Исследование состояния зарубежных финансовых и товарных рынков: возможности и потребности малого инновационного предпринимательства москвы (стр. 16 )

Основными инвесторами, донорами иностранного капитала для Российской Федерации являются Люксембург, Великобритания, Кипр и Нидерланды. Стоит, однако, учитывать, что данные официальной статистики не отражают качественного характера инвестиций – в частности, большей частью иностранные инвестиции, приходящие из таких стран как Люксембург, Кипр, Виргинские острова – это возвращающиеся “беглые” капиталы. Объем иностранных инвестиций, поступивших в Россию в 2004 году, представлен в таблице 3.9.

Таблица № 3.9

Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику России в 2004 г., по основным странам-инвесторам

	Млн. долл. США	В процентах к итогу
Всего инвестиций	40 509	100
в том числе из стран:
Люксембург	8 431	20,8
Великобритания	6 988	17,3
Кипр	5 473	13,5
Нидерланды	5 107	12,6
Франция	2 332	5,8
США	1 850	4,6
Германия	1 733	4,3
Швейцария	1 558	3,8
Австрия	811	2,0
Виргинские острова (Брит.)	805	2,0

Всего к марту 2005 года в Российской Федерации накопленные иностранные инвестиции составили 85094 млн. долларов США, в том числе 37840 млн. долларов прямых иностранных инвестиций (около 44,5%). Распределение накопленных инвестиций по основным странам-инвесторам и видам инвестиций представлено в таблице 3.10.

Таблица № 3.10

Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам на конец марта 2005 года (млн. долларов США)

	Накоплено	В том числе	Справочно поступило в I квартале 2005 г.
всего	в % к итогу	прямые	портфельные	прочие
Всего инвестиций	85094	100	37840	1626	45628	6021
из них по основным странам-инвесторам	74260	87,3	31987	1418	40855	4916
в том числе:
Кипр	16096	18,9	11972	716	3408	975
Люксембург	13518	15,9	288	1	13229	955
Нидерланды	12761	15,0	9778	32	2951	986
Германия	8667	10,2	2083	7	6577	260
Великобритания	8140	9,6	1377	141	6622	541
США	6484	7,6	4245	398	1841	139
Франция	3621	4,3	414	0,0	3207	160
Багамские о-ва	1773	2,1	652	1	1120	147
Швейцария	1632	1,9	837	101	694	359
Австрия	1568	1,8	341	21	1206	394

Как видно из представленной таблицы, лидером по инвестиционной активности в России в контексте прямого иностранного инвестирования является Кипр. Далее идут Нидерланды, США, Германия и Великобритания. В силу указанных выше причин (возвращения “беглых” капиталов из Кипра и ряда других стран) всерьез следует ориентироваться на сотрудничество с уже активно действующими в России инвесторами из числа развитых стран – это в первую очередь США, Германия и Великобритания.

В первую очередь в рамках данного исследования нас интересуют венчурные инвесторы, которые реально занимаются осуществлением прямых инвестиций в малые предприятия, управлением ими, заинтересованы в развитии компании и продвижении ее продукции.

С этой точки зрения очевидно не в полной мере заслуживают внимания венчурные инвесторы из развивающихся стран в силу объективных факторов, в первую очеред, это недостаток опыта в управлении венчурными предприятиями и незначительные объемы финансовых ресурсов в управлении.

Таким образом, в первую очередь важно развивать связи с представителями рынка венчурного финансирования развитых стран. Наиболее целесообразным выглядит сотрудничество со странами Европейского Союза и США. Эти страны традиционно считаются одними из наиболее активных инвесторов в области научных исследований и разработок. Помимо этого рынки данных стран характеризуются высокой покупательной способностью населения и развитой финансовой инфраструктурой, что позволяет рассчитывать, с одной стороны, на проявление спроса на инновационную продукцию со стороны населения, а с другой, на интерес со стороны венчурных инвесторов и высокотехнологичных компаний указанных стран к сотрудничеству с российскими компаниями.

Вполне обоснованной выглядит предпосылка о том, что венчурные инвесторы предпочитают осуществлять финансирование малых предприятий в тех высокотехнологичных отраслях, в которых они имеют определенный опыт оценки рисков, отбора и управления проектами. С этой точки зрения интересна отраслевая структура инвестиций в стране – потенциальном доноре инвестиций. Преобладание определенных отраслей в данной стране предполагает более активное их финансирование, которое в свою очередь означает наличие у представителей венчурного рынка страны опыта инвестирования в высокотехнологичные предприятия, занятые в данных отраслях.

3.2.1. Анализ рынка Великобритании на наличие потенциальных инвесторов для малых инновационных предприятий г. Москвы

Великобритания традиционно считается одной из наиболее прогрессивных стран с точки зрения развития системы венчурного финансирования. Наиболее распространенным типом инвестора в стране являются венчурные фонды.

Большая часть венчурных фондов Великобритании имеют членство в саморегулируемой организации данной отрасли – Ассоциации венчурных фондов Великобритании (British Venture Capital Association[42], BVCA). Ассоциация объединяет более 170 активных членов и более 150 ассоциированных членов (под активными членами подразумеваются активные инвесторы, осуществляющие долгосрочные инвестиции). В 2004 году членами Ассоциации было профинансировано 1566 компаний с общей суммой осуществленных инвестиций около 9,7 млрд. ф. ст. При этом членами Ассоциации были осуществлены иностранные инвестиции в 265 компаний с общим объемом инвестиций около 4,3 млрд. ф. ст.

Около 2% инвестированных средств были вложены в предприятия на стартовой стадии развития, около 3% - на ранней стадии, 45% - на стадии расширения производства.

Отраслевая структура высокотехнологичных инвестиций

В 2004 году членами Ассоциации в высокотехнологичные сектора (коммуникации, компьютерные технологии, электроника, биотехнологии и медицинская отрасль) было инвестировано 678 млн. ф. ст. (657 компаний). Около 33% средств, инвестированных в высокотехнологичные секторы экономики, было вложено в отрасли, связанные с компьютерными технологиями. Наиболее популярной областью высокотехнологичного инвестирования стала отрасль программного обеспечения (27% всех средств). Следует, однако, отметить, что большая часть инвестиций в данную отрасль была осуществлена в предприятия на стадии расширения масштабов деятельности (около 38% средств).

Отрасль коммуникаций в 2004 году получила меньший объем инвестиций в сравнении с 2003 годом и потеряла статус наиболее популярной среди высокотехнологичных инвесторов отрасли (около 9% средств, вложенных в высокотехнологичные отрасли).

Сравнительно высокая доля средств, инвестированных в предприятия на ранней стадии развития, наблюдалась в отрасли Интернет-технологий (54% средств, инвестированных в отрасль). Однако доля финансовых ресурсов, инвестированных в данную отрасль, в общем объеме высокотехнологичных инвестиций была довольно низка (всего около 2%).

Около 11% средств было инвестировано в отрасль биотехнологий. При этом в структуре инвестированных средств достаточно высока доля финансовых ресурсов, инвестированных в компании на ранней стадии развития (около 63%).

Приблизительно 25,6% средств было инвестировано в медицинскую отрасль. Около 72% инвестиций были осуществлены в компании, находящиеся на стадии расширения масштабов деятельности.

Компании, занимающиеся Интернет-коммерцией, в 2004 году получили около 11% всех инвестиций в высокотехнологичные отрасли, осуществленных членами Ассоциации. При этом около 18% инвестиций было осуществлено в предприятия, находящиеся на ранней стадии развития, 33% - на стадии расширения масштабов деятельности.

 

Рис № 3.6. Доля отдельных высокотехнологичных отраслей в общем объеме инвестиций членов Ассоциации венчурных фондов Великобритании в высокотехнологичные отрасли.