Коэффициент заемных средств (borrowing ratio) — сумма долгосрочных и кратко­срочных займов, выраженная в процентах от суммы акционерного капитала и привилегированных акций минус нематериальные активы.

Коэффициент использования активов (asset utilization ratio) — см. Показатели обо­рачиваемости.

Коэффициент квоты собственника (debt to equity ratio) — отношение (в процент­ном выражении) совокупных обязательств, по которым начисляются проценты, к собственному капиталу.

Коэффициент конверсии (conversion ratio) — фиксированное число акций, на кото­рые может быть обменена конвертируемая облигация.

Коэффициент кратное балансовой стоимости акции (market to book ratio) — соот­ношение между курсом и балансовой стоимостью обыкновенной акции.

Коэффициент "лакмусовой бумаги" (коэффициент "критической" оценки) (acid

test) — показатель краткосрочной ликвидности, который вычисляется как частное от деления суммы оборотных активов без товарно-материальных запасов на сум­му краткосрочных обязательств.

Коэффициент обеспеченности реализации оборотным капиталом (working capital to sales) — показатель ликвидности, который вычисляется как отношение (в про­центном выражении) оборотного капитала к выручке от реализации.

Коэффициент покрытия дивидендов (dividend cover) — коэффициент, показываю­щий, во сколько раз прибыль превышает размер дивидендов на обыкновенные ак­ции. См. также Коэффициент выплаты дивидендов.

Коэффициент покрытия процентных выплат (interest cover) — показатель ликвид­ности, свидетельствующий о том, во сколько раз прибыль до выплат процентов и налогов превышает годовые расходы на выплату процентов.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

ГЛОССАРИЙ 345

Коэффициент срочной ликвидности (quick ratio) — см. Коэффициент "лакмусовой бумаги".

Коэффициент финансового рычага (equity gearing) — отношение собственного (акционерного) капитала к сумме долгосрочного заемного капитала и краткосроч­ных обязательств.

Коэффициенты эффективности деятельности подразделений (departmental ratios) — также как эффективность деятельности всей компании (см. гл. 7), эффективность ее основных подразделений может быть оценена на основе коэффициентов. Для каждого подразделения выделяют соответствующие расходы и активы и сопос­тавляют с выручкой от реализации, себестоимостью или нормами часовой выра­ботки. Так, для отделов, занимающихся маркетингом и производством, можно указать следующие коэффициенты:

• Маркетинговый отдел: коэффициенты доли расходов в выручке от реализации:

на заработную плату и комиссионные;

на командировки персонала;

на рекламу;

на содержание торговых помещений.

• Маркетинговый отдел: коэффициенты оборачиваемости активов:

основных средств: офисных помещений; основных средств: автомобилей или оборудования; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности.

• Производственный отдел: коэффициенты доли расходов в себестоимости реа­
лизованной продукции на:

материалы;

заработную плату основного персонала;

внеурочные работы;

заработную плату вспомогательного персонала;

ремонт и обслуживание;

планирование производства;

управление производством и осуществление контроля.

• Производственный отдел: коэффициенты оборачиваемости активов:

основных средств: территорий, строений; основных средств: оборудования; основных средств: транспорта; запасов сырья; запасов незавершенного производства.

Краткосрочные заимствования (short-term loans, STL) — банковские овердрафты, текущая часть долгосрочного долга и другие обязательства, по которым выплачи­ваются проценты. Все составляющие этой категории должны быть погашены в течение одного года.

Краткосрочные обязательства (current liabilities) — сумма кредиторской задолжен­ности, краткосрочных займов и различного рода накопившихся обязательств, которые должны быть погашены в течение одного года.

Кратное прибыли (price to earnings multiple, РЕ) — коэффициент, получаемый деле­нием текущего курса акции на прибыль на акцию. В этих вычислениях используют данные из последнего отчета о прибылях или о планируемой прибыли.

- ЛиБОР (ставка предложения продавца на лондонском межбанковском рынке депозитов) (London Interbank Offered Rate, LIBOR) — ставка, по которой основ­ные банки на краткосрочном денежном рынке предоставляют кредиты друг другу. Является базовой ставкой при предоставлении международных кредитов и в вы­пусках корпоративных облигаций на условиях плавающей процентной ставки.

Ликвидность (liquidity) — наличие денежных средств или возможность их опера­тивно получить для удовлетворения текущих потребностей в них по мере воз­никновения.

Медведь (bear) — инвестор, ожидающий, что курс какого-то финансового инстру­мента будет падать. Такой инвестор может продавать финансовый инструмент без покрытия, в надежде выкупить его обратно по более низкому курсу через некото­рое время и получить на этой сделке прибыль. См. также Бык.

Модель оценки долгосрочных активов (capital asset pricing model, САРМ) — мо­дель, в которой устанавливается зависимость между риском и доходностью акций. При использовании этой модели для оценки стоимости акции в ней применяется показатель риска (фактор бета) акции, при помощи которого вычисляется тре­буемая премия за инвестиции в данные акции. Премия прибавляется к доходности безрисковых ценных бумаг (государственных ценных бумаг повышенной надеж­ности), чтобы определить доходность анализируемых акций.

Модель постоянного роста (constant growth model) — модель оценивания, разрабо­танная профессором Гордоном, в которой стоимость анализируемой акции выво­дится на основании дисконтирования бесконечного потока дивидендов при допу­щении постоянного темпа роста дивидендов.

"Мусорные" облигации (junk bonds) — высокодоходные облигации с низким обес­печением активами, выпускаемые компаниями с устойчивыми потоками денеж­ных средств.

Накопленная прибыль (revenue reserves) — приращение собственного капитала компании за счет нераспределенной прибыли данного года, которое может быть при необходимости распределено акционерам в виде дивидендов.

Неконтрольные пакеты (minority interests) — балансовая стоимость акций дочерней компании, принадлежащих владельцам, которые не являются акционерами мате­ринской компании.

Нематериальные активы (intangible assets) — долгосрочные активы, не имеющие физического воплощения, но учитываемые в балансе, например, репутация и то­варные марки.

Нераспределенная прибыль (НП) (retained earnings, RE) — последний показатель в годовом отчете о прибылях и убытках, который переносится в показатель накоп­ленной прибыли в балансе.

Нетто-величина капитала (net worth, NW) — сумма средств, полученных от реализа­ции обыкновенных акций плюс все резервы плюс средства, полученные от реали­зации привилегированных акций минус нематериальные активы.

Нетто-оборотный капитал (net working capital) — см. Оборотный капитал.

Номинал (par value) — условная стоимость, присваиваемая акции и используемая для бухгалтерских целей.

ГЛОССАРИЙ 347

Обеспечение активами (asset backing) — частное от деления собственного капитала владельцев обыкновенных акций на число обыкновенных акций в обращении.

Облигация (bond) — долговая ценная бумага, которая предоставляет ее владельцу право на получение периодических процентных выплат и погашение основной суммы средне - или долгосрочного займа (долга).

Облигация с нулевым купоном (zero coupon bond) — долговая ценная бумага, по которой не предусматривается купонных платежей, но которая выпускается в обращение с дисконтом по отношению к номинальной стоимости. Погашение облигации по номиналу обеспечивает ее владельцу требуемую доходность.

Облигация с плавающей ставкой (floating rate note, FRN) — долговая ценная бума­га, процентная ставка по которой меняется в зависимости от действующих ставок на рынке краткосрочных кредитов.

Оборачиваемость основных средств (количество раз) (sales to fixed assets, times) — показатель, характеризующий эффективность компании. Вычисляется как частное от деления выручки от реализации на балансовую стоимость основных средств.

Оборотные активы (current assets) — сумма товарно-материальных запасов, деби­торской задолженности, денежных средств и их эквивалентов, а также прочих краткосрочных активов.

Оборотный капитал (working capital) — разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

Оговорка (ограничивающее условие) (covenant, restrictive) — положение в договоре о предоставлении займа, ограничивающее свободу действий должника, не допус­кающее действий, в результате которых положение кредитора ухудшается, на­пример, запрет на повышение размера дивиденда, выплачиваемого должником.

Оптимальная структура капитала (optimal capital structure) — положение, при ко­тором затраты на капитал компании минимальны. Определяется путем выбора соответствующего соотношения заемного и собственного капитала.

Опцион (option) — финансовый инструмент, который предоставляет владельцу право, но не обязанность купить или продать оговоренное количество какого-то актива по установленному курсу до истечения определенного срока или раньше. См. также Опцион пут и Опцион холл.

Опцион колл (call option) — опцион на покупку. См. также Опцион. Опцион пут (put option) — опцион на продажу. См. также Опцион.

Ордер (варрант) — ценная бумага, сопровождающая облигацию и предоставляющая дополнительное право кредитору купить в течение определенного срока установ­ленное число акций эмитента облигации по фиксированному курсу.

Основные средства (fixed assets) — земля, здания, сооружения и оборудование, а также остальные материальные активы, от которых зависят операции компании.

Отсроченный налог (deferred tax) — величина начисленных налогов на прибыль, от­ражаемая в отчете о прибылях и убытках, однако не уплачиваемая фактически и не являющаяся подлинным обязательством. Образуется в результате расхождения во времени между расчетами для финансовой и налоговой отчетности и в связи с различиями методов амортизации.

Оценка инвестиционных проектов (capital project appraisal) — анализ затрат на приобретение комплекса активов с целью определения ставки доходности данных инвестиций. На основании полученных показателей принимается решение о целе­сообразности инвестиций.

Переменные издержки (variable costs) — издержки, величина которых изменяется вслед за изменением объема выпускаемой продукции.

Период оборота дебиторской задолженности (average collection period) — см. Срок погашения дебиторской задолженности.

Период окупаемости (payback period) — период времени, в течение которого сово­купные недисконтированные притоки денежных средств сравняются с первона­чальными инвестициями в проект.

Показатели оборачиваемости (activity ratios) — зависимости между активами ком­пании и выручкой от реализации. Они показывают, насколько эффективно эти активы используются. Например, "срок погашения дебиторской задолженности" показывает, в течение какого времени в среднем денежные средства оказываются "замороженными" из-за задержки оплаты потребителями приобретенных товаров и(или) услуг (ср. со "сроком обеспеченности товарно-материальными запасами"). А для того чтобы измерить эффект, приходящийся на основные средства, мы пользуемся коэффициентом оборачиваемости основных средств. В этом контексте также используется термин "коэффициент использования активов".

Показатели эффективности управления персоналом (employee ratios) — для изме­рения производительности труда применяются три основные переменные: объем продаж, размер прибыли и величина активов. Эти переменные сопоставляются с числом работников и размером их вознаграждения. Среди основных коэффи­циентов можно выделить:

•  соотношение заработной платы и числа работников;

•  выручку от реализации на одного работника;

•  выручку от реализации к заработной плате;

•  прибыль на одного работника;

•  прибыль к заработной плате;

•  основные средства на одного работника;

•  оборотный капитал на одного работника.

Полная доходность акции (earnings yield) — прибыль на акцию в процентном вы­ражении от текущего курса акции. В Великобритании к показателю прибыли добавляется вмененный налог, поэтому этот коэффициент отражает валовую до­ходность.

Постоянные издержки (fixed cost) — издержки, величина которых не меняется при изменении объема выпуска продукции.

Поток денежных средств на одну акцию (cash flow per share) — прибыли после вы­плат процентов, налога на прибыль за вычетом доли владельцев неконтрольных пакетов (майнорити) и дивидендов на привилегированные акции плюс аморти­зация, деленные на число обыкновенных акций.

Премия акции (share premium) — превышение рыночного курса над номиналом акции.

Прибыль до выплаты налога (ПВН) (profit before tax, PBT) — операционная при­быль плюс другие доходы минус расходы на выплату процентов.

Прибыль до выплаты процентов и налога (ПВПН) (profit before interest and tax, PBIT) — операционная прибыль плюс другие доходы.

Прибыль до выплаты процентов, налога и амортизации (ПВПНА) (profit before interest, tax and depreciation, PB1TD) — операционная прибыль, которая в денеж­ном выражении близка потоку денежных средств от деятельности компании.

ГЛОССАРИЙ 349

Прибыль на одну акцию (earnings per share, EPS) — прибыль, приходящаяся на одну обыкновенную акцию. Определяется делением прибыли после выплаты налогов на число выпущенных обыкновенных акций. (Если говорить совсем точно, сле­дует применять средневзвешенное число выпущенных акций.) В Великобритании компании обязаны вносить авансовый корпоративный налог, уплачиваемый при выплате дивидендов. При этом вычисление этого показателя может быть осуще­ствлено на основе следующих различных методов: "нулевого", "остаточного" и "максимального". При вычислении по "нулевому методу" предполагается, что выплата дивидендов не осуществлялась и, следовательно, никакие налоги по ним не платились. При "остаточном методе" вычисления прибыль уменьшается на ве­личину невзысканного налога. И, наконец, при "максимальном методе" к прибыли прибавляется величина максимального налога, который мог бы быть вычтен, если бы все поступления компании были распределены среди акционеров.

Прибыль после выплаты налога (ППН) (profit after tax, PAT) — прибыль, причи­тающаяся акционерам после вычета из общей прибыли расходов на выплату про­центов и уплаты налога на прибыль.

Приведенная стоимость (present value, PV) — сумма, вычисленная при помощи дис­контирования будущих потоков денежных средств анализируемого проекта при ставке дисконтирования, равной требуемой доходности. От чистой приведенной стоимости ее значение отличается тем, что в расчеты не включаются первона­чальные инвестиции, необходимые для реализации проекта.

Привилегированные акции (preference capital) — акции, владельцы которых имеют права предпочтения перед владельцами обыкновенных акций. Обычно это касает­ся порядка распределения дивидендов или выкупа акций. Часто на такие акции начисляется фиксированный дивиденд, однако обычно их владельцы почти не имеют права голоса.

Привилегированный кредитор (preferred creditors) — кредитор, который в случае неплатежеспособности должника имеет право (по закону) на погашение своего кредита в полном объеме и в первую очередь, т. е. до удовлетворения требований остальных кредиторов. Обычно к этой категории относят и сотрудников (работ­ников) такого неплатежеспособного должника, которым не выплачена заработная плата.

Принцип соответствия (matching principle) — правило, согласно которому компании рекомендуется использовать для финансирования оборотных активов краткосроч­ные источники, а для финансирования долгосрочных проектов — долгосрочные источники.

Прогнозные финансовые отчеты (pro forma statement) — финансовая отчетность компании, составленная на базе прогноза.

Прочие долгосрочные обязательства (miscellaneous long-term funds) — статья в ба­лансе, в которую могут входить отсроченные налоги, неамортизированные прави­тельственные гранты, взносы в пенсионный фонд и т. п.

Прочие начисления (sundry accruals) — статья в части краткосрочных обязательств баланса, в которую включаются кредиторская задолженность плюс начислен­ные дивиденды, проценты, налоги и другие начисленные, но не выплаченные платежи.

Прочие оборотные активы (miscellaneous current assets) — статьи "Прочие деби­торы" и "Расходы будущих периодов", которые должны быть реализованы в тече­ние одного года.

"Пуля" (bullet) — единовременное погашение всего займа в конце установленного условиями срока (в отличие от регулярных выплат в течение всего этого срока).

"Пусть покупатель остерегается" (caveat emptor) — латинское выражение, которое подчеркивает обязанность сторон в контракте обеспечить защиту собственных интересов.

Разводнение" (dilution) — снижения показателя "прибыль на акцию" из-за увели­чения числа акций (как выпущенных, так и планируемых к выпуску).

Реальные (осязаемые) активы (tangible assets) — все активы в балансе за исключе­нием нематериальных активов, таких, как репутация.

Рынок капитала (capital market) — рынок долгосрочных ценных бумаг.

Рыночная капитализация (market capitalization) — совокупная рыночная стоимость собственного капитала, вычисляемая на основе последней рыночной котировки курса акций, которая умножается на число акций. Курс не позволяет оценить точ­ное значение стоимости собственного капитала, так как котировка может отно­ситься только к какой-то части акций, находящихся в обращении.

Своп (SWAP) — взаимовыгодный обмен долговыми ценными бумагами или валют­ными контрактами между сторонами сделки. Выгоды могут образовываться из-за разной потребности сторон в валюте и(или) в изменении сумм процентных пла­тежей (по фиксированной или плавающей ставке).

Собственные акции компании (выкупленные или нереализованные) (treasure stock) — обыкновенные акции, которые были выкуплены у акционеров и хранятся в компании.

Собственный капитал (owners funds, OF) — сумма средств, полученных от реализа­ции обыкновенных акций, резервов и накопленной прибыли. Фактически это активы, остающиеся у акционеров после удовлетворения всех остальных лиц, имеющих первоочередные требования.

Совокупные активы (total assets) — сумма основных средств, нематериальных акти­вов, финансовых вложений и оборотного капитала.

Соглашение о продаже и обратной покупке (repurchase agreement, REPO) — пре­доставление краткосрочных денежных средств заемщику, который соглашается продать ценные бумаги по одному курсу и вновь выкупить их в будущем по более высокому курсу. Курсовая разница между двумя сделками является фактическим процентным платежом кредитору.

Соглашение об одновременной продаже и аренде (sales and leaseback agreement) — способ финансирования, при котором компания продает часть своей собствен­ности какой-то структуре, предоставляющей денежные средства, и одновременно подписывает с ней соглашение о получении этой собственности обратно в аренду на длительный срок. В этом случае компания получает единовременно значитель­ную сумму денежных средств, которую она погашает в течение срока действия арендного договора относительно небольшими выплатами.

Средний срок кредита клиентам (credit period) — число дней, в течение которого погашается дебиторская задолженность. См. также Срок погашения дебиторской задолженности.

Средняя ставка по выплаченным процентам (average interest rate paid) — ставка процентов по займам, вычисляемая делением расходов на выплату процентов из

ГЛОССАРИЙ 351

отчета о прибылях и убытках на балансовую стоимость займов. Следует иметь в виду, что сумма займов в балансе на конкретную дату может не точно отражать средние годовые показатели.

Срок обеспеченности оборотным капиталом (working capital days) — продолжи­тельность цикла оборачиваемости оборотного капитала; часто вычисляется как срок хранения товарно-материальных запасов плюс срок погашения дебиторской задолженности минус срок погашения кредиторской задолженности.

Срок погашения дебиторской задолженности (период оборота дебиторской за­долженности) (debtor days, or, accounts receivable days) — число дней, в течение которых потребитель компании не погашает задолженность по поставленной ему продукции. Определяется делением сумм счетов дебиторов на среднюю дневную выручку.

Срок хранения товарно-материальных запасов (inventory days) — коэффициент, выражающий величину товарно-материальных запасов, отраженных в балансе, в днях. В качестве знаменателя при расчете этого коэффициента обычно использу­ется средняя величина дневной выручки от реализации. Для обеспечения точности следует проводить вычисления для сырья, незавершенного производства и гото­вой продукции по отдельности.

Срочное покрытие (forward cover) — покупка или продажа иностранной валюты с поставкой на установленный срок в будущем. Применяется как мера по уменьше­нию риска при нежелательном изменении обменного курса.

Срочный заем (term loan) — заем со сроком погашения от 3 до 7 лет, платежи по которому осуществляются равными долями периодически. При этом при каждой выплате вносятся как проценты, так и часть основного долга.

Ставка прайм (prime rate) — ставка, по которой банки предоставляют кредиты пер­воклассным заемщикам.

"Старший" долг (senior debt) — кредиты или облигации, владельцы которых имеют в случае ликвидации компании преимущественное право на активы этой компании по сравнению с ее остальными кредиторами. См. также Субординированный долг.

Стоимость активов на одну акцию (asset value per share) — см. Обеспечение акти­вами.

Структура капитала (capital structure) — соотношение видов капитала для финанси­рования компании. Обычно определяется через соотношение заемного и собст­венного капитала по балансу.

Субординированный долг (subordinated debt) — долг, который подлежит погашению только после всех выплат по "старшему " долгу.

Текущая доходность акции (dividend yield) — доходность акции, рассчитанная де­лением фактических дивидендов на курс акции. В Великобритании к выплачи­ваемым дивидендам добавляется вмененный налог и в вычислениях фактически фигурирует валовая сумма дивидендов.

Текущее финансирование (spontaneous financing) — краткосрочное финансирование, возникающее в ходе ведения основной деятельности компании в операциях, соз­дающих кредиторскую задолженность и некоторые накопившиеся обязательства.

Точка безубыточности (break-even point) — объем выпуска продукции компании, при котором постоянные и переменные издержки равны выручке от реализации. В этом случае компания не получает прибыли, но и не несет убытков.

Требование дополнительного взноса (call) — требование к акционеру внести сред­ства за неоплаченную часть подписанных акций.

Условное обязательство (contingent liability) — обязательство, которое необходимо исполнить только при наступлении какого-то события или совершении действия, которые могут и не иметь место, но должны быть указаны в примечаниях к отчет­ности компании.

Условные веса по рыночной стоимости (средние рыночной стоимости) (market value weights) — средние значения составляющих стоимости капитала (получен­ные с помощью балансовых или рыночных показателей для расчета удельных весов), на основе которых можно вывести его общую средневзвешенную стои­мость (средневзвешенные затраты на капитал).

Уставной акционерный капитал (authorized share capital) — максимальное количе­ство денежных средств, которое можно получить от акционеров за счет выпуска обыкновенных акций. Его величина определяется в Уставе компании и может быть увеличена только по соответствующему решению акционеров.

Фактор бета (beta value) — показатель риска акции, который нельзя устранить при помощи диверсификации. Высокий риск заставляет инвесторов требовать высо­кой доходности. Поэтому фактор бета применяется аналитиками для вычисления стоимости акций.

Факторинг (factoring) — способ финансирования за счет продажи причитающейся компании дебиторской задолженности.

Финансовые вложения или инвестиции (investments) — счета баланса, отражающие вложения в дочерние структуры и в ассоциированные компании, а также в другие долгосрочные финансовые активы.

Финансовые отчеты приведенного формата (common size financial statements) — фи­нансовые отчеты, в которых все статьи выражены в процентах от одного показа­теля — выручки в отчете о прибылях и убытках или совокупных активов в балансе.

Финансовый лизинг (lease-finance) — аренда, при которой арендатор несет все рис­ки, связанные с объектом аренды (актива). Этот принцип распространяется на время, превышающее ожидаемый экономический срок жизни этого актива, и не может быть произвольно сокращено. В учете он трактуется как займ.

Финансовый рычаг (gearing, leverage) — соотношение между различными способа­ми финансирования компании, такими, как заемный и собственный капитал. Чем выше доля заемного капитала, тем выше расходы на выплату процентов в отчете о прибылях и убытках. Если расходы на выплату процентов высоки, то любые из­менения в размере операционной прибыли в сильной степени скажутся на показа­теле прибыли на акцию.

Форвардный обменный курс (forward exchange rate) — срочный валютный курс.

Фьючерсный контракт (futures contract) — обязательство купить или продать опре­деленное число финансовых инструментов по согласованному курсу в установ­ленный срок в будущем.

Хеджирование (hedging) — прием, позволяющий уменьшить риск открытой позиции по какому-то финансовому инструменту. Для этого занимается еще одна, компен­сирующая позиция.

ГЛОССАРИЙ 353

Цикл движения денежных средств (cash cycle) — модель потока денежных средств, определяющая период от момента оплаты расходов на изготовление продукции и до момента погашения дебиторской задолженности.

Чистая приведенная стоимость (ЧПС) (net present value, NPV) — положительная или отрицательная величина, получаемая в результате дисконтирования всех по­токов денежных средств, связанных с инвестиционным проектом, по ставке тре­буемой доходности инвестиций. Если эта величина положительная, это означает, что проект с финансовой точки зрения эффективен, и наоборот.

Чрезвычайная статья (extraordinary item) — статья, отражающая важную операцию, не относящуюся к повседневной деятельности компании, вероятность периоди­ческого повторения которой относительно мала. В качестве примера можно при­вести очень выгодную продажу головного офиса компании. Многие специалисты считают, что подобные операции не должны учитываться обычным порядком, чтобы не искажать реального положения дел. Однако существует и противопо­ложное мнение, согласно которому в отчете о прибылях и убытках должны отра­жаться все прибыли и все убытки независимо от того, где и каким образом они созданы. Более того, вторая точка зрения в настоящее время является домини­рующей.

Чрезмерное расширение торгово-промышленной деятельности (overtrading) — си­туация, при которой у компании недостаточно денежных средств (ликвидности) для удовлетворения своих повседневных потребностей в них. В этом случае, даже если компания получает высокую прибыль, над ней постоянно висит угроза банкротства. Это случается, если компания очень быстро наращивает масштабы своей деятельности. Возможным способом выхода из такого опасного положения является привлечение долгосрочного капитала или продажа части основных средств.

Эффективная ставка налогообложения (tax rate) — ставка налога на прибыль, рас­считанная делением расходов на выплату налогов по данным отчета о прибылях и убытках на налогооблагаемую прибыль.

Предметный указатель

Активы (assets) 28, 29

внеоборотные (основные средства) (fixed) 32-34, 295

в различных отраслях (sectorparameters) 90

доходность совокупных активов (return on total assets) 64, 65, 74-75, 81-91, 315-316 вычисление (calculating) 83-85

примеры (examples) 86-87

рентабельность реализации (sales margin)

88-89

нефункционирующие (поп-operating) 280

оборачиваемость совокупных активов (sales to total assets) 88

оборотные (current) 30

совокупные (total) 40

функционирующие (operating) 270

Акционерный капитал (shareholders’'funds)

альтернативные варианты соотношения тем­пов роста компании и ее стоимости (alter­native growth/value scenarios) 290-291

амортизация и поток денежных средств (de­preciation and cash flow) 276

добавленная стоимость (added value for) 265-295

создание (creation of) 288-289

капитал (capital)

затраты на акционерный капитал (cost of

equity) 284-285

модель оценки долгосрочных активов (as­set pricing model) 286-287

средневзвешенные затраты на (weighted average cost of) 283-284

капитал, внесенный другими инвесторами (non-equity funds) 280

неконтрольная доля участия в капитале (май-норити) (minority interests) 308

нефункционирующие активы (non-operating assets) 280

описание концепции (description) 267-268

оценка стоимости (value appraisal) 294-295

предпосылки к оценке стоимости компании (valuation assumptions) 272-273

приведенная стоимость (present value)

вычисление (calculating) 277

интерпретация (interpretation of) 278-279 совокупная приведенная стоимость (total

present value) 276

стоимость (equity, value for) 280, 281

стоимость завершающего потока денежных

средств (terminal value) 278, 292-293 фактор дисконтирования (discount factor) 282 функционирующие активы (operating assets)

270-272

чистый поток денежных средств, прогноз

(net cashflow, forecasting) 274, 275

Амортизация и поток денежных средств (depre­ciation and cashflow) 116, 276

Баланс (balance sheet) 25-27, 28-47

вертикальная форма (vertical sheet) 66—68 структура (structure of) 30, 31

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15