Проспект ценных бумаг (стр. 40 )

Основной хозяйственной деятельностью Поручителя является деятельность, связанная с выполнением функций холдинговой компании и владением долями в любой форме и любого рода в дочерних кипрских и иностранных компаниях. Поручитель производственной деятельности не осуществляет и поэтому выручка в форме дохода от продажи товаров, продукции, работ и услуг у Поручителя отсутствует. Основной доход Поручителя в 2009 году был получен от оказания консалтинговых услуг, которые не отражаются в составе выручки. В связи, с чем за 2009 год выручка, валовая прибыль, коэффициент чистой прибыльности, рентабельность продукции, оборачиваемость капитала не рассчитывались

На протяжении 2006 – 2008 гг. Поручитель не осуществлял деятельности, в связи с чем расчет показателей не производиться.

В 2009 году Поручитель начал свою деятельность в качестве холдинговой компании Группы «Связной» и оказывал консультационные услуги. Соответственно по итогам 2009 года Поручитель получил нераспределенную прибыль в размере 3 511 Евро, который по факту является чистой прибылью. Рентабельность собственного капитала составила 41,95%, а рентабельность активов – 11,42%

На протяжении рассматриваемых периодов у Поручителя отсутствовал непокрытый убыток.

В целом, на основе проведенного анализа можно сделать вывод, что учитывая специфику Поручителя как холдинговой компании, финансовые результаты Поручителя можно расценить как удовлетворительные.

Причины, которые, по мнению органов управления поручителя, привели к убыткам/прибыли поручителя, отраженным в бухгалтерской отчетности за 5 завершенных финансовых лет, предшествующих дате утверждения проспекта ценных бумаг, либо за каждый завершенный финансовый год, если поручитель осуществляет свою деятельность менее 5 лет:

На протяжении 2006 – 2008 гг. Поручитель не осуществлял деятельности, в связи с чем доходы и прибыль отсутствовали.

В 2009 году Поручитель начал свою деятельность в качестве холдинговой компании Группы «Связной» и оказывал консалтинговые услуги. Соответственно по итогам 2009 года Поручитель получил нераспределенную прибыль в размере 3 511 Евро. В 2009 году основным доходом Поручителя являлся доход от консалтинговой деятельности, который не отражается в составе выручки.

Мнение каждого из органов управления поручителя относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности поручителя и аргументация, объясняющая их позицию:

Мнения органов управления относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Поручителя совпадают. Особое мнение отдельных членов Совета директоров отсутствует.

5.1.2. Факторы, оказавшие влияние на изменение размера выручки от продажи поручителем товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) поручителя от основной деятельности

Факторы (влияние инфляции, изменение курсов иностранных валют, решения государственных органов, иные экономические, финансовые, политические и другие факторы), которые, по мнению органов управления поручителя, оказали влияние на изменение размера выручки от продажи поручителем товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) от основной деятельности за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если поручитель осуществляет свою деятельность менее 5 лет.

По мнению органов управления Поручителя, на деятельность Поручителя как холдинговой компании Группы, осуществляющей основную деятельность на территории РФ, оказывают влияние такие факторы, как изменение уровня инфляции на территории РФ, изменение законодательного регулирования в стране – регионе основной хозяйственной деятельности Поручителя, изменение курса иностранных валют, значение рефинансирования ставки ЦБ РФ, улучшение экономической ситуации в стране и регионах деятельности Поручителя, которая напрямую влияет на деятельность Поручителя, а также рост издержек Поручителя.

Оценка влияния, которое, по мнению органов управления поручителя, оказал каждый из приведенных факторов на вышеупомянутые показатели финансово-хозяйственной деятельности поручителя:

Фактор	Степень влияния по периодам на изменение размера чистого дохода
2006	2007	2008	2009
Уровень инфляции	Несущественное влияние	Значимое влияние	Значимое влияние	Значимое влияние
Изменение законодательного регулирования	Несущественное влияние	Несущественное влияние	Несущественное влияние	Несущественное влияние
Изменение курса доллара США	Несущественное влияние	Несущественное влияние	Несущественное влияние	Несущественное влияние
Значение ставки рефинансирования ЦБ РФ	Значимое влияние	Значимое влияние	Значимое влияние	Значимое влияние

Мнение каждого из органов управления поручителя относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности поручителя и аргументация, объясняющая их позицию:

Мнения органов управления относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Поручителя совпадают. Особое мнение отдельных членов Совета директоров отсутствует.

5.2. Ликвидность поручителя, достаточность капитала и оборотных средств

Динамика показателей, характеризующих ликвидность поручителя, за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если поручитель осуществляет свою деятельность менее 5 лет.

Наименование показателя	2006	2007	2008	2009
Собственные оборотные средства, Евро	1 710	1 710	1 710	8 138
Индекс постоянного актива	-	-	-	0,03
Коэффициент текущей ликвидности	-	-	-	1,36
Коэффициент быстрой ликвидности	-	-	-	1,36
Коэффициент автономии собственных средств	1	1	1	0,27

Методика расчета, отличная от рекомендуемой

Показатель	Методика расчета
Собственные оборотные средства	Собственные средства – Внеоборотные активы
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы / Собственные средства
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные средства / Краткосрочные (текущие) обязательства
*Коэффициент быстрой ликвидности	(Оборотные средства – Запасы) / Краткосрочные (текущие) обязательства
Коэффициент автономии собственных средств	Собственные средства / Балансовая стоимость активов

* Запасы в структуре оборотных активов Поручителя отсутствуют, в связи с данным обстоятельством значения показателей коэффициента текущей и быстрой ликвидности Поручителя за анализируемые периоды совпадают.

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности поручителя, достаточности собственного капитала поручителя для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов поручителя на основе экономического анализа динамики приведенных показателей. В случае если значения какого-либо из приведенных показателей изменились по сравнению с предыдущим отчетным периодом на 10 или более процентов, приводится описание факторов, которые, по мнению органов управления поручителя, привели к такому изменению.

Показатели ликвидности отражают уровень платежеспособности Поручителя по его краткосрочным долгам.

Величина собственных оборотных средств Поручителя в период с 2006 по 2008 гг. не изменялась и составляла 1 710 Евро, поскольку Поручитель не осуществлял деятельности.

В 2009 году Поручитель начал вести деятельность как холдинговая компания Группы «Связной» и собственные оборотные средства за счет увеличения уставного капитала выросли до 8 138 Евро.

Показатель индекса постоянного актива, коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности за период с 2006 по 2008 гг. не рассчитывается ввиду того факта, что Поручитель не осуществлял деятельности за указанный период, вследствие чего внеоборотные активы и краткосрочные (текущие) обязательства отсутствовали.

Индекс постоянного актива по итогам 2009 года составил 0,03, соответственно, на протяжении 2009 г. внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность были полностью обеспечены за счет собственного капитала.

Коэффициенты текущей и быстрой ликвидности Поручителя в 2009г. составили 1,36. Величина превышает 1, что говорит о достаточности наиболее ликвидных активов для покрытия краткосрочной задолженности и является хорошим признаком финансовой устойчивости Поручителя.

На протяжении гг. значение коэффициента автономии собственных средств оставалось неизменным и составляло 1, что связано с тем, что Поручитель не вел хозяйственной деятельности и собственные оборотные средства были равны балансовой стоимости. В 2009 году показатель составил 0,27. Доля собственных средств в балансовой стоимости невысокая, что связано с необходимостью привлечения заемных средств ввиду начала деятельности Поручителя и ростом административных расходов.

Принимая во внимание специфику деятельности Поручителя, значения основных показателей Поручителя, характеризующих ликвидность и финансовую устойчивость, позволяют оценить его финансовое состояние как устойчивое.

Мнение каждого из органов управления поручителя относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности поручителя и аргументация, объясняющая их позицию:

Мнения органов управления относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Поручителя совпадают. Особое мнение отдельных членов Совета директоров отсутствует.

5.3. Размер и структура капитала и оборотных средств поручителя

5.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств поручителя

Информация за 5 последних завершенных финансовых лет или за каждый завершенный финансовый год, если поручитель осуществляет свою деятельность менее 5 лет.

Наименование показателя	2006 год	2007 год	2008 год	2009 год
Размер уставного капитала, Евро	1 710	1 710	1 710	4 966
Соответствие размера уставного капитала Поручителя, приведенного в настоящем пункте, учредительным документам Поручителя	Соответствует
Общая стоимость акций Поручителя, выкупленных Поручителя для последующей перепродажи (передачи), Евро	-	-	-	-
Доля акций Поручителя, выкупленных Поручителя для последующей перепродажи (передачи), % от уставного капитала	-	-	-	-
Размер резервного капитала Поручителя, формируемого за счет отчислений из прибыли, Евро	-	-	-	-
Прочие резервы Поручителя, Евро	-	-	-	- 108
Размер добавочного капитала Поручителя, Евро	-	-	-	-
Размер нераспределенной чистой прибыли Поручителя, Евро	-	-	-	3 511
Размер средств целевого финансирования Поручителя, Евро	-	-	-	-
Общая сумма капитала Поручителя, Евро	-	-	-	8 369

Структура и размер оборотных средств Эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью Эмитента:

Размер оборотных средств, тыс. руб.

Наименование показателя	2006 год	2007 год	2008 год	2009 год	2 месяца 2010 года
Запасы, в т. ч.	0	0	0	0	0
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	0	0	0	0	0
животные на выращивании и откорме	0	0	0	0	0
затраты в незавершенном производстве	0	0	0	0	0
готовая продукция и товары для перепродажи	0	0	0	0	0
товары отгруженные	0	0	0	0	0
расходы будущих периодов	0	0	0	0	0
прочие запасы и затраты	0	0	0	0	0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	0	0	0	0	0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	0	0	0	0	0
в том числе покупатели и заказчики	0	0	0	0	0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	0	0	0	23 256	95
в том числе покупатели и заказчики	0	0	0	0	0
Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0	0	0
Денежные средства	0	0	0	7 244	96 248
Прочие оборотные активы	0	0	0	0	0
Итого оборотные активы	0	0	0	30 500	95

Структура оборотных средств, %