Рабочая тетрадь по дисциплине «Финансовый менеджмент №1» (стр. 13 )

Показателем, характеризующим эффективность использования заемных средств выступает Эффект финансового рычага (ЭФР).

Финансовый рычаг - потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры пассива организации.

Финансовый рычаг - финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых ресурсов.

Эффект финансового рычага (ЭФР) – это эффект влияния заемных средств на рентабельность собственного капитала, получаемый благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних.

ЭФР показывает на сколько % увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения в оборот заемных ресурсов.

СНП - ставка налога на прибыль

ЭР – экономическая рентабельность ЗС – заемные средства

СРСП – средняя расчетная ставка % СС – собственные средства

- плечо финансового рычага

Указанная формула расчета эффекта финансового рычага позволяет выделить в ней три составляющие:

1. Налоговый корректор финансового левериджа (1 — СНП\100), показывающий, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2. Дифференциал финансового левериджа (ЭР — СРСП), характеризующий разницу между экономической рентабельностью и средним размером процента за кредит.

3. Финансовый рычаг (зс\сс), отражающий сумму заемного капитала, используемого фирмой, в расчете на единицу собственного капитала.

Соотношение заемного и собственного капитала является тем рычагом, который изменяет положительный или отрицательный эффект финансового дифференциала.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

На основании формулы можно выделить 2 правила:

1. Риск кредитора выражен величиной дифференциала (ЭР – СРСП), чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.

2. Если новые заимствования приносят предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то оно выгодно, но при этом нужно следить за состоянием дифференциала, т. к. в случае наращивания плеча финансового рычага банк может повысить цену за заемные средства.

ТЕСТЫ И ЗАДАЧИ ДЛЯ РЕШЕНИЯ ПО ТЕМЕ №4:

1. По отчетности определите общую рентабельность собственного капитала по бухгалтерской прибыли:

2. По отчетности определите рентабельность всего капитала (совокупных активов) по бухгалтерской (балансовой) прибыли:

3. По отчетности определите рентабельность продаж по прибыли от продаж:

4. По отчетности определите рентабельность собственного капитала по чистой прибыли:

5. По отчетности определите рентабельность продаж по чистой прибыли:

6. Рассчитайте рентабельность капитала организации, если его оборачиваемость составила 1,2 оборота, а рентабельность продаж – 15%:

А. 18%

В. 20%

С. 25%

7. Рассчитайте оборачиваемость капитала организации, если рентабельность продаж равна 20%, прибыль до налогообложения – 12 млн. руб., средняя годовая стоимость капитала – 50 млн. руб.:

А. 1,2 оборота

В. 2,1 оборота

С. 1,7 оборота

8. Как изменилась эффективность использования капитала организации, если прибыль в отчетном году составила 15 млн. руб, а в предыдущем – 12 млн. руб, основной капитал – 50 млн. руб., и 45 млн. руб соответственно, оборотный капитал – 40 млн. руб и 25 млн. руб. соответственно:

А. снизилась

В. возросла

С. не изменилась

9. Организация обладает капиталом в 100 млн. руб., рентабельность активов 20%. Каким должен быть объем продаж для того чтобы обеспечить рентабельность продаж 10%?

А. 200

В. 100

С. 300

10. Показатель рентабельности активов используется как характеристика:

А. доходности вложения капитала в имущество предприятия

В. текущей ликвидности

С. структуры капитала

11. Как изменится рентабельность собственного капитала организации, если экономическая рентабельность возрастет на 2 % пункта, годовая средняя расчетная ставка процента по кредитам снизится на 1% пункт, соотношение заемного и собственного капитала составит 1 : 2 :

А. увеличилась на 1,2%

В. увеличится на 3%

С. увеличилась на 0,98%

12. Каким будет значение коэффициента финансового рычага, если коэффициент финансовой независимости (автономии) составляет 0,8:

А.0,25

В.1,25

С.1,4

13.Определить рентабельность собственного капитала, исходя из следующих данных: собственный капитал – 5 000 тыс. руб., чистая прибыль – 1 100 тыс. руб.

А.0,22

В.4,55

С.0,11

14.Рентабельность чистых активов:

А. выступает показателем эффективности использования собственного капитала

В. выступает показателем эффективности использования заемных средств

С. показатель эффективности использования оборотных средств

Тема 5. Управление внеоборотными активами.

Вопрос: Анализ состава структуры и динамики внеоборотных активов.

При оценке ликвидного критерием отнесения активов к оборотным и внеоборотным является возможность реализации в ближайшем будущем /в течении 1 года/. К внеоборотным активам относятся активы, полезные свойства, которых ожидается использовать в течении длительного времени /свыше года.

В ф.№ 1 в р.1"Внеоборотные активы" выделены следующие активы::

- нематериальные активы;

- основные средства;

- доходные вложения в материальные ценности;

- финансовые вложения;

- прочие.

К нематериальным активам относятся права возникающие:

1. из авторских и иных договоров на произведения науки, литературы, искусства, на программы ЭВМ и др.

2. из патентов на изобретения.

3. Из свидетельств на товарные знаки и знаки обслуживания или лицензионных договоров на их использование.

4. "ноу-хау" и др.

5. организационные расходы, признанных вкладом в уставный капитал.

6. деловая репутация организации.

К основным средствам относятся здания, сооружения, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы, вычислительная техника, транспортные средства и др.

Доходные вложения в мат. ценности, представляемые организацией по договору аренды или проката Фин. вложения - это долгосрочные инвестиции в ценные бумаги других организаций, уставной капитал и государственные ценные бумаги и др.

Особое внимание при анализе внеоборотных активов предприятия уделяется изучению состояния, динамики и структуры внеоботных активов, так как они занимают большой удельный вес в общем составе активов предприятия.

Основными показателями являются:

1. абсолютные величины по статьям на начало конец периода;

2. удельный вес на начало и конец периода;

3. изменение в абсолютных величинах

4. изменение в удельных весах

5. изменение в процентах к величинам на начало периода (темп прироста)

Высокий удельный вес нематериальных активов в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей величины внеоборотных активов, свидетельствует об инновационном характере стратегии организации, т. е. имеет место ориентация вложений в объекты интеллектуальной собственности.

Аналогично высокие показатели по долгосрочным финансовым вложениям отражают финансово – инвестиционную стратегию организации. Если наибольшая часть внеоборотных активов представлена основными средствами и незавершенным строительством, то это характеризует ориентацию на создание материальных условий, расширение основной деятельности организации.

Вопрос: Основные средства организации. Анализ их поступления, выбытия, технического состояния, морального и физического износа.

Основные средства - это средства, инвестированные в основные фонды производственного и непроизводственного назначения. К основным фондам относятся здания, сооружения, рабочие силовые машины и оборудование, измерительные регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства и инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий и продуктивный племенной скот, многолетние насаждения и пр.

Поступление, выбытие и техническое состояние основных средств характеризуется показателями:

1. Коэффициент поступления – показывает интенсивность обновления О. С. равен отношению стоимости вновь введенных О. С. за период к стоимости О. С. на конец этого периода

2. Коэффициент выбытия - характеризует интенсивность выбытия О. С и определяется, как соотношение выбывших за год О. С. к стоимости О. С. на начало периода

3. Коэффициент прироста - характеризует наращивание производственно – технического состояния и определяется как отношение разности поступивших и выбывших О. С. за период к стоимости поступивших О. С. за данный период

4. Коэффициент компенсации выбытия – характеризует интенсивность процесса замещения выбывших, из производственного процесса О. С. новыми средствами труда

5. Коэффициент износа – характеризует техническое состояние О. С. и определяется, как отношение суммы износа к первоначалной стоимости О. С. на отчетную дату.