Проспект ценных бумаг (стр. 21 )

Согласно данным Госкомстата России, инфляция в 2003 г. составила 13,7%. В 2002 г. аналогичный показатель составлял 15,8%.

Кроме того, на внутреннем валютном рынке в 2003 г. продолжалась тенденция к укреплению российского рубля к доллару США. Рубль укрепился на 8%.

Так как процентная ставка первых четырёх купонов по данному выпуску Облигаций определяется на конкурсе, то при её определении инвесторы самостоятельно учитывают вероятное значение инфляции на время обращения облигаций, исходя из собственных прогнозов развития макроэкономической ситуации в стране. Процентная ставка по купонам с пятого по восьмой будет объявлена Наблюдательным советом Банка исходя из макроэкономической ситуации, складывающейся к началу пятого купонного периода, и прогноза её развития.

3.1.4.1. Отраслевые риски.

Макроэкономическая ситуация в России в настоящее время характеризуется ростом ВВП постепенно снижающимися темпами инфляции, рост ВВП по-прежнему определяется экспортом энергоносителей и потреблением. Остается значительным профицит платежного баланса. Валютные резервы находятся на высоком уровне, пик обслуживания долга в 2003 г. преодолен, потребности во внешнем финансировании являются минимальными. Устойчивое состояние платежного баланса, обусловленное высокими ценами на нефть и снижением чистого оттока частного капитала, оказывает давление на валютный курс рубля в сторону его повышения.

Формально банки в России хорошо капитализированы, хотя качество капитала вызывает сомнения и резервы на возможные потери по ссудам не полностью отражают кредитные риски банков. Высокая степень концентрации активов вокруг немногих крупных заемщиков и связанное кредитование вызывают озабоченность в отношении крупных банков в России. Учитывая небольшой размер банковского сектора воздействие достаточно сильного потрясения на банковскую систему могло бы нанести капиталу банков существенный ущерб, что в сочетании с возможной дальнейшей утратой доверия к системе вызвало бы серьезные негативные последствия для финансирования ключевых отраслей.

Таким образом, наибольший риск для банковской отрасли России представляет в настоящее время угроза повышенного риска кредитного портфеля, связанное кредитование и недостаточные резервы по ссудам.

Кредитная политика Московского кредитного банка направлена на заблаговременное предотвращение перечисленных угроз путем внедрения ужесточенных внутренних нормативов банка по концентрации кредитных рисков, кредитованию связанных сторон и оценке финансового состояния заемщиков в целях формирования достаточных резервов на возможные потери по ссудам.

3.1.4.2. Страновые и региональные риски.

Банк зарегистрирован в качестве налогоплательщика только в России и не осуществляет в других странах и регионах деятельности, которая приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период. В связи с этим должны приниматься во внимание следующие риски:

- возможная нестабильность политической ситуации. В марте 2004 года в России состоятся президентские выборы. По данным независимых исследований, проведенных российскими и иностранными экспертами, результаты выборов не повлекут собой изменение политического курса страны. Поэтому возникновение риска политической нестабильности в обозримом будущем маловероятно.

- нестабильность экономической ситуации в России. Экономическая ситуация в России значительно улучшилась со времен кризиса 1998 года. Валовой внутренний продукт стабильно растет, темпы инфляции снизились, национальная валюта стабильна относительно доллара США. Однако, наблюдаемое последнее время усиление рубля по отношению к доллару делает российские товары менее конкурентоспособными по сравнению с импортными, экономика страны по-прежнему зависит от мировых цен на нефть и газ. Также нет уверенности в том, что положительные темпы роста российской экономики сохранятся и не приобретут обратный характер.

- изменения в налоговом законодательстве. Реформа в налоговом законодательстве продолжается в России с начала 90-х, за этот промежуток времени правительством введено большое число новых налогов и пошлин, что очень усложняет ведение налогового учета. Эмитент имеет высокоэффективную, постоянно модернизируемую систему учета и контроля, что позволяет свести к минимуму эффекты, связанные с изменениями законодательства.

3.1.4.3. Финансовые риски.

Валютный риск является одним из наиболее существенных в деятельности Банка. Он обусловливается неблагоприятной динамикой изменения курсов валют. Основными факторами валютного риска являются административно-политические, макроэкономические и финансовые изменения в России и в мире. Неблагоприятная динамика валютных курсов может привести Банк к финансовым потерям за счет отрицательной переоценки активов и пассивов или за счет расходов по хеджированию валютных рисков. Наиболее уязвимыми к валютному риску статьями доходов и расходов Банка являются доходы и расходы от операций с иностранной валютой, включая курсовые разницы. Действия Банка, направленные на снижение его подверженности валютным рискам, включают постоянный мониторинг и прогнозирование динамики изменения открытой валютной позиции Банка в целом, а также в разрезе отдельных валют. На основании этих данных, а также данных о состоянии российской экономики и изменениях на международных финансовых рынках принимаются решения о размере открытых валютных позиций Банка, а также о необходимых изменениях структуры валютных активов и пассивов и способах хеджирования в интересах минимизации потерь от валютного риска.

Процентный риск Банка обусловлен возможностью неблагоприятного изменения уровней доходности по различным финансовым инструментам. Он может находить отражение в снижении получаемых Банком процентных доходов и увеличении процентных расходов, а также в изменении рыночной стоимости активов и обязательств Банка. Наиболее уязвимыми к валютному риску статьями доходов и расходов Банка являются чистые процентные доходы. Для предупреждения неблагоприятного влияния процентного риска на финансовый результат в банке проводится на постоянной основе оценка статистических характеристик изменения доходности активных и пассивных инструментов и осуществляется прогноз доходностей с учетом макроэкономических тенденций. На основе анализа принимаются решения об оптимизации структуры активов и пассивов Банка, гарантирующие необходимую устойчивость к финансовым потерям из-за процентного риска. Также Банком постоянно проводится оптимизация процентных ставок по размещаемым и привлекаемым ресурсам в соответствии с текущей рыночной ситуацией и тарифной политикой основных операторов.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам Банка оценено в пункте 3.1.4. Критическим, по мнению Эмитента, является значение инфляции на уровне 30%. В последние годы отмечен стабильный рост российской экономики: снизились темпы инфляции, укрепилась национальная валюта, выросли реальные доходы населения. Эти факторы в совокупности с ростом иностранных инвестиций и низким уровнем процентных ставок на мировых финансовых рынках привели в 2003 году к рекордному снижению процентных ставок в России. Эмитент компенсировал это за счет более эффективной политики в области привлечения и размещения ресурсов. В случае увеличения темпов инфляции Эмитент планирует и далее совершенствовать политику в области привлечения и размещения ресурсов.

3.1.4.4 Правовые риски.

Сотрудниками Юридического управления, Службы внутреннего контроля, Управления финансового анализа и планирования проводится ежедневный мониторинг федерального и московского законодательства. Информация обо всех изменениях законодательства (в т. ч. валютного и налогового), требований по лицензированию основной деятельности Банка, судебной практики по вопросам, связанных с деятельностью Банка (в том числе по вопросам лицензирования) своевременно доводится до сведения сотрудников Банка и учитывается в работе путем внесения соответствующих изменений и дополнений во внутренние документы Банка.

Риск изменения валютного законодательства в сторону уменьшения количества валютных операций, разрешенных к проведению банками, имеющими генеральную валютную лицензию Банка России незначителен, учитывая тенденцию к либерализации валютного законодательства.

Изменения налогового законодательства в сторону увеличения налоговых отчислений с кредитных организаций в настоящее время не ожидаются.

Риск изменения правил таможенного контроля и пошлин на деятельность Банка существенного влияния не оказывает, в связи с отсутствием торговой и посреднической деятельности. Единственная сфера влияния риска - вывоз драгоценных металлов в слитках. Учитывая незначительный объем подобных операций риск незначителен.

Риск изменения требований по лицензированию незначителен, учитывая бессрочный характер полученных Эмитентом лицензий.

Риск изменения судебной практики по вопросам взыскания кредиторской задолженности и обращения взыскания на предоставленное обеспечение минимизируется длительностью применения Гражданского кодекса РФ и устойчивостью имеющейся судебной практики по основным вопросам. Вместе с тем, изменения, внесенные в арбитражно-процессуальное законодательство и законодательство о банкротстве, и отсутствие практики применения новых законов в определенной степени увеличивают юридические риски банков.

3.1.4.5. Риски, связанные с деятельностью кредитной организации - эмитента.

Риски, связанные с судебными процессами, в которых участвует Банк:

Банк участвует в качестве истца в 6-ти судебных процессах о взыскании задолженности по кредитным договорам. Общая сумма просроченной ссудной задолженности заемщиков перед Банком на конец 1-го квартала 2004 г. составляет 37 027 765 руб. Указанные кредиты имеют обеспечение (залог, поручительство). В соответствии с требованиями Инструкции Банка России от 30.06.97 № 62а "О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам" под указанные кредиты в Банке сформирован резерв, размер которого на конец 1-го квартала 2004 г. составил 30 591 730 руб.

Риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензии Банка на ведение определенного вида деятельности:

Банк имеет Генеральную лицензию на осуществление банковских операций, выданную Банком России, а также лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФКЦБ, на осуществление брокерской, дилерской, депозитарной деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами. Указанные лицензии выданы без ограничения срока действия. За 1-й квартал 2004 года к Банку не предъявлялись претензии со стороны уполномоченных органов (Банк России, ФКЦБ), выдавших Банку лицензии на ведение указанных видов деятельности.