Валютные отношения (стр. 5 )

Уже в первый день торгов суммарный объем сделок по свопам составил $6.6 млн., что можно признать неплохим стартом торгов. Развитию этого сегмента рынка должна способствовать и благоприятная комиссионная политика ММВБ - вознаграждение биржи взимается только с одной сделки, входящей в состав валютного свопа, что позволяет участникам торгов в два раза снизить комиссию по сравнению с двумя разрозненными сделками.

16. Политика “учетного процента” ЦБ. Применяются следующие основные формы валютной политики: дисконтная, девизная политика и ее разновидность – валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режим валютного курса, девальвация, ревальвация.

Дисконтная (учетная) политика –  изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда – кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики. Дисконтная политика ведущих стран отрицательно влияет на конкурентов, которые вынуждены повышать или снижать процентные ставки вопреки национальным интересам. В итоге  “война % ставок”.

С 50-х гг. происходит активизация дисконтной политики под влиянием ряда факторов: введение обратимости валют, либерализации международных валютно-кредитных отношений, развития рынка евровалют, ускорения перемещения капиталов, в том числе нефтедолларов, между странами. В связи с усилением глобализации хозяйственных связей центральные банки вынуждены учитывать эволюцию учетных ставок в других странах. Например, в начале 80-х годов ФРС США повысила процентную ставку с целью сдержать кредитную экспансию и инфляцию, а также укрепить курс доллара. Это вызвало цепную реакцию в виде повышения процентных ставок и снижения курса валют, “бегства” капиталов из стран Западной Европы, которые стали жертвой протекционистской политики США. В этих странах уменьшились капиталовложения и возросла безработица.

18. Использование ЦБ операций с ценными бумагами для регулирования рынков ссудных капиталов. Регулирование ликвидности банковской системы (количества свободных денежных средств коммерческих банков) один из важнейших инструментов государственного регулирования рынка ссудных капиталов и экономики в целом.

Основные инструменты ЦБ при регулировании валютно-кредитной системы: Политика учетного %;  Резервные требования; Операции на открытом рынке. Последний позволяет осуществлять “тонкое” регулирование ликвидности банк. системы.

Операции на открытом рынке – это купля-продажа государственных и иных ценных бумаг, осуществляемая ЦБ в целях регулирования ликвидности банковской системы, влияющая на стоимость денег на финансовом рынке и оказывающая прямое воздействие на развитие экономики страны. При осуществлении покупки-продажи: изменяется ликвидность б\системы; осуществляется воздействие на цену ценных бумаг и, следовательно,  на уровень процентных ставок; меняются ожидания в экономике. В основном ЦБ использует рынок гос. ценных бумаг, а при недостаточном его объеме может использовать и другие. Кроме того, ЦБ может выпускать собственные ц\бумаги.

По мере развития рынка ценных бумаг ЦБ может перейти к операциям на вторичном рынке. При этом предпочтение отдается операциям “репо”, кот. обеспечивают временное изъятие либо добавление ликвидности, не влияя напрямую на спрос и предложение на ценные бумаги, которые служат залогом при проведении операций. Положительный результат – увеличение общерыночной ликвидности ценных бумаг и,  как следствие, увеличение активности на вторичном рынке. “Репо” - финансовая операция, состоящая из двух частей. Первая часть – одна сторона продает ценные бумаги другой. В то же время первая сторона берет на себя обязательство выкупить указанные ценные бумаги в определенную дату или по требованию другой стороны. Этому обязательству на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое берет на себя вторая сторона. Причем, обратная покупка – вторая часть операции – осуществляется по цене, отличающейся от цены первоначальной продажи. Разница между ценами – доход, получаемый стороной, выступившей покупателем ценных бумаг (продавцом денежных средств) в первой части “репо”.

Экономический смысл – сторона, имеющая избыток денежных средств, предоставляет их на время другой стороне за определенную плату. В качестве обеспечения – ценные бумаги (как залог). Операции “репо” - эффективный инструмент кредитно-денежной политики ЦБ так как: им присущ низкий кредитный риск; это гибкий инструмент, так как объем, дата погашения, частота использования могут быть легко подстроены; подтверждают существующие цены и увеличивают емкость рынка ценных бумаг.

17. Политика “минимальных резервов” ЦБ, ее воздействие на коммерческие банки. Обязательные резервы – резервы, которые любое финансовое учреждение обязано держать по норме, установленной ЦБ. Такая норма является пропорцией (долей) от депозитов банка. Исторически – это гарантия вкладов клиентов в комбанках – чтобы клиент мог получить долю вклада в случае форс-мажора. Комбанки держат резервы в форме наличности или чековых депозитов на счету в ЦБ. Комбанки стремятся к сокращению количества денег, находящихся в резервах, так как эти деньги выведены из оборота и не приносят прибыли.

Норма обязательных резервов есть практически во всех банковских системах (нет в Великобритании, Канаде). В большинстве стран обязательные резервы – беспроцентны. Норма устанавливается в зависимости от срока кредита, объема и др., обычно от 10 до 30% от величины операции. При нарушении норм ЦБ применяют санкции. Иногда комбанки могут освобождаться от соблюдения норм обязательных резервов (было в Германии), если они выполняют операции в интересах государства или же в зонах льготного налогообложения.

ЦБ имеет возможность существенно влиять на денежную массу (наличную и безналичную), устанавливая обязательную норму резервов. Если ЦБ стремится снизить денежную массу – он увеличивает норму резервов, для чего комбанку приходится продать часть активов на увеличившийся процент, что приведет к депозитарному сжатию и уменьшению объема денежной массы. Если ЦБ уменьшает норму резервов, у комбанка появляется избыток резервов, которые он может пустить в оборот, что приведет к депозитарному расширению и росту денежной массы. В реальной действительности центральные банки не часто меняют норму резервов, потому что ее изменение даже на 0,5% приводит к резким сдвигам.

19. Основные виды валютных операций комбанков РФ. Вал. операции: текущие и связанные с движением капитала. Более широкое значение - текущие. При этом отсрочка платежа предоставляется на минимальный срок. Связанные с движением капитала – связаны с рисками и более сложным оформлением (получение разрешения ЦБ).

Классификация: Операции по международным расчетам (инкассо; банковский перевод; аккредитив). Установление корреспондентских отношений с инобанками (необходимое условие проведения международных расчетов. Банк открывает у себя корреспондентский текущий счет “Лоро” на имя банка-корреспондента. В иностранном банке открывается счет “Ностро”). Операции по размещению и привлечению банком валютных средств (привлечение депозитов (физических лиц, юридических лиц); выдача кредитов (физическим лицам, юридическим лицам); размещение кредитов на межбанковском рынке. Основные для комбанков РФ.). Ведение валютных счетов клиентуры (открытие валютных счетов юридическим лицам (резидентам и нерезидентам), физическим лицам; начисление % по остаткам на счетах; предоставление овердрафтов (особым клиентам по решению руководства); предоставление выписок по мере совершения операций; оформление архива счета за любой промежуток времени; выполнение операций по распоряжению клиентов относительно средств на их валютных счетах (оплата предоставленных документов, покупка и продажа иностранной валюты за счет средств клиентов); контроль за экспортно-импортными операциями). Неторговые операции по обслуживанию клиентов (покупка и продажа наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте; инкассо иностранной валюты и платежных документов в валюте; выпуск и обслуживание пластиковых карточек; операции с дорожными чеками инобанков; оплата денежных аккредитивов и выставление аналогичных аккредитивов. Неторговые операции важны с т. зрения конкурентной борьбы за клиентов. Кроме того, деятельность обменных пунктов приносит реальный доход банку и служит ему рекламой.). Конверсионные операции (Сделки с валютой. С немедленной поставкой (“today” – валютирование в день заключения сделки; “tomorrow” – валютирование на следующий рабочий день; “spot” – валютирование на второй день после сделки); Форвардные (“аутрайт” - с условием поставки валюты на определенную дату; “опцион” - с условием нефиксированной даты поставки валюты.). Срочные операции (типа фьючерс, опцион, своп и проч.) не являются конверсионной операцией.