2) региональные, местные валютные рынки - на региональных валютных рынках совершаются операции с определенным кругом мировых валют. Выделяются такие крупнейшие региональные валютные рынки, как Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн. долл;
3) внутренний валютный рынок - рынок в пределах одного государства. Операции по обмену валюты совершаются только в данной стране;
- по месту совершения валютной операции:
1) межбанковский рынок - операции по обмену валюты между банками;
2) биржевой рынок - операции совершаются через валютную биржу либо с помощью торговли деривативами в валютных отделах товарных и фондовых бирж;
- по секторам валютного рынка в зависимости от срочности операций:
1) спот-рынок - рынок торговли с немедленной поставкой валюты - на него приходится 65% всего оборота;
2) срочный рынок - рынок, на котором осуществляют следующие операции: форвард, фьючерс, опцион (10% оборота);
3) своп-рынок - рынок, объединяющий операции спот и форвард.
Современным валютным рынкам свойственны следующие особенности:
1. Преобладание трансграничных операций в общей массе заключаемых сделок, на которые приходится от половины до трех четвертей ежедневного объема валютных сделок крупнейших центров.
2. Масштабные объемы операций. По этому параметру валютный рынок резко выделяется среди других мировых рынков. По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты как финансовых, так и нефинансовых рынков, составляя, по некоторым оценкам, от 200 до 250 трлн. долл. США.
3. Глобальный охват участников. Валютный рынок является единственным по настоящему глобальным рынком. Сделки на нем совершаются по большинству торгуемых валют в любое время и в течение 24 часов в сутки.
4. Высокая концентрация валютных сделок. Около 2/3 сделок приходится на банки, 20% - на иные финансовые институты (компании-дилеры по ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды и др.) и 16% - на нефинансовые учреждения (включая отдельных крупных спекулянтов).
Выделяют два основных вида валютных операций: кассовые, или текущие, и срочные.
Кассовые операции осуществляются на спот-рынке или рынке немедленной поставки валюты. На спот-рынке происходит обмен валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами в течение срока до двух рабочих дней. Соответствующий спот-курс национальной валюты отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта за пределами данной страны в момент проведения операции. Спот-сделки с валютой широко применяются на валютных рынках для того, чтобы немедленно получить валюту для внешнеторговых расчетов. Рынок характеризуется участием практически всех стран и валют, высокой стандартизированностью и автоматизированностью сделок.
Виды валютных сделок, которые не предполагают немедленной поставки валюты или заключаются на срок, называются срочными валютными сделками и соответствующие сегменты валютного рынка - срочным валютным рынком. К срочным видам валютного рынка относят: а) форвардный рынок; б) фьючерсный рынок; в) рынок валютных опционов; г) рынок валютных своп-сделок.
Как форвардный, так и фьючерсный валютный контракт представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по курсу или цене обговоренной в момент заключения контракта. Оба контракта обязательны к исполнению. Недостатком фьючерсов является то, что если стандартная сумма фьючерсного контракта не равна сумме, которую необходимо застраховать (прохеджировать), то разница должна быть либо незакрытой, либо прохеджированной на денежном рынке. Хеджирование - специфические сделки, целью которых является избежание потерь от неблагоприятного изменения валютного курса.
На рынке валютных опционов заключаются опционные контракты, которые предоставляют право (но не обязательство) одному из участников сделки купить (опцион колл - на покупку) или продать (опцион пут – на продажу) определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени до даты истечения опциона (американский опцион) или только на определенную дату (европейский опцион). За указанное право реализовывать или не реализовывать опционный контракт покупатель уплачивает продавцу определенную премию, т. е. сумму денег, являющуюся ценой опционного контракта. Продавец опциона обязан купить или продать данное количество валюты по базисной цене в случае исполнения опциона или желания покупателя исполнить контракт. Покупатель опциона имеет право, но не обязательство продать обговоренное количество валюты по базисной цене.
Валютные своп-сделки представляют собой операции, сочетающие куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. По сути, своп - это сочетание спот-сделки и форвардной сделки. По операциям своп, наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в срочной контрсделке корректируется с учетом премии (надбавки) или дисконта (скидки) в зависимости от движения валютного курса. Своп-операции удобны для банков тем, что приобретение валюты осуществляется без валютного риска за счет покрытия спот-сделки срочной операцией.
4.5. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА
Под валютной политикой понимается совокупность мероприятий как в сфере международных, так и внутриэкономических отношений, направленных на достижение намеченных ориентиров макроэкономического развития. В этом смысле валютная политика является составной частью общей макроэкономической политики государства, наряду с ее фискальным, денежно-кредитным и структурно-инвестиционным компонентами. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством - совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями - двухсторонними и многосторонними между государствами по валютным проблемам.
Валютная политика включает следующие компоненты:
1) политика определения и управления обменным курсом национальной валюты;
2) политика валютных ограничений и регулирование степени конвертируемости национальной валюты;
3) политика управления золотовалютными резервами страны.
К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:
- валютные интервенции;
- дисконтная политика;
- протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Цель валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того, чтобы повысить курс национальной денежной единицы, Центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того, чтобы понизить курс национальной валюты, Центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранные валюты. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной. Официальные валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные».
Стерилизованными называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т. е. практически отсутствует воздействие на величину официальной денежной базы. Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является нестерилизованной.
Дисконтная политика - это изменение центральным банком учетной ставки с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым - на международное движение капитала. В последнее время значение этого метода регулирования валютного курса уменьшается.
Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае, национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения - законодательное или административное запрещение и регламентация операций в иностранной валюте.
Видами валютных ограничений являются:
- валютная блокада, запрет на свободную куплю-продажу валюты;
- регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг;
- система множественных (диверсифицированных) валютных курсов;
- концентрация в руках государства валютных ценностей и др.
Термины и понятия
Валюта; валютные отношения; валютная система; национальная валютная система; региональная валютная система; мировая валютная система; международные условные валюты СДР); региональные условные валюты; евровалюты; резервная валюта; свободно конвертируемые валюты (СКВ); частично конвертируемые замкнутые (неконвертируемые) валюты; валютный курс; валютная котировка; прямая котировка; косвенная (обратная) котировка; валютная политика; конъюнктура валютного рынка; фиксированные валютные курсы; гибкие валютные курсы; паритетный валютный курс; номинальный (НК) и реальный (РК) курс валюты; Парижская валютная система; Генуэзская валютная система; Бреттон-Вудская валютная система; Ямайская валютная система; стандарт СДР; валютная расчетная корзина; рестриктивная денежная политика; Европейская валютная система; мировые финансовые центры (МФЦ); региональные и местные валютные рынки; внутренний валютный рынок; спот-рынок валюты; срочный рынок валюты; своп-рынок валюты; кассовые операции с валютой; форвардный рынок валюты; фьючерсный рынок валюты; рынок валютных опционов; хеджирование; опцион колл; опцион пут; американский опцион; европейский опцион; валютная политика; валютные интервенции; стерилизованные и нестерилизованные валютные интервенции; дисконтная политика.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 |
Основные порталы (построено редакторами)