Выпускная квалификационная работа на тему: использование цен опционов для выявления эффекта публикаций рекомендаций аналитиков (стр. 7 )

Microsoft (MSFT)

Согласно результатам теста ADF ряд индуцированной волатильности для акций MSFT является стационарным, так как для него нулевая гипотеза о нестационарности была отвергнута на 5%-ом уровне значимости. В результате регрессионного анализа значимыми на 5% уровне значимости во всех трех спецификациях оказались коэффициенты при первой и третьей авторегрессионной компоненте, а также при компоненте MA(1). Высокие коэффициенты детерминации являются признаком высокой объясняющей силы модели, в то время как близкая к 2 статистика Дурбина-Вотсона снижает вероятность автокоррелированности случайного члена. Однако коэффициенты при фиктивных переменных во всех трех спецификациях незначимы на любом разумном уровне значимости.

ТАБЛИЦА 11

Данные регрессионного анализа волатильности акций Microsoft

MSFT	Coefficient	Std. Error	Coefficient	Std. Error	Coefficient	Std. Error
C	-0.0004	0.0006	-0.0003	0.0006	-0.0003	0.0006
IV(-1)	0.67986**	0.1099	0.787218**	0.1073	0.705044**	0.1103
IV_W	0.157999*	0.0937	0.0749	0.0905	0.1391	0.0936
IV_M	0.139028**	0.0360	0.119372**	0.0326	0.133874**	0.0353
VIX	0.0063	0.0039	0.0044	0.0034	0.0056	0.0038
DUM	-0.0007	0.0008	na	na	na	na
THRES	na	na	0.0044	0.0028	na	na
THRES*L	na	na	na	na	0.0015	0.0045
MA(1)	-0.256255**	0.1014	-0.359769**	0.1013	-0.280656**	0.1024
R-squared	0.8836		0.8837		0.8835
Adjusted R-squared	0.8829		0.8831		0.8829
Durbin-Watson stat	1.9786		1.9572		1.9742
Akaike info criterion	-6.5285		-6.5299		-6.5280
Schwarz criterion	-6.4973		-6.4987		-6.4968
F-statistic	1418.9550		1421.1770		1418.1120
Prob(F-statistic)	0.0000		0.0000		0.0000

Источник: расчеты автора

Micron Technology (MU)

Так как ряд индуцированной волатильности для акций компании MU согласно результатам теста ADF стационарен, мы можем использовать стандартные тесты для интерпретации полученных результатов регрессионного анализа. Коэффициенты первой и второй авторегрессионной компоненты значимы на 5% уровне значимости во всех спецификациях модели, так же как и коэффициент при показателе MA(1). Аналогичный вывод можно сделать о коэффициенте при индексе общерыночной волатильности VIX. Третья авторегрессионная компонента для месяца незначима на любом разумном уровне значимости во всех трех спецификациях. Высокие коэффициенты детерминации являются признаком высокой объясняющей силы модели, в то время как близкая к 2 статистика Дурбина-Вотсона снижает вероятность автокоррелированности случайного члена. Однако коэффициенты при фиктивных переменных незначимы на любом разумном уровне значимости во всех трех спецификациях.

ТАБЛИЦА 12

Данные регрессионного анализа волатильности акций Micron Technology

MU	Coefficient	Std. Error	Coefficient	Std. Error	Coefficient	Std. Error
C	-0,0026	0,0016	-0,0024	0,0016	-0,0024	0,0016
IV(-1)	1,136706**	0,0336	1,137395**	0,0345	1,134537**	0,0343
IV_W	-0,146252**	0,0339	-0,146488**	0,0350	-0,143293**	0,0346
IV_M	0,0027	0,0107	0,0025	0,0108	0,0019	0,0108
VIX	0,016992**	0,0071	0,016662**	0,0073	0,017077**	0,0073
DUM	0,0020	0,0026	na	na	na	na
THRES	na	na	0,0013	0,0051	na	na
THRES*L	na	na	na	na	0,0002	0,0070
MA(1)	-0,490182**	0,0429	-0,490992**	0,0437	-0,487881**	0,0435
R-squared	0,9514		0,9514		0,9514
Adjusted R-squared	0,9512		0,9512		0,9512
Durbin-Watson stat	0,0000		1,9941		1,9944
Akaike info criterion	-4,0173		-4,0168		-4,0167
Schwarz criterion	-3,9861		-3,9856		-3,9856
F-statistic	1,9937		3662,7420		3662,5180
Prob(F-statistic)	0,0000		0,0000		0,0000

Источник: расчеты автора