Магистерская диссертация (стр. 11 )

При этом увеличение запасов и дебиторской задолженности сокращает приток денежных средств, и наоборот. Приток денежных средств (ПДС) от реализации продукции / услуг или выручка от реализации рассчитывается следующим образом [7, с.65]:

ПДС = ОП - ИЗ - ИДЗ,        (6)

где ОП – объем производства товаров и услуг, руб.;

ИЗ – изменение запасов готовой продукции на складе (разница между остатками на конец и начало рассматриваемого периода), руб.;

ИДЗ – изменение дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, руб.

Отток денежных средств включает выплаты поставщикам за комплектующие для производственного процесса, собственные текущие расходы, заработную плату персонала, а также налоговые платежи в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды, которые зависят от себестоимости продукции / услуг (закупка сырья, материалов, затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды и пр.), коммерческих и управленческих расходов и налоговых отчислений с доходов и прибыли. Сумма оттока денежных средств (ОДС) по основной деятельности  определяется по следующей формуле [7, с.65]:

ОДС = СП + КР + УР + НД,        (7)

где СП – себестоимость реализованной продукции/услуг, руб.;

КР – коммерческие расходы, руб.;

УР – управленческие расходы, руб.;

НД – сумма налогов, уплачиваемых с доходов и прибыли, руб.

Рассмотрим динамику всех составляющих потребности реального сектора в расчетных услугах (таблица 7).

Таблица 7 – Характеристика потребности предприятий реального сектора российской экономики в расчетных услугах

Показатель, трлн. руб.	01.01.2011	01.01.2012	01.01.2013	Темп роста, %
Производство товаров и услуг	78,8	94,1	107,95	137,0
Изменение запасов готовой продукции	1,97	2,1	2,8	142,1
Изменение дебиторской задолженности	0,6	2,7	1,6	266,7
Приток денежных средств	76,2	89,3	103,6	136,0
Себестоимость продукции	64,7	75,6	87,0	134,5
Коммерческие расходы	2,3	2,7	3,2	139,1
Управленческие расходы	1,1	1,2	1,4	127,3
Налоги с доходов и прибыли	6,3	8,3	9,3	147,6
Отток денежных средств	74,4	87,8	100,9	135,6

Проанализировав данные таблицы 7, можно сделать вывод, что в исследуемом периоде потребности предприятий реального сектора в расчетных услугах растут. Об этом свидетельствуют высокие темпы роста поступлений (среднее значение – 136%) и выплат (135,6%).

Современные банковские технологии помогают упростить проведение расчетов между предприятиями с использованием систем дистанционного банковского обслуживания – «Банк-Клиент». Данная система предполагает дистанционное управление расчетным счетом предприятия, что позволяет экономить время и денежные средства клиентов-юридических лиц, несмотря на определенные денежные затраты со стороны предприятия. Сравнительный анализ различных способов проведения расчетов на условном примере с использованием усредненных тарифов российских банков представлен в таблице 8.

Таблица 8 – Сравнение систем безналичных расчетов с использованием дистанционного банковского обслуживания и без него, тыс. руб.

Обычная система безналичных расчетов	Система «Банк-Клиент»
Транспортные расходы в год	60	Покупка и обслуживание оборудования для установки системы, в год	42
Оплата труда бухгалтера, в год	240	Оплата труда бухгалтера, в год	240
Банковская комиссия, в год	24	Банковская комиссия, в год	16
ИТОГО	324	ИТОГО	298

В качестве краткосрочного источника финансирования дебиторской задолженности, которая с 2010 года стабильно превышает кредиторскую задолженность, предприятие может рассматривать факторинг, условия которого также определяются договором между предприятием и банком. Необходимость применения факторинга возникает тогда, когда результат от его применения (ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности и выручки от продаж) будет выше, чем плата за факторинг (таблица 9). Основной критерий эффективности факторинга заключается в том, что его применение позволяет предприятию значительно ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности, а, следовательно, и оборотных активов, что в конечном итоге приводит к увеличению выручки.

Определим целесообразность использования факторинга при следующих условиях: процентная ставка по кредиту – 14%, ставка комиссионного вознаграждения – 3%. Предприятие может увеличить производство и реализацию продукции при наличии дополнительных денежных ресурсов, высвобождению которых будет способствовать факторинг.

Таблица 9 – Расчет эффективности применения факторинга в финансировании деятельности предприятия

Показатель	Расчет	Значение
Средний срок оборачиваемости оборотных активов, дн.	360ЧСредние остатки оборотных активов/Выручка	271,5
Средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности, дн.	360ЧСредние остатки дебиторской задолженности/Выручка	72,8
Увеличенная выручка, тыс. руб.	1,2 раза	92763
Плата за факторинг, тыс. руб.	(Средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности/360 Ч % ставка за кредит/100 + ставка комиссионного вознаграждения/100) Ч Увеличенная выручка	5380
Дополнительная выгода от использования факторинга, тыс. руб.	(Увеличенная выручка – Выручка) Ч Рентабельность продаже – Плата за факторинг	15460

Согласно полученным результатам выгода от ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности и оборотных активов при использовании факторинга составляет 15460 тыс. рублей, тогда как плата за применение факторинга – 5380 тыс. руб. Соответственно использование факторинга для финансирования текущей деятельности предприятия под уступку денежных требований целесообразно.

Потребность предприятий в финансировании отражает движение денежных средств, связанное с привлечением дополнительного капитала (акционерного или паевого), долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, а также с получением бюджетных инвестиций, выплатой дивидендов собственникам. Так как финансирование делится на текущее и капитальное, то целесообразно разделить потребность в финансировании оборотных средств (активов) и потребность в инвестициях в основной капитал.

Политика финансирования оборотных активов опирается на анализ и оптимизацию состава финансовых источников оборотных средств предприятий и их объема для наиболее эффективного использования собственного капитала и соблюдения финансовой устойчивости. Потребность предприятий в финансировании оборотных активов (ОТФ) может быть определена формулой [7, с.66]:

ОТФ = З + ДЗ - КЗ,        (8)

где ОТФ – средний объем текущего финансирования оборотных активов предприятий в рассматриваемом периоде, руб.;

З – средняя сумма запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятий в рассматриваемом периоде, руб.;

ДЗ и КЗ – средние суммы, соответственно, дебиторской и кредиторской задолженности предприятий в рассматриваемом периоде, руб.

Таким образом, чтобы оценить динамику потребностей предприятий в текущем финансировании, необходимо изучить тенденции изменения средней суммы запасов и нетто-кредиторской задолженности (разница между кредиторской и дебиторской задолженностями). Уровень потребностей предприятий в текущем финансировании оборотных активов (рабочего капитала) оценивается с помощью коэффициента текущего финансирования оборотных активов предприятий (КТф) [7, с.66]:

КТф = ОТФ / ОА,        (9)

где КТф – коэффициент текущего финансирования оборотных активов предприятий в рассматриваемом периоде;

ОТФ – средний объем текущего финансирования оборотных активов в рассматриваемом периоде, руб.;

ОА – средняя сумма оборотных активов предприятий в рассматриваемом периоде, руб.

Проведем оценку потребности предприятий реального сектора в финансировании оборотных активов (таблица 10).

Таблица 10 – Характеристика потребности предприятий реального сектора российской экономики в финансировании оборотных активов

Показатель, трлн. руб.	01.01.2011	01.01.2012	01.01.2013	Темп роста, %
Средняя сумма запасов	22,1	24,5	28,3	128,1
Средняя сумма дебиторской задолженности	10,8	12,5	14,6	135,2
Средняя сумма кредиторской задолженности	12,3	12,0	14,1	114,6
Средний объем текущего финансирования оборотных активов в рассматриваемом периоде (ОТФ)	20,6	25,0	28,8	139,8
Средняя сумма оборотных активов	42,0	49,9	53,3	126,9
Коэффициент текущего финансирования оборотных активов (КТФ), %	49,0	50,0	54,0	110,2

Положительное значение объема необходимого текущего финансирования оборотных активов на протяжении всего периода исследования свидетельствует о недостаточности обеспечения текущей деятельности в основном за счет кредиторской задолженности, т. е. потребность предприятий в привлечении дополнительных средств существует, что проявляется в потребности в текущем финансировании предприятий реального сектора российской экономики.