Проспект ценных бумаг (стр. 22 )

Собственные оборотные средства эмитента в 1999-2003г. г. имели положительную динамику и составили на конец 2003г. 1,15 млрд. рублей, увеличившись в 9,2 раза по сравнению с 1999г.  Значительный прирост собственных оборотных средств эмитента наблюдался в 2000 и 2001г. г., когда собственные оборотные средства эмитента выросли в 4,9 и 1,9 раза соответственно. Основным фактором, повлиявшим на рост собственных оборотных средств эмитента, являлась нераспределенная чистая прибыль, полученной эмитентом от финансово-хозяйственной деятельности. Доля собственных средств в общей структуре пассивов эмитента в 1999-2003г. г. находилась на относительно стабильном уровне и составила на конец 2003г. 63% от общей валюты баланса эмитента. Коэффициент автономии собственных средств эмитента снизился в 2002-2003г. г. с 0,82 до 0,63 в виду увеличения доли краткосрочных и долгосрочных заемных средств в общей структуре пассивов эмитента. Эмитент в рамках финансирования текущей и инвестиционной деятельности, начиная с 2001г. активно привлекал краткосрочные и долгосрочные заемные средства, доля которых в общей структуре пассивов увеличилась до 37% в 2003г. по сравнению с 18,2% в 2000г. Соответственно, вырос коэффициент финансовой зависимости эмитента с 0,22 в 2001г. до 0,59 - в 2003г.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами на конец 2003г. составил 0,5, увеличившись в 2,17 раза по сравнению с 1999г. Снижение обеспеченности запасов собственными оборотными средствами в 2000 и 2001 г. г. обусловлено  опережающим ростом запасов по сравнению с собственным капиталом  эмитента в рассматриваемых периодах. Следует отметить, что указанный выше рост запасов вызван объективными факторами, связанными с увеличением объемов производства эмитента. В целом, обеспеченность запасов эмитента собственными оборотными средствами находится на достаточном уровне и позволяет эмитенту бесперебойно вести хозяйственную деятельность.

Структура текущих активов и пассивов эмитента сбалансирована по срокам и объемам.

В структуре текущих активов эмитента в основном преобладают запасы и краткосрочная дебиторская задолженность. Следует отметить, что доля запасов в структуре оборотных активов в 1999-2003г. г. снижалась, с 56,52% в 1999г. до 45,42% -  в 2003г. Одновременно, в структуре оборотных средств увеличилась доля дебиторской задолженности с 38,10% до 45,49% за рассматриваемый период, что положительно сказалось на динамике коэффициента быстрой ликвидности. Значительная доля дебиторской задолженности представлена краткосрочной дебиторской задолженностью.

На конец 2003г. текущий коэффициент ликвидности составил 1,77, коэффициент быстрой ликвидности составил 0,86.

Структура текущих активов эмитента позволяет своевременно и в полном объеме обслуживать текущие обязательства.

5.3. Размер, структура и достаточность капитала и оборотных средств эмитента

5.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента*

Наименование показателя	Год	Год	Год	Год	Год
1999	2000	2001	2002	2003
Размер уставного капитала эмитента, тыс. руб.	472383	472383	472383	472383	472383
Общая стоимость акций эмитента, выкупленная эмитентом для последующей перепродажи (передачи), тыс. руб.	0	0	0	0	0
Общая стоимость акций эмитента, выкупленная эмитентом для последующей перепродажи (передачи) (от уставного капитала эмитента)	0	0	0	0	0
Размер резервного капитала эмитента, формируемого за счет отчислений из прибыли эмитента, тыс. руб.	13615	52647	70857	70857	70857
Размер добавочного капитала эмитента, тыс. руб.	558619	759748	4672124	4659697	4657273
Размер накопленной нераспределенной чистой прибыли эмитента, тыс. руб.	0	354443	896907	1154306	1352217
Размер средств целевого финансирования эмитента, тыс. руб.	7417	4425	0	0	0
Фонд социальной сферы, тыс. руб	133276	154686	0	0	0
Фонд накоплений, тыс. руб.	320423	359724	0	0	0
Общая сумма капитала эмитента, тыс. руб.	1505733	2158056	6112271	6357243	6552730

* Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная Постановлением ФКЦБ России № 03-32/пс от 01.01.2001 г. с учетом того, что в 1999г.  суммы убытков не включались в раздел баланса «Капитал и резервы» и не уменьшали итогового значения показателя «Капитал и резервы».  С 2000 года, в связи с реклассификацией разделов баланса,  строка «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» включена в раздел «Капитал и резервы» баланса эмитента. Таким образом, в целях сопоставимости сумма показателя «Нераспределенная чистая прибыль/убытки» за 1999г. выделена из раздела «Убытки» и  перенесена в раздел «Капитал и резервы» соответствующих отчетных периодов, при этом на соответствующую сумму изменены показатели «Общая сумма капитала и резервов» и «БАЛАНС».

Уставный капитал эмитента в 1999-2003г. г. не менялся и составил 472 383 тыс. рублей. По состоянию на конец 2003г. эмитент не имеет выкупленных у акционеров собственных акций. Резервный капитал эмитента полностью сформирован в размере, предусмотренном действующим законодательством и Уставом эмитента. Величина резервного капитала на конец 2003г. составила 70 857 тыс. рублей, или 15% уставного капитала эмитента. 

Начиная с 2001г., капитал эмитента в значительной степени формируется за счет добавочного капитала (результат переоценки основных средств по состоянию на 01.01.2001г.) и нераспределенной чистой прибыли. Их доля на конец 2003г. в общей сумме капитала эмитента составила 71,1% и 20,6% соответственно и варьировалась в диапозоне 90-92% от общей суммы капитала.

Средства целевого финансирования эмитентом, начиная с 2001г., не привлекались.

Размер оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью эмитента:

Наименование показателя	Год	Год	Год	Год	Год
1999	2000	2001	2002	2003
Запасы, тыс. руб.	541354	1219935	1493167	1727717	2302976
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, тыс. руб.	50339	66832	108516	106947	253318
Дебиторская задолженность в целом, тыс. руб.	364904	504403	550177	829476	2306358
Долгосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.	46491	35932	19735	33984	77722
Краткосрочная дебиторская задолженность, тыс. руб.	318413	468471	530442	795492	2228636
Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	0	0	374290	767600	66518
Денежные средства, тыс. руб.	1268	13186	18241	23438	138683
Прочие оборотные средства, тыс. руб.	0	1631	1699	2494	2418
ИТОГО ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ, тыс. руб.	957865	1805987	2546090	3457672	5070271

Структура оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью:

Наименование показателя	Год	Год	Год	Год	Год
1999	2000	2001	2002	2003
Запасы (%)	56.52%	67.55%	58.65%	49.97%	45.42%
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (%)	5.26%	3.70%	4.26%	3.09%	5.00%
Дебиторская задолженность в целом (%)	38.10%	27.93%	21.61%	23.99%	45.49%
Долгосрочная дебиторская задолженность (%)	4.85%	1.99%	0.78%	0.98%	1.53%
Краткосрочная дебиторская задолженность (%)	33.24%	25.94%	20.83%	23.01%	43.95%
Краткосрочные финансовые вложения (%)	0%	0.00%	14.70%	22.20%	1.31%
Денежные средства (%)	0.13%	0.73%	0.72%	0.68%	2.74%
Прочие оборотные средства (%)	0%	0.09%	0.07%	0.07%	0.05%
ИТОГО ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ (%)	100%	100%	100%	100%	100%

Источники финансирования оборотных средств эмитента.