Партнерка на США и Канаду по недвижимости, выплаты в крипто

30% recurring commission
Выплаты в USDT
Вывод каждую неделю
Комиссия до 5 лет за каждого referral

Денежные средства используются для приобретения у поставщиков сырья. Сырье перерабатывается в готовую продукцию, которая продается потребителям в кредит, что создает дебиторов.

Денежные средства, полученные от дебиторов, используются для оплаты сумм, причитающихся кредиторам, в том числе персоналу, а оставшаяся часть размещается в виде краткосрочных инвестиций до тех пор, пока не потребуются средства.

Чем короче цикл движения оборотных средств, тем меньше требуется денег для финансирования оборотного капитала и тем меньше стоимость компании.

Длительность цикла = Средний срок хранения запасов + Средний срок получения дебиторской задолженности – Срок кредиторской задолженности.

Компании стараются сделать этот цикл как можно короче, обеспечивая при этом:

качественное обслуживание клиентов; разумный срок кредитования для осуществления продаж; а также оплату кредиторской задолженности в приемлемые сроки.

Любой проект может повлиять на этот цикл, т. к. для его финансирования могут потребоваться оборотные средства, или в других случаях, оборотные средства могут сократиться в зависимости от проекта.

(см. также пособие по Бюджетированию)

Такие статьи как амортизация (а также списание имеющегося оборудования) не учитываются (кроме тех случаев, когда они предполагают изменения в налогообложении), а только рассматриваются денежные потоки для принятия финансовых решений.

10.4 Налоги

Движение денежные средств, вызывающее налоговые последствия, необходимо включать во все расчеты.

Во многих странах имеются некоторые налоговые льготы при инвестициях в основные средства.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

В большинстве стран затраты на освоение новых видов продукции считаются расходами, снижающими налоги на прибыль. Почти все страны облагают налогами прибыль, полученную при реализации проектов, но иногда, для привлечения инвестиций в определенные регионы, заключаются необлагаемые налогом специальные сделки.

Финансирование за счет собственных средств не вычитается из налогооблагаемой базы, т. к. после уплаты налогов выплачиваются дивиденды. И, наоборот, в большинстве стран процентные платежи, уплачиваемые на заемные средства, вычитаются из налогооблагаемой базы для налога на прибыль.

Планирование проекта должно включать налоговые платежи и кредиты, а также точные сроки платежей. Изменения в элементах проекта или его финансировании требует пересмотра допущений в отношении налогов и при необходимости корректировки.

Международные проекты должны учитывать налоги каждой участвующей в проекте страны, а также все подоходные налоги или налог на добавочный доход, взимаемые при репатриации средств на родину.

10.5 Сокращение затрат

Многие проекты инициируется, главным образом, не для увеличения доходов, а для снижения себестоимости производства или затрат на доведения продукта или услуги до потребителя.

Автоматизация производственных процессов заменяет человеческий труд на капиталовложения в оборудование.

Это предполагает первоначальные инвестиции (и отток денежных средств), вслед за которыми следует снижение издержек производства (и сокращение оттока денежных средств) в будущем. Обратите внимание, что снижение издержек увеличивает прибыль (и налоги).

Для проекта по снижению себестоимости принимается инвестиционное решение по той же схеме, как и в случае проектов по повышению доходов.

Разница между денежными потоками до и после проекта составляет выгоду, полученную от реализации проекта.

Такие денежные потоки должны быть протестированы с применением модели дисконтированных денежных потоков (DCF) (или иными способами), а отдача от проекта должна сравниваться с альтернативными проектами.

Решения аналогичного характера принимаются в отношении передачи в аутсорсинг производства некоторых продуктов.

10.6 Иностранная валюта

Анализ приведенной стоимости (PV) проекта, реализуемого за рубежом, или когда некоторые денежные поступления выражены в иностранных валютах, содержит дополнительные трудности помимо тех, которые имеются в проектах, реализуемых в собственной стране.

Валюта должна конвертироваться по предполагаемому обменному курсу в течение каждого периода реализации проекта. Оценки динамики валютных курсов можно получить из публикуемых источников.

Репатриация средств может произойти после того, как проект сгенерирует денежные потоки, в связи с валютным контролем и бюрократическими задержками. Это необходимо учитывать при расчете денежных потоков. Не репатриированные средства могут оказаться недоступными для реинвестиций и поэтому должны быть исключены из расчета PV до тех пор, пока реинвестиции не станут возможными.

Премия за риск и, следовательно, более высокий коэффициент дисконтирования, применяется ко многим проектам только из-за того, что они реализуются за рубежом.

Этот дополнительный риск может быть страновым риском, но может также включать элемент, отражающий ограниченность контроля со стороны менеджмента при реализации проекта в иностранном государстве, а также ограниченность опций при решении проблем, возникающих на рынке другой страны.

11 Решения по выбору альтернативных проектов

11.1 Индекс доходности

Индекс доходности используется для ранжирования проектов в порядке их предпочтительности. Чем выше индекс доходности, тем более предпочтительным является проект.

Этот индекс показывает доход, полученный на каждый вложенный рубль.

Он рассчитывается следующим образом: 1+ (NPV/Cost). Проект, чистая приведенная стоимость (NPV) которого составляет 563, а стоимость (cost) - 15000 имеет индекс доходности равный 1,0375.

При индексе доходности = 1,0375 на каждый вложенный рубль мы получаем 1,0375 руб.

Если сумма капитала ограничена, тогда средства инвестируются в проекты, имеющие самый высокий индекс доходности до тех пор, пока общая сумма инвестиций не достигнет суммы, равной имеющимся средствам.

11.2 Дисконтированный срок окупаемости

Метод расчета срока окупаемости может также использоваться в отношении дисконтированных будущих денежных потоков для определения времени, когда приведенная стоимость будущих денежных потоков станет равна затратам. Это позволяет преодолеть некоторые проблемы, связанные с традиционным сроком окупаемости, который не учитывает сроки денежных потоков.

12 Типовые решения

Принципы оценки инвестиций остаются одинаковыми независимо от типа инвестиций.

Например, ценные бумаги с фиксированным процентным доходом.

Ценные бумаги

При оценке стоимости ценных бумаг используется метод дисконтированных денежных потоков. Денежные потоки, относящиеся к ценным бумагам, заранее известны и фиксированы на протяжении всего срока существовании ценной бумаги. Однако различные инвесторы используют разные допущения в отношении будущих изменений процентных ставок на рынке, что определяет цену, по которой они будут продаваться.

Например, если рыночная ставка равна 5%, бессрочная ценная бумага в $1000, приносит 5% доход, следовательно, принесет за год доход в $50, и ее стоимость будет равна 50/0,05 = 1000. Если рыночная ставка изменится и станет 7%, то стоимость ценной бумаги станет 50/0,07= 714.

Стоимость ценной бумаги оценивается по дисконтированной стоимости ее будущих денежных потоков. Доход в течение неограниченного срока состоит из приведенной стоимости частного от i/r, где i - годовой доход, а r - годовая процентная ставка.

При покупке ценных бумаг, долга или акций вы покупаете будущие денежные потоки. При покупке долга, такого как котируемая на бирже облигация, держатель облигации будет получать процентные платежи до тех пор, пока облигация не будет продана или погашена эмитентом.

Денежные потоки, вытекающие из цены покупки, получения процентов и возмещения капитала должны рассчитываться вместе с относящимися к ним налогами и дисконтироваться. (Любой дисконт или премия на выпуск ценной бумаги учитывается в цене покупки.)

При покупке обыкновенных акций доход состоит из дивидендов, а последующая продажа акций приводит к доходу или убытку по сравнению с ценой покупки. Эти денежные потоки, вытекающие из цены покупки, дивидендов и возмещения капитала должны рассчитываться вместе с относящимися к ним налогами и дисконтироваться. Налогообложение дивидендов может быть различным в зависимости от полученных процентов.

По своей сути решения о приобретении ценных бумаг основываются на аналогичных принципах дисконтирования.

Поглощения

Среди большого числа возможностей развития ьизнеса компания имеет возможность приобрести другую компанию. Это может быть конкурент, что принесет клиентскую базу, а также даст покупающей компании больше преимущественных прав для заключения сделок с клиентами и поставщиками на выгодных условиях (горизонтальная интеграция).

Имеется также возможность приобрести компанию поставщика для вертикальной интеграции производства и отказа от конкурентов-поставщиков. Можно приобрести компанию-заказчика, для обеспечения безопасности своих собственных продаж и отказать конкурентам в покупке их товаров (вертикальная интеграция).

Во всех случаях при сделке продажи продавец компании должен получить предоплату. Приемлемая премия поможет помочь преодолеть нежелание продать компанию, но она должна быть включена в стоимость оценки бизнеса.

Арифметически расчеты аналогичны тем, как при оценке любого другого проекта. Однако необходимо уделить внимание расходам, требующимся в соответствии с законодательством и относящимся к интеграции компаний, а также процессам сокращения персонала, если эти мероприятия запланированы.

При покупке компаний может применяться метод приобретения замещающих активов, как если бы надо было приобрести новую фабрику или станки.

Вместо покупки новых станков имеется возможность купить компанию конкурента, у которого есть такие станки.

Однако при поглощениях необходимо четко понимать и учитывать обязательства поглощаемой компании.

Продажа с получением обратно в аренду

Продажа оборудования с условием получения его обратно в аренду – это метод получения капитала в результате продажи активов финансовой компании, а затем получения их обратно в аренду и продолжения арендных отношений. Например, продажа основных средств хорошего качества, таких как здания и получение их обратно в аренду на длительный срок (не менее 25 лет).