Магистерская диссертация на тему: «Влияние человеческого капитала на устойчивость роста компании» (стр. 11 )

Несмотря на сложные кризисные годы, общий период наблюдения 2008-2013гг показывает, что компании создают экономическую прибыль для акционеров при операционной эффективности, а также показывают устойчивость роста, сохраняя высокую долю L/K.

Таким образом, можно сделать общий вывод, что в соответствии с моделью индекса SGI, устойчивые компании показывают более высокий уровень совокупной доходности.

3.3 Анализ влияния характеристик генерального директора на устойчивость роста компании

В соответствии с существующей научной литературой на деятельность компании и устойчивость роста оказывает влияние множество факторов, начиная от внутренних подконтрольных, заканчивая внешними параметрами, которые не могут быть контролируемы компанией. Большую роль в современной экономике знаний играет интеллектуальный капитал, который может обеспечить компании конкурентное преимущество и соответственно рост. Одной из ключевых компонент интеллектуального капитала является человеческий капитал – персонал компании.

Среди всего персонала компании выделяют топ-менеджмент, который имеет особые управленческие полномочия и в значительной мере определяет будущее компании. Более того, во многих работах доказано, что именно фигура генерального директора оказывает наиболее существенное влияние на развитие компании. Имея возможность принятия стратегических решений относительно движения компании, генеральный директор становится зачастую ключевым фактором, обеспечивающим успешное развитие компании, в то же время при неэффективном управлении CEO, компания может терпеть существенные убытки и разорять инвесторов.

В связи с этим далее нами будут проанализированы личные характеристики генерального директора и их влияние на рост компании. Для выборки из 72 компаний были собраны следующие характеристики генеральных директоров:

§  пол;

§  возраст;

§  группа параметров образования (наличие технического образования, MBA, степени кандидата наук)

§  группа параметров опыта генерального директора (опыт в отрасли, в данной компании и на данной должности, опыт на должности CEO в других компаниях)

§  группа параметров для формирования прокси репутации генерального директора (бинарная переменная включения данного генерального директора в список лучших менеджеров по версии Коммерсант, бинарная переменная включения в список наиболее высоко оплачиваемых менеджеров России, кол-во упоминаний в новостной ленте аналитического новостного агентства РИ Новости).

На первом этапе мы рассмотрим компании двух кластеров, которые были выделены в предыдущем параграфе. Таким образом, мы сможем сделать вывод о характерных чертах генеральных директоров устойчивых и неустойчивых компаний.

Показатель (средние по кластеру)	Кластер устойчивых компаний	Кластер неустойчивых компаний
Средний возраст генерального директора	53	39
Наличие высшего технического образования	0,87	0,21
Наличие MBA	0,12	0,12
Наличие степени кандидата наук	0,42	0,12
Опыт генерального директора в отрасли	15	7
Кол-во лет в данной компании на данной должности	11	2
Репутация (из 3 максимально возможных)	1,5	0,4

В таблице 3.1 представлены средние показатели характеристик генерального директора для компаний устойчивых и неустойчивых.

Таблица 3.1 Средние показатели характеристик генеральных директоров для двух кластеров (2008-2013гг) (Источник: расчеты автора)

В соответствии с полученными результатами можно сделать сразу несколько интересных выводов:

§  Возраст генеральных директоров в устойчивых компаниях в среднем выше, чем в неустойчивых компаниях. Данный вывод соответствует результатам научной литературе.

§  Компании устойчивого кластера чаще имеют генерального директора с высшим техническим образованием чем неустойчивые. Данный факт объясняется тем, что большая часть устойчивых компаний – это компании сектора тяжелой промышленности, индустриальные компании, управление которыми требует понимания оборудования, технологических процессов и.

§  Показатель наличия MBA одинаков для обеих групп компаний, что может быть объяснено тем, что MBA лишь недавно появилось в России и только начинает набирать популярность среди высшего руководства российских компаний. Среди рассмотренных компаний лишь IT компании имеют существенно более низкий средний возраст (35), чем в среднем по выборке (49), соответственно вероятнее имели возможность получить степень мастера бизнес администрирования.

§  Степень кандидата наук более свойственна генеральным директорам устойчивых компаний чем неустойчивых.

§  Опыт генерального директора в данной отрасли существенно выше у устойчивых компаний. Более того, стоит заметить, что многие генеральные директора начинали свою карьеру с начальных ступеней: инженеров, технических специалистов и т. п.

§  Кол-во лет, которые генеральный директор занимает свою должность в данной компаний, более чем в два раза выше у компаний устойчивого кластера, чем неустойчивого. Таким образом, можно предположить, что сказываются знания компании, процессов в ней, и опыт стратегического управления именно данной компанией.

§  Показатель репутации складывался из трех компонент: репутации, которую генеральный директор имеет в деловых кругах (рейтинг Коммерсант), высоко оплачиваемости специалиста (рейтинг Forbes) и кол-ва упоминаний в новостной ленте. Таким образом формировался показатель с максимальной оценкой в 3 балла. У компаний устойчивого кластера данный прокси-показатель значительно выше, чем у неустойчивых компаний (1,5 против 0,4).

Для анализа влияния характеристик генерального директора на устойчивость роста компании проводился регрессионный анализ. Таким образом, были проверены гипотезы:

Гипотеза Возраст генерального директора отрицательно влияет на устойчивость роста российских компаний.

Гипотеза : Образование генерального директора оказывает положительное влияние на устойчивость роста компании на российском рынке капитала.

Гипотеза : Опыт генерального директора оказывает положительное влияние на устойчивость роста компании на российском рынке.

Гипотеза : Репутация генерального директора оказывает влияние на устойчивость роста российских компаний.

Гипотеза : На российском рынке человеческая составляющая интеллектуального капитала компании оказывает влияние на устойчивость роста.

Более того, гипотезы будут протестированы не только с использованием TSR в качестве прокси-переменной устойчивого роста компании, но и будет использован индекс SGI без накопительной составляющей, что позволит сохранить динамическую составляющую исследования и в то же время даст возможность проверить гипотезы с использованием сразу двух теоретических баз.

Как было уже описано в методологической части данного исследования, анализ будет проходить в два этапа:

1)  На первом этапе исследования будут выделены основные характеристики генерального директора, которые оказывают влияние на устойчивость роста компании. Т. е. будет построена регрессионная модель, которая позволит определить значимые факторы и характер их влияния.

2)  На втором этапе будет построен индекс человеческой компоненты профессионализма генерального директора компании, который должен отражать совокупность характеристик генерального директора компании. Так же нами будет определено совокупное влияние человеческой компоненты на устойчивость роста компании.

Первый этап регрессионного анализа.

В связи с тем, что собранные качественные характеристики генерального директора могут быть подразделены на группы, состоящие из схожих параметров, велика вероятность возникновение мультиколлинеарности при использовании одновременно всех параметров. Более того, есть параметр гендерной принадлежности генерального директора, который отличен от единицы (мужской пол) только для одной компании в течение нескольких лет. В связи со всем вышеперечисленным было принято решение использовать следующую спецификацию модели для анализа с использованием TSR.

, (3.1)

Где – натуральный логарифм возраста генерального директора (кол-во полных лет), - наличие степени кандидата наук (бинарная переменна: 1 – есть, 0 – нет), – натуральный логарифм опыта работы генерального директора в данной компании на данной должности, - сводный параметр репутации (от 0 до 3), – натуральный логарифм отношения суммы бухгалтерской стоимости общего долга компании на бухгалтерскую стоимость собственного капитала, - натуральный логарифм доли нематериальных активов в общей стоимости активов, – натуральный логарифм общих активов компании (определяет размер компании).