Практикум по рынку ценных бумаг (стр. 67 )

│  В  │Разрешено, если это оговорено в правилах биржи  │  │

└─────┴───────────────────────────────────────────────────────┴─────────┘

11. Фондовая биржа в России устанавливать размеры вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок, право:

┌─────┬────────────────────────────────────────────────────────┬────────┐

│  А  │Имеет  │  │

├─────┼────────────────────────────────────────────────────────┼────────┤

│  Б  │Не имеет  │  │

└─────┴────────────────────────────────────────────────────────┴────────┘

4.2. Биржевые приказы и сделки

Для того чтобы осуществить операцию с ценными бумагами, инвестор должен дать своему брокеру биржевой приказ, который включает в себя:

вид заказа (на покупку или продажу), вид ценной бумаги, ее наименование;

количество ценных бумаг или сумму сделки;

срок исполнения заявки (один день; до момента исполнения приказа или истечения срока; на момент открытия или закрытия биржи);

уровень цены. В зависимости от уровня цен приказы классифицируются:

- рыночный приказ - означает исполнение заявки на покупку или продажу по наилучшей испрашиваемой цене, существующей в настоящий момент;

- приказ ограниченный условиями (лимит приказ) - исполняется при достижении определенных значений цен. Например, купить не дороже или продать не дешевле определенной в заявке стоимости;

- стоп-приказ означает, что при достижении определенной цены приказ автоматически становится рыночным. Например, следует купить после того, как цена поднимется и достигнет определенного значения, или продать после того, как цена упадет до определенного уровня;

- стоп-лимит приказ - означает, что необходимо купить, когда цена поднимется до определенного уровня, но не выше лимитного предела, или же продать, когда цена упадет до заданного предела, но ниже лимитного уровня;

конкретное распоряжение по приказу, а именно: "на собственный выбор"; "лучший приказ"; "выполнить по возможности, остальное отменить"; "выполнить или отменить"; "не понижать", "не повышать"; "или-или"; "все или ничего"; "приму в любом виде".

Под биржевыми сделками понимают сделки, заключенные на бирже в установленные часы работы и имеющие своим предметом заменимые фондовые ценности, допущенные к котировке и обращению на бирже.

Биржевые сделки в зависимости от срока их выполнения делятся на:

1) кассовые;

2) отсроченные;

3) срочные (рис. 4.2.1).

При кассовых сделках полный расчет производится в день заключения сделки, в то время как при отсроченных кассовых сделках сверка, перемещение и денежный расчет производятся в установленные, обычные сроки (до 3 дней).

В целях снижения рисков все рыночные структуры должны стремиться технологически перейти к заключению сделок по формуле Т + 0, из чего следует, что с внедрением новых клиринговых и депозитарных технологий произойдет трансформация отсроченных кассовых сделок в кассовые.

"Рис. 4.2.1. Биржевые сделки"

Особенностью срочных сделок является полный расчет по ним в оговоренное время в будущем (свыше 7 дней).

В свою очередь кассовые и отсроченные кассовые сделки бывают следующих видов:

1) простые сделки, предполагают полное наличие и ценных бумаг и денежных средств;

2) сделка с заемными ценными бумагами, представляет собой продажу ценных бумаг, взятых взаймы.

3) сделка с маржей, получившая распространение на развитых рынках, - это сделка по покупке ценных бумаг, при выполнении которой брокер дает взаймы своему клиенту денежные средства.

Уровень маржи - показатель, отражающий способность клиента выполнить обязательства перед компанией по возврату задолженности. Он рассчитывается следующим образом:

  ДСК + СЦБ - ЗК

  УрМ = -------------------------------- х 100%, (4.2.1)

  ДСК + СЦБ

где: УрМ - уровень маржи,

СЦБ - текущая рыночная стоимость ценных бумаг клиента,

ДСК - денежные средства клиента,

ЗК - общая задолженность клиента. При этом различают:

исходный уровень маржи, который ограничивает максимальный размер средств, предоставляемых клиенту для совершения маржинальных операций;

минимальный уровень маржи, снижение до которого ведет к закрытию позиций клиента по текущей цене.

Целью срочного рынка в условиях рыночной экономики является получение прибыли от биржевой торговли, а также удовлетворение потребностей производителей в хеджировании возможных изменений цен на рынке реального товара.

Проведение расчетов по срочным сделкам привязано к дню ее заключения. В случае если объем работы по исполнению срочных сделок невелик, то заниматься исполнением срочных сделок ежедневно экономически нецелесообразно. В подобной ситуации клиринговая палата устанавливает один или два дня для расчетов по срочным сделкам.

В зависимости от времени проведения расчетов срочные сделки подразделяются на сделки с оплатой в середине месяца - "пер медио" (сделка ликвидируется 15 числа указанного месяца) и с оплатой в конце месяца - "пер ультимо" (сделка ликвидируется в конце месяца 30 или 31 числа).

Практическое занятие по теме "Биржевые приказы и сделки"

Вопросы для обсуждения

4.2.1. Содержание биржевых приказов.

4.2.2. Виды приказов по уровню цен.

4.2.3. Классификация биржевых сделок.

4.2.4. Особенности кассовых и отсроченных кассовых сделок.

4.2.5. Характеристика срочных сделок.

Задачи

4.2.1. Рассчитайте уровень маржи (в процентах), требуемый брокерской конторой, если она покрывает ссудой 2 тыс. руб. Клиент покупает 100 акций компании Х по цене 50 руб. за штуку.

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

4.2.2. Инвестор приобрел 1000 акций по цене 20 руб. за штуку. Через год их цена выросла на 5 руб. Какова доходность операции? Какова была бы доходность операции, если инвестор совершил бы сделку с маржей? Уровень маржи 60%, процентная ставка по заемным средствам 10%.

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

4.2.3. Решите задачу 4.2.2 при условии, что цена акции упала до 10 руб.

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

4.2.4. Инвестор купил с использованием маржи 1000 акций по 60 руб. за штуку. Исходный требуемый уровень маржи 50%, минимальный 30%. Если данные акции упадут до 50 руб., получит ли инвестор уведомление об увеличении маржи?

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________________________

4.2.5. Акции компании Х стоят в настоящее время 15 руб. Исходный требуемый уровень маржи 60%, а поддерживаемый 40%. До какого уровня должен упасть рыночный курс акций этой компании, чтобы инвестор получил запрос на увеличение маржи?