Проспект ценных бумаг (стр. 35 )

3.3.4. Прочие обязательства поручителя

Такие обязательства отсутсвуют

3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг

По поручителю не указывается.

3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг

3.5.1. Отраслевые риски

Кровля» осуществляет деятельность по производству и реализации рулонных и кровельных гидроизоляционных материалов. Возможное ухудшение в отрасли кровельных материалов может сказаться на деятельности поручителя и исполнении обязательств по ценным бумагам -Финанс». Однако стоит отметить, что по данным независимых исследований, кризис в отрасли кровельных материалов в середине 90-х был преодолен, и, начиная с 1996 г., коэффициент использования производственных мощностей на предприятиях кровельной промышленности начал постепенно расти.

Вместе с тем, по мнению поручителя возможны следующие изменения в отрасли.

Для внутреннего рынка:

Риск стагнации рынка кровельных и гидроизоляционных материалов.

Причиной этого может стать сокращение строительства в стране. На данный момент, оснований для сокращения финансирования строительной отрасли нет. В случае наступления указанного риска, руководство компании предполагает увеличивать долю продукции предназначенную для экспорта в страны СНГ.

Для внешнего рынка:

РИСК УВЕЛИЧЕНИЯ КОНКУРЕНЦИИ СО СТОРОНЫ ИМПОРТНЫХ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ

Емкость общероссийского рынка мягких кровельных материалов в 1999 г. оценивалась в 400-410 млн., а заполнение рынка составляло 90%. Объем импорта в 1999 г. составил около 320 тыс., причем большая часть его приходилась на штучные материалы. Известное "давление" импортной продукции испытывается лишь в Москве, Петербурге, Владивостоке, в ряде областей Западного региона, насыщенных дешевыми материалами производства Беларуси, а также на Северо-Западе России (там распространяются мембраны производства Литвы и Финляндии). Экспорт материалов российского производства осуществляется лишь в страны СНГ. Однако за последние 6-7 лет в России организовано производство множества кровельных материалов, не уступающих по своему качеству продукции мировых лидеров в этой области - фирм Италии, Франции, Финляндии. Для предотвращения указанного риска компанией осуществляется ряд мер, направленных на увеличение доли продукции не уступающей по качеству образцам мировых лидеров отрасли.

риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые поручителем в своей деятельности

Внутренний рынок:

Наиболее значимые прогнозируемые изменения связаны с увеличением себестоимости продукции в связи с повышением тарифов на газ, электроэнергию. Указанный риск компенсирует отдача от роста отрасли кровельных материалов и соответственно увеличение производственных мощностей, что сводит влияние данного риска к минимуму.

Внешний рынок:

Изменения на внешнем рынке поручителем не прогнозируются, т. к. поручитель не осуществляет оказание услуг на экспорт.

риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги поручителя

Внутренний рынок:

Основные тенденции рынка материалов для устройства мягкой кровли: активное вытеснение традиционного рубероида более высокотехнологичными кровельными материалами, рост ценовой конкуренции. Указанные тенденции ведут к увеличению стоимости продукции и уменьшению нормы прибыли. В таком случае поручитель намерен предпринять меры по снижению себестоимости продукции, формированию сбытовых сетей с полным циклом услуг (инжиниринг, продажа, укладка, гарантийное обслуживание), укреплению позиций брендов.

Внешний рынок:

Изменения на внешнем рынке поручителем не прогнозируются, т. к. поручитель не осуществляет экспорт продукции.

3.5.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность поручителя в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг:

Поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика на территории г. Москва. Поручитель реализует свою продукцию только на территории России, в частности: г. Учалы (Башкирия), г. Рязань, г. Нижний Новгород.

Поручитель подвержен всем политическим и экономическим рискам, присущим России в целом и указанным регионам в частности. Политические риски, в частности, изменение Конституции, введение чрезвычайного положения в стране оцениваются поручителем как минимальные. Экономическая ситуация в настоящее время (в том числе рост ВВП, инфляция) является прогнозируемой и не будет оказывать существенного влияния на деятельность поручителя.

Внешнеэкономические риски (изменение мировых цен на нефть и энергоресурсы) не будут оказывать существенного влияния на деятельность поручителя.

Риск изменения экономической ситуации в вышеуказанных регионах (повышение налоговых ставок по местным налогам и налогам субъектов РФ) оценивается поручителем как средне-высокий. Поручитель прогнозирует повышение в течение следующих лет земельного налога.

Предполагаемые действия поручителя на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:

В случае отрицательного влияния изменения ситуации в стране и вышеперечисленных регионах на деятельность компании поручитель предполагает осуществить все действия, направленные на снижение влияния таких изменений на свою деятельность, в том числе – сокращение издержек производства, сокращение персонала, сокращение инвестиционных планов.

В случае неблагоприятного развития ситуации в регионе поручитель планирует:

оптимизировать структуру затрат провести сокращение расходов предприятия изменить порядок работы с потребителями с целью максимизации доходов предприятия изменить политику финансового планирования с целью оптимизации структуры оборотных активов.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:

С точки зрения поручителя риски, связанные с изменением общей политической ситуации в стране, являются не значительными и не смогут повлиять на финансовое состояние Поручителя. Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в Российской Федерации минимальны. Риск возникновения забастовок, как локальных, так и на предприятиях, обеспечивающих жизнедеятельность поручителя (автомобильный транспорт, железнодорожный транспорт, энергетика) оценивается как низкий.

Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т. п.:

Географические особенности г. Москва, г. Учалы (Башкирия), г. Рязань, г. Нижний Новгород (в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т. п.) не являются существенным фактором риска для производства поручителя.

3.5.3. Финансовые риски

Риски, связанные с изменением процентных ставок:

Резкое увеличение процентных ставок может отразиться на платежеспособности поручителя, поскольку поручитель привлекает кредитные средства.

Риски, связанные с изменением курса обмена иностранных валют

Деятельность компании не находится в прямой зависимости от колебаний курса обмена иностранных валют.

Предполагаемые действия Поручителя на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность Поручителя.

В случае критического отрицательного изменения валютного курса поручитель предполагает досрочно погасить обязательства, номинированные в иностранной валюте.

В случае значительного роста процентных ставок поручитель, во избежание снижения рентабельности и невыполнения обязательств, будет вынужден увеличивать стоимость производимой продукции, а при росте ставок в долгосрочной перспективе – пересматривать источники финансирования своей деятельности.

Снижение покупательского спроса может быть компенсировано рублевыми заимствованиями и оптимизацией финансовой деятельности.

Для анализа финансовых рисков производится планирование и оценка фактически сложившейся прибыльности работы. Ежеквартально определяются показатели рентабельности, свидетельствующие об уровне доходности, нормативные значения финансовых коэффициентов, характеризующих платежеспособность и ликвидность предприятия, показатели деловой активности сравниваются с фактическими результатами деятельности, что дает возможность оперативно выявлять недостатки в работе предприятия и принимать меры для их ликвидации.

Для снижения риска ликвидности организовано планирование и контроль объемов поступлений денежных средств. Осуществляется работа по снижению дебиторской задолженности покупателей.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам:

За последнее десятилетие курс российского рубля по отношению к иностранным валютам был подвержен значительным колебаниям. На протяжении последних нескольких лет уровень инфляции российского рубля постепенно снижался и достижение инфляцией критического уровня Поручитель считает очень маловероятным. Способность российского Правительства и Центрального Банка России стабилизировать обменный курс российского рубля в будущем будет зависеть от многих политических и экономических факторов (таких, например, как изменение цен на нефть и газ).

По мнению Поручителя, критический уровень инфляции составляет 35-40% в год. При достижении данного показателя инфляции, исполнение Поручителем своих обязательств может быть затруднено.

Показатели финансовой отчетности Поручителя, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков и вероятность их возникновения.

Влиянию вышеуказанных финансовых рисков наиболее подвержены себестоимость продукции и размер получаемой прибыли. В случае неблагоприятных изменений ситуации прежде всего увеличится себестоимость производимой продукции, которое повлечет соответствующее снижение прибыли.

Финансовые риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности.

Финансовый риск	Характер изменения в финансовой отчетности	Вероятность наступления
Валютный риск	Увеличение кредиторской задолженности	Умеренная
Инфляционный риск	При росте инфляции, опережающем темп роста цен на рынке кровельного производства, уменьшится прибыль	Низкая
Риск процентной ставки	Существенный рост процентных ставок вызовет увеличение внереализационных расходов и кредиторской задолженности	Умеренная

3.5.4. Правовые риски

Правовые риски, которые могут повлиять на деятельность поручителя, связаны со следующими факторами:

изменением валютного регулирования; изменением налогового законодательства; изменением правил таможенного контроля и пошлин; изменением требований по лицензированию основной деятельности поручителя либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено; изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью поручителя (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности.

Деятельность поручителя мало подвержена правовым рискам, связанным с изменением валютного регулирования, изменением правил таможенного контроля и пошлин. Финансовые результаты и деятельность поручителя находятся под влиянием частых изменений в налоговом законодательстве. Изменения требований по лицензированию на поручителя не влияет. Изменение судебной практики может повлиять на деятельность поручителя, но не в значительной степени, так как поручитель старается решать все возникающие споры в претензионном порядке, а в случае обращения в суд учтет новую судебную практику.

Возможный риск может быть вызван следующими факторами:

возможными неблагоприятными тенденциями в экономики и ухудшением экономических условий России (политическими рисками). Неблагоприятные финансовые или экономические условия, вероятно, повлекут за собой снижение потребительской активности населения;

изменениями процентных ставок.

Изменения денежно-кредитной политики в стране могут привести к усилению инфляции, росту процентных ставок по привлеченным кредитам, используемым поручителем, и, соответственно, росту затрат поручителя.

ухудшением налоговой политики в РФ. Возможный рост ставки по налогам, выплачиваемым поручителем в ходе своей деятельности, может привести к увеличению расходов поручителя и снижению денежных средств, остающихся на предприятии на финансирование текущей деятельности и исполнение обязательств.

В случае наступления описанных выше неблагоприятных ситуаций, поручитель планирует провести анализ рисков и принять соответствующие решения в каждом конкретном случае.

Описанные выше риски, являются существенными, однако эти риски могут оказаться не единственными, с которыми поручитель может столкнуться, осуществляя свою деятельность. Дополнительные риски, включая те, которые в настоящий момент не известны, могут привести к уменьшению доходов, увеличению расходов либо к другим последствиям.

3.5.5. Риски, связанные с деятельностью поручителя

Риски, свойственные исключительно Поручителю, в том числе риски, связанные с:

текущими судебными процессами, в которых участвует Поручитель:

Поручитель не участвует в судебных процессах, которые могут существенно повлиять на его финансово-хозяйственную деятельность.

отсутствием возможности продлить действие лицензии Поручителя на ведение определенного вида деятельности либо на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

Отсутствие возможности продления лицензий Поручителем не прогнозируется.

возможной ответственностью Поручителя по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ Поручителя:

Риск, связанный с ответственностью Поручителя по обязательствам третьих лиц, малозначителен.

Поручитель выступает поручителем по обязательствам третьих лиц. Учитывая то, что балансовая стоимость активов заемщиков и всех поручителей по данным кредитам значительно превышает сумму выданных обязательств, риск неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств можно считать минимальным.

возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) Поручителя:

Риск, связанный с потерей таких потребителей, как дом Торгфлекс» и УСКК» (доля каждого в выручке более 10%) минимален, т. к. это дочерние организации Поручителя..

IV. Подробная информация об поручителе

4.1. История создания и развитие поручителя

4.1.1. Данные о фирменном наименовании (наименовании) поручителя

Полное наименование: Общество с ограниченной ответственностью Кровля»

Сокращенное наименование: Кровля»

Полное наименование на английском языке: отсутствует

Сокращенное наименование на английском языке: отсутствует

Фирменное наименование поручителя не зарегистрировано как товарный знак или знак обслуживания.

В течение времени существования поручителя его фирменное наименование не изменялось.

4.1.2. Сведения о государственной регистрации поручителя

Наименование регистрирующего органа: Межрайонная инспекция МНС России № 46 по г. Москве

Дата внесения записи: 15 апреля 2004 г.

Основной государственный регистрационный номер:

4.1.3. Сведения о создании и развитии поручителя

Срок существования поручителя с момента государственной регистрации: 2 года и 2 месяца

Поручитель создан на неопределенный срок.

Общество с ограниченной ответственностью Кровля» создано на территории г. Москва. Основной сферой деятельности указанного общества является производство и реализация мягких кровельных материалов, а также оптовая и розничная торговля продуктами производства. С момента государственной регистрации общества прошло около 2 лет, вместе с тем стоимость его чистых активов возросла в три раза с момента создания.

Цели создания поручителя: удовлетворение растущих потребностей населения в кровельных материалах.

Миссия поручителя: отсутствует.

Иная информация: отсутствует.

4.1.4. Контактная информация

Место нахождения: Россия, г. Москва, Гиляровского ул., стр.5

Телефон: (4

Факс: (4авт.)

Адрес страницы в сети Интернет: http:// www. *****

Адрес электронной почты

Специальное подразделение поручителя по работе с акционерами и инвесторами отсутствует.

4.1.5. Идентификационный номер налогоплательщика

4.1.6. Филиалы и представительства поручителя

Филиалы и представительства отсутствуют

4.2. Основная хозяйственная деятельность поручителя

4.2.1. Отраслевая принадлежность поручителя

Коды согласно ОКВЭД:

51.70; 51.53.24; 51.39; 52.11; 52.12; 52.46.7

63.40; 60.24.2; 26.82.2; 73.10; 65.21; 74.20.1

45.21.1; 45.21.7; 45.22; 26.61; 70.20.2; 71.34.9

74.40; 51.52.23; 50.10; ; ;

4.2.2. Основная хозяйственная деятельность поручителя

Наименование показателя	2004	2005	1 кв. 2006
Объем выручки от продажи кровельных материалов), тыс. руб.	2 ,00	7 ,00	,00
Доля от общего объема выручки, %	100,00	100,00	100,00

Изменения размера доходов Поручителя от основной хозяйственной деятельности на 10 и более процентов по сравнению с предыдущим отчетным периодом и причины таких изменений: увеличение доходов от производства увеличилось на 240% в 2005 году, что вызвано тем, что Поручитель начал работу во второй половине 2004 года.

Поручитель ведет свою основную хозяйственную деятельность только на территории России.

Производство кровельных материалов, а также их реализация носит ярко выраженный сезонный характер – пик производства приходится на август, в то время как на декабрь-февраль приходятся минимальные объемы производимой продукции.

4.2.3. Основные виды продукции (работ, услуг)

Виды продукции (работ, услуг), обеспечившие не менее чем 10 процентов объема реализации (выручки) поручителя

2004 г
Наименование вида	Объем выручки	Доля от общего
продукции	от продаж	объема выручки
	руб.	%
Бикрост	,01	15,05
Линокром	,81	19,61
Техноэласт	,55	11,49
Унифлекс	,46	26,36
2005 г.
Наименование вида	Объем выручки	Доля от общего
продукции	от продаж	объема выручки
	руб.	%
Бикрост	1 ,08	15,06
Линокром	1 ,29	17
Техноэласт	,67	13,06
Унифлекс	1 ,56	23,31
На 01 апреля 2006 г.
Наименование вида	Объем выручки	Доля от общего
продукции	от продаж	объема выручки
	руб.	%
Бикрост	,51	14,62
Линокром	,16	12,69
Рубероид	,98	12,29
Техноэласт	,52	13,48
Унифлекс	,59	23,05

Общая структура себестоимости