Практикум по рынку ценных бумаг (стр. 3 )

│  Б  │Документарных ценных бумаг на предъявителя  │  │

├─────┼─────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤

│  В  │Именных документарных ценных бумаг  │  │

├─────┼─────────────────────────────────────────────────┼───────────────┤

│  Г  │Именных бездокументарных ценных бумаг  │  │

└─────┴─────────────────────────────────────────────────┴───────────────┘

1.2. Облигации

Особенности облигаций:

это долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа;

выпуск облигаций сопровождается регистрацией проспекта эмиссии;

облигации не дают право на участие в управлении эмитентом.

Виды цен на облигации.

Номинальная цена - обозначается на облигации и служит в качестве базы для начисления процентов.

Рыночная цена - это цена, определяемая условиями займа и рыночными условиями, сложившимися в момент реализации облигации.

При этом по процентным облигациям различают чистую цену (без учета процентов) и "грязную" цену, учитывающую накопленные за период владения облигацией проценты.

Все расчеты, связанные с начислением процентов, производятся от номинальной стоимости.

Курсом облигации называют отношение рыночной цены облигации к ее номиналу, выраженное в процентах:

  Ц

  К= ------------100%, (1.2.1)

  Н

где: Ц - рыночная цена облигации,

Н - номинал облигации.

Классификация облигаций.

A. В зависимости от сроков, на которые выпускается заем, различают:

1) облигации с конкретной датой погашения:

краткосрочные - до 1 года;

среднесрочные - от 1 до 5 лет;

долгосрочные - свыше 5 лет;

2) облигации без фиксированного срока погашения:

бессрочные - выплаты процентов производятся неопределенно долго;

отзывные - облигации могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения;

погашаемые - предоставляют право инвестору вернуть облигации эмитенту до наступления срока погашения;

продлеваемые - предоставляют инвестору право продлить срок обращения облигаций и соответственно получения процентов;

отсроченные - дают эмитенту право продлить обращение облигаций.

Б. В зависимости от прав собственности облигации бывают:

1) именные - право собственности по ним принадлежит конкретному лицу;

2) на предъявителя - без указания собственника.

B. По целям облигационного займа различают облигации:

1) обычные - выпускаются для привлечения финансовых ресурсов, необходимых для реализации широкого круга мероприятий или же рефинансирования имеющейся задолженности;

2) целевые - мобилизованные средства направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов (строительство гаражей, телефонных станций, трамвайных линий).

Г. В зависимости от формы возмещения заимствованной суммы различают облигации:

1) денежные - возмещаются в денежной форме;

2) натуральные - погашаются в товарной форме.

Д. По способам выплаты купонного дохода существуют облигации:

1) с фиксированной купонной ставкой - купонная ставка неизменна в течение всего срока действия облигации;

2) с плавающей купонной ставкой - купонная ставка изменяется в зависимости от конъюнктуры рынка;

3) с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа - величина каждого последующего купона повышается на определенную величину;

4) смешанного типа - часть облигационного срока выплачивается фиксированная процентная ставка, а оставшаяся часть - плавающая ставка;

5) с минимальным купоном - процентная ставка таких облигаций значительно ниже рыночной, однако они продаются по цене ниже номинальной стоимости;

6) с оплатой по выбору - инвестору предоставляются альтернативные варианты погашения облигации.

Е. По возможности конвертации различают облигации:

1) конвертируемые - предоставляют возможность инвестору обменять облигации на другие ценные бумаги этого же эмитента;

2) неконвертирумые - не предоставляют инвесторам возможности какого-либо обмена.

Ж. По обеспечению различают облигации:

1) необеспеченные;

1)обеспеченные; в зависимости от вида обеспечения различают облигации:

с залоговым обеспечением в виде ценных бумаг и недвижимого имущества;

с поручительством;

с банковской гарантией;

с государственной или муниципальной гарантией.

З. В зависимости от видов доходов бывают облигации:

1)дисконтные - доход владельца представляет собой разность между номинальной стоимостью и ценой покупки;

2) купонные - доход начисляется в виде процентов от номинальной стоимости.

Основные показатели дисконтной облигации:

1) рыночная стоимость дисконтной облигации:

  Н

  Ртек = -------------, (1.1.2)

  t

  1 + i-----

  365

где: Ртек - текущая стоимость облигации,

i - процентная ставка дисконтирования в долях единицы;

2) доходность дисконтных облигаций к погашению:

  Н - Ц1  365

  Дпог = --------- х ---------100%, (1.1.3)

  Ц1  t

где: Ц1 - цена покупки облигации,

t - количество календарных дней до погашения;

3) доходность дисконтных облигаций к продаже:

  Ц2 - Ц1  365

  Д = ----------- х -------- х 100%, (1.1.4)

  Ц1  дельта t

где: Ц2 - цена продажи облигации,

дельта t - срок владения облигацией. Основные показатели купонной облигации:

1) рыночная стоимость процентной облигации с учетом ее погашения:

  Пn  Н

  Ртек = сумма (от n = 1 до N) ---------- + -----------, (1.1.5)

  (1 + i)n  (1 + i)N

где: Ртек - текущая рыночная стоимость облигации,

Пn - периодические купонные выплаты по облигации,

i - процентная ставка дисконтирования,

N - общее количество процентных выплат,

n - номер процентной выплаты;

2) текущая доходность процентных облигаций, учитывающая только процентный доход по облигациям:

  П

  Дтек = ------ х 100%, (1.1.6)

  Ц1

где: П - годовые проценты по облигациям (в руб.);

3) конечная доходность, учитывающая, в отличие от текущей, еще и курсовую разницу, полученную от перепродажи либо погашения облигации:

  П х n + (Ц2-Ц1)

  Дкон = --------------------- х 100%, (1.1.7)

  Ц1 х n

где: Ц2 - цена продажи (погашения) облигации,

n - количество лет владения облигацией.

Практическое занятие по теме "Облигации"

Вопросы для обсуждения

1.2.1. Облигации: развернутая характеристика.

1.2.2. Классификация облигаций.

1.2.3. Эмитенты и инвесторы облигаций.

1.2.4. Механизм образования дохода облигаций.

1.2.5. Определение рыночной стоимости дисконтных и процентных облигаций.

1.2.6. Определение текущей доходности от операций с облигациями.

1.2.7. Определение конечной доходности от операций с облигациями.

Задачи

1.2.1. АО "А" приобрело за 1200 руб. облигацию АО "Б" номинальной стоимостью 1000 руб. Выплаты процентов по облигациям производятся раз в квартал. Определить величину купонной ставки по облигациям (в процентах за год), если каждый квартал на расчетный счет АО в виде процентных платежей по облигации поступает 60 руб.

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

1.2.2. Определить курс облигации номиналом 1000 руб., если она продается по цене:

980 руб.;

1140 руб.

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

1.2.3. Определить ориентировочную рыночную стоимость дисконтной облигации номиналом 1000 руб., выпущенной на срок 184 дня, при условии, что рыночная ставка составляет 15% годовых.

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________