Из фондов Российской государственной библиотеки (стр. 15 )

Номер варианта

Ш Необходимый прирост коэффициента рентабельности капитала II Коэффициент рентабельности капитала за 10 лет

б) при норме прибыли 0.2

2,2

I

1,8 1,6

I

0 1,4
л

S 1,2 ю

1 1

ь 0,8

4)

f 0,4

£ 0,2

0

91521 22 23

Номер варианта

Ш Необходимый прирост коэффициента рентабельности капитала Ш Коэффициент рентабельности капитала за 10 лет

Рис. 5.2. Необходимый прирост рентабельности капитала за 10 лет

169

30

со га

§

25

#■

ю 20

0) Q.

2 =: х

ю

15

о

m о

со

10

Q. ТО Ш

5

Ф

CL О

СХ

С

О 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9

Норма прибыли, в долях единицы

1,1

■512 ■384

16

704

Номер варианта инвестирования:
■х-128 -ж-640

896

32

320

■576

192

832

528

288

800

448

160 *272

64

544

8

Рис. 5.3. Ранжирование приоритетности вариантов инвестирования по норме прибыли

170

Таблица 5.4.

Сравнение вариантов по показателю рентабельности капитала при различных нормах прибыли

Номер варианта	Коэффициент рентабельности при следующих годовых нормах прибыли в долях единицы
0,1	0,15	0,2	0,25	0,3	0,5	1
640	0,99 0,98 0,98 0,97 0,96	1,48 1,46 1,45 1,44 1,42	1,97 1,93 1,91 1,90 1,87	2,45 2,40 2,38 2,35 2,31	2,93 2,86 2,83 2,79 2,74	4,83 4,67 4,63 4,50 4,39	9,50 9,00 9,00 8,50 8,33

Более наглядно это сравнение можно провести на рисунке 5.3. Наиболее эффективные варианты реинвестирования остаются эффективными при всех рассматриваемых нормах прибыли. В то же время часть менее эффективных вариантов увеличивает свою привлекательность по мере увеличения нормы прибыли.

5. 5. Анализ варианта технического перевооружения лесопромышленного производства при увеличивающейся

норме прибыли на капитал

Предыдущие расчеты доказывают, что расчет чистой прибыли и увеличе­ния капитала при реинвестировании прибыли по вариантам необходимо прово­дить с учетом ежегодного изменения нормы прибыли на капитал. Это измене­ние должно происходить за счет внедрения более эффективных техники и тех­нологии.

По сравнению с предыдущим расчетом далее в формулах будут изменять­ся не только коэффициенты реинвестирования в зависимости от варианта, но и норма прибыли по годам. С учетом изменения нормы прибыли на капитал ос­новные показатели инвестирования за первый год планового периода составили

П, = К,*п,, ДК^И^г^п^П,, (5.28)

171

где Ко - капитал предприятия на начало первого года, руб.; A Kj — прирост ка­питала за 1-ый год; П| — норма прибыли 1 - го года. Капитал предприятия во 2-м году составит

К2 = К,+Л К, = К, +£,*п,2*К,, (5.29)

а прибыль и инвестиции второго года равны

П2 = К2*п, = К,*п, + 8,*п,2*П, = К^п, + е,*п,3* К,,
H2 = s2*n2*n, (5.30)

Прибыль, инвестиции и капитал 3-го года равны

И3 = Ез*Пз*П2,

К3 = К2+Л К2 - К2 +s2*n2*K,*n, - К, +s,*n,2*K,+ £2*K,*n,*n2,

П3 = K3*n3 = K,*n3 +£I*K,*n12*n3+ £2*K1*ni*n2*n3 =

= K,*n3*(l+ e,* n,2 + е2* п,*п2) (5.31)

Аналогично рассчитываются показатели за все последующие годы расчет­ного периода.

Для расчета рентабельности капитала предприятия за весь период сумми­руются прибыли за каждый год 10-летнего периода, и эта сумма делится на ка­питал предприятия на конец 10-го года.

Результатом расчета инвестиционного проекта по предлагаемому методу являются рекомендации относительно приоритетности вариантов распределе­ния прибыли. Критерием приоритетности является коэффициент рентабельно­сти капитала предприятия за 10 лет. Все варианты отсортированы в порядке убывания коэффициента рентабельности капитала (табл. 5.5).

Приемлемые варианты реинвестирования собственной прибыли предпри­ятия имеют более высокое значение рентабельности вложений за 10 лет, чем вариант отсутствия инвестиций (вариант № 1). Из таблицы 5.5 видно, что при­емлемыми вариантами реинвестирования собственной прибыли предприятия являются варианты № 4,3 и 2, так как они имеют более высокое значение рен­табельности вложений за 10 лет. Вес остальные варианты ухудшают первона­чальные показатели работы лесопромышленного предприятия. Таким образом.

172

варианты 4, 3, 2 рекомендуются к реализации при норме прибыли на капитал, указанной в таблице 5.7.

Кроме того, для каждого года в отдельности, а также в целом по проекту рассчитывается прирост прибыли и капитала, что позволяет не только проана­лизировать рентабельность капитала предприятия в ходе реинвестирования, но и оценить эффективность вложенных средств.

Таблица 5.5 Показатели эффективности капитала предприятия при реинвестировании

прибыли по вариантам *

Номер вари­анта**	Показатели по вариантам
Прибыль предприя­тия за 10 лет, руб.	Капитал предприя­тия в кон­це 10-го года, руб.	Коэффициент рентабельно­сти капитала за 10 лет	Прирост при­были за 10 лет	Прирост капитала за 10 лет
руб.	%	руб.	%
4	2,45	1,48	1,654	0,95	63,20	0,47	48,00
3	2,07	1,30	1,592	0,57	38,00	0,30	30,00
2	1,77	1,15	1,539	0,27	18,00	0,15	15,00
1	1,50	1,00	1,500	0,00	0,00	0,00	0,00
91	1,68	1,15	1,461	0,18	12,00	0,15	15,00
90	1,66	1,15	1,441	0,16	10,50	0,15	15,00
99	1,89	1,32	1,430	0,39	26,08	0,32	32,25 15,00 30,00
89	1,64	1,15	1,422	0,14	9,00	0,15
75	1,84	1,30	1,413	0,34	22,50	0,30
118	1,87	1,32	1,410	0,37	24,35	0,32	32,25

**

Показатели рассчитаны на единицу капитала.

Номера ранжированы в порядке убывания привлекательности вари­антов по коэффициенту рентабельности капитала.

Расчет рентабельности капитала предприятия после реализации проекта при различных по годам расчетного периода нормах прибыли позволил выявить наиболее эффективные схемы реинвестирования собственной прибыли (табл. 5.6).

173

Таблица 5.6

Рекомендуемые варианты распределения прибыли в порядке убывания коэффициента рентабельности капитала за 10 лет

Номер* варианта	Коэффициент** отчислений на инвестиции по годам
1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й	8-й	9-й	10-й
4	1	1	1	0	0	0	0	0	0	0
3 1	1	0	о ; о	0	0	0	0	0
2 1	0	0	0	0	0	0	0	0	0
1	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
91	0	1	0	0	0	0	0	0	0	0
90	0	0	1	0	0	0	0	0	0	0
99	1	0	1	0	0	0	0	0	0	0
89	0	0	0	1	0	0	0	0	0	0
75	0	1	1	0	0	0	0	0	0	0
118	1	0	0	1	0 |	0	0	0	0	0

* Номера ранжированы в порядке убывания привлекательности вариантов по коэффициенту рентабельности капитала.