Проспект ценных бумаг (стр. 9 )

Эмитент закупает готовую продукцию. И в настоящее время Эмитент не прогнозирует существенного изменения цен на закупаемый товар, так как все закупки осуществляются на конкурентном рынке ведущих производителей мобильных средств связи и цифровой техники. Тем не менее, в случае изменения цен на сырье и услуги, необходимые для производства готовой продукции, Производитель будет вынужден увеличить цены на готовую продукцию, что повлечет за собой изменение цен на продукцию Конкурентов Эмитента, а значит и на продукцию самого Эмитента.

На внешнем рынке:

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье и услуги, используемые Эмитентом в своей деятельности, отсутствуют, т. к. непосредственно Эмитент в силу специфики своей деятельности не закупает готовую продукцию. И в настоящее время Эмитент не прогнозирует изменение своей основной деятельности. Но Группа подвержена рискам, связанным с возможным изменением цен на услуги, используемые Группой в своей деятельности на белорусском рынке. Все услуги, закупаемые Группой и используемые в основной деятельности, приобретаются по итогам проводимых тендеров, что позволяет выбрать оптимальное предложение со стороны основных игроков и заключить долгосрочный контракт, который позволит снизить риск существенных ценовых колебаний. В целом Группа сотрудничает с широким перечнем поставщиком, что позволит в случае резкого роста цен со стороны одного контрагента, в оперативном режиме заменить данного поставщика. В случае глобального роста цена на определенный вид услуг, Группа будет вынуждена повысить цены на продаваемую продукцию, но конкуренты Группы будут испытывать аналогичные проблемы, что не должно сказать на конкурентном положении Группы и Эмитента и способности исполнять обязательства по ценным бумагам.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента, их влияние на деятельность Эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.

На внутреннем рынке:

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Эмитента и Группы «Связной» минимальны, т. к. стратегия развития Эмитента предусматривает увеличение рыночной доли, диверсификацию поставщиков, расширение продуктового ряда, рост стоимости бренда и экспансию в новые сегменты рынка услуг высокой добавленной стоимости в телекоммуникациях а также финансовых услугах.

Менеджмент Эмитента и Группы «Связной» видит основную цель бизнеса компании в повышении акционерной стоимости путем увеличения выручки и рентабельности, а также в увеличении рыночной доли в России и в городах расположения салонов через использование основных конкурентных преимуществ товарного знака Эмитента. Все вышеуказанные меры позволяют сохранять цены на текущем уровне.

Кроме того, в настоящее время Эмитент не прогнозирует существенного изменения цен на закупаемый товар, так как все закупки осуществляются на конкурентном рынке ведущих производителей мобильных средств связи и цифровой техники. Кроме того, существенные изменения цен одного из производителей приведет к изменению доли данного производителя в структуре выручки Группы, но не повлияет на доходы Группы, так как доля данного производителя будет компенсирован за счет других брендов.

На внешнем рынке:

Эмитент осуществляет деятельность только на территории России. Но опосредованно Эмитент подвержен рискам изменения цен на закупаемую продукцию в Республики Беларусь. В связи с тем, что Эмитент является крупным покупателем мобильных телефонов, то производители телефонов традиционно предлагаю Эмитенту выгодные условия закупок и в случае повышения цен, аналогичный негативный эффект от роста цены испытают и все основные конкуренты Группы на рынке Беларуси.

3.5.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность Эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг.

Политическая и экономическая ситуация в стране, военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки, стихийные бедствия могут привести к ухудшению положения всей национальной экономики и, тем самым, привести к ухудшению финансового положения Эмитента и негативно сказаться на возможности Эмитента своевременно и в полном объеме производить платежи по своим ценным бумагам.

Российская Федерация имеет рейтинги инвестиционного уровня, присвоенные ведущими мировыми рейтинговыми агентствами. По версии рейтингового агентства Standard&Poors Российской Федерации присвоен долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте BBB (прогноз «Негативный»), по версии рейтингового агентства Moody’s – Baa1 (долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте, прогноз «Стабильный»), по версии рейтингового агентства Fitch – BBB (долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте, прогноз «Негативный»). Присвоенные Российской Федерации кредитные рейтинги отражают, с одной стороны, низкий уровень государственной задолженности и высокую внешнюю ликвидность страны, с другой - высокий политический риск, который остается основным фактором, сдерживающим повышение рейтингов. Кроме того, сдерживающее влияние на рейтинги оказало снижение мировых цен на сырьевые товары и проблемы на глобальных рынках капитала.

.

В связи с усиливающейся глобализацией мировой экономики, мировым финансовым кризисом, существенное ухудшение экономической ситуации в мире приводит к заметному спаду экономики в России, падению курса рубля, уменьшению платежеспособности населения и, как следствие, снижению спроса на продукцию и услуги Эмитента.

Кроме того Россия производит и экспортирует большие объемы нефти и ее экономика особенно подвержена воздействиям колебаний цен на нефть на мировом рынке. Дальнейшему социально-экономическому развитию Российской Федерации могут препятствовать следующие факторы:

- Экономическая нестабильность.

- Политическая и государственная нестабильность.

- Недостаточная развитость российской банковской системы.

- Несоответствие современным требованиям инфраструктуры России.

- Колебания в мировой экономике.

Эмитент осуществляет свою деятельность в 465 городах России и в силу достаточно высокой географической экспансии не рассматривает риски, связанные с географическими особенностями того или иного региона, как существенные негативные факторы. Наряду с этим Эмитент не исключает возможные негативные последствия для себя в случае возникновения техногенных катастроф в одном из регионов его деятельности. Влияние особенностей отдельных регионов на деятельность Эмитента в целом незначительно и учитывается руководством компании в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

В целом экономическая и политическая нестабильность в России, неустойчивость российской банковской системы, недостаточное развитие инфраструктуры, а также колебания в мировой экономике могут отрицательно сказаться на деятельности Эмитента.

Указанные выше факторы приводят к следующим последствиям, которые могут оказать негативное влияние на развитие Эмитента:

- недостаточная развитость политических, правовых и экономических институтов;

- ухудшение демографической ситуации;

- несовершенство судебной системы;

- противоречивость и частые изменения налогового, валютного законодательства;

- серьезные препятствия для эффективного проведения реформ со стороны бюрократического аппарата;

- высокая зависимость экономики от сырьевого сектора и вытекающая из этого чувствительность

экономики страны к падению мировых цен на сырьевые товары;

- сильная изношенность инфраструктурных объектов в сфере энергетики и транспорта;

- низкая мобильность рабочей силы.

В целом Эмитент оценивает политическую и экономическую ситуацию в Российской Федерации как достаточно прогнозируемую, хотя падение цен на сырьё и нестабильность национальной валюты могут повлиять на ситуацию в будущем. К факторам, которые могут повлиять на изменение ситуации в стране, можно отнести дальнейшую централизацию власти и ослабление роли демократических институтов, замедление политики реформ, рост уровня коррупции и бюрократизации.

Данные факторы могут потенциально ограничить возможности Эмитента в целом и привести к неблагоприятным экономическим последствиям.

Предполагаемые действия Эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность.

Большинство из указанных в настоящем разделе рисков экономического, политического и правового характера ввиду глобальности их масштаба находятся вне контроля Эмитента.

Эмитент обладает определенным уровнем финансовой стабильности, чтобы преодолевать среднесрочные негативные экономические изменения в стране. В случае возникновения существенной политической нестабильности в России или в отдельно взятом регионе, которая негативно повлияет на деятельность и доходы Эмитента, Эмитент предполагает принятие ряда мер по антикризисному управлению с целью мобилизации бизнеса и максимального снижения возможности оказания негативного воздействия политической ситуации в стране и регионе на бизнес Эмитента.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность.

Общество зарегистрировано в качестве налогоплательщика и осуществляет свою деятельность в Центральном Федеральном округе Российской Федерации (г. Москва), где риски возникновения военных конфликтов, введения чрезвычайного положения и проведения массовых забастовок оцениваются Эмитентом как незначительные.

Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т. п.

Общество зарегистрировано в качестве налогоплательщика в сейсмологически благоприятном регионе (г. Москва) с хорошо налаженной инфраструктурой. Однако, Эмитент и Группа осуществляют основную деятельность в 465 городах страны, в связи с чем для Эмитента существуют риски, связанные с географическими особенностями регионов, в которых компания осуществляет свою деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и труднодоступностью некоторых регионов.

3.5.3. Финансовые риски

Подверженность Эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью Эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым Эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков.

Среди наиболее значимых рисков, влияющих на финансовое положение Эмитента в целом, можно назвать следующие:

- риски, связанные с общим ухудшением экономической ситуации в стране и, как следствие, снижением уровня потребления и покупательской способности населения;

- риски, связанные с инфляцией;

- риски, связанные с ухудшением ликвидности бизнеса;

В связи с этим, к основным негативным факторам, оказывающим влияние на финансовое состояние Эмитента можно отнести:

A. сокращение доступа к дополнительным финансовым ресурсам.

Основным фактором риска в условиях кризиса является ограничение доступа банков к ресурсам с международных рынков капитала и сокращение возможностей внешнего рефинансирования ранее привлеченных заимствований в связи со значительным подорожанием привлеченных средств. Как следствие, кредитные институты РФ, ограниченные в своих ресурсах, не смогут полностью удовлетворить спрос организаций в банковском финансировании.

Эмитент и Группа используют в своей деятельности краткосрочные и долгосрочные кредиты. Эмитент и Группа привлекают кредитные ресурсы, как для пополнения оборотных средств, закупки товаров у крупных производителей, так и для реализации проектов по расширению бизнеса и развитию торговой сети. В условиях дефицита средств и ухудшения ликвидности, крупные федеральные и региональные банки, с большой долей вероятности не будут отказывать крупнейшим заемщикам в доступе к финансовым ресурсам, а продолжат ужесточать требования, в том числе поднимать процентные ставки по кредитам, переоценивать залоговое обеспечение. Такие тенденции, несомненно, повлекут за собой снижения рентабельности бизнеса и некоторое сокращение программ развития, но не создадут жизнеобразующих проблем Эмитенту.

B. повышение инфляции на потребительском рынке.

Рост курса иностранной валюты и рост цен, практически на все основные виды товаров и услуг свидетельствует о действии фундаментальных причин повышения инфляции. В условиях получения предприятиями выручки в рублях возрастут платежи по обязательствам, номинированным в иностранных валютах.

Значительные темпы роста цен могут привести к падению платежеспособного спроса населения, дефициту оборотных средств и как следствие, к уменьшению показателей прибыли и рентабельности Эмитента и Группы. Риск сохранения относительно высоких темпов роста цен в 2009 году поддерживается неопределенностью перспектив завершения мирового финансового кризиса, изменением поведения инвесторов и ценовой политики производителей.

C. высокая зависимость бизнеса от внутреннего спроса.

Данный фактор заключается в том, что бизнес в основном ориентирован на удовлетворение потребностей населения и предприятий, действующих в России.

Эмитент осуществляет свою деятельность более чем в 400 городах России, соответственно, влияние экономики отдельных регионов, оказывает существенное влияние на финансово-экономические показатели деятельности компании в целом. Спад темпов роста производства, увеличение безработицы, уменьшение платежеспособности населения крупных городов страны, несомненно, окажет влияние на финансовые результаты организации.

Однако, Эмитент не прогнозирует существенного снижения спроса на продукцию, что могло бы привести к значительному ухудшению показателей ликвидности, оборачиваемости активов, и заставить предприятие снижать издержки за счет сокращения объема выпуска продукции и штата сотрудников.

Важно отметить главные направления единой государственной денежно-кредитной политики ЦБ РФ на 2009, гг., направленные на поддержание банковской и финансовой сферы страны:

- ЦБ реализует комплекс мер по частичному замещению выбывших кредитных ресурсов банков и восстановлению нормального кредитного цикла. Эти меры направлены на исключение системной угрозы устойчивости банковского рынка.

- В рамках системы управления ликвидностью банковского сектора Банк России продолжит улучшать условия доступа кредитных организаций к инструментам рефинансирования, что должно способствовать снижению рыночных рисков.

В случае увеличения кризисных явлений в экономике, Эмитент при необходимости будет принимать следующие меры:

Изменение внутренней финансовой политики:

• сокращение издержек и рисков

• пересмотр бюджета

• сокращение масштаба деятельности

• минимизирование налоговых, рекламных, расходов

Повышение инвестиционной привлекательности бизнеса:

• защита активы от внешних и внутренних рисков;

• налоговое планирование;

• оптимизация инвестиционных доходов;

• усиление работы с финансовыми организациями и инвесторами.

Кризис - не только время оптимизации бизнеса и сокращения издержек, но и возможность ведения более агрессивной ценовой политики. Демпинг конкурентов – один из рисков, также влияющих на финансовое положение Эмитента.

Подверженность финансового состояния Эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т. п. изменению валютного курса (валютные риски).

Девальвация рубля и других валют по отношению к доллару США и/или Евро может увеличить расходы Компании и уменьшить операционную выручку Эмитента.

Риск изменения процентных ставок:

Риски, связанные с изменением процентных ставок, оказывают существенное влияние на деятельность Эмитента. Но в своем кредитном портфеле Эмитент сочетает долгосрочные и краткосрочные инструменты, что позволяет минимизировать возможные негативные последствия от изменения процентных ставок на финансовых рынках.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:

Руководство Эмитента предпринимает необходимые действия для снижения влияния изменений валютного курса и процентных ставок, в том числе осуществляет эффективное управление структурой привлеченных средств.

Компания стремится к тому, чтобы поддерживать соотношение валют долгового портфеля Эмитента в соответствии с соотношением валют в выручке. Также Компания корректирует долю займов по фиксированным ставкам в соответствии с динамикой межбанковских процентных ставок, что выступает в качестве естественного хеджа и уменьшает риск увеличения процентных платежей Эмитента в случае роста ставок. Эмитент периодически проводит анализ рыночных процентных ставок для определения того, следует ли Эмитенту привлекать финансирование по фиксированным или плавающим ставкам. Несмотря на то, что в настоящий момент компания не хеджирует риски с использованием финансовых инструментов, у нас существует возможность использовать процентные свопы или иные деривативы для хеджирования процентных ставок по долгосрочным заимствованиям на уровнях, позволяющих комфортное обслуживание долга.

Влияние инфляции может сказаться на выплатах по ценным бумагам.

Инфляция может привести к увеличению затрат Эмитента и Группы и к снижению рентабельности основной деятельности Эмитента и Группы.

В этой ситуации из-за высокой конкуренции Эмитент и Группа могут оказаться не в состоянии повысить запрашиваемые цены на свою продукцию и услуги в объеме, достаточном для сохранения уровня рентабельности. Соответственно, высокие темпы инфляции в России могут привести к увеличению затрат Эмитента и Группы и к снижению рентабельности основной деятельности Эмитента и Группы.

Критические, по мнению Эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия Эмитента по уменьшению указанного риска.

Значения инфляции, равное 40 %, является критическим, по мнению Эмитента. В случае увеличения уровня инфляции и/или процентных ставок и/или увеличения валютного курса, а следовательно издержек, Компания может сократить переменные затраты (расходы на оплату труда коммерческого персонала (торговые представители), концентраты, упаковка, транспортные расходы), а также часть постоянных затрат.

Дочерняя компания ГК «Связной» И ВЕЖА» подвержены указанным выше рискам при осуществлении деятельности на территории Республики Беларусь, в которых уровень инфляции достаточно высок и слабо предсказуем.

Влияние финансовых рисков на показатели финансовой отчетности Эмитента.

Факторы риска	Вероятность их возникновения	Показатели отчетности Эмитента, наиболее подверженные влиянию указанного риска	Характер изменений в отчетности
Рост ставок по кредитам банков	Средняя	Чистая прибыль	Рост ставок приведет к увеличению стоимости обслуживания долга, что в свою очередь может повлиять на ликвидность, увеличит операционные и процентные расходы Компании и, как следствие, снизит чистую прибыль.
Валютный риск (риск девальвации курса рубля по отношению к доллару США и евро)	Средняя	Чистая прибыль, выручка	Появление курсовых разниц, увеличение платежей по обязательствам в рублевом эквиваленте и снижение прибыли. Увеличение стоимости обслуживания долга, что в свою очередь может повлиять на ликвидность, увеличит операционные и процентные расходы Компании и, как следствие, снизит чистую прибыль и выручку.
Инфляционные риски	Средняя	Чистая прибыль, выручка	Увеличение дебиторской задолженности, увеличение себестоимости реализуемых услуг. Инфляция окажет свое влияние на покупательскую способность, что в свою очередь скажется на выручке.
Кредитный риск	Низкая	Чистая прибыль	Увеличение дебиторской задолженности, и, как следствие, возникновение сомнительной задолженности и необходимости начисления резерва, что приведет к уменьшению чистой прибыли.
Риск сокращения ликвидности	Низкая	Чистая прибыль	Неспособность Эмитента своевременно выполнить свои обязательства может привести к выплатам штрафов, пени и т. д., что приведет к незапланированным расходам и сократит прибыль.

3.5.4. Правовые риски

Правовые риски определены, в том числе, недостатками, присущими российской правовой системе и российскому законодательству, что приводит к созданию атмосферы неопределенности в области инвестиций и коммерческой деятельности.

Недостатки, присущие правовой системе и законодательству, приводят к созданию атмосферы неопределенности в области инвестиций и коммерческой деятельности в России.

Россия продолжает разрабатывать правовую базу, необходимую для поддержки рыночной экономики. Следующие риски, связанные с российской правовой системой, и многие из которых не существуют в странах с более развитой рыночной экономикой, создают неуверенность в отношении принимаемых Компанией юридических и деловых решений:

- несоответствия, существующие между Конституцией, федеральным и региональным законодательством, указами Президента и правительственными, министерскими и местными распоряжениями, решениями, постановлениями и другими актами;

- противоречия между местными, региональными и федеральными правилами и положениями;

- отсутствие судебного и административного руководства по толкованию законодательства;

- относительная степень неопытности судей и судов в толковании российского законодательства;

- отсутствие независимой судебной системы;

- широкие полномочия правительственных органов, которые могут привести к произвольным действиям; и

- недостаточно разработанные процедуры банкротства и злоупотребления в данной сфере.

Отсутствие согласия по вопросам масштабов, содержания и темпов экономических и политических реформ, быстрое развитие российского законодательства в направлении, не всегда совпадающем с вектором рыночных преобразований, ставят под сомнение возможность осуществления и основополагающую конституционность законов, что приводит к неясностям, противоречиям и неопределенностям. Вдобавок, российское законодательство нередко предполагает выполнение правил, которые ещё не были обнародованы, что оставляет значительные пробелы в нормативно-правовой инфраструктуре. Все эти слабые места способны повлиять на возможность осуществлять права Эмитента по разрешениям и соглашениям Эмитента, и на возможности Эмитента по защите от требований других лиц. Эмитент не может гарантировать, что законодатели, судебные органы или третьи лица не станут оспаривать внутренние процедуры и уставные нормы Эмитента. или соответствие Эмитента действующим законам, указам и правилам.

Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего рынков), в том числе:

Внутренний рынок:

Риски, связанные с изменением валютного регулирования:

В настоящее время регулирование валютных отношений осуществляется на основании Федерального закона от 01.01.01 г. «О валютном регулировании и валютном контроле» (далее – «Закон») (за исключением отдельных положений, для которых установлен иной срок вступления в силу). В целом Закон направлен на либерализацию валютного регулирования в России путем ограничения полномочий регулирующих органов и снижения административных барьеров для осуществления валютных операций. Несмотря на то, что в Законе содержится ряд положений прямого действия, включая ограничения на совершение отдельных валютных операций, в большей степени Закон носит рамочный характер и устанавливает общие правила, в пределах которых Правительство РФ и Банк России уполномочены вводить те или иные меры валютного регулирования, в связи с чем может возникнуть некоторая неопределенность в процессе осуществления Эмитентом валютных операций при импорте оборудования.

Изменение валютного регулирования может негативно отразиться на исполнении обязательств по договорам, ранее заключенным с российскими и иностранными контрагентами, предусматривающим необходимость совершения платежей по ним в иностранной валюте и потребовать заключения дополнительных соглашений к соответствующим договорам (контрактам). Вместе с тем, основная часть услуг Эмитента оказывается на внутреннем рынке Российской Федерации, и цены на услуги устанавливаются в валюте Российской Федерации. В связи с этим, Эмитент в меньшей степени подвержен рискам изменения валютного регулирования и валютного контроля.

Риски, связанные с изменением налогового законодательства:

Внутренний рынок:

Реформирование налоговой системы сопровождается изменениями законодательства, регуляторной и судебной практики. В связи с этим для Компании существуют потенциальные источники финансовых потерь вследствие применения различных штрафов и налоговых выплат в объемах больше ожидаемых.

Российское законодательство в области трансфертного ценообразования предусматривает право налоговых органов на осуществление корректировок в отношении трансфертного ценообразования и начисление дополнительных налоговых обязательств по всем контролируемым операциям в случае, если разница между ценой операции и рыночной ценой превышает 20%. Контролируемые операции включают сделки между взаимозависимыми сторонами согласно определению, содержащемуся в Налоговом кодексе РФ, все международные операции (независимо от того, осуществляются ли они между независимыми или связанными сторонами), сделки, при которых цены, используемые одним и тем же налогоплательщиком по аналогичным операциям, различаются более чем на 20% в течение короткого периода времени, а также бартерные операции. Не существует официальных положений, регулирующих применение этих правил на практике. Практика арбитражных судов по этому вопросу носит противоречивый характер.

Налоговые обязательства, возникающие в результате внутригрупповых операций, определяются по фактической цене сделки. Существует вероятность того, что по мере уточнения толкования правил трансфертного ценообразования в Российской Федерации и изменения методик, применяемых российскими налоговыми органами, такие цены могут быть оспорены в будущем. Принимая во внимание характер действующих в РФ правил о трансфертном ценообразовании, эффект предъявления каких-либо претензий не может быть оценен с достаточной степенью точности, однако может оказаться значительным.

Внешний рынок:

Риски, связанные с изменением налогового законодательства на внешнем рынке, Эмитент расценивает как минимальные в связи с тем фактом, что Эмитент является резидентом Российской Федерация, которая, в свою очередь, имеет обширный ряд соглашений об избежание двойного налогообложения.

Риски, связанные с изменениями правил таможенного контроля и пошлин:

В связи с тем, что Эмитент не осуществляет экспорт продукции, риск, связанный с изменением правил таможенного контроля и пошлин отсутствует. В случае, если Эмитент начнет осуществлять экспорт, то предпримет все необходимые действия для соблюдения правил таможенного контроля и пошлин.

Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента, либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

Риски данного рода для Эмитента минимальны, т. к. основная деятельность Эмитента не лицензируется, а на сопутствующие виды деятельности компаний, входящих в ГК «Связной» Эмитента получены необходимые лицензии, действие которых продлевается в установленном законодательством РФ порядке.

Риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент:

Внутренний рынок:

Российская судебная практика, так же как и правовая система в целом, проходят период становления, что сопровождается различного рода противоречиями между законами, постановлениями, распоряжениями и прочими нормативными актами федеральных и местных органов власти. Текущее корпоративное законодательство и регулирование на рынке ценных бумаг преподносит неопределенность для компании и инвесторов в связи с возможными изменениями в будущем. Регламентирование и контроль финансовой деятельности в стране в значительной степени менее развит по сравнению с западными государствами, вследствие чего Эмитент может быть подвергнут различным мерам воздействия, несмотря на полное соблюдение существующего законодательства.

Внешний рынок:

Риск влияния изменения судебной практики на внешнем рынке незначителен, так как оказывает влияние на Эмитента в той же степени, что и на остальных участников рынка. Однако Эмитент подвержен правовым и регуляторным рискам на территории Республики Беларусь, т. к. осуществляет свою деятельность на данной территории.

В целом Эмитент строит свою деятельность, как на внутреннем, так и на внешнем рынке, на четком соответствии любому применимому налоговому, таможенному, валютному и иному законодательству, отслеживает и своевременно реагирует на изменения в них, а также стремится к конструктивному диалогу с регулирующими органами в вопросах интерпретации правовых норм.