговаривается, что Нацбанк принимает решение о привлечении своих внешних займов по согласованию с Правительством, при этом государственное внешнее заимствование, осуществляемое Национальным Банком, ограничивается лимитом внешнего долга Нацбанка, который ус­танавливается на уровне не более 50 процентов его чистых золотовалютных активов (п. 3 ст. 4 и п. 2 ст. 9 Закона). О каких-либо лимитах и ограничениях во внешних заимствованиях Правительства и местных исполнительных органов не говорится ничего, и в данном случае, очевидно, действуют общие правила. Упоминается также о том, что Министерство финансов и местные исполнительные органы определяют банки второго уровня для обслуживания своих внешних займов по согласованию с Нацбанком. Выделяется также особая категория займов - программные займы, под которыми понимаются «займы, предоставляемые Правительству РК или Национальному банку РК международными финансовыми организациями на условиях выполнения согласованных с Правительством РК и Национальным банком РК мероприятий по развитию и реформированию экономики РК» (пп. 30 ст. 1).

В зависимости от субъекта заимствования (заемщика) государственные займы подразделяются на: 1) общегосударственные; 2) местные.

Заемщиком по общегосударственным займам выступает государство в целом. Денежные средства, полученные в результате размещения этих займов поступают в республиканский бюджет. Он же выступает источником погашения этих займов.

Заемщиком по местным займам выступает соответствующая административно-территориальная единица (ими выступают акимы областей, городов Астаны и Алматы). Денежные средства, полученные от размещения таких займов поступают в местный бюджет. Этот же бюджет выступает источником погашения данных займов. При недостаточности бюджетных средств для погашения местного займа, административно-территориальная единица должна рассчитаться с кредиторами средствами местной казны.

По сроку действия займы подразделяются на: 1) на краткосрочные (со сроком погашения до одного года); 2) среднесрочные (до пяти лет); 3) долгосрочные (свыше пяти лет).

Государственные эмиссионные ценные бумаги по сроку действия подразделяются на: 1) краткосрочные, со сроком обращения до 1 года; 2) среднесрочные, от 1 до 10 лет; 3) долгосрочные, свыше 10 лет.

Существуют бессрочные (рентные) займы, здесь заимодатели имеют право только на проценты, но не имеют права на возврат основной суммы займа. Для заимодателей такой заем выгоден тем, что обеспечивает их стабильным ежегодным доходом; для государства - тем, что не надо возвращать сумму самого займа.

По степени фиксированности сроков погашения займа они подразделяются на: 1) с правом заемщика (т. е. государства) на досрочное погашение займа; 2) без права заемщика на досрочное погашение.

По способу размещения государственные займы подразделяются на: 1) свободнообращающиеся; 2) размещаемые по подписке; 3) принудительные. В Казахстане в настоящее время и Гражданским кодексом и Законом о государственном заимствовании предусмотрено, что государственные займы размещаются только на добровольной основе. Однако фактически имеет место принудительное их размещение. Так, обязывание страховых организаций по размещению средств своих страховых резервов в государственных ценных бумагах фактически означает принудительное размещение государственных займов.

По обеспеченности долговых обязательств государства займы подразделяются на: 1) обеспеченные залогом определенного государственного имущества; 2) основанные на доверии. Как правило, государственные займы основываются на доверии кредиторов к государству. При этом считается, что средством обеспечения служит все государственное имущество. Займы, обеспеченные залогом в виде определенного государственного имущества, применяются крайне редко, и то при внешних займах.

По предмету займа государственные займы подразделяются на: 1) натуральные; 2) денежные. Гражданский кодекс предусматривает, что предметом займа могут быть как деньги, так и вещи, определенные родовыми признаками. В настоящее время все государственные займы являются только денежными, однако на определенных исторических этапах применялись и натуральные займы. Применялись и смешанные формы, когда кредит предоставлялся в виде вещей (например зерна), а погашался деньгами, или наоборот.

По форме доходности государственные займы делятся на: 1) процентные; 2) выигрышные; 3) с нулевым купоном; 4) облигации с опционом. По процентным займам выплата кредитору вознаграждения (интереса) производится в виде процента от суммы займа. Такой процент бывает фиксированным, реже (особенно при внешних займах) «плавающим», где размер ставки колеблется в зависимости от изменения рыночной ставки.

При выигрышных (лотерейных) займах, которые обычно размещаются среди населения, вознаграждение выплачивается тем заимодателям, чьи облигации оказались в числе выигрышных в результате специально проведенного розыгрыша.

Вознаграждение при займах с нулевым купоном заключается в разнице между ценой продажи облигации и ее погашением по номиналу. Например, облигация номиналом в 100 тенге продается по цене (так называемая «эмиссионная цена») 95 тенге, а погашается, естественно, за 100 тенге, разница 5 тенге составит доход кредитора.

Облигации с опционом предполагают право кредитора на различный вариант условий погашения займа (например, обменивать облигацию с «плавающей» ставкой на облигацию с фиксированной ставкой).

По форме обращения государственные займы делятся на: 1) рыночные; 2) нерыночные; 3)специальные.

Рыночные займы выпускаются в форме государственных ценных бумаг (обычно на предъявителя) - облигаций, казначейских векселей, казначейских сертификатов, нот, бон и т. п., - которые имеют свободное обращение на рынке ценных бумаг, но не могут быть предъявлены к погашению до истечения их срока.

В условия свободного обращения ценных бумаг, опосредующих государственные займы, определенное значение иметь такие понятия, как курс займа и его разновидности: эмиссионный и биржевой курсы.

Курсом займа называется рыночная цена государственной ценной бумаги по отношению к ее номиналу. Курсы займов могут быть трех видов: а) альпари [от итап. al pari - наравне], когда цена реализуемой ценной бумаги совпадает с номиналом (например, облигации государственного займа номиналом в 1000 тенге продается по цене 1000 тенге за штуку); б) ажио [итал. aggioj, когда ценная бумага продается по цене выше номинала. При этом покупатель данной ценной бумаги рассчитывает, что разница между ценой приобретения и выкупной суммой в момент погашения займа будет компенсирована тем вознаграждением (процентом), которое будет выплачено по этому займу и в конечном итоге он останется в выигрыше; в) дизажио, когда ценная бумага продается по цене ниже номинала (например, облигация номиналом в 1000 тенге продается по цене 900 тенге), но погашается по номиналу.

При выпуске займа государство определяет номинал или нарицательную стоимость государственной ценной бумаги, которая обозначается на этой бумаге и обозначает, что государство получило от покупателя данной бумаги указанную на ней сумму. В момент размещения займа ценные бумаги продаются государством (например, Нацбанком или негосударственным коммерческим банком) по курсу, который именуется эмиссионным курсом. Закон о государственном заимствовании именует - эту цену «дисконтированной». При выигрышных и процентных займах эмиссионный курс обычно совпадает с номиналом (нарицательной стоимостью) ценной бумаги и она продается по номинальной цене; при займах с нулевым купоном эмиссионный курс ниже номинала ценной бумаги и она продается по дисконтированной цене.

Реальный курс опосредующих государственный заем ценных бумаг, складывающийся после размещения этого займа, обычно называется биржевым или рыночным курсом. Этот курс применяется при вторичной реализации ценных бумаг, когда они продаются одним держателем бумаги другому. Цена, по которой продается ценная бумага, именуется рыночной или курсовой ценой.

Биржевой (рыночный) курс в первую очередь зависит от надежности того государства, которое разместило заем и выступило эмитентом данных ценных бумаг, т. е. гарантированности погашения займа и выплаты по нему вознаграждения и веры в это держателей этих бумаг. В ситуации, когда возникают предположения или реальная угроза того, что государство не рассчитается по займу, цена государственных облигаций (сертификатов, бон и т. п.) начинает падать на рынке ценных бумаг - держатели данных ценных бумаг стремятся от них избавиться. Естественно, что на биржевой курс сказывается также количество, выбрасываемых государством на денежный рынок ценных бумаг, уровень доходности займа и его соотношение с уровнем банковского процента, складывающегося в данный момент. Впрочем, государство все эти моменты, влияющие на биржевой (рыночный) курс его ценных бумаг, с материальной точки зрения волнуют мало. Свои деньги оно получило в момент размещения займа по эмиссионному курсу и у него осталась лишь одна, но весьма сложная задача - рассчитаться с держателями ценных бумаг. Другое дело, что государство беспокоит его имидж как эмитента данных бумаг, поскольку ни один из государственных займов даже в отдаленном историческое будущем не будет последним займом и государство заинтересовано в сохранении своей деловой репутации. Это ему необходимо для размещения будущих займов. Используется также практика скупки государством своих собственных ценных бумаг на рынке в случае их обесценения, С одной стороны, это способствует поддержанию их курса, что является фактом, свидетельствующим о надежности государственных ценных бумаг, с другой, является средством снижения размеров долговых обязательств государства с меньшими издержками, чем это было бы сделано в момент погашения займа в установленные сроки.

среди определенного круга заимодателей (обычно коммерческих организаций, финансовых компаний, пенсионных фондов и других финансово кредитных организаций). Нерыночные ценные бумаги не продаются и не покупаются на вторичном зарубежных странах существует практика, когда держатели нерыночных ценных бумаг государственных займов имеют право на досрочное предъявление требования к их оплате (но, однако, не ранее чем через год), теряя при этом право на проценты. Используются и такие ценные бумаги государственных займов (казначейские налоговые сберегательные ноты), посредством которых можно осуществить уплату налогов.