Банк UBS (апрель - май 2008) (стр. 5 )

Вчера падала цена акций другого крупного европейского банка - Deutsche Bank (-2%). Правда, причина заключается не в кредитном кризисе: в минувшую среду стало известно, что один из трейдеров банка, имя которого не называется, подозревается в инсайдерской торговле, связанной с акциями регионального банка IKB, который стал одним из первых пострадавших от ипотечного кризиса. Расследование, проведенное Федеральным ведомством по контролю за финансовой деятельностью (BaFin), выявило ряд подозрительных сделок, совершенных на бирже за несколько дней до того, как IKB опубликовал данные о финансовых потерях. Впрочем, в отличие от грандиозного скандала с трейдером Societe Generale, из-за действий которого французский банк потерял почти Є5 млрд, в случае с Deutsche Bank речь пока не идет о столь колоссальных убытках. Немецкий банк сообщил, что трейдер совершил операции на сумму, не превышающую Є10 млн. Тем не менее если будет принято решение о возбуждении уголовного дела, виновному грозит тюремное заключение сроком на пять лет.

К содержанию >>

ЧЕРТОВО КОРЫТО НА ВЕС ЗОЛОТА

Запасы "Полюса" выросли на 3,5%

Мария Черкасова

Коммерсантъ, N53, 01.04.2008, с. 17

Крупнейшая российская золотодобывающая компания "Полюс Золото" увеличила объем минерально-сырьевой базы по международным стандартам. Теперь он превышает 71 млн тройских унций золота, что на 3,5% больше уровня 2007 года. Однако освоение этих ресурсов начнется не раньше, чем через пять лет, и поэтому новость не вызвала однозначно положительной реакции у инвесторов.

Вчера ОАО "Полюс Золото" объявило о завершении геологоразведки на месторождении Чертово Корыто в Иркутской области. По итогам аудита запасов по международным стандартам (JORC), который проводила компания MICON International Ltd, выяснилось, что доказанные и вероятные рудные запасы месторождения составляют 43,61 млн т руды при содержании золота 1,83 г/т, или 79,96 т золота (2,6 млн унций). Оцененные и выявленные минеральные ресурсы месторождения составили 50,49 млн т руды с содержанием 1,84 г/т, или 92,95 т золота. По результатам аудита иркутского месторождения "Полюса" доказанные и вероятные запасы компании выросли до 71 млн тройских унций (на 3,5%) по сравнению с прошлым годом.

Месторождение Чертово Корыто расположено в северной части Бодайбинского района. В 2004 году лицензию на месторождение приобрел "Полюс". С 2005 года по 2007 год компания инвестировала в геологоразведку около $8 млн.

Аналитики сдержанно оценили сообщение компании. "Если бы "Полюсу" удалось получить резервы в размере 300 млн унций золота, как на Сухом Логе, то это бы существенно повлияло на компанию", - поясняет директор аналитического департамента UBS Алексей Морозов. Показательными для "Полюс Золота" были итоги прошлогоднего аудита Наталкинского золоторудного месторождения (третьего в мире по величине). Аудит выявил, что резервы этого месторождения - 40,8 млн унций золота при среднем содержании 1,13 г/т. Это позволило почти на 60% поднять общий объем доказанных и вероятных резервов ОАО "Полюс Золото" - до 68,6 млн унций. "Прирост ресурсов на 3,5% - хорошая новость для "Полюс Золота", но она не принесет ему особой материальной выгоды, - соглашается старший аналитик Leman Brothers Владимир Жуков. - Запасы оценены рынком низко, так как к стадии производства компания перейдет лет через пять".

Действительно, инвесторы отреагировали на новость "Полюс Золота" неоднозначно: на РТС котировки акций компании выросли на 3,9% при снижении индекса на 0,2%, на ММВБ - упали на 2% при нулевом росте индекса ММВБ.

К содержанию >>

КОНТЕКСТ

Авторы указаны в тексте

Коммерсантъ, N71, 25.04.2008, с. 19

Rambler выросла на "Бегуне"

Информтехнологии

Выручка Rambler Media по МСФО в первом квартале 2008 года составила $22,7 млн, что в 2,4 раза больше показателя аналогичного периода прошлого года. Опубликованные результаты включают показатели компании "Бегун", которую Rambler Media консолидировала в августе прошлого года. Доля выручки "Бегуна" в доходах Rambler составила $7,5 млн. Рентабельность Rambler Media по EBITDA выросла на два процентных пункта, до 18-20%. Количество посетителей увеличилось на 33%, составив в первом квартале 36,7 млн. "Интерфакс"

Apple заработала на компьютерах

Чистая прибыль компании Apple во втором квартале 2008 финансового года, закончившегося 29 марта, выросла до $1,05 млрд против $770 млн за аналогичный период 2007 года. Выручка компании составила $7,51 млрд по сравнению с $5,26 млрд во втором квартале 2007 финансового года. В течение второго квартала Apple поставила 2,2 млн компьютеров Macintosh, показав 51% рост продаж по сравнению с показателями аналогичного периода 2007 года. За второй квартал компания также поставила 10,6 млн плееров iPod, показав увеличение продаж на 1%. Квартальный объем продаж телефонов iPhone за квартал достиг 1,7 млн единиц. "Прайм-ТАСС"

Сотовая связь

"Вымпелком" займет $2 млрд

Оператор "Вымпелком" разместит 30 апреля 2008 года кредитные ноты общим объемом $2 млрд. Бумаги будут размещены двумя выпусками на пять и десять лет. Объем каждого выпуска - $1 млрд. Ставка купона пятилетних нот - 8,375%, десятилетних - 9,125%. Бумагам присвоен рейтинг Standard & Poor"s Ba2/BB+. Организаторами выпуска являются банки ABN AMRO, Citi, и UBS. "Прайм-ТАСС"

Motorola опять подвели телефоны

Чистый убыток компании Motorola в первом квартале 2008 года вырос до $194 млн против $181 млн в первом квартале 2007 года. Выручка в первом квартале 2008 года составила $7,448 млрд против $9,433 млрд за аналогичный период прошлого года. Выручка в сегменте мобильных терминалов снизилась по сравнению с первым кварталом 2007 года на 39%, до $3,3 млрд. Операционный убыток составил $418 млн против $233 млн годом ранее. "Прайм-ТАСС"

К содержанию >>

"УРАЛКАЛИЙ" ВОЗВРАЩАЕТСЯ К ИНВЕСТОРАМ

Компания может продать еще 10-15% акций

Владимир Равинский

Коммерсантъ, N92, 30.05.2008, с. 17

"Уралкалий" рассматривает возможность проведения вторичного размещения акций (SPO) на Лондонской бирже в текущем году или допэмиссии для привлечения средств на сделки M&A. В обоих случаях контрольный пакет останется у основного акционера компании Дмитрия Рыболовлева, но у него может появиться стратегический партнер. По неофициальной информации, калийным бизнесом интересуется, например, Владимир Потанин.

Как рассказали "Ъ" несколько источников в банковских кругах, ОАО "Уралкалий" рассматривает возможность проведения SPO на LSE. По данным собеседников "Ъ", основной владелец компании Дмитрий Рыболовлев планирует разместить 10-15% акций, оставив за собой контрольный пакет. Андеррайтерами, отмечают источники "Ъ", будут те, кто проводил IPO "Уралкалия",- UBS, Citi и "Ренессанс Капитал". В качестве варианта господин Рыболовлев рассматривает проведение допэмиссии, средства от которой могут пойти на сделки M&A, утверждают собеседники "Ъ". Гендиректор "Уралкалия" Владислав Баумгертнер через пресс-службу компании передал "Ъ", что "сейчас нет планов по SPO", попросив сделать акцент на слове "сейчас".

"Уралкалий" в 2007 году выпустил более 5,1 млн т калийных удобрений. Выручка составила 29,5 млрд руб., чистая прибыль - 8,05 млрд руб. Компания контролируется Дмитрием Рыболовлевым.

В октябре прошлого года "Уралкалий" провел IPO на РТС и LSE, в ходе которого разместил 14,38% акций. Дмитрий Рыболовлев заработал на размещении около $1,07 млрд. После IPO его доля в "Уралкалии" сократилась с 77,9 до 63,52%. Однако еще в меморандуме к размещению "Уралкалия" сообщалось, что господин Рыболовлев выкупает 2,1% акций у своего партнера Владимира Шевцова. Таким образом, его пакет составляет 65,62%, следовательно, оставить за собой контроль Дмитрий Рыболовлев сможет, даже лично продав 15% акций.

Источники "Ъ" в инвестбанках уточняют, что возможна также продажа допэмиссии акций "Уралкалия", чтобы привлечь средства для самой компании. В соответствии со вчерашними котировками в Лондоне, 15% акций "Уралкалия" стоили $3,67 млрд.

Для чего требуется финансирование, собеседники "Ъ" не уточняют. Но речь может идти о приобретении Половодовского участка, который на мартовском аукционе достался основному конкуренту "Уралкалия" - ОАО "Сильвинит". "Уралкалий" также претендовал на этот участок, однако конкурент предложил более высокую цену - 35,14 млрд руб. (около $1,5 млрд). Если у "Сильвинита" возникнут проблемы с привлечением средств (лицензия до сих пор не оплачена, и крайний срок платежа не определен), "Уралкалий" готов купить участок. Помимо этого в текущем году выставляется на конкурс Непское калийное месторождение, интересное "Уралкалию".

Аналитики называют проведение SPO логичным для "Уралкалия". "Когда компания проводила IPO, она говорила о планах SPO,- сказал аналитик Альфа-банка Андрей Федоров.- Это имеет смысл, если компании необходимы дополнительные средства на новые приобретения или развитие новых проектов". Аналитик "Тройки Диалог" Михаил Стискин говорит, что сейчас акции "Уралкалия" стоят втрое дороже, чем во время IPO, которое прошло в октябре 2007 года. Но господин Федоров уверен, что инвесторам эти бумаги все равно будут интересны. Кроме того, у "Уралкалия" может появиться и стратегический инвестор. Источник "Ъ", знакомый с планами главы "Интерроса" Владимира Потанина, говорит, что ему интересен калийный бизнес в России. Владислав Баумгертнер уточняет, что переговоров с господином Потаниным пока не было.

К содержанию >>

АКЦИИ БАНКОВ ПОДНЯЛИСЬ НА СПИСАНИЯХ

Автор не указан

Коммерсантъ, 02.04.2008, с. 16

На вчерашних торгах произошло новое снижение активности. Объем торгов в секторе классического рынка РТС снизился с $57 млн до $44 млн. В начале сессии произошло небольшое снижение, что было вызвано очередными опасениями относительно будущих списаний крупнейших мировых банков. Вчера стало известно, что UBS может списать активы на сумму около $19 млрд, а в первом квартале текущего года у банка ожидается убыток в размере $12 млрд. Кроме того, Deutsche Bank также может списать активы на сумму $3,95 млрд (см. материал на стр. 15). "Однако положительная динамика европейских рынков, а также рост фьючерсов на основные индексы США позволил российскому рынку выйти к середине дня в уверенный плюс", - рассказал аналитик ГК "Регион" Константин Гуляев. Итогом торгов индекс РТС вырос на 0,48% до отметки 2063,69 пункта. Индекс ММВБ прибавил 0,76% и закрылся на уровне 1640,75 пункта.

Несмотря на новости о списаниях, акции компаний финансового сектора, как в Европе, так и в США на вчерашних торгах демонстрировали повышение котировок. На фоне этого наблюдался спрос на акции российских банков. Акции ВТБ подорожали на 4%. "Покупка этих бумаг была спровоцирована заявлением вице-премьера, министра финансов и председателя наблюдательного совета ВТБ Алексея Кудрина о том, что акции ВТБ будут в среднесрочной перспективе расти темпами выше рынка", - отвечает главный аналитик УК "Капиталъ" Сергей Карыхалин. Обыкновенные акции Сбербанка выросли в цене на 2,2%, привилегированные - на 2,3%. Однако лидером роста стали акции банка "Возрождение", подорожавшие на 6,8%. Накануне банк опубликовал финансовые результаты за 2007 год по МСФО. Чистая прибыль банка увеличилась на 138% до 1,904 млрд руб., что на 3% выше консенсус-прогноза. Высокий показатель был обусловлен высокой маржей (7,2% в четвертом квартале), более низкими отчислениями в резервы (0,7% среднего объема валовых кредитов) и высоким уровнем комиссионного дохода. "В целом финансовые показатели подкрепляют наш оптимизм в отношении фундаментальных показателей банка "Возрождение" и должны напомнить инвесторам о его инвестиционной привлекательности", - отмечает аналитик "Тройки Диалог" Ольга Веселова.

К содержанию >>

ИЗ СИБИРИ НА БЕРЕГ ТУРЕЦКИЙ

Второй по величине игрок на рынке цемента в России - холдинг "Сибирский цемент" - за 942 млн долларов приобрел одного из крупнейших в Турции производителей цемента Set Group

Автор не указан

Эксперт, N14, 07.04.2008, EV

Set Group - третий по размеру производитель цемента в Турции. Его владелец, итальянская компания Italcementi Group, решила избавиться от этого актива из-за чрезмерной долговой нагрузки. На аукционе по продаже, состоящем из нескольких этапов, приняли участие десять компаний, в том числе фонды, представляющие интересы отечественных игроков "Альфа-Групп" и "Базэлцемент", а также лидер мирового рынка французская Lafarge. На последнем этапе "Сибирский цемент" обошел турецкий холдинг Limak Group.

Для выкупа актива "Сибцемент" займет две трети от 942 млн долларов у итальянских и турецких банков, а еще треть суммы выплатит акциями компании из расчета 180 долларов за акцию (это примерно 5,5% акций при капитализации компании в РТС на день сделки).

В Set Group входят четыре цементных завода, семнадцать бетонных заводов, специализированный терминал по перевалке цемента и балкерных грузов в порту Мраморного моря (5 млн тонн) с установленным в нем помольным оборудованием на 1,3 млн тонн клинкера. Заводы располагаются в западной и центральной частях Турции и имеют суммарную мощность около 5 млн тонн цемента в год по сухому способу, занимая 7-8% рынка страны.

Это первый актив российских цементников за пределами СНГ. После этой сделки мощности "Сибцемента" вырастут на 70% и составят 12 млн тонн. Однако компания по-прежнему останется второй в российской табели о рангах (лидер российского рынка "Евроцемент" имеет мощностей на 30 млн тонн).

Средняя цена цемента в Турции - около 90 долларов за тонну. Это более чем в два раза меньше, чем в России. По итогам сделки цена за тонну мощностей составила 190 долларов. Может показаться, что на низкомаржинальном рынке Турции подобные инвестиции будут окупаться лет десять, если не больше. Но Алексей Морозов, аналитик инвестбанка UBS, считает инвестиции "Сибирского цемента" оправданными. По его мнению, строительство завода в России обойдется еще дороже - 200-250 долларов за тонну мощностей. Кроме того, в Турции хоть и невысокомаржинальный, но стабильно растущий рынок. А еще под боком Set Group есть страны Средиземноморья, где цены на цемент достаточно высоки. И наконец, из Турции можно организовать поставки цемента в Россию. (Подробнее об импортных поставках цемента в РФ читайте "Цемент оседает в пути" [1]).

К содержанию >>

"МЕЧЕЛ" ГОТОВ ЗАСЫПАТЬ БИРЖУ УГЛЕМ

Определены сроки и организаторы IPO "Мечел майнинг"

Мария Черкасова

Коммерсантъ, N87, 23.05.2008, с. 17

Группа "Мечел" определилась со сроками и организаторами IPO своей дочерней горнодобывающей компании "Мечел майнинг". Размещение пройдет в ноябре на Лондонской фондовой бирже (LSE), вести его будут пять банков, а ведущими организаторами выбраны Goldman Sachs, Merrill Lynch и "Ренессанс Капитал". "Мечел" размещает свои угольные активы на бирже на пике цен. Тем не менее аналитики предупреждают, что лимитов инвесторов может и не хватить, если IPO "Мечел майнинг" будет проводиться в одно время с возможным размещением "Металлоинвеста".

Как рассказал вчера "Ъ" источник, знакомый с деталями IPO "Мечел майнинг", компания определилась с параметрами размещения. По его словам, букраннеров пять - Goldman Sachs, Merrill Lynch, "Ренессанс Капитал", ABN Amro и BNP Paribas. Первые три банка выбраны основными организаторами размещения. По словам собеседника "Ъ", мандаты с банками еще не подписаны, но "Мечел" уже разослал банкирам уведомления о своем выборе. Компания также окончательно определилась со сроками и площадкой для размещения. IPO состоится в ноябре на Лондонской фондовой бирже. Решен вопрос и об активах, которые вносятся в "Мечел майнинг". Это все угольные предприятия "Мечела" - "Южный Кузбасс", "Якутуголь", Эльгинское месторождение, а также производитель железной руды - Коршуновский ГОК. Кроме этого, группа передает в дочернюю компанию принадлежащий ей Пугачевский известняковый карьер в Белорецке. "Мечел" рассчитывает, что в ходе размещения капитализация дочерней компании составит $20-25 млрд. Объем размещения пока не определен, но привлечь "Мечел" намерен не менее $4 млрд.

С одной стороны, эксперты признают, что "Мечел" размещает акции компании, в которую войдут в основном угольные активы, на пике отраслевой конъюнктуры. Сейчас, по словам начальника аналитического департамента UBS Алексея Морозова, контрактные цены на высококачественный коксующийся уголь составляют $300 за тонну. "Исходя из текущей ситуации, "Мечел" при размещении "Мечел майнинг" может получить оценку в районе $19 млрд. Если цены преодолеют $300 за тонну, то оценка может получиться еще более высокой",- говорит эксперт. С другой стороны, проводя размещение осенью этого года, "Мечел" рискует. Примерно в то же время провести IPO может "Металлоинвест", акционеры которого оценивают капитализацию компании в $25 млрд. Если обе компании будут выходить на рынок одновременно, между ними развернется серьезная конкуренция за инвесторов. Объем предложения в металлургическом секторе поднимет и запланированное на это лето размещение привилегированных акций самого "Мечела", за счет которого, по словам источников "Ъ" в инвестбанках, он рассчитывает привлечь около $1,5 млрд. Тем временем, несмотря на то что мировой рынок немного стабилизировался после кризиса ликвидности, аппетит инвесторов к рисковым активам невысокий, отмечает вице-президент . Правда, Алексей Морозов считает, что спрос на угольные и железорудные компании будет высок. По его словам, в пользу этого говорит недавнее удачное размещение чешской угольной компании New World Resources, которая успешно привлекла на рынке около $1 млрд.

К содержанию >>

СПЕЦИАЛИСТЫ ДОЙЧЕ БАНКА ПОШЛИ НА ПОВЫШЕНИЕ

Банк решает кадровую проблему за счет внутренних резервов

Наиля Аскер-заде

Коммерсантъ, N87, 23.05.2008, с. 15

Дойче Банк вчера объявил о новых назначениях в департаментах работы с клиентами, торговых операций и аналитическом. Эксперты отмечают, что после ухода ключевых специалистов в апреле банк очень оперативно нашел им замену. Впрочем, две ключевые позиции в банке - главы департамента глобальных рынков и куратора работы с клиентами пока остаются вакантными.

Кадровые проблемы с руководящим составом в Дойче Банке решили в основном за счет повышения в должности уже работающих сотрудников. Соруководителями управления по операциям с акциями были назначены ?Тим Уизвелл и Джек Баста. Оба специалиста ранее работали в Дойче Банке: господин Уизвелл в российском офисе, а Джек Баста - в лондонском. Cоруководителями аналитического департамента назначены Михаил Селезнев (ранее работавший аналитиком в Ситибанке) и Ярослав Лисоволик, который ранее был главным экономистом Дойче Банка. "Решение повысить сотрудников Дойче Банка соответствует нашей стратегии предлагать карьерные возможности в первую очередь своим собственным специалистам",- заявил "Ъ" руководитель глобального департамента торговых операций Дойче Банка на развивающихся рынках Далинч Арибурн.

Руководителем управления по операциям с долговыми инструментами был назначен Батубай Озкан. Ранее он руководил управлением по работе с корпоративными клиентами банка. Теперь это подразделение возглавит Павел Дмитриев, который переходит из банка "Дрезднер Кляйнворт". Это назначение выглядит вполне логичным, потому что главой региональных подразделений Дойче Банка в России с августа станет бывший глава "Дрезднер Кляйнворт" Игорь Ложевский, который сейчас принимает дела у Чарльза Райана.

Кроме того, в банке было проведено еще несколько назначений. В частности, в Дойче Банк переходят четыре аналитика - из UBS, ING, "Атона" и Альфа-банка.

В начале апреля Дойче Банк покинули ряд ключевых менеджеров. Вместе с первым заместителем председателя правления Юрием Соловьевым, возглавившим инвестбанк ВТБ, из Дойче Банка ушло еще около 40 сотрудников. Тогда эксперты полагали, что такие кадровые потери могут значительно ухудшить позиции Дойче Банка на рынке IPO и M&A по итогам года, а в условиях дефицита инвестиционно-банковских кадров найти замену ушедшим менеджерам банку будет сложно (см. "Ъ" от 30 апреля). "Руководство банка очень оперативно решило часть кадровых проблем, такое бывает редко",- полагает менеджер по маркетингу рекрутингового агентства "Виват персонал" Александр Бессонов. Специалисты кадровых агентств не исключают, что смена ключевого состава специалистов Дойче Банка может позитивно повлиять на его работу. "Свежая кровь может привести к укреплению позиций банка на рынке",- полагает партнер кадрового агентства TopContact Executive Search Артур Шамилов.

Впрочем, две ключевые позиции в Дойче Банке пока остаются вакантными. Пока еще не найдена замена Юрию Соловьеву, который руководил департаментом глобальных рынков капитала. Кроме того, в начале недели было объявлено о переходе в , который курировал в Дойче Банке работу с клиентами. "В условиях дефицита кадров на российском рынке, скорее всего, на должность руководителя департамента глобальных рынков капитала Дойче Банк назначит специалиста из одного из своих зарубежных офисов",- полагает Артур Шамилов.

К содержанию >>

HSBC РАССЧИТЫВАЕТ НА ПРИТОК ЧАСТНОГО КАПИТАЛА

Британский банк открывает в России офис private banking

Александр Мазунин

Коммерсантъ, N90, 28.05.2008, с. 15

Один из ведущих мировых банков, британский HSBC, выходит на российский рынок управления крупным частным капиталом. Private banking в России растет на 30% в год. Правда, участники рынка считают, что клиентов HSBC придется искать в регионах.

О том, что российская "дочка" HSBC создает департамент private banking, "Ъ" рассказали несколько источников, близких к банку. Эту информацию подтвердил и председатель правления российского HSBC Стюарт Лоусон. По его словам, открытие офиса запланировано на третий квартал этого года. Возглавит его Наталья Солодовникова, которая до сих пор руководила департаментом private banking в отделении Deutsche Bank в Цюрихе.

HSBC занимает второе место в рейтинге крупнейших мировых банков. Банк имеет более 10 тыс. офисов в 83 странах. По итогам 2007 года общая операционная прибыль HSBC составила $19,3 млрд. Текущая капитализация HSBC - $180,81 млрд. Московский Эйч-эс-би-си Банк был зарегистрирован в 1996 году. До сих пор в России на рынке private banking работало лишь представительство швейцарского офиса HSBC. Его деятельность ограничивалась взаимодействием российских клиентов банка с отделением в Швейцарии, где открывались счета.

Сегодня на рынке private banking представлены многие западные банки. По словам председателя правления управляющей компании "Ренессанс управление инвестициями" Андрея Мовчана, российский рынок private banking ежегодно растет на 30% в год (в прошлом году его объем оценивался в $12 млрд), а "со временем здесь будут представлены все крупнейшие мировые игроки". "Только в прошлом году 200 тыс. граждан России стали долларовыми миллионерами, поэтому вполне логично, что растет число людей, готовых инвестировать свободные средства", - резюмирует господин Мовчан. По результатам исследования, проведенного журналом Euromoney, в 2007 году прибыль банков, предоставляющих услуги private banking в России, выросла на 88%.

Директор департамента частного банковского обслуживания ИБ "КИТ Финанс" Александр Мальцев называет решение HSBC выйти на российский рынок управления крупным частным капиталом "самым интересным событием за последнее время". Он не исключает, что клиенты уже работающих в России, но менее именитых банков предпочтут им HSBC. "При появлении на рынке столь глобального игрока частичный переток клиентов от конкуренту к конкуренту неизбежен", - соглашается гендиректор UBS Securities Марлен Манасов.

Кроме того, говорит вице-президент Джей энд Ти , преимущество иностранного банка перед российскими игроками рынка private banking состоит в том, что они будут предоставлять как оншорные, так и офшорные продукты. "На российском рынке пока плохо представлены такие продукты, как деривативы, хедж-фонды, и другие структурированные продукты, которые в полной мере доступны лишь клиентам только в нерезидентском пространстве", - объясняет господин Шиков.

Директор департамента частного банковского обслуживания Банка считает, что "многое будет зависеть от планов банка по развитию в регионах". "Сегодня мы видим тенденцию, когда продвижение услуг private banking наиболее обоснованно в регионах. Без движения в этом направлении практически невозможно претендовать на завоевание сколь-либо сильных позиций на рынке", - уверен банкир.

К содержанию >>

МОНИТОРИНГ / ФИНАНСЫ

Авторы указаны в тексте

Коммерсантъ, N59, 09.04.2008, с. 2

МВФ ОПИСАЛ ИПОТЕЧНЫЙ КРИЗИС В ВИДЕ "РУССКОЙ МАТРЕШКИ"

Международный валютный фонд (МВФ) вчера официально опубликовал специальный обзор "Мировая финансовая стабильность", в котором впервые масштабно описан финансовый кризис в мировой экономике в годах и даны прогнозы его влияния на мировой экономический рост. В целом выводы МВФ достаточно предсказуемы: аналитики подчеркивают, что существующие проблемы рынков не исчерпываются проблемами с ликвидностью и влияют на прогнозы мирового экономического роста, происходящее на рынке subprime в случае продолжения тех же событий является лишь началом процесса глобальной переоценки активов и глобальной реструктуризации не только рынка структурированных финансов, с проблем которого начался кризис, но и других рынков, в том числе рынков госдолга.

Более интересно описание кризиса на рынках, предпринятое МВФ с учетом уже выпущенных оценок Goldman Sachs, UBS, Merrill Lynch, JP Morgan Chase, Leman Brothers и ,- аналитики свели в единую карту ожидаемые потери банков мира на кризисе по состоянию на март 2008 года. На сегодняшний день МВФ прогнозирует потери мировой банковской системы в $945 млрд. МВФ подчеркивает, что ожидаемые потери в сравнении с мировым ВВП меньше, чем на кризисах последних лет ("азиатский грипп" годов, японский банковский кризис годов и замедление роста в США в годах).

Структура потерь на кризисе на рынках в США, Европе и Азии указана на графике. МВФ описывает ее как "русскую матрешку" - за потерями рынка subprime (дефолта по ипотеке subprime) следуют потери на рынках производных бумаг, обеспеченных такими активами ("второй слой матрешки", бумаги ABS на эти активы), производных на эти производные ("третий слой", облигации CDO) и создаваемых банками спецфондов структурированных финансов ("четвертый слой матрешки", фонды SIV и так называемые conduits).

Из оценок МВФ следует, что по крайней мере на сегодняшний день основные ожидаемые потери локализованы на "третьем слое матрешки" - облигациях CDO. Прямые потери на "первом слое" - то есть собственно дефолтах по низкорейтинговой ипотеке subprime и Alt-A - составят около $75 млрд на рынке с объемом в $900 млрд. На "втором слое матрешки", рынке обеспеченных активами облигаций объемом в $1,1 трлн, списания составят не менее $210 млрд. На "третьем слое" объемом в $400 млрд списания составят более 60% активов - $240 млрд. В сравнении с этим списания в последнем, "четвертом слое матрешки", банковских фондах структурированных финансов, достаточно незначительны. Отметим, нарисованная МВФ схема предполагает и специфику потерь: фонды SIV в Европе потеряют на "финансовом кризисе" существенно больше, чем в США, тогда как потери на облигациях CDO в США будут немного больше, чем у банков Европы. Зато инвестиции во "второй слой матрешки", непосредственно ипотечные облигации США, для европейских банков суммарно втрое более убыточны, чем для банков США. Ожидаемые же потери банков Азии от кризиса крайне невелики: они почти не инвестировали непосредственно в ипотеку США и лишь немного - во второй и третий "слои матрешки".

Дмитрий Бутрин

К содержанию >>

АМЕРИКАНСКИЕ ПРОФСОЮЗЫ ИЩУТ ЗАЩИТЫ У "СЕВЕРСТАЛИ"

Ей предложили купить Wheeling-Pittsburgh Steel

Мария Черкасова, Тамила Джоджуа

Коммерсантъ, N56, 04.04.2008, с. 17

Профсоюз американской Wheeling-Pittsburgh Steel хочет, чтобы компанию приобрела "Северсталь". Так сотрудники Wheeling-Pittsburgh пытаются избежать сокращений, о которых объявил владелец компании - Esmark. "Северсталь" уже интересовалась Wheeling-Pittsburgh, а поддержка профсоюзов важна для сделок в США. Однако эксперты сомневаются, что "Северсталь", недавно купившая американскую Sparrows Point, захочет приобретать и проблемную Wheeling-Pittsburgh.

Агентство Associated Press вчера сообщило, что профсоюз американских сталеваров, недовольный тем, что компания Esmark намерена провести массовые сокращения в Wheeling-Pittsburgh Steel, начал переговоры с дочерним предприятием российского металлургического холдинга "Северсталь" в США - Severstal North America (SNA). По данным агентства, представители профсоюза надеются, что SNA, как партнер Wheeling-Pittsburgh в СП по производству кокса Mountain States Carbon LLC (по 50% у SNA и WPS), выкупит компанию. "Мы нуждаемся в новом партнере и надеемся, что этим партнером будет "Северсталь"",- пояснил Джон Сондерс, представляющий Wheeling-Pittsburgh. Поводом для обращения стало то, что в марте "Северсталь" уже приобрела американскую Sparrows Point, пообещав добиться значительного увеличения выпуска продукции на этом предприятии.

Wheeling-Pittsburgh Steel Corporation производит холоднокатаный и горячекатаный лист, оцинкованную сталь, луженую жесть (3,4 млн тонн). Финансовые показатели компании не раскрываются. В ноябре 2007 года ее владельцем стала металлосервисная компания Esmark.

В то же время в профсоюзе американских сталеваров "Ъ" сказали, что ничего не знают об обращении к SNA, предположив, что это может быть частная инициатива сотрудников Wheeling-Pittsburgh. Телефон Джона Сондерса вчера не отвечал. В "Северстали" отказались от комментариев.

Владелец Esmark Крейг Бучард заявил "Ъ", что, хотя "Северсталь" и является "очень близким и уважаемым партнером компании", решение о выкупе в США принимают управляющие, совет директоров и акционеры, а профсоюзы "не имеют права искать партнера". "Сталелитейный профсоюз США - одна из наиболее сильных организаций, это очень агрессивно настроенные ребята, но договариваться с ними заранее незаконно",- соглашаются в одной из российских меткомпаний.

Тем не менее директор аналитического департамента UBS Алексей Морозов считает, что заявление профсоюза может сыграть на руку "Северстали", если она действительно решит купить Wheeling-Pittsburgh. "Без согласия профсоюзов сделку сложно закрыть",- поясняет господин Морозов. "Северсталь", по данным американских СМИ, еще в 2006 году пыталась купить Wheeling-Pittsburgh. Однако заместитель главы аналитического департамента "АнтантаПиоглобал" Евгений Рябков сомневается, что "Северсталь" сохраняет интерес к Wheeling-Pittsburgh. "С покупкой Sparrows Point у "Северстали" североамериканский сегмент оказывается вполне самодостаточным,- поясняет эксперт.- Не вижу смысла покупать новый актив, тем более проблемный". По словам господина Бучарда, на Wheeling-Pittsburgh требуется снизить операционные расходы на $150 млн. Эта мера позволит впервые за десять лет сделать предприятие рентабельным.

К содержанию >>

РУМЫНСКИЙ ПОХОД ЗЮЗИНА

Анатолий Темкин

Ведомости, N64, 09.04.2008, с. Б2

"Мечел" купил третий актив в Румынии - металлургическую компанию Ductil Steel. Покупка обошлась в $221 млн

Вчера "Мечел" закрыл сделку по приобретению 100% акций румынской Ductil Steel, говорится в сообщении пресс-службы компании. Продавцом всех 100% акций выступила американская компания Lakewind. На официальном сайте Ductil Steel в качестве основного акционера указана итальянская Sider Sipe, но между ней и непосредственным продавцом никаких связей обнаружить не удалось. В Sider Sipe от комментариев отказались. Покупателем выступила швейцарская Mechel International Holding. Сделка была одобрена румынскими антимонопольными органами 28 марта, подчеркивается в сообщении.

У Ductil Steel два завода в Румынии - Ductil Steel Buzau, производящий прокат и метизы, и Otelu Roshu, выпускающий сталь и заготовку для проката, которая, в частности, используется для производства на Ductil Steel Buzau. В 2007 г. предприятия Ductil Steel произвели т жидкой стали, т заготовки для проката, т арматуры и т проволоки.

Новые приобретения позволят "Мечелу" оптимизировать производственную цепочку, говорится в сообщении "Мечела" со ссылкой на гендиректора УК "Мечел" Владимира Полина. У компании уже есть два предприятия в Румынии - Mechel Targoviste и Mechel Campia Turzii, производящие прокат для машиностроения, строительной и трубной промышленности.

"Мечел" решил сделать Румынию площадкой для экспансии на европейский рынок, констатирует аналитик "Уралсиба" Дмитрий Смолин. По его оценке, новый румынский актив достался российским металлургам по цене $650 за тонну мощности производств, тогда как цена поглощений в мировой металлургической отрасли доходит до $1000 за тонну мощности. Например, при покупке "Макси групп" Новолипецкий меткомбинат заплатил около $1250 за тонну мощности, приводит пример Смолин.

Но существенно сократить затраты за счет синергетического эффекта в Румынии "Мечелу" не удастся, считает аналитик UBS Алексей Морозов. Российская компания приобрела работающие самостоятельно мини-заводы, не встроенные в технологические цепочки. Морозов говорит, что приобрести металлургическое предприятие - большая удача, на рынке продается не так много активов.

Поэтому "Мечел" не смог пройти мимо небольших заводов, которые не улучшат производственные показатели компании, полагает Смолин. Мощности Ductil Steel составляют всего 5% от общих мощностей "Мечела", оценивает эксперт. При этом он напоминает, что другие румынские заводы "Мечела" на момент покупки были убыточны и российской компании пришлось разрабатывать программу и инвестировать в них, чтобы добиться рентабельности. Морозов отмечает, что "Мечелу" достаточно было бы собственных средств для оплаты такой незначительной по меркам холдинга покупки, как Ductil Steel. Согласно отчету "Мечела" по US GAAP на конец первого полугодия 2007 г. у компании было $315 млн денежных средств.