Банк UBS (апрель - май 2008) (стр. 18 )

Ранее о возможности партнерства с лидером мировой розницы официально заявляли многие российские компании, в том числе Х5 Retail Group и девелоперская компания "Макромир". Кроме того, участники и эксперты розничного рынка "сватают" Wal-Mart такие сети, как "О'Кей", "Карусель", "Лента".

По мнению аналитиков UBS, Wal-Mart появится в России не позднее, чем через год-два. "Устойчивый экономический рост и быстрое распространение современных торговых форматов за последние пять лет создали исключительно благоприятные рыночные условия для сектора розничной торговли в России и выхода сюда новых игроков", - соглашается партнер PricewaterhouseCoopers Крис Скирроу. Однако этот рост, по его словам, сопряжен с рядом проблем, которые оказывают отрицательное влияние на рынок и препятствуют выходу иностранных игроков. "Согласно нашему последнему исследованию, доминирующим препятствием в развитии российского рынка являются административные барьеры. Бюрократические сложности в работе на рынке стоят на первом месте среди факторов, негативно влияющих на бизнес, опережая даже вопросы растущей конкуренции", - заключает г-н Скирроу.

Сеть магазинов Wal-Mart была основана в 1962 году Сэмом Уолтоном. Его потомкам принадлежит 40% акций Wal-Mart, капитализация которой составляет более 200 млрд долл. В 2007 году чистая выручка компании составила 344,9 млрд долл., валовая прибыль - 12 млрд долл. Сеть объединяет более 6,7 тыс. магазинов.

К содержанию >>

ЯПОНСКАЯ ЖЕРТВА КРИЗИСА

Потери Mizuho Financial составили 5,5 млрд долларов

Андрей Котов

РБК Daily, 14.04.2008, http://www. *****/2008/04/14/world/336208

Второй по величине банк Японии Mizuho Financial Group сообщил в пятницу о двукратном снижении годовой прибыли после кредитных потерь в размере 5,5 млрд долл. из-за инвестиций в американские ипотечные активы. Mizuho стал крупнейшей в стране жертвой ипотечного кризиса, однако аналитики отмечают, что он выбился из общего ряда японских банков, практически не инвестировавших в проблемный сектор.

В пятницу Mizuho сообщил, что ожидает получить прибыль 310 млрд иен (3 млрд долл.) по итогам 2007 финансового года (закончился в марте) из-за увеличения ипотечных списаний. В 2006 году банк заработал 621 млрд иен. Снижение прогноза по прибыли стало уже третьим для банка. В январе он рассчитывал на прибыль 480 млрд иен (4,7 млрд долл.), а изначальный прогноз банка был более чем вдвое выше итогового показателя - на уровне 750 млрд иен (7,4 млрд долл.). Mizuho объяснил это потерями в 5,5 млрд долл. из-за списаний, "связанных с секьюритизированными продуктами и происходивших на фоне дезорганизации кредитных рынков из-за высокорисковых ипотечных кредитов в США". При этом едва ли не половина потерь банка (2,2 млрд долл.) пришлась на период с января по март этого года. Окончательные финансовые результаты банк опубликует в середине мая.

Японские аналитики связывают кредитные потери с ошибками в стратегии банка - он вышел на рынок выпуска структурированных финансовых инструментов
, связанных с ипотекой, в конце 2006 года, когда уже появились первые признаки грядущего кризиса. Соответственно списания Mizuho были ожидаемыми и обвалили его акции. По данным Bloomberg, за последние 12 месяцев капитализация банка снизилась почти наполовину, до 45 млрд долл. Однако в пятницу акции банка выросли на 5,2%, до 407 тыс. иен (около 4 тыс. долл.), так как инвесторы позитивно восприняли новость о том, что позиции банка в области секьюритизированных кредитов сократились на 80%, до 100 млрд иен (990 млн долл.), что ограничивает его возможные потери в будущем.

Тем не менее Mizuho стал наиболее пострадавшим от кризиса японским банком. Списания у главного конкурента, Mitsubishi UFJ, по итогам девяти месяцев прошлого финансового года составили всего 545 млн долл. Но потери двух японских банков не идут ни в какое сравнение с суммами, списанными на Западе, например в UBS (38 млрд долл.). "Списания японских банков из-за кредитного кризиса и их позиции в этой сфере значительно меньше, чем, например, у европейских банков. Поэтому можно сказать, что финансовый сектор Японии практически не затронут проблемами американской ипотеки", - отметила РБК daily эксперт Economist Intelligence Unit Михо Танака. По данным японского Агентства по финансовому надзору, инвестиции в ипотечные активы национальными банками не превышают 14,7 млрд долл., или 7% от их общемирового объема на конец декабря 2007 года в 215 млрд долл.

К содержанию >>

МИЛЛИАРДЕРЫ ПЕРЕСТАЛИ ДОВЕРЯТЬ ШВЕЙЦАРСКИМ БАНКАМ

Автор не указан

РБК, 10.04.2008, http://top. *****/economics/10/04/2008/156415.shtml

Экономический кризис, разразившийся на рынках в августе прошлого года, создал угрозу обрушения мировой финансовой системы и привел к огромным потерям крупнейших в мире инвестиционных банков, передает Reuters.

Правда, до недавнего времени инвестбанки надеялись, что им удастся решить свои проблемы за счет состоятельных клиентов. Однако их надежды не оправдались, поскольку многие клиенты, опасаясь дальнейших негативных последствий кризиса кредитов, начали забирать свои деньги.

За истекший период этого года основные мировые фондовые индексы потеряли в среднем около 10%, что не лучшим образом сказалось на инвесторах и крупных инвестбанках. "Период стабильного двухзначного роста прибыли банков подошел к концу. Более того, сейчас речь идет о снижении прибыли мировых банков", - отмечает аналитик Bear Stearns Кристофер Вилер. В этой связи состоятельные клиенты решили не дожидаться, пока банки, в которых они хранят свои миллиарды, обанкротятся, и решили просто забрать деньги.

Однако эти новости никак нельзя назвать хорошими для таких гигантов, как, например, UBS и Credit Suisse. Дело в том, что на долю частного сектора приходится около трети всей прибыли этих двух швейцарских банков. Соответственно, если клиенты начнут забирать свой капитал, последствия могут оказаться непредсказуемыми. Негативно сказывается на прибыли банков и сокращение клиентами торговой активности. Например, швейцарский UBS сообщил, что в I квартале 2008г. часть клиентов просто приостановила операции со счетами, а часть клиентов вообще забрала свои деньги из банка. "Вопрос не в том, как происходящее повлияет на прибыль банков в этом году, а в том, что будет происходить с банками в дальнейшем, в ближайшие несколько лет", - отмечает аналитик, который предпочел остаться неназванным.

Не лучшим образом сказался августовский кризис и на репутации большинства крупных банков, особенно швейцарских, которые на протяжении долгого времени оставались оплотом стабильности и надежности. "В частном банковском секторе огромную роль играет репутация банка. И если клиенты слышат о банке что-то негативное, они предпочитают сразу забирать свой капитал", - отмечает банковский аналитик Landsbanki Kepler Матиас Бюлер. По мнению некоторых экспертов, после сообщений о снижении прибыли банка большинство клиентов либо начинают переводить свои средства в другой банк, либо вообще забирают их.

Однако у происходящего есть и положительные стороны, отмечают эксперты. В частности, выиграть от сложившейся ситуации могут более мелкие банки, которые практически не понесли убытков от ипотечного кризиса. Например, одним из таких счастливчиков стал швейцарский банк Julius Baer, который вкладывал деньги по большей части в рынки развивающихся стран, что помогло банку уберечь капитал от августовского краха. "Есть все основания полагать, что состоятельные клиенты начнут забирать свои деньги из крупных банков, таких как UBS AG. Это окажется на руку более мелким конкурентам. В частности, сейчас многие участники рынка делают ставки на Julius Baer", - сообщил аналитик одного из крупных банков на условиях анонимности.

К содержанию >>

BRITISH ENERGY УЙДЕТ С МОЛОТКА

Великобритания продает атомную энергетику

Роман Кириллов

РБК Daily, 08.04.2008, http://www. *****/2008/04/08/world/334705

Лидера британской ядерной энергетики British Energy Group Plc (BE) могут купить несколько зарубежных компаний, среди которых немецкие E. ON, RWE, французская Electricite de France SA (EDF), испанская Iberdrola и другие. В числе претендентов также фигурирует британский газораспределительный гигант Centrica Plc, уже владеющий British Gas. Сегодня 35% BE принадлежит правительству. Госпакет, а также акции в свободном обращении оцениваются в 10 млрд фунтов стерлингов (19,9 млрд долл.). Centrica в одиночку такую крупную сделку не потянуть, поэтому, по мнению экспертов, поглощение произойдет с участием нескольких европейских покупателей.

На вчерашних торгах акции British Energy подорожали на 6,1% и достигли максимума с января 2005 года, когда компания вышла на биржу. Информация о идущих вокруг British Energy переговорах появилась в нескольких европейских газетах. Пока вероятное поглощение официально никто подтвердить не берется, но известно, что масштаб переговоров шире границ Великобритании. На BE претендует около десяти энергетических и коммунальных компаний, а также инфраструктурные фонды. Участие Centrica необходимо, чтобы приглушить разговоры о переходе стратегических отраслей в руки иностранных инвесторов.

По данным The Sunday Telegraph, в конце прошлой недели правительство Гордона Брауна было проинформировано о начале переговоров между Centrica и французской EDF. Еще одним важным участником сделки считают немецкую RWE. Представители всех трех компаний комментировать возможное поглощение отказываются. "Вероятнее всего British Energy купит консорциум из нескольких компаний, - сказал РБК daily эксперт Mergermarket Оливер Эйдельман. - Правительство ранее продемонстрировало, что хотело бы продать 35,2% акций нескольким покупателям". По его мнению, E. ON, RWE и EDF примут участие в сделке.

Сделка станет первым шагом на пути реализации новых государственных планов в области атомной энергетики. Сейчас на долю восьми атомных предприятий British Energy приходится шестая часть всего вырабатываемого в Великобритании электричества. В рамках всеобщих усилий по борьбе с глобальным потеплением власти страны взялись сократить вредные выбросы в атмосферу за счет перехода на бездымные источники энергии. Правительство Брауна поддержало идею увеличения количества атомных станций и наняло экспертов UBS AG для разработки соответствующей программы. По замыслам до 2020 года новое поколение энергетических предприятий должно заменить станции, работающие на ископаемом топливе, в частности угле.

Между тем цены на ископаемые источники энергии продолжают расти. Помимо экологических выгод, в которых заинтересовано правительство, расширение атомных активов принесет Centrica большую независимость от мировой газовой конъюнктуры. "Мы пытаемся оградить себя от волатильности газового рынка, - заявил представитель Centrica Майк Деннехи. - Чтобы это сделать, нам следует присмотреться к низкоуглеродной энерговыработке". В возможной сделке эксперты отводят Centrica особую роль: скорее всего она будет лидировать в консорциуме покупателей, состоящем из нескольких европейских энергокомпаний.

К содержанию >>

ПЛОХИЕ НОВОСТИ МОГУТ БЫТЬ ХОРОШИМИ

В первом квартале компании заработают чуть больше, чем в конце прошлого года

Investor's Business Faily (перевод Татьяны Глазковой)

РБК Daily, 07.04.2008, http://www. *****/2008/04/07/world/334381

Судя по всему, в отчетах за первый квартал нынешнего года, который компании опубликуют в течение нескольких следующих недель, будет сказано, что их прибыли падают уже три квартала подряд. Но этот спад будет все же не таким значительным, как рекордное снижение, пришедшееся на последние три месяца прошлого года.

Согласно прогнозам аналитиков Standard & Poor's, в первом квартале прибыли 500 компаний индекса S&P в среднем уменьшились на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В предыдущий квартал падение составило 31%. По данным фирмы, исследовавшей компании Zacks Investment Research, снижение прибылей составило около 13,7%. В четвертом квартале прибыли этих компаний упали на 22,8%.

Несколько секторов - энергетический, технологический, телекоммуникационный, сектор товаров массового потребления, коммунальных услуг - напротив, ожидают двузначные цифры роста прибыли. В основном такие позитивные результаты стали возможными благодаря высоким ценам на нефть, слабости доллара и увеличению экспорта. Согласно прогнозу S&P, энергетические компании увеличили за первые три месяца прибыль в среднем на 34%. Дела телекома еще лучше - плюс 37%. За ними следует технологический сектор (плюс 14%). "За океаном существует весьма хороший спрос, и мы продолжаем наблюдать стабильность цен и объемов на зарубежных рынках", - отметил Дирк ван Дейк, директор по исследованиям Zacks Investment Research. Производитель BlackBerry, компания Research In Motion, даже намерен сообщить в среду о трехзначных цифрах роста прибыли.

Наибольшие проблемы, безусловно, продолжает испытывать финансовый сектор, по-прежнему страдающий от ипотечного кризиса. По прогнозам S&P и Zacks Investment Research, прибыли финансовых компаний упали в первом квартале на 51%. "Это ужасно, но не столь катастрофично, как в четвертом квартале", - так прокомментировал эти результаты Дирк ван Дейк.

Конечно, ситуация могла сложиться и еще хуже. Многое зависит от того, сколько задолженностей будет списано. Это очень сложно предсказать из-за природы ценных бумаг и склонности банков скрывать свое настоящее положение. "Одна из проблем состоит в том, что списания связаны с резко падающим рынком жилья", - отметил специалист по вопросам стратегии Standard & Poor's Алек Янг. По его словам, "это затрудняет оценку стоимости деривативов".

Но и в финансовом секторе наметились изменения к лучшему. Хорошие новости пришли на Уолл-стрит на прошлой неделе от европейских банков. UBS сообщил, что планирует списать 19 млрд долл., Deutsche Bank отнес на списания 3,9 млн долл. Некоторые наблюдатели рассматривают это как знак того, что банки решили справиться с убытками, а не замалчивать их и надеяться, что те как-то сами собой исчезнут. Инвесторы надеются, что банки наконец-то установили контроль над ипотечным кризисом.

Американские инвестбанки Goldman Sachs, Lehman Brothers и Morgan Stanley сообщили в своих отчетах за первый квартал, что их убытки, связанные с ипотечным кризисом, составили более 1 млрд долл. у каждого. Прибыль Morgan Stanley в первом квартале упала на 30%, а прибыль Goldman Sachs - более чем в два раза.

Согласно предварительному прогнозу Citigroup, ее убытки в первом квартале составили 78 центов на акцию. По мнению аналитиков, прибыль Bank of America за этот период упала на 51%, а уменьшение прибыли JP Morgan составило 50%.

"Согласно моему видению макроэкономических тенденций, упадок в финансовом секторе продолжится, поскольку цены на жилье будут еще долго падать, а случаи отчуждения заложенной недвижимости будут множиться", - полагает ван Дейк. "Если банки продолжат финансовую борьбу, они будут не в состоянии так много одалживать", - считает г-н Янг. По его словам, "это может привести к снижению активности в других сферах".

К содержанию >>

РАЗДЕЛИТЬ UBS

Предложил бывший топ-менеджер банка

Андрей Котов

РБК Daily, 07.04.2008, http://www. *****/2008/04/07/world/334378

Бывший президент UBS Лукман Арнольд предложил в пятницу продать часть активов швейцарского банка, а также отделить бизнес по обслуживанию состоятельных клиентов от проблемного инвестиционного банкинга. Аналитики считают, что идеи могут найти поддержку акционеров UBS, однако считают их реализацию маловероятной.

Свои предложения бывший президент UBS, а ныне глава британской инвесткомпании Olivant Advisers Ltd. высказал в письме члену совета директоров банка Серджио Марчионне в пятницу, вскоре после того, как UBS стал крупнейшей жертвой кредитного кризиса. Напомним, 1 апреля банк сообщил о списании 19 млрд долл., новом привлечении капитала в размере 15 млрд долл. через допэмиссию, а также о том, что на посту председателя совета директоров Марселя Оспеля сменит главный юрист банка Петер Курер. Лукман Арнольд был вынужден покинуть банк в 2001 году, уступив г-ну Оспелю в споре о стратегии развития банка, однако сейчас его компания контролирует 0,7% акций банка и, по данным Reuters, входит в число 10 его крупнейших акционеров. В своем письме г-н Арнольд заявляет, что привлечение капитала через допэмиссию может оказаться недостаточным и предлагает UBS продать свой бизнес по управлению активами, а также дочерние подразделения в Бразилии, Азии и Австралии.

Однако главная критика бывшего главы UBS направлена на "интегрированную стратегию банка", от которой он предлагает избавиться, разделив ключевое для компании подразделение по работе с состоятельными клиентами и инвестбанк с возможной продажей последнего. В частности, г-н Арнольд заявил, что "что интегрированная бизнес-модель "одного банка", которая хорошо послужила UBS в прошлом", вряд ли переживет нынешние потери. В дополнение он жестко критикует корпоративную культуру UBS и назначение Питера Кюрера председателем совета директоров. "Оно только закрепит неэффективное корпоративное управление и ограниченную культуру UBS. У него нет именно тех навыков, которые нужны больше всего в такие времена", - заявил г-н Арнольд. Он рекомендует найти на эту должность "выдающегося швейцарского банкира". Сам UBS подтвердил получение всех этих предложений, отметив при этом, что не намерен отходить от своей стратегии.

Инвесторы, однако, отреагировали на критику банка положительно - акции UBS прибавили 2,9%. Аналитики отмечают, что идея разделения банка не нова, однако в свете того, что Лукман Арнольд - бывший глава банка, а также кредитных проблем и недовольства котировками UBS, в этот раз эта идея может получить значительную поддержку акционеров на годовом собрании 23 апреля. "Потери в инвестбанке негативно влияют на ключевой бизнес банка по управлению средствами состоятельных клиентов, а также на акции банка", - заявил РБК daily аналитик Zuercher Kantonalbank Андреас Вендитти. Однако он считает предложения нереализуемыми на практике из-за высокой интеграции операций двух банков и отсутствия интереса к покупке со стороны других банков. А аналитик Dexia Николя Руцерт отметил РБК daily, что модель интегрированного банка в прошлом работала хорошо, а разделение бизнеса UBS - очень долгий процесс, к моменту завершения которого кредитный кризис уже закончится.

Ошибочное слияние

Создание Citigroup в результате слияния на сумму 166 млрд долл. в 1998 году было большой ошибкой, заявил Financial Times Джон Рид, бывший глава Citicorp, объединившейся тогда с Travelers Group. "Акционеры не выиграли, сотрудники не выиграли, и клиенты не выиграли тоже, так как наши компании стали слабее, чем были раньше", - заявил он. По словам г-на Рида, не вполне ясно, связана ли большая часть проблем с моделью компании (многопрофильный банк для корпорации и потребителей), или с ее менеджментом, но "сделку явно следует признать ошибкой".

К содержанию >>

ЛАКШМИ МИТТАЛ УВЛЕКСЯ СЫРЬЕМ

ArcelorMittal собирается догнать BHP Billiton по добыче железной руды

Максим Шахов

РБК Daily, 04.04.2008, http://www. *****/2008/04/04/industry/333924

Крупнейшая в мире сталелитейная компания ArcelorMittal озабочена ростом цен на железную руду и готова серьезно пересмотреть свою стратегию в отношении сырьевого сектора. Компания пообещала в ближайшие четыре года инвестировать 6 млрд долл. в расширение своего горнодобывающего бизнеса с тем, чтобы к 2012 году удвоить производство руды, доведя этот показатель до 120 млн т в год.

ArcelorMittal - крупнейшая в мире сталелитейная компания, контролирующая 10% рынка стали. Была создана в 2006 году в результате слияния Arcelor и Mittal Steel. Чистая прибыль компании в 2007 году составила 10,4 млрд долл, что превысило показагода на 30%, EBITDA - 19,4 млрд долл. Президентом, гендиректором и председателем совета директоров компании является Лакшми Миттал, который занимает пятое место в рейтинге самых богатых людей мира журнала Forbes с состоянием 38 млрд долл.

ArcelorMittal собирается практически удвоить к 2012 году добычу железной руды с 60 млн т в год до 110 млн т и стать одним из ведущих производителей этого сырья в мире. Для сравнения: около 110 млн т собирается произвести в этом году крупнейшая горнодобывающая компания в мире BHP Billiton. О масштабных планах на встрече с инвесторами сообщил глава совета директоров и исполнительный директор металлургической компании Лакшми Миттал. Общие инвестиции в расширение рудной базы должны составить 6 млрд долл. Как сообщил РБК daily представитель ArcelorMittal Жан Лазар, компания будет инвестировать в существующие железорудные проекты и покупать новые. Самыми перспективными для компании регионами являются страны Африки (Сенегал, Мавритания и Либерия) и Украина, где ArcelorMittal рассчитывает на приобретение нескольких железорудных месторождений.

Увеличивать собственное производство руды ArcelorMittal заставляет резкий рост цен на это сырье, который за три последних года составил 160%. Собственная добыча руды покрывает нужды компании лишь на 44%, впрочем, и к 2012 году этот показатель не превысит 75%. При этом, как ожидается, компания нарастит производство стали с нынешних 115 млн т в год только примерно на 20%. Лакшми Миттал считает, что вертикальная интеграция в добычу сырья увеличит рыночную стоимость компании и поможет повысить ее операционную рентабельность. По расчетам ArcelorMittal, наличие собственного сырья прибавит до 70% в цепочку добавленной стоимости.

Впрочем, если с рудой г-н Миттал определился, то проблема с обеспечением заводов коксующимся углем выглядит гораздо острее. Жан Лазар даже постеснялся сказать, насколько компания покрывает собственные потребности в этом сырье. Впрочем, ArcelorMittal успела отметиться крупными покупками и в этом секторе, потратив в январе 2008 года 720 млн долл. на приобретение ряда шахт у "Северстали".

А вообще аналитик HSBC Securities Алан Коутс опасается, что, если в будущем цены на сырье упадут, это подставит под сомнение все выгоды от вертикальной интеграции. Впрочем, конъюнктура рынка ЖРС давно уже перестала быть предсказуемой, в частности банк UBS предрекал в 2006 году снижение цен на руду на 5%, в то время как они выросли на 70%. В 2007 году прогнозы предполагали снижение цен на 10%, а в 2008-м - на 15%, в то время как они за это время выросли почти на 80%. Впрочем, если в росте цен на сырье повинны такие сырьевые монополисты, как Rio Tinto, BHP Billiton, Vale, то металлурги не могут пока адекватно ответить. При этом стоит отметить крайне низкую степень консолидации сталелитейного сектора, говорит аналитик Банка . На долю десяти крупнейших производителей стали приходится всего порядка 28% от мирового объема производства.

К содержанию >>

МИРОВЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ ГОТОВЯТ НЕПРИЯТНЫЕ СЮРПРИЗЫ

Автор не указан

РБК, 03.04.2008, http://top. *****/economics/03/04/2008/154720.shtml

Мировые фондовые рынки в начале недели приятно удивили инвесторов неожиданным ростом. Однако аналитики до сих пор гадают, был ли этот рост очередной случайностью, или трейдеры действительно поверили в то, что кредитный кризис исчерпал себя, передает CNN.

"С одной стороны, есть все основания полагать, что банковский кризис действительно близок к завершению. Но с другой стороны, прогнозы по росту мировой экономики, и в частности американской, остаются пессимистичными", - отмечает ведущий специалист по инвестициям Solaris Asset Management Тимоти Гриски. Более того, по его мнению, мировые рынки еще могут преподнести не один сюрприз.

Эту точку зрения подтверждает и статистика. Так, экономисты полагают, что если бы рынки действительно начали восстанавливаться, тогда "ралли" на мировых фондовых рынках продолжилось бы и на следующий день. Однако несмотря на то, что 1 апреля индекс Dow Jones подскочил практически на 400 пунктов, 2 апреля он вновь обвалился на 100 пунктов. Рыночный аналитик Balestra Capital Райан Аткинсон также отмечает, что пока говорить об изменении состояния мировых рынков к лучшему рано. "Однако рост фондовых рынков на этой неделе все же означает, что настроение инвесторов изменилось в лучшую сторону", - добавляет он.

Ярким примером, подтверждающим изменение настроя инвесторов, является реакция участников рынка на сообщение о том, что крупнейший в еврозоне по капитализации банк UBS AG списал по итогам I квартала 2008г. активы в размере 19 млрд долл. Кроме того, банк объявил о намерении привлечь 15,1 млрд долл. Если раньше сообщение об убытках крупного финансового института провоцировало панику, то сейчас создается ощущение, что трейдеров и участников рынка вообще перестали волновать финансовые отчеты западных инвестбанков, отмечают эксперты.

"Банки до сих пор продолжают сообщать о списании активов, инвестированных в ценные бумаги
, связанные с ипотечными займами низкой надежности. Однако некоторые экономисты утверждают, что кризис уже перевалил за середину и близок к завершению. Именно этот оптимистичный прогноз и спровоцировал резкий рост американского фондового рынка 1 апреля", - полагает ведущий специалист по стратегиям Meridian Partners Питер Дунай.

Правда, столь позитивную точку зрения разделяют далеко не все аналитики. Некоторые, наоборот, утверждают, что экономика США уже вступила в полосу рецессии, причем еще в ноябре прошлого года. Более того, многие эксперты говорят и о том, что экономический кризис, разразившийся в августе 2007г., обещает быть крупнейшим крахом мировой финансовой системы со времен Великой депрессии 30-х гг. XX в. "Инвесторы опасаются, что замедление жилищного рынка может быть более продолжительным, чем ожидалось ранее. Поэтому пока трейдерам следует быть настороже. Неизвестно, какие еще сюрпризы могут преподнести мировые рынки", - добавляет П. Дунай.

К содержанию >>

ИГРА НА ПОВЫШЕНИЕ

Фондовый рынок устал от негативных новостей

Владимир Павлов

РБК Daily, 03.04.2008, http://www. *****/2008/04/03/world/333645

Фондовые рынки Азии и Европы вчера продемонстрировали рост на ожиданиях, что наиболее тяжелый период мирового кредитного кризиса остался позади. При этом инвесторы спокойно отреагировали на очередное списание швейцарским инвестбанком UBS AG 19 млрд долл., хотя еще пару месяцев назад эта новость произвела бы эффект разорвавшейся бомбы. Участники рынка приветствовали намерение UBS дополнительно привлечь около 15 млрд долл. для поддержания собственной ликвидности, расценив это как намерение банка избежать участи Bear Stearns.

Оптимизм инвесторов подогрели новости с американских торговых площадок. Во вторник Dow Jones Industrial Average вырос на 3,19%, NASDAQ - на 3,67%, S&P 500 - на 3,59%. Причем последний продемонстрировал самый стремительный рост в первый день второго квартала за последние 70 лет. "Поводом к росту стало увеличение индекса производственной активности с 48,3 до 48,6 пункта, в то время как прогнозировалось снижение до 48,0, а также новости от UBS и Lehman Brothers о намерении увеличить свой капитал, - сказала РБК daily аналитик НОМОС-банка Вера Андреева. - Это вселило оптимизм, поскольку крупные финансовые институты демонстрируют устойчивость и, несмотря на убытки, которые фиксируются в результате кризисной волны, способны находить пути решения по поддержанию своей ликвидности".

Азия с особым рвением отреагировала на положительные новости из-за океана. Японский индекс Nikkei 225 вырос на 4,21%, гонконгский Hang Seng - на 3,18%, сингапурский Straits Times - на 2,56%, южнокорейский KOSPI - на 2,35%, австралийский S&P/ASX 200 - на 2,64%. Исключение составил лишь сводный индекс бирж материкового Китая CSI 300, который снизился на 0,97% (здесь пыл инвесторов остудило заявление правительства о серьезных мерах по борьбе с инфляцией). Европейские рынки вели себя более сдержанно. Ближе к закрытию торговой сессии британский FTSE 100 рос на 0,5%, германский DAX - на 0,6%, французский CAC 40 - на 0,5%.

Вместе с тем аналитики все же полагают, что нынешний подъем не следует рассматривать как тенденцию. "Я не думаю, что это конец финансового кризиса, - сказал РБК daily содиректор аналитического управления МДМ-банка Джордж Лилис. - Это поворотная точка, но в ближайшие как минимум один-два месяца мы увидим еще немало колебаний на рынке. Пока еще неясно, в каком точно направлении будут двигаться мировые фондовые площадки".

По мнению аналитика компании "Арбат Капитал" Михаила Завараева, дно падения рынка еще не достигнуто, хотя уже и близко. "Вопрос в том, как долго и экономика, и фондовый рынок будут находиться у этого дна. Скорее всего чуть дольше, чем в прошлые кризисы, так как этот, по признанию большинства финансовых гуру, таких как, например, бывший глава ФРС Алан Гринспен и миллиардер Джордж Сорос, один из самых сильных за всю историю, - сказал РБК daily эксперт. - Последние данные по продажам жилых домов (в США. - РБК daily) оказались лучше прогнозов аналитиков, однако не факт, что рынок жилья остановил свое падение. Просрочки по ипотечным кредитам растут, а значит, что предложение и дальше будет превышать спрос, так как банки вынуждены продавать дома, отобранные у не особо успешных заемщиков. Это приносит немалые убытки банкам, так как цены домов упали значительно".

К содержанию >>

НОВАЯ ВОЛНА СПИСАНИЙ

Банки находятся в тяжелейшем кризисе за последние 30 лет

Торстен Рике (перевод Татьяны Глазковой)

РБК Daily, 03.04.2008, http://www. *****/2008/04/03/finance/333660

Из-за значительных списаний банков UBS и Deutsche Bank центр кризиса переместился из США в Европу. Американским банкам, однако, рано расслабляться. Они готовятся к новой шоковой волне списаний. В ее эпицентре окажутся банк Citigroup и инвесткомпания Merrill Lynch.

Согласно новому прогнозу аналитика Goldman Sachs Уильяма Таноны, в первом квартале Citigroup и Merrill Lynch ожидают списания на общую сумму 14 млрд долл., из которых 12 млрд долл. придется на долю Citigroup. Во всем мире только банки уже понесли убытки в размере более 200 млрд долл. из-за падения стоимости кредитных деривативов. Общие же убытки банков, брокеров и хедж-фондов оцениваются экономистами Goldman Sachs в 460 млрд долл. И это при том, что отрасль призналась лишь в половине своих кредитных грехов. "Есть свет в конце тоннеля, но пока он еще очень слаб", - пишет экономист Goldman Sachs Эндрю Тилтон. По мнению аналитиков инвестбанка Morgan Stanley и консалтинговой фирмы Oliver Wyman, "банки находятся в тяжелейшем кризисе за последние 30 лет".

Насколько нынешний кризис является жестким и непредсказуемым, видно на примере Lehman Brothers: несмотря на то что он переносит волнения на кредитных рынках лучше, чем большинство его конкурентов (в первом квартале списания Lehman Brothers составили 1,8 млрд долл.), тем не менее на рынке продолжают распространяться слухи о проблемах этой инвестиционной компании с ликвидностью, из-за чего курс ее акций упал с начала года на 42%. Чтобы выбить почву из-под ног у распространителей слухов, Lehman Brothers объявила об увеличении капитала на более чем 4 млрд долл.

Однако аналитики настроены скептически. Так, Брэд Хинтц из инвестиционной компании Sanford C. Bernstein & Co указывает на то, что в портфолио Lehman Brothers по-прежнему находятся продукты общей стоимостью 87 млрд долл., которым угрожает снижение стоимости. "Пока эти ценные бумаги остаются на балансе, компании придется смириться с дальнейшими списаниями в ближайшие кварталы", - пишет Брэд Хинтц.

С новыми убытками придется смириться и Citigroup. Аналитик нью-йоркской инвестиционной компании Oppenheimer & Co Мередит Уитни ожидает, что только в первом квартале корректировка балансовой стоимости составит около 13 млрд долл., "и это будет не последняя корректировка в 2008 году". Согласно прогнозам Меридит Уитни, Citigroup завершит 2008 год с убытками, она также предсказывает, что в первом квартале новые списания в размере 6 млрд долл. ждут и Merrill Lynch: "Мы полагаем, что она пройдет через фазу структурных реорганизаций и адаптации".

Дэвид Троун из инвестиционной компании Fox-Pitt, Kelton полагает, что Merrill Lynch придется списать в первом квартале до 8 млрд долл., а ее убытки за первые три месяца текущего года составят почти 850 млн долл.

К содержанию >>

ПРАЗДНОВАТЬ ОКОНЧАНИЕ ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА ЕЩЕ РАНО

Автор не указан

РБК, 02.04.2008, http://top. *****/economics/02/04/2008/154393.shtml

Негативные новости с мировых кредитных рынков уже давно перестали удивлять инвесторов. Если раньше сообщение об убытках крупного финансового института провоцировало панику, то сейчас создается ощущение, что трейдеров и участников рынка вообще не волнуют финансовые отчеты западных инвестбанков, передает Reuters.

Например, накануне, 1 апреля, о списании активов в размере 19 млрд долл. сообщил крупнейший в еврозоне по капитализации банк - UBS AG. Раньше эта новость привела бы к резкому снижению мировых фондовых индексов
. Однако на этот раз инвесторы отреагировали на сообщение о списаниях очень позитивно - по итогам торгов S&P подскочил на 4,8%, а японский Nikkei вырос на 4,2%.

Стоит отметить, что рост американского S&P стал самым значительным за последние 70 лет. Взлетели и котировки акций крупных инвестбанков - акции американского инвестиционного гиганта Lehman Brothers Holdings Inc. подорожали на 17,8% после заявления банка о привлечении 4 млрд долл. за счет выпуска бумаг, конвертируемых в акции, а акции третьего по величине активов в США банка J. P.Morgan Chase & Co. подросли на 9,4%. "Настроение трейдеров очень сильно изменилось. Теперь негативные экономические новости больше не приводят к обвалу фондовых рынков", - отмечает ведущий специалист по рыночным стратегиям Wachovia Securities Ал Голдман. Тем временем только две недели назад аналитики начали говорить о том, что мировой финансовый кризис достиг апогея, и теперь мировые фондовые рынки начнут постепенно восстанавливаться. "Фондовые рынки наконец-то достигли своего "дна". И теперь начнется длительный процесс восстановления мировой кредитной системы от августовского кризиса кредитов уровня subprime", - отмечал в середине марта вице-председатель Loomis Sayles Дэн Фасс. На такие мысли инвесторов навело сообщение о крахе Bear Stearns: по их мнению, перед тем, как мир начинает восстанавливаться от сильного экономического кризиса, происходит крах одного из крупнейших финансовых институтов - при текущем кризисе такой последней жертвой стал Bear Stearns.

Однако говорить о том, что все проблемы остались позади, еще рано. Аналитики предупреждают, что пока трейдерам следует оставаться настороже. "Говорить об окончании банковского кризиса еще очень рано", - считает представитель Payden & Rygel Investment Management (Лос-Анджелес) Крис Орндорфф. И даже экономисты Goldman Sachs, хотя и признают, что фондовые рынки достигли "дна", все же не отрицают возможность очередного 22-го января, когда японский Nikkei обвалился на 5,65%, а в первые минуты торгов индексы Dow Jones и S&P упали на 3,5%, а высокотехнологичный Nasdaq - более чем на 5%. "Конечно, маловероятно, что произойдет крах еще одного финансового института, но все же инвесторам пока не следует расслабляться", - добавляет К. Орндорфф.