Системный анализ (стр. 23 )

Таблица 4.26

Значения комплексных оценок инвестиционной

привлекательности в разрезе блоков

Годы	yi1	yi2	yi3	yi4	yi5
2000	77,03	45,58	51,40	84,41	57,33
2001	79,9	46,11	51,74	85,90	58,43
2002	78,31	47,67	52,06	84,54	60,14
2003	80,89	55,81	53,64	87,16	60,94
2004	79,86	49,10	54,25	87,08	61,34

Таблица 7.27

Расчет интегральной оценки инвестиционной

привлекательности

Параметры расчета	у1	у2	у3	у4	у5	S
Эталонное значение потенциальной функции	84,7	69,43	56,31	90,57	71,76
	7174,09	4820,52	3170,82	8202,92	5149,50	28517,85; = 168,87
	0,502	0,411	0,333	0,536	0,425
	42,52	28,54	18,75	48,55	30,50	168,91

Потенциальная функция интегральной оценки инвестиционной привлека­тельности имеет вид:

= 0,502 у1+ 0,41у2 + 0,333 у3 + 0,536 у4 + 0,425у5 . (7.7)

Таблица 7.28

Расчет интегральных оценок инвестиционной

привлекательности

Годы
2000	38,67	18,73	17,12	45,24	24,37	144,13 85,3	85,3
2000	40,11	18,95	17,23	46,04	24,83	147,16	87,1
2001	39,31	19,59	17,34	45,31	25,56	147,11	87,1
2002	40,61	22,94	17,86	46,72	25,90	154,03	91,2
2004	40,09	20,18	18,07	46,67	26,07	151,08	89,4

Таблица 7.29

Интегральная оценка инвестиционной привлекательности

за период 2000—2004 гг.

Годы	2000	2001	2002	2003	2004
Интегральная оценка	85,3	87,1	87,1	91,2	89,4

Для более наглядного представления интегральной оценки инвестиционной привлекательности в динамике строится фазовый портрет (рис. 7.2).

Рис. 7.2. Фазовый портрет инвестиционной привлекательности

Таким образом, расчеты показали, что в течение гг. уровень инвестиционной привлекательности имеет положительную тенденцию, однако за последний год исследуемого периода данный показатель несколько снизился, что вызывает тревогу, и этот факт заставляет искать пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

Хотя расчеты уровня инвестиционной привлекательности и являются целью данного параграфа, тем не менее, важное значение имеет экономическая интерпретация как заключительных, так и промежуточных расчетов.

Интерпретация определенных показателей непосредственно связана с риском финансирования инвестиционной деятельности промышленного предпри­ятия.

Остановимся, в первую очередь, на интерпретации интегральной оценки или уровня инвестиционной привлекательности предприятия. Так, если, например, в 2004 г. достигло уровня инвестиционной привлекательности, равного 89,4, а эталонное состояние этого уровня, согласно методике, нами принимается за 100, то этот факт можно интерпретировать следующим образом. Если уровень инвестиционной привлекательности равен 100, то можно предположить, что на 100 % инвестор будет финансировать инвестиционную деятельность предприятия. Если же уровень инвестиционной привлекательности достиг 89,4 %, то с вероятностью в 89,4 % можно предположить, что инве­стор будет финансировать инвестиционную деятельность предприятия, а риск финансирования при этом составит 10,6 % (100 % — 89,4 % = 10,6 %).

В данном исследовании мы рассматриваем одно предприятие в динамике, и исходные данные в этом случае сводятся в матрицу «время-признак». Общность рассуждений и вычислений не нарушается, если рассматривается сово­купность предприятий, и в этом случае исходная информация сводится в матри­цу «объект-признак». Уровень же инвестиционной привлекательности кон­кретного предприятия из совокупности будет представлять собой вероятность того, что инвестор примет участие в финансировании инвестиционной деятель­ности этого предприятия, а риск при этом составит разность между 100 % и достигнутым уровнем. В результате можно проранжировать предприятия по предпочтению в финансировании инвестиционной деятельности, а также оценить при этом риски финансирования инвестиционной деятельности по каждому предприятию совокупности.

В то же время серьезной задачей является выработка мер по повышению уровня инвестиционной привлекательности предприятия. В связи с этим необходимо выявить приоритеты в управлении. С этой целью следует обратить внимание на экономическую интерпретацию весов признаков в потенциальной функции интегральной оценки (уровня) инвестиционной привлекательности, а также и в потенциальных функциях, построенных по тому или иному блоку показателей системы.

Выбор приоритетов происходит поэтапно. На первом этапе подвергается анализу потенциальная функция уровня инвестиционной привлекательности предприятия, т. е. описанная формулой (7.7). В качестве приоритетного блока, который следует усилить, выступает тот, который имеет наибольший вес в структуре потенциальной функции. Наибольший вес в формуле (7.7) имеет четвертый блок, представляющий собой показатели, отражающие инвестици­онную деятельность предприятия. После этого, анализируя веса признаков в потенциальной функции, построенной по данным этого блока, т. е. в функции (7.5) выбирается показатель, имеющий наибольший вес. В качестве такого показателя выступает третий признак, который отражает темпы роста инвестиций. Затем в этой же функции выявляется следующий признак, имеющий по величине значение, меньшее, чем предыдущий и т. д. После этого процедура повторяется, также начиная с потенциальной функции уровня инвестиционного потенциала предприятия. При этом берется тот блок показателей, который идет по величине следующим за предыдущим, а затем внутри выявленного блока показателей в потенциальной функции, построенной по данным этого блока, ранжируются по предпочтению исходные признаки. В результате такого анализа можно построить иерархическую схему приоритетов в управлении уровнем инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.

Данную схему можно представить в следующем виде (рис. 7.3). Для удобства представления мы осуществим ранжировку значений весов блоков потенциальной функции интегральной оценки и внутри каждого блока ранжировку значений весов признаков в потенциальной функции, отражающей комплексную оценку. Данная ранжировка и будет представлять собой ту последовательность приори­тетов, которой следует придерживаться.

 

Рис. 7.3. Ранжирование приоритетов в управлении

инвестиционной привлекательностью предприятия

Таким образом, используя схему ранжирования приоритетов, можно повышать уровень инвестиционной привлекательности промышленного предприятия целенаправленно и тем самым снижать риск финансирования инвестиционной деятельности. По сути, эта схема представляет собой оптимальное управление инвестиционной привлекательностью не только предприятия, но и любого хозяйствующего субъекта.

В заключение следует отметить, что алгоритм расчета интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятия позволяет рассчитать интегральную оценку и построить схему приоритетов для управления инвестиционной привлекательности предприятия. Реализация этой схемы позволит повысить инвестиционную привлекательность предприятия и снизить риск финансирования инвестиционной деятельности.

7.3. Концепция рациональной инвестиционной

политики хозяйствующего субъекта

В условиях рыночных отношений приоритетными выступают экономические методы управления субъектом предпринимательства. В зависимости от поставленной цели применяется та или иная модель управления, которая предполагает определенный метод решения задачи достижения цели.