Курсовая работа по дисциплине «корпоративные финансы» на тему: «Оценка эффективности управления денежными потоками компании» (стр. 2 )

− полученные дивиденды и другие поступления от долевого участия.

Классификация видов денежных потоков, исходя из финансовой деятельности фирмы:

− вклады денег собственников, поступления, полученные от выпуска акций;

− выплаты акционерам, которые связаны с выкупом у них акций;

− уплата дивидендов;

− денежные поступления от выпуска ценных бумаг (вексель, облигации и другие);

− получение кредитов от других лиц;

− выплата кредитов и займов, которые были получены от других лиц.

Финансы организации выражают систему денежных отношений, возникающую в процессе финансово-хозяйственной деятельности, и необходимые для формирования, использования денежного капитала, доходов и других денежных фондов.

Активные формы управления денежными потоками позволяют получить дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. В целях оптимизации объема денежных средств, целесообразно оценить:

− общую величину денежных средств и их эквивалентов;

− какую их часть следует держать на расчетном счете в банке, а какую в форме быстрореализуемых активов;

− когда и в какой сумме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых оборотных активов.

Денежные средства являются ограниченным ресурсом, поэтому важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их движением, который способствовал бы обеспечению хозяйственных процессов необходимым уровнем денежных потоков и поддержанию оптимального остатка денежных средств путем регулирования сбалансированности их поступления и расходования. В условиях постоянно изменяющейся экономической ситуации (внешней и внутренней) для создания такого механизма необходимо наличие аналитической информации о денежных потоках предприятия и условиях их формирования. Причем для обеспечения эластичности управленческой системы, то есть ее способности быстро реагировать на происходящие изменения, сосредотачивать ограниченные ресурсы на жизненно важных, приоритетных направлениях более актуальными становятся результаты не текущего, а прогнозного анализа, позволяющие не просто контролировать, а предвидеть ситуацию [10, с. 104].

Таким образом, денежный поток предприятия – самый крупный и обобщающий показатель по этому признаку. В нем отражаются все поступления и использования денег на предприятии в целом.

1.2 Система управления денежными средствами на предприятии

Управление денежными потоками является неотъемлемым элементом финансовой политики предприятия. От того, насколько эффективно распределены денежные средства, зависит не только платежеспособность и финансовая устойчивость в краткосрочном периоде, но и перспективы развития предприятия.

Управление денежными потоками включает в себя два основных направления:

− анализ денежных потоков;

− прогнозирование денежных потоков.

Анализ денежных потоков нужно проводить для выявления оснований недостатка или избытка денежных средств на предприятии и выявлении источников их поступлений и направлений использования. Анализ дает возможность управлять платежеспособностью и дать ответ на несоответствия в финансовом результатом деятельности предприятия и сальдо денежных потоков. Как правило, анализ денежных потоков проводят по трем основным видам деятельности: основной (текущей), инвестиционной, финансовой.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее деятельности и развития путем сбалансирования объемов поступления и расходования денежных средств, а также их синхронизации во времени.

Методику анализа денежных потоков можно определить как систему осуществляемых в определенной последовательности и взаимосвязи аналитических процедур, направленных на выявление эффективности управления денежными средствами и денежными потоками в деятельности организации, установление ее реальной платежеспособности.

Проведение анализа и оценки уровня платежеспособности организации обусловлено необходимостью [3, с. 201]:

− регулярного прогнозирования финансового положения и устойчивости развития организации;

− своевременного погашения обязательств перед государством, внебюджетными фондами, поставщиками, работниками, акционерами;

− повышения доверия партнеров и инвесторов к проведению совместной деятельности;

− полного возврата кредитов и оценки эффективности их использования.

В общем случае организация считается платежеспособной, если ее активы превышают внешние обязательства. Другими словами, формально организация платежеспособна, если она имеет собственный капитал. Однако для оценки реальной и фактической платежеспособности организации, на наш взгляд, необходимы, во-первых, детальный анализ движения ее денежных потоков и, во-вторых, расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности.

Отсутствие необходимого резерва денежных средств влечет за собой возникновение финансовых проблем. Излишек незадействованных денежных средств означает потери от инфляции и упущенные возможности их размещения. Эта ситуация актуализирует потребность в верном расчете необходимого объема финансов, аккумулированных в наиболее ликвидных агрегатах.

Данный раздел анализа должен начаться с рассмотрения практики работы за прошлые периоды. Первоначально выделяется необходимы уровень денежных средств, который обусловлен нормальной деятельностью предприятия. Затем проводится анализ отклонений (возникновения непредвиденных потребностей в деньгах, не зафиксированных в плановых БДДС и платежном календаре).

Отклонения анализируются с использованием такого статистического аппарата как математическое ожидание. Проводится сравнение возможных потерь от привлечения заемных средств для погашения дефицита и потерь от резервирования необходимых денежных средств для удовлетворения потребности в финансах на случай возникновения такого отклонения [8, с. 14].

Потери от резервирования необходимых средств рассчитываются как сумма недополученного дохода (легче всего использовать для этого ставку по банковскому депозиту или уровень рентабельности оборотных активов предприятия). Потери от возможного привлечения кредитных ресурсов рассчитываются как произведение вероятности наступления события, вызвавшего потребность в финансировании (выражена в виде коэффициента в диапазоне от 0 до 1), на вероятную сумму процентов, которые будут уплачены по такому кредиту. Чаще всего вероятность определяется путем экспертных оценок. Если второй показатель выше первого, то необходимый уровень резерва увеличивается до суммы изучаемого отклонения.

Следующий этап в анализе – рассмотрение оборачиваемости денежных средств. В данном случае рассчитывается коэффициент оборачиваемости как частное от деления суммы поступлений от продажи продукции и услуг на среднюю сумму денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия в течение рассматриваемого периода. Это коэффициент рассматривается в сравнении с аналогичным показателем за прошлые периоды. Его рост можно считать позитивной тенденцией. В случае снижения оборачиваемости денежных средств необходимо установить причины таких изменений.

Для более углубленного анализа движения денежных средств денежные потоки, связанные с текущей, инвестиционной и финансовой деятельностью рассматриваются отдельно. Отчет о движении денежных средств составляется и анализируется двумя способами: прямым и косвенным.

Прямой способ дает возможность определить главные источники входящих и исходящих потоков, сделать вывод относительно достаточности средств на счетах предприятия для проведения платежей, покрывающих обязательства, выявить взаимосвязь объема реализации и поступившей выручки. Прямой способ использует информацию, характеризующую как валовый, так и чистый денежный поток. Находят отражение все виды поступления и расходования средств в разрезе отдельных направлений деятельности предприятия [15, с. 102].

При расчете чистого денежного потока (ЧДПо) прямым способом используется формула:

        ЧДПо = ОР + ОПП – Зтмц – ЗП – НП – ПВ,        (1.1)

где

ОР – поступления от реализации товаров и услуг,

ОПП – операционные поступления прочие,

Зтмц – выплаты за ТМЦ,

ЗП – выплаты по оплате труда,

НП – сумма выплаченных налоговых платежей,

ПВ – прочие выплаты в процессе операционной деятельности.

Расчет суммы ЧДП от финансовой и инвестиционной деятельности аналогичен у прямого и косвенного метода. Прямой метод позволяет получить наиболее полное представление об объеме и составе денежного потока.

Косвенный метод базируется на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. Он дает возможность наглядно провести взаимосвязь между различными видами деятельности фирмы. В данном случае применяется формула:

       ЧДПо = ЧП + АО ± ДЗ ± Зтмц ± КЗ ± Р,        (1.2)

где

ЧП – чистая прибыль,

АО – амортизационные отчисления,

ДЗ – динамика изменения дебиторской задолженности,

Зтмц – прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов,

КЗ – динамика изменения кредиторской задолженности,

Р – прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

Использование косвенного метода дает возможность увидеть под влиянием каких ненадежных статей размер чистой прибыли отличается от размера чистого денежного потока.

Все денежные потоки предприятия, которые формируют чистый денежный поток, можно разделить на несколько групп.

Свободный денежный поток – средства, которыми компания располагает после того, как запланированные инвестиции оказываются осуществленными. Считается, что, если компания обладает значительным свободным денежным потоком (free cash flow), она является привлекательной для так называемых рейдеров – лиц, получающих контроль над компанией за счет приобретения контрольного пакета ее акций. Именно размер свободного денежного потока определяет, какого размера дивидендные выплаты получат держатели ценных бумаг организации. Свободный денежный поток фирмы зачастую называют просто свободный денежный поток, т. е. FCF = FCFF.