Валютные отношения (стр. 1 )

1. Основные принципы валютных отношений и регулирования валютных курсов в системе "золотого стандарта". Начало положено Банком Англии в 1821 году. Юридически – в Париже 1867г. Просуществовал до второй мировой войны. Золото закреплялась главной формой денег. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. Достоинства: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали благоприятные условия для роста и развития международной торговли; стабильность курсов валют, что обеспечило достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли. Недостатки: зависимость денмассы от добычи и производства золота (увеличение добычи приводило к инфляции); невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем. Основные принципы: основа - золотомонетный стандарт, каждая валюта имела золотое содержание (США – 1837, Германия – 1875, Франция – 1878, Россия – 1895), в соответствии с золотым содержанием устанавливался золотой паритет, валюты свободно конвертируются в золото, золото - общепризнанные мировые деньги, режим свободно плавающих  курсов, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники обязаны расплачиваться по обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Эффективен до 1 WW, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютных курсов и платежных балансов. Причины окончания функционирования: система перестала отвечать новым реалиям, экспорт капитала вступил в противоречие с существованием золотого стандарта  в мировой валютной системе; запасы золота - в казне немногих быстроразвивающихся стран; страны с дефицитным платежным балансом вынуждены проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу; дефляционная политика, снижение цен и увеличение безработицы - социальные драмы; тенденция с конца 19 века к уменьшению доли золота в денежной массе (до 80% в 1913 г.); экономический рост превышает роста товарной массы над добычей золота, происходит удорожание золота и увеличение спроса на ювелирные изделия; кредитные деньги вытесняют золото; для финансирования военных затрат, вводятся валютные ограничения, валютный курс принудительный и не реальный, ЦБ стран прекращают размен банкнот на золото и увеличивают их эмиссию (к 20 г. – курс фунта к доллару упал на 1/3); военная и послевоенная разруха.

Поэтому после периода валютного хаоса, в итоге первой мировой войны, золотомонетный был сменен на золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах кап. стран (девизы – платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для м/н расчетов). Юридически - Генуэзской конференции в 1922г. Принципы функционирования: основа – золото и девизы, национальные кредитные деньги стали использоваться  в качестве платежно-резервных средств. Статус резервной валюты не был официально закреплен (30 стран базировались на золотодевизном стандарте), фунт и доллар оспаривали лидерство; сохранялись золотые паритеты, конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (в США, Англии, Франции), но и косвенно, через иностранные валюты (в Германии и в 30 странах); восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов без золотых точек (с 30-х); валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, м/н конференций, совещаний.

2. Основные черты и противоречия функционирования "бреттон-вудской" мировой валютной системы. В Бреттон-Вудсе, США, 44 г. Принципы функционирования: введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах (долларе и фунте), остальные страны фиксировали свои национальные валюты к доллару и их валюты не имели золотого содержания; предусматривалось 4 формы использования золота как основы мировой валютной системы; сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в рамках МВФ; золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты; казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным ЦБ и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 $ за тройскую унцию, 31 гр.); валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ; предусматривалось введение взаимной обратимости валют, курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах; устанавливался режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (+- 1% по Уставу МВФ и +-0,75% по Евровалютному соглашению), для соблюдения пределов колебаний курсов валют ЦБ были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах; девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда.

Противоречия: неустойчивость и противоречивость развития мировой экономики (начало валютного кризиса с 67 г. совпало с замедлением экономического роста); усиление инфляционных процессов в кап. странах. Отрицательно влияло на мировые цены конкурентоспособность фирм. Спекулятивные перемещения “горячих” денег. Различные темпы инфляции в отдельных странах оказывали разное влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности национальных валют создавало условия для “курсовых перекосов”; нестабильность платежных балансов (дефицит балансов одних стран и активное сальдо других); несоответствие принципов системы изменившемуся соотношению сил в мировой экономике. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют (68 г. – тройская унция стоит 100 долл., отчасти обесценение фунта), пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют (71 г. – отмена золотого содержания доллара). Формы проявления кризиса: “валютная лихорадка” – перемещение “горячих” денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию; “золотая лихорадка” – бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены; паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют; обострение проблемы ликвидности; массовые девальвации и ревальвации валют, официальные и неофициальные; резкие колебания величины официальных ЗВР и их перераспределение между странами; усиление тенденций в МЭО– сговора и конкурентной борьбы, которые периодически перерастали в торговые и валютные войны. Меры по преодолению кризисных явлений: активная валютная интервенция ЦБ, в том числе коллективная; широкое использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки нестабильных валют; введение специальных прав заимствования (СДР) с целью пополнения платежных средств; активизация национального и межгосударственного гос.-монополистического регулирования. Основные функции МВФ: предоставлять странам-членам кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержания стабильности национальных валют; осуществлять контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы; обеспечить сотрудничество стран в области валютно-кредитных отношений.

3. “Кингстонская /Ямайская/” мировая валютная система и ее основные принципы функционирования. Формировалась в результате структурных изменений в мировой системе хозяйства и возникновения новых центров межимпериалистического сотрудничества. Кризис Бреттон-Вудской системы породил обилие проектов ее реформы от создания коллективной резервной валюты, до возврата к золотому стандарту. Принципы оформлены соглашением стран МВФ в Кингстоне (Ямайка) в 76-78 гг. Были внесены поправки в Устав МВФ. Основные принципы: Вместо золотодевизного стандарта введен стандарт СДР (база валютной системы, основа валютных паритетов, ведущее платежное и резервное ср-во); Юридически завершилась демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. Нет валют, имеющих золотое содержание, и они не фиксируются к доллару. Золото - обычный товар, но наиболее ликвидный; Странам-членам предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран (с марта 1973 г.) не обеспечивало их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютные интервенции; Усилено межгосударственное регулирование национальных валютных систем через МВФ, но оно не привело к стабилизации мировой валютной системы; Сохранена преемственность новой мировой валютной системы с предыдущей. Фактически под прикрытием СДР сохранился долларовый стандарт, доллар (на июнь 1985 г.) служил главным средством валютных интервенций и основой паритетов 31 валюты, а СДР – только 12. Ямайская система должна быть более гибкой, чем Бреттон-Вудская, однако она продолжает периодически испытывать кризисные потрясения, что заставляет неустанно вести поиски путей ее совершенствования.

4. Девальвации и ревальвации валют.  Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса, используя такие методы, как девальвация и ревальвация. Валютный курс как прямо, так и косвенно влияет на стабильность экономики и макроэкономическое равновесие. Манипулирование валютным курсом может оказать существенное влияние на внешнеторговые операции в стране. Так, например, заниженный курс национальной валюты выгоден экспортерам, а завышенный курс удешевляет импорт. Девальвация – официальное понижение обменного курса национальной валюты (ниже паритетного, паритетный курс рассчитывается на основе сопоставления стоимостей корзин товаров, одинаковых по качественным и количественным характеристикам, в двух странах) по отношению к иностранным валютам или международным счетным денежным единицам – СДР, ЭКЮ (раньше применялась по отношению к золоту). Объективной основой девальвации является завышение официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денежной единицы. Причины этого явления обусловлены неравномерностью развития инфляции в отдельных странах, нестабильностью их платежных балансов. Ревальвация – официальное повышение обменного курса национальной валюты (выше паритетного) по отношению к иностранным валютам или международным счетным денежным единицам  (ранее к золоту). Эволюция понятий девальвация: А) При золотом стандарте девальвация - снижение, а ревальвация – повышение государством официального содержания денежной единицы, служили методом не только валютной, но и денежной стабилизации. Б) С крушением золотого стандарта и до отмены золотых паритетов девальвация и ревальвация сопровождались соответствующим изменением золотого содержания и курса национальных валют к иностранным валютам. В) В условиях плавающих валютных курсов они происходят стихийно на рынке, и официальные изменения курсов по отношению к иностранным валютам пост-фактум фиксируются законодательно. Так, с 1979 по 1993 г. в ЕВС 16 раз официально проводилась ревальвация и девальвация. По своим социальным последствиям девальвация способствует росту цен и снижению жизненного уровня, а ревальвация – увеличению безработицы в тех отраслях, которые не выдержали конкуренции с более дешевыми иностранными товарами. Девальвация также вызывает обострение конкурентной борьбы между странами. Потери стран Западной Европы от 2-х девальваций доллара составили около 10 млрд. долл. Развивающиеся страны несут убытки от девальваций ведущих валют. Пример использования девальвации как метод воздействия на международные операции страны. 18 ноября 1967 г. курс фунта стерлингов официально снизился с 2.8 до 2.4 долл. Размер девальвации фунта стерлингов составил Д= 2,8-2,4/2,8*100 = 14,3%, валюты иностранных государств, которые не провели девальвацию одновременно с фунтом стерлингом, соответственно подорожали. До девальвации фунт 0,35$. После – 0,41. Размер вынужденной ревальвации доллара Р=0,41-0,35/0,35*100=16,7%. Т. о. английские экспортеры выиграли от девальвации своей валюты, т. к. при обмене долларовой выручки они получили девальвационную премию в размере 16,7%. Английские импортеры, напротив, проиграют, так как им дороже обходится покупка валюты платежа на 14.3%. Английские должники выигрывают, расплачиваясь по международной задолженности  подешевевшими фунтами стерлингов, но проигрывают, если внешний долг выражен в долларах.