Проспект ценных бумаг (стр. 11 )

Указанная информация публикуется также на ленте новостей в течение 5-ти дней с даты принятия Эмитентом решения о приобретении Облигаций. При этом публикация в газете «Ведомости» или «Коммерсант» осуществляется после публикации на ленте новостей.

После окончания установленного срока приобретения Эмитентом Облигаций, Эмитент публикует информацию о сроке исполнения обязательств.

Указанная информация публикуется:

в ленте новостей – не позднее 1 дня с даты окончания срока исполнения обязательств; на странице в сети "Интернет" – www. chtpz. ru – не позднее 3 дней с даты окончания срока исполнения обязательств; в газете «Российская газета» – не позднее 5 (пяти) дней с даты окончания срока исполнения обязательств.

Дополнительно указанная информация публикуется в «Приложении к Вестнику ФКЦБ России».

м) Порядок уведомления (раскрытия информации) об изменении условий обеспечения исполнения обязательств по облигациям, происходящих по причинам, не зависящим от Эмитента или владельцев облигаций с обеспечением (реорганизация, ликвидация или банкротство лица, предоставившего обеспечение, иное):

-        на ленте новостей информационных агентств «АКМ» и «Интерфакс» - в течение 5 (Пяти) дней с момента наступления события.

Дополнительно указанная информация публикуется в «Приложении к Вестнику ФКЦБ России».

III. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента

3.1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента*

Наименование показателя	Год	Год	Год	Год	Год
1999	2000	2001	2002	2003
Чистые активы, тыс. руб.	1 505 809	2 158 489	6 112 648	6 357 494	6 553 137
Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, %*	51.73%	53.59%	22.31%	37.94%	58.66%
Отношение суммы краткосрочных пассивов к капиталу и резервам, %*	51.73%	53.59%	22.31%	31.94%	43.06%
Покрытие платежей по обслуживанию долгов	-	0.71	0.54	0.28	0.2
Уровень просроченной задолженности, %	12.97%	8.63%	11.18%	4.87%	0%
Оборачиваемость чистых активов, раз	1.41	2.59	1.21	1.20	2.11
Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз	2.14	4.80	8.64	6.82	7.22
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	5.81	11.08	13.47	9.18	6.00
Доля налога на прибыль в прибыли до налогообложения, %	27.82	28.18	29.69	27.19	34.32

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная Постановлением ФКЦБ России № 03-32/пс от 01.01.2001 г.. Расчет чистых активов Эмитента проведен в соответствии с приказом Минфина РФ и ФКЦБ от 01.01.01 года «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» № 03-6/ПЗ.

* Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная Постановлением ФКЦБ России № 03-32/пс от 01.01.2001г. с учетом того, что в 1999г.  суммы убытков не включались в раздел баланса «Капитал и резервы» и не уменьшали итогового значения показателя «Капитал и резервы».  С 2000 года, в связи с реклассификацией разделов баланса,  строка «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» включена в раздел «Капитал и резервы» баланса эмитента. Таким образом, в целях сопоставимости сумма показателя «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» за 1999г. выделена из раздела «Убытки» и  перенесена в раздел «Капитал и резервы» соответствующих отчетных периодов, при этом на соответствующую сумму изменены показатели «Общая сумма капитала и резервов» и «БАЛАНС».

За период 1999-2003г. г. чистые активы эмитента увеличились с 1, 505 млрд. рублей до 6,55 млрд. рублей, или более чем в 4,35 раза. За соответствующий период валюта баланса эмитента увеличилась с 2,28 млрд. рублей до 10,4 млрд. рублей, т. е. более чем в 4,5 раза.

Основным источником роста чистых активов эмитента была переоценка имущества эмитента, проведенная по состоянию на начало 2001г., и чистая прибыль по итогам 2000-2003г. г. В 1999-2001 г. г. эмитент финансировал свою деятельность только за счет краткосрочных привлеченных средств, доля которых по отношению к капиталу эмитента снизилась с 51,73% в 1999г. до 22,31% - в 2003г. В 2002-2003г. г. эмитент стал диверсифицировать привлеченные средства по срокам, увеличивая долю долгосрочных заемных средств в общей структуре привлеченных средств.  По итогам 2003г. доля долгосрочных привлеченных средств в составе привлеченных средств составила 26,6%. В структуре долгосрочных привлеченных средств значительная доля приходится на долгосрочный кредит Европейского Банка Реконструкции и Развития, открытый в 2002г. (со сроком погашения в 2009г.) объемом 50 млн. долларов США. На 31.12.2003г.  эмитент имеет обязательства перед Европейским Банком Реконструкции и Развития в размере 33 млн. долларов США. Условия кредита приведены в разделе 3.3.2. «Кредитная история эмитента» настоящего проспекта ценных бумаг.

За период 1999-2003г. г. уровень просроченной кредиторской задолженности неуклонно снижался и по состоянию на конец 2003г. эмитент не имеет просроченной кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, банками и прочими кредиторами.

Коэффициент оборачиваемости чистых активов эмитента за рассматриваемый период увеличился с 1,41 в 1999г. до 2,11 – в 2003г. Некоторое снижение коэффициента оборачиваемости чистых активов эмитента в 2001-20002г. г (до 1,21 и 1,2 соответственно) вызвано опережающим ростом чистых активов эмитента в рассматриваемом периоде (в результате переоценки основных средств эмитента, проведеннной по состоянию на 01.01.2001г.) по сравнению с темпами роста выручки от реализации. В 2003г., в условиях благоприятной экономической конъюнктуры, выручка эмитета возросла более чем на 80% в денежном выражении, в то время как чистые активы эмитента выросли соответственно на 3%, что и обусловило высокий коэффициент оборачиваемости чистых активов в 2003г.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности за период 2002-2003г. г. имел понижательную динамику (после значительного роста в в 1999-2001г. г.) и на конец 2003г. равнялся 6. Снижение скорости оборота дебиторской задолженности вызвано опережающим ростом дебиторской задолженности по сравнению с выручкой от реализации (в значительной степени за счет роста дебиторской задолженности эмитента по авансам выданным и расчетам с покупателями и заказчиками). На конец 2003г. пенриод оборота дебиторской задолженности составил 61 день.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за период 1999-2003г. г. демонстрировавал повышательную динамику и вырос в 3,4 раза (с 2,14  до 7,22  раз) с некоторым снижением, наблюдавшемся в 2002г.  Период оборота кредиторской задолженности на конец 2003г. составил 51 день.

В целом, следует отметить сбалансированность политики эмитента в области управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

3.2. Рыночная капитализация эмитента

Эмитент является открытым акционерным обществом. Обыкновенные  акции Эмитента обращаются на РТС и внебиржевом рынке. Для расчета средневзвешенной цены акций и рыночной капитализации эмитента выбрано Некоммерческое Партнерство «Фондовая биржа РТС» (далее - РТС).

Рыночная капитализация Эмитента по данным РТС

	1999	2000	2001	2002	2003	На дату утверждения проспекта облигаций
Средневзвешенная цена акции (доллар США)	Нет данных	0.05029	0.06660	0.10448	0.28650	0.327
Количество акций в обращении (шт.)	472 382 880	472 382 880	472 382 880	472 382 880	472 382 880	472 382 880
Рыночная капитализация (доллар США)	-	20 548 655	35 428 716	47 191 050	144 076 778	154 469 202

Описание методики (методик) определения рыночной капитализации эмитента

Рыночная капитализация рассчитывается как произведение количества находящихся в обращении обыкновенных акций на средневзвешенную цену одной обыкновенной акции, которая рассчитывается РТС в качестве признаваемой рыночной котировки.

3.3. Обязательства эмитента

3.3.1. Кредиторская задолженность

1999	2000	2001	2002	2003
Кредиторская задолженность, всего, тыс. руб., в том числе:	778 977	1 156 515	1 363 485	2 411 629	3 844 027
Просроченная, тыс. руб.	101 017	99 760	152 383	117 397	0
Доля просроченной задолженности в общей сумме кредиторской задолженности эмитента, %	12.97%	8.63%	11.18%	4.87%	0%

Расчет кредиторской задолженности эмитента осуществлен на основе суммирования разделов пассива баланса – «Краткосрочные обязательства» (стр. 590) и «Долгосрочные обязательства» (стр. 690) за исключением сумм, учитываемых в строке «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов и платежей» (стр. 650 и 660 соответственно), так они не являются частью кредиторской задолженности эмитента.