Приложения «А» к лекции 3 (Зарубежные инвестбанки) (стр. 16 )

Геррера Франческо. Потерянное десятилетие[25].

Merrill Lynch за 1,5 года кризиса потерял 27% прибыли, заработанной за 36 дет публичной истории.

С начала кризиса Merrill Lynch зафиксировал убыток после уплаты налогов более чем на $14 млрд. и списал активы, обеспеченные кредитными инструментами, почти на $52 млрд. По оценке Thomson Reuters Fundamentals и FT, с 1971 года Merrill Lynch стал публичным, по 2006 г. он успел заработать $56 млрд. прибыли (с учетом инфляции). Таким образом, убытки 2007 года и первой половины 2008 года съели 26,9% прибыли 1971-2006 гг. и почти половину заработанного с 2001 года.

Аналитики FT обработали данные по крупнейшим банкам США и Европы, куда вошли Citigroup, J. P. Morgan Chase, Bank of America, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers, Credit Suisse и UBS. Из них самое большое отношение кризисных потерь к исторической прибыли у Merrill Lynch, за ним следует UBS, получивший более $15 млрд. убытка.

Во время бума на секьюритизацию и займы под залог активов и продуктов, обеспеченных ипотечными инструментами, крупнейшие инвестиционные банки – Merrill Lynch, Lehman Brothers, Morgan Stanley и Goldman Sachs – процветали. Теперь же аналитики сомневаются, что им удастся вернуться к рекордным показателям. Merrill Lynch с начала кризиса привлек почти $30 млрд. нового капитала, UBS пополнил капитал на 28,5 млрд. франков ($25,9 млрд.).

А.3.6. Citigroup Inc.

 

Владимир Павлов. Citigroup нашел гендиректора. У руля инвестбанка встал выходец из Morgan Stanley[26].

Генеральным директором крупнейшего американского инвестбанка Citigroup Inc. Назначен глава отдела по работе с институциональным клиентами Викрам Пандит. После долгих поисков подходящих кандидатур совет директоров Citigroup во вторник (11.12.2007) сделал ставку на собственного топ-менеджера, рассчитывая, что его богатый опыт и предприимчивость позволят инвестбанку быстрее преодолеть текущие трудности.

Викрам Пандит родился в семье индийского бизнесмена. В США приехал в возрасте 16 лет в 1973 году. Диплом финансиста получил в Колумбийском университете. С 1983 по 2005 год г-н Пандит работал в инвестбанке Morgan Stanley. В 2006 году он основал собственный хедж-фонд Old Line LP. В 2007 году продал его за $ 800 млн. инвестбанку Citigroup ив июле 2007 года перешел в инвестбанк на должность начальника отдела по работе с частными инвестфондами и хедж-фондами.

Предыдущий гендиректор и председатель совета директоров Citigroup Чарлз Принс ушел в отставку 4 ноября 2007 года, после того, как было объявлено об ожидаемом списании в четвертом квартале активов на сумму до $11 млрд. Серьезные проблемы, возникшие у банка в результате кризиса на рынке ипотечного кредитования США, отпугнули многих потенциальных кандидатов на освободившуюся должность. Брать на себя ответственность поостереглись такие известные финансисты, как гендиректор NYSE Euronext Джон Тейн, глава Deutsche Bank Йозев Аккрман, гендиректор Royal Bank of Scotland Фред Гудвин, а также нынешний мимнистр финансов США Генри Полсон. Кандидатура г-на Пандита стала компромиссным вариантом. Исполнявший обязанности гендиректора Уин Бишофф теперь займет пост председателя совета директоров Citigroup.

Главной задачей г-на Пандита станет повышение прибыльности Citigroup, бумаги которого в 2007 году подешевели на 38% до $33 за акцию, а капитализация упала более чем на $100 млрд. Вместе с тем проблемы у банка стали возникать еще до кредитного кризиса. В июле 2006 года крупнейший частный инвестор Citigroup саудовский миллионер Алвалид бин Талал выразил недовольство высоким уровнем корпоративных расходов. Г-н Принс тогда обещал, что в 2009 году снизит уровень расходов на 10%, сократив 17 тыс. рабочих мест из имеющихся 300 тыс. Сейчас ожидаетися, что г-н Пандит предложит еще более радикальный план действий, вплоть до сокращения размеров выплат дивидендов акционерам. Судя по всему, он намерен серьезно уменьшить расходы компании и увеличить продажу её активов. В своем первом интервью в новой должности г-н Пандит подчеркнул, что все направления бизнеса Citigroup будут рассмотрены «объективно и беспристрастно».

Эксперты оценивают факт назначения г-на Пандита со сдержанным оптимизмом. «Это стремительное восхождение. Я надеюсь, что он действует правильно, - сказал в интервью Bloomberg старший мернеджер компании Smith Asset Management Уильям Смит, под управлением которого находится 70 тыс. акций Citigroup. – Однако я не знаю, во-первых, справится ли он, а во-вторых, правильно ли выстроена структура компании». По мнению эксперта, структура Citigroup находится в подорванном состоянии.

А.3.7. Bear Stearns (реквием)

 

Кириллов Роман, Котов Андрей. Конец Bear Stearns. Старейшая на Уолл-стрит инвесткомпания может прекратить существование[27].

В конце прошлой недели брокерская фирма Bear Stearns Co. Объявила, что находится в чрезвычайном положении из-за кризиса ликвидности. Bear Sterns, основанная в 1923 году, теперь борется за свое существование, надеясь на поддержку ФРС США и денежные ресурсы банка JP Morgan Chase & Co. Уже начаты переговоры о возможном слиянии между JP Morgan и Bear Sterns: если американский банк купит терпящую бедствие брокерскую фирму, то она попросту исчезнет.

Еще в начале прошедшей недели глава Bear Stearns Алан Шварц уверенно заявлял, что у его фирмы нет проблем с капиталом. Однако в пятницу ситуация внезапно стала критической, когда он же вдруг заявил, что у компании наличность иссякла буквально за 24 часа. Акции Bear Stearns мгновенно подешевели на рекордные 47%, увлекая за собой бумаги ведущих американских финансовых корпораций, в числе которых Lehman Brothers Holdings Inc., Citigroup Inc., Bank of America Corp. Американские власти пытаются спасти старейшую на Уолл-стрит фирму, предоставив ей через ФРС и банк JP Morgan Chase экстренное финансирование сроком на 28 дней. «Слухи о проблемах с ликвидностью привели к тому, что клиенты Bear Stearns стали выводить свои инвестиции», - заявил РБК daily аналитик Aite Group Алоис Прикер.

Глава JP Morgan Джейми Даймон уже подумывает о покупке проблемной Bear Sterns. Пока еще нет никаких письменных соглашений, однако эксперты считают слияние вполне вероятным. «Меня уже не удивит, если они купят Bear Stearns. Многие финансовые компании сегодня очень ограничены в капитале. Citigroup и Merrill Lynch не так давно привлекли финансирование, чтобы избежать того, что происходит с Bear Stearns. Но JP Morgan, похоже, выше этого: у них не было проблем, сопоставимых по масштабу с тем, что испытывали другие участники финансового рынка», - сказал Алоис Прикер. JP Morgan является третьим по величине активов банком США. В результате кризиса он списал 3,7 млрд. долл., что, по сравнению со списанными Citigroup 22,4 млрд. долл. ничтожно мало. По мнению экспертов, предоставление экстренной помощи Bear Sterns со стороны JP Morgan и ФРС может стать первым эпизодом длинной истории.

Потери мировых банков в результате кредитного кризиса нарастают и постепенно приближаются к 200 млрд. долл. В феврале 2008 года правительство Великобритании национализировало один из крупнейших банков страны – Northern Rock, который столкнулся с аналогичными трудностями. В ситуации с Bear Stearns может случиться то же самое. Президент США Джордж Буш уже поспешил успокоить взволнованных инвесторов, заявив, что власти предпримут «соответствующие шаги», чтобы стабилизировать финансовую систему. «Будущее Bear будет найдено в насильственном браке, - уверен аналитик Portales Partners LLC Чарльз Пибоди. – Их бизнес-модель сломана. Самим им не справиться».

КОРА-КОРА КРАУЗЕ, РОЛЬФ БЕНДЕР, РОБЕР ЛАНДГРАФ, АНДРЕАС ХОФФБАУЭР[28]. Deutsche Bank пытался купить Bear Stearns. И борьба эта пока не закончена.

Похоже на то, что Deutsche Bank (DB) намерен в полной мере оправдать свой нынешний имидж финансового института, без потерь справившегося с невзгодами финансового кризиса. По сведениям из банковских кругов, лидер немецкого рынка был единственным европейским конкурентом в ходе схватки за приобретение сильно пострадавшего от ипотечного кризиса инвестбанка Bear Stearns (BS). Впрочем, при определенном стечении обстоятельств сделка эта вполне еще может состояться. Одновременно DB продолжает укруплять свои позиции в китайском Hua Xia Bank.

По имеющейся в Handelsblatt информации, Deutsche Bank прекратил переговоры о покупке BS лишь к вечеру минувшей субботы. Аналитики полагают, что эта попытка свидетельствует о силе DB. Сам немецкий банк от комментариев на эту тему воздержался. Многое говорит о том, что ФРС США, которая выступала в качестве организатора продажи BS, не хотела, чтобы в тендере победили европейцы. И, как говорят осведомленные источники, ФРС в качестве условия для покупки BS требовала открытия кредитных линий на 100 млрд. долл., и из всех европейских банков, которые были бы в состоянии с этим справиться, согласие дал только ведомый швейцарцем Йозефом Аккерманном DB. В тендере победил, в конце концов, инвестбанк JP Morgan из Нью-Йорка, которому приписывают особую близость к ФРС.

Однако возможно, что Deutsche Bank или же другие претенденты, такие как финансовый инвестор Flowers, все-таки станут владельцами BS. Как сообщают СМИ, два крупных акционера Bear Sterns ведут поиск новых претендентов на покупку ввиду того, что оферта JP Morgan – 2 долл. за акцию и 236 млн. за BS в целом – слишком мала. Согласно данным New York Post, председатель директората и бывший глава Bear Sterns Джеймс Кейн вместе с другим акционером Джо Леви ищут за спиной JP Morgan новых партнеров для сделки. Поскольку цена оказалась такой низкой, оба считают, что их просто обманули. Вдвоем Кейн и Леви владеют почти 15% акций BS.