Конфликт интересов (стр. 1 )

СОДЕРЖАНИЕ

Вступительное слово.......................................................5

Конфликт интересов брокера и инвестора на фондовом рынке...................................................................................6

Основные направления совершенствования контроля и надзора в сфере обеспечения информационной прозрачности эмитентов эмиссионных ценных бумаг...............................................10

Компетенция и гражданско-правовая образованность государственных и муниципальных служащих в Российской Федерации в их соотношении.............................................................19

Статья 963 ГК РФ: вседозволенность страхователя или страховщика?......................................................................................26

Об основных изменениях и дополнениях в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации в аспекте системности отрасли гражданского права и права России в целом..................................................................................................30

Законодательная база об обществах с ограниченной ответственностью и основные изменения 2009 года.....................................................................................................36

Некоторые вопросы предоставления гарантий инвестиций юридических лиц государством.......................................44

Кодификация законодательства в сфере интеллектуальной собственности: история, современное состояние и перспективы развития........................................................................46

Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации в историко-теоретическом дискурсе..............................................................................................51

Акционерные соглашения в российском корпоративном праве...................................................................................................61

Предмет и объект договора в российском гражданском праве: проблемы теории и практики..................................................68

, Объективные и субъективные признаки угрозы в сделках.................................................................................72

Изъятие земельных участков под многоквартирными домами в целях развития застроенных территорий: коллизии законодательства................................................................................74

К вопросу о принципе добросовестности в системе принципов гражданского права..........................................................81

Дискуссионные вопросы понятия «юридические лица публичного права».............................................................................85

Юридические аспекты рождения и возраста ребенка...............................................................................................95

Кодификация законодательства в сфере международного частного права: проблемы, общие тенденции и перспективы развития............................................................................................106

Правовое регулирование применения иных видов электронных подписей для удостоверения электронных документов........................................................................................110

Систематизация гражданского законодательства Российской Империи как основной инструмент модернизации гражданско-правовых отношений.....................................................119

Полищук- Российская Федерация как публичный участник отношений, регулируемых гражданским правом...............128

Становление и развитие института «право на секрет производства (ноу-хау)»...................................................................133

Некоторые проблемы гражданско-правового положения недееспособных и несовершеннолетних лиц и их опекунов и попечителей......................................................................................139

О некоторых проблемах институционализма и кодификации законодательства гражданского исполнительного права.................................................................................................145

К вопросу о правовом регулировании патронажа.........................................................................................152

Имущество сельскохозяйственного производственного кооператива......................................................................................158

Проблемы реформирования части первой Гражданского кодекса Российской Федерации........................................................169

Патентные права в системе части четвертой Гражданского кодекса Российской Федерации.................................172

*

ВСТУПИТЕЛЬНОЕ СЛОВО

21 октября 2009 г. на юридическом факультете Тверского государственного университета состоялось пленарное заседание Всероссийской заочной научной конференции, посвященной 15-летию принятия части первой Гражданского кодекса Российской Федерации на тему: «Кодификация гражданского законодательства: история, современное состояние и перспективы развития».

В пленарном задании конференции приняли участие представители научной школы юридического факультета ТвГУ: д. ю.н., профессор, заслуженный юрист РФ , д. ю.н., профессор, заслуженный юрист РФ , д. ю.н., профессор , д. ю.н., профессор , д. ю.н., доцент , д. ю.н., доцент , к. ю.н., доцент , к. ю.н., доцент , к. ю.н., доцент , к. ю.н., доцент , к. ю.н., доцент , а также аспиранты, соискатели и студенты.

Примечательно то, что вопросы кодификации гражданского законодательства вызвали неподдельный интерес у многих ученых-представителей ведущих вузов России: Академии народного хозяйства при Правительстве РФ, Московского университета МВД России, Санкт-Петербургского университета МВД России, Московской академии экономики и права, Российского государственного социального университета, Академии труда и социальных отношений, Петрозаводского государственного университета и других.

Содержание выступлений докладчиков и возникшая после этого дискуссия свидетельствуют об актуальности, широком круге и разностороннем характере проблем современной цивилистики.

Научной библиотекой ТвГУ была подготовлена тематическая выставка учебной литературы, научных статей, монографий и иных публикаций по вопросам применения и совершенствования части первой Гражданского кодекса РФ. Знакомство с выставкой обогатило всех участников новой и очень полезной информацией.

Организаторы конференции выражают искреннюю благодарность всем участникам за проявленное внимание к проблематике научной дискуссии и активное участие в ней, а также надеются на продолжение сотрудничества и развитие творческих связей!

*

КОНФЛИКТ ИНТЕРЕСОВ БРОКЕРА И ИНВЕСТОРА

НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

Одним из элементов, определяющих любую государственно-правовую систему, являются ее субъекты. Их значение в истории государства определяется комплексом научных знаний о сущности механизмов их взаимодействия.

В настоящее время, в условиях сложной конъюнктуры фондовых и товарных рынков, возрастает роль государства как основного субъекта, способного упорядочить взаимоотношения хозяйствующих субъектов, соблюсти баланс их взаимных интересов при осуществлении биржевой торговли.

Одним из индикаторов эффективности выполнения государством регулирующих функций выступает рынок ценных бумаг.

Одним из элементов фондового рынка является деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг – фондовых посредников: брокеров и дилеров.

Так как в соответствии с действующим законодательством осуществление инвесторами гражданско-правовых сделок с ценными бумагами возможно исключительно при посредничестве брокеров - то особое значение имеет соблюдение баланса интересов брокеров и их клиентов - инвесторов.

Нарушение баланса интересов порождает возникновение конфликта интересов между фондовым посредником и инвестором на фондовом рынке.

В свою очередь, возникновение конфликта интересов между указанными субъектами влечет к возникновению правонарушений, оказывающих влияние на активность и прозрачность современного фондового рынка, а как следствие и влияет на инвестиционный климат в России.

В данной статье мы предлагаем рассмотреть группы правонарушений свойственных как зарубежному, так и российскому фондовым рынкам и порождающим конфликт интересов между фондовым брокером, как правило, совмещающим брокерскую и дилерскую виды деятельности на рынке ценных бумаг (далее – «брокерско-дилерская компания») и клиентом – инвестором.

Актуальность настоящей статьи продиктована необходимостью осветить те правонарушения на фондовом рынке, в отношении которых необходимо разработать и законодательно закрепить превентивные меры регулирования фондового рынка, направленные, прежде всего, на защиту интересов инвесторов.

Кроме того, настоящая статья представляется интересной для потенциальных инвесторов, являющихся новыми участниками фондового рынка и не знакомыми детально с принципом работы брокерско-дилерских компаний, а также методикой их работы, направленной фактически на извлечение собственной сверхприбыли за счет инвестора и в ущерб его активам.

Предлагаем Вашему вниманию типичные правонарушения, допускаемые брокерско-дилерскими компаниями при взаимодействии с клиентами - инвесторами, доверившими им свой капитал. Все правонарушения объединены в три группы.

К первой группе нарушений, относятся следующие нарушения: использование недостоверной «инсайдерской информации» (т. е. неподтвержденной информации третьих лиц о возможной сверхприбыли тех или иных активов) при выборе объектов инвестиций; использование информации о клиенте, его инвестиционных планах в целях брокерско-дилерской компании; чрезмерная концентрация инвестиционного портфеля; лоббирование «домашних ценных бумаг». В последнем случае осуществляется продажа клиенту ценных бумаг эмитента, с которым у брокерско-дилерской компании есть соглашение о продвижении этих ценных бумаг на рынке. Факт наличия данного соглашения между брокерско-дилерской компанией эмитентом носит для клиента латентный характер.

Распространенную практику имеют Flips операции («flips» в переводе с английского – «щелчки»), т. е. проведение брокерско-дилерской компанией продажи покупки одних и тех же ценных бумаг по разным ценам у разных клиентов, предварительно вводя клиента в заблуждение об истинной стоимости бумаг. Брокерско-дилерская компания имеет свой доход от торговой операции, а также комиссионное вознаграждение от обоих клиентов.

«Бойлерные» операции также сопровождаются ущемлением интересов инвесторов и характерны в основном для развитых западных фондовых рынков, где клиентская база уже распределена и в целях изыскания дополнительных клиентов менеджеры счетов брокерско-дилерских компаний прибегают к использованию любых способов давления на инвестора в целях приобретения им ценных бумаг: телефонный обзвон, предоставление рекламных материалов, свидетельствующих об уникальности инвестиционного предложения, продажа пробного пакета акций, информирование инвестора о наличии инсайдерской информации о росте курса ценных бумаг, продажа максимально возможного пакета акций эмитента.

Ко второй группе нарушений порождающих конфликт интересов между брокерско-дилерской компанией и клиентом относятся нарушения непосредственно связанные с фактом нарушения условий сделки: совершение сделки в ущерб клиента, несанкционированные сделки, незаконное использование средств клиента, совершение сделки в интересах аффилированных лиц к брокерско-дилерской компании, нарушения при осуществлении маржинальных сделок, при осуществлении сделок через Интернет.

На фондовых рынках довольно распространены операции, которые носят условное наименование «Чернинг» («churning» в переводе с английского языка означает «сбивание масла»), а именно продажа и покупка ценных бумаг, не имеющая выгоды для клиента, и осуществляемая исключительно с целью получения брокерско-дилерской компанией комиссионного вознаграждения, которое может быть отнесено как в прибыль в случае продажи ценных бумаг, или в себестоимость в случае их покупки.

В случае если недобросовестному клиенту необходимо скрыть часть своих активов – ценных бумаг (уменьшить собственную ликвидность), например, в случае необходимости ускорения процедуры заключения соглашения об андеррайтинге, инициирования кредиторами процедуры ликвидации юридического лица, прогнозируемого банкротства или в случае необходимости стратегического сокрытия истинного размера, а также состава активов и соответствующей им группы лиц от антимонопольных органов, - брокерско-дилерская компания осуществляет для данного клиента временную «Парковку» на счете депо добросовестного клиента данных бумаг без его ведома или с формального согласия (добросовестный клиент не имеет доступа к истинному смыслу данных операций) – посредством осуществления за счет добросовестного клиента операций по купле-продаже «скрываемых» ценных бумаг. Фактически добросовестный клиент является номинальным держателем активов.

Данная «Парковка» осуществляется с условием о том что недобросовестный инвестор: во-первых, принимает на себя риск изменения конъюнктуры рынка при обратном выкупе данных бумаг, во-вторых, недобросовестный клиент выплачивает солидное комиссионное вознаграждение брокерско-дилерской компании за проведение данных операций.

Стоит отметить, что данное явление – «Парковка активов» свойственно не только рынку ценных бумаг, аналогичную схему мы можем встретить в случае с «номинальным» единоличным исполнительным органом юридического лица или «номинальным» участником/акционером юридического лица. Указанные лица de-jure не входят в группу лиц действительного собственника, тем не менее, выступая фактически в качестве прикрытия для действительного собственника активов, в то же время ему абсолютно подконтрольны. При проверке «Парковка» активов в любой форме является сложно доказуемой операцией для проверяющих органов, как в российской правоприменительной практике, так и в зарубежной.

В то же время действующим законодательством Российской Федерации - п.2 ст.8 Федерального закона от 01.01.01 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"[1] - определен правовой статус легального «Номинального держателя» им является лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария и не являющаяся владельцем в отношении этих ценных бумаг. Кардинальное отличие «легального» номинального держателя от «нелегальных» состоит в том, что de-jure легальный номинальный держатель не является собственником тех ценных бумаг, держателем которых он является, в то время как нелегальные номинальные держатели презюмируют свое право собственности на данные бумаги.

К третьей группе нарушений относится не соблюдение брокерско-дилерской компанией требований и нормативов установленных законом для профессионального рынка ценных бумаг, например: минимальный размер достаточности собственных средств, уровень маржи, сокрытие информации при предоставлении финансовой отчетности.

Анализируя российскую правоприменительную практику, а также зарубежный опыт в данном направлении, необходимо отметить что: во-первых, данные правонарушения свойственны не только развитым фондовым рынкам, но и развивающимся, во-вторых, на современном российском фондовом рынке данные правонарушения носят латентный характер, в отличие от развитых зарубежных фондовых рынков, где благодаря комплексу мер правового регулирования осуществляется превенция данных правонарушений. В то же время выявление данных правонарушений осложняется также и тем, что данные правонарушения выступают в совокупности.

В-третьих, в связи с популяризацией в обществе участия в фондовых торгах, особую угрозу данные правонарушения представляют для неподготовленных инвесторов, рискующих, как правило, всем своим капиталом.

Тем не менее, стоит отметить, что конфликт интересов брокер-клиент заложен в самой природе посреднических отношений на фондовом рынке и исключить его до конца не представляется возможным.

Таким образом, необходимо, опираясь на предлагаемую автором систему правонарушений разработать и законодательно закрепить комплекс превентивных мер, направленных на предупреждение и предотвращение данных правонарушений

*

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ КОНТРОЛЯ И НАДЗОРА В СФЕРЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИНФОРМАЦИОННОЙ ПРОЗРАЧНОСТИ ЭМИТЕНТОВ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Немыслимо представить эффективное существование финансового рынка страны без государственного вмешательства. Применительно к российскому рынку ценных бумаг оно стало наглядно проявляться на начальном этапе его формирования, когда излишняя самонадеянность рынка и как следствие отсутствие должного вмешательства рынка ценных бумаг со стороны государства повлекло многочисленные злоупотребления со стороны участников рынка.

Не удивительно, что в настоящее время, когда ценные бумаги играют ключевую роль в развитии экономики страны, государство подходит к данному вопросу более основательно. В поисках создания идеальной контрольно-надзорной системы, государство принимает необходимые меры. Порой и этих мер оказывается недостаточно, чтобы «уменьшить» количество правонарушений, допускаемые эмитентами в процессе раскрытия информации. Региональные отделения ФСФР выделяют следующие наиболее распространенные нарушения, как, нарушение порядка раскрытия информации на рынке ценных бумаг, выражающееся в нераскрытии информации в форме ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг, информации об аффилированных лицах обществ и сообщений о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг (сообщений о существенных фактах), путем ее предоставления в регистрирующий орган и нераскрытия в сети Интернет, а также нераскрытие годового отчета общества, годовой бухгалтерской отчетности общества, устава общества и внутренних документов общества, регулирующих деятельность его органов управления, путем опубликования в сети Интернет. Кстати говоря, перечисленные правонарушения были характерны как для России, так и для США, европейских стран (Голландия, Великобритания) и Японии[2].

Прежде чем перейти к анализу основных направлений государственного регулирования в сфере рынка ценных бумаг, необходимо раскрыть значение понятия «государственное регулирование» и «государственное регулирование рынка ценных бумаг».

Государственное регулирование – это одна из форм управления обществом, реализуемая посредством применения совокупности имеющихся в арсенале данного государства экономических, юридических и административных мер с целью создания определенного правопорядка и проведения в жизнь государственной политики.

Несмотря на отсутствие в ст.38 Закона о рынке ценных бумаг юридического определения государственного регулирования рынка ценных бумаг, под ним обычно понимается регулирование со стороны уполномоченных органов государственной власти.

Применительно к рынку ценных бумаг, государственное регулирование реализуется через прямое (административное) и косвенное (экономическое) вмешательство. В упомянутой статье Закона о рынке ценных бумаг определены основы прямого (административного) государственного регулирования рынка ценных бумаг и пути государственного регулирования этого рынка. В качестве одной из приоритетных задач государственного регулирования, закон устанавливает создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг[3]. Несмотря на сформирование такой системы, пожалуй, пока рано говорить о ее эффективности. В качестве одной из основных причин сложившейся ситуации является наличие пробелов в системе контроля и надзора в сфере информационной открытости.

Государственное регулирование на рынке ценных бумаг осуществляется по трем направлениям[4]:

1. деятельность органов контроля и надзора;

2. законодательно-правовая база;

3. механизм непосредственного регулирования.

По мнению , «перспективы развития рынка определяются в значительной мере степенью оперативности его государственного регулирования. Государственное регулирование должно обеспечить создание благоприятных и справедливых условий для осуществления деятельности на рынке ценных бумаг. Качественной характеристикой рынка ценных бумаг является правовая нормативная база, определяющая его функционирование… обеспечение законности и правопорядка на рынке ценных бумаг зависит от организации контроля, от точности и сбалансированности прав и ответственности контролирующего органа»[5]. Данная позиция подтверждает мысль о том, что эффективное функционирование рынка немыслимо без необходимых механизмов контроля и надзора.

Понимание значимости механизма контроля и надзора на рынке предполагает раскрытие этих понятий. Значение слова «контроль», определяется в словаре русского языка, как проверка, постоянное наблюдение в целях проверки или надзора[6]. В общеправовом понимании контроль – это способ наблюдения за процессом функционирования объекта с целью устранения отклонений от заданных параметров[7].

Из данного определения следует сделать вывод о том, под государственным контролем в сфере обеспечения открытости рынка следует понимать совокупность закрепляемых мер, направленных на поддержание порядка обеспечения открытости на рынке, а также выявление, предупреждение и пресечение его нарушения.

Претворения в действительность предусмотренных мер осуществляется непосредственно уполномоченными органами государственной власти. Сегодня в мире отмечается тенденция создания мегарегуляторов финансового рынка. При этом существуют различные модели взаимодействия государственных органов на финансовом рынке. Например, для Германии характерна модель, которая предполагает наличие единого надзорного органа и одного – двух органов, осуществляющих нормативное регулирование рынка.

Как известно, до недавнего времени банки, страховые компании и институты рынка ценных бумаг являлись объектами надзора со стороны трех специализированных федеральных органов надзора[8]. С 1 мая 2002 года произошло слияние трех федеральных надзорных ведомств, результатом чего стало появление нового надзорного органа – Федерального ведомства финансового надзора (BAFin). Таким образом, BAFin стал единым органом надзора на финансовом рынке, а функции издания нормативных актов сохранились за Министерством финансов и Бундесбанком.

Приоритетным направлением деятельности надзорного органа в области обеспечения прозрачности на рынке ценных бумаг является отслеживание инсайдерских сделок с помощью проверок и оценок подозрительных изменений курсов и оборотов сделок, осуществляемых на основании заявленных публично сделок с ценными бумагами. В случае их обнаружения, он имеет право прибегнуть к закону и возбуждать уголовное преследование. Не удивительно, что для предотвращения подобных ситуаций в нормативно-правовых актах установлены жесткие требования по раскрытию информации эмитентами.

Во Франции функции по соблюдению стандартов раскрытия информации эмитентами и использованию инсайдерской информации возложены на Службу надзора за финансовыми рынками (AMF). AMF – независимый орган управления, объединившая несколько секториальных регуляторов. А именно: Комиссию по биржевым операциям (COB), Совета финансовых рынков (CMF) и Дисциплинарного совета по финансовому управлению (Conseil de discipline de la gestion financiere).

В отличие от перечисленных стран, для России характерна следующая модель контроля и надзора (государственного регулирования) эмитентов эмиссионных ценных бумаг.

В настоящее время регулирование рынка ценных бумаг, в том числе по вопросам обеспечения прозрачности эмитентов эмиссионных ценных бумаг осуществляется следующими органами государственной власти:

1. Правительством РФ – орган исполнительной власти, обеспечивающий проведение в стране единой финансовой, кредитной и денежной политики;

2. Федеральной Службой по финансовым рынкам – федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

3. А также другими органами государственной власти.

Поскольку перед нами стоит задача выявить существующие пробелы и на их основе предложить пути по их совершенствованию, нам необходимо раскрыть предназначение каждого из перечисленных органов.

Исключительно важную роль в развитие фондового рынка страны в целом играет Правительство РФ. Эта исключительность заключается в том, что руководство федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг осуществляет Правительство Российской Федерации. Кроме того, именно Правительство РФ принимает меры, направленные на совершенствование рынка ценных бумаг. В частности, издает Постановления, Распоряжения, а также разрабатывает (совместно с ФСФР РФ) и принимает стратегические программы по развитию финансового рынка страны на краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное перспективы.

В соответствии с п.1 Указа Президента РФ от 9 марта 2004 г. N 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» в систему федеральных органов исполнительной власти входят федеральные министерства, федеральные службы и федеральные агентства.

Как видно Правительство РФ осуществляет контрольные и надзорные функции двумя способами: а – с помощью принятия соответствующих нормативно-правовых мер, б – через уполномоченных органов, регулирующих транспарентность рынка и его участников.

Специальным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативно-правовых актов, контролю и надзору за функционированием рынка ценных бумаг в целом, является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России). На сегодняшний день ФСФР России является центральным звеном системы контроля и надзора по вопросам обеспечения прозрачности эмитентов эмиссионных ценных бумаг. По своему статусу она аналогична министерству, поскольку подчиняется непосредственно Правительству РФ (в отличие от большинства служб).

ФСФР России была создана в 2004 году в ходе административной реформы[9]. В результате ее образования к нему были переданы функции по контролю и надзору упраздняемой Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, функции по контролю и надзору в сфере финансовых рынков упраздняемого Министерства труда и социального развития Российской Федерации и функции по контролю деятельности бирж упраздняемого Министерства Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, функции по контролю и надзору в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений Министерства финансов Российской Федерации.

Федеральную службу по финансовым рынкам возглавляет руководитель, назначаемый на должность и освобождаемый от должности Правительством Российской Федерации. Руководитель ФСФР России несет персональную ответственность за выполнение возложенных на ФСФР России полномочий в установленной сфере деятельности.

В осуществлении своей деятельности ФСФР России обладает функциональной самостоятельностью, то есть не согласовывает свои действия с другими органами. Однако как орган исполнительной власти она подчиняется Правительству Российской Федерации, которое имеет право приостановить действие или отменить любой акт ФСФР России. При этом Служба вправе вносить в Правительство Российской Федерации проекты федеральных законов, нормативных правовых актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации и другие документы, по которым требуется решение Правительства Российской Федерации[10].

На основании федеральных законов, актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации Служба осуществляет следующие функции по контролю и надзору в сфере обеспечения информационной прозрачности:

Во-первых, согласно п. п. 5.14. п.5 Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам, ФСФР России обеспечивает раскрытие информации в соответствии с законодательством Российской Федерации[11]. В соответствии с п.5.3.6 Положения, на основании федеральных законов, актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации Служба вправе в целях осуществления полномочий по контролю и надзору в установленной сфере деятельности проводить проверки в отношении участников рынка, в том числе эмитентов.

Во-вторых, согласно п. п. 10, 12,13 ст. 42 Закона о рынке ценных бумаг Служба:

·  осуществляет контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

·  обеспечивает раскрытие информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг. Такого рода информация раскрывается ФСФР РФ на официальном сайте в сети Интернет www. *****.

·  обеспечивает создание общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг.

Реализация данной функции осуществляется Службой, посредством установления разнообразных требований к участникам рынка и контролирования за их исполнением. Контроль и надзор осуществляется либо ФСФР России, либо его региональными отделениями. В частности, согласно п.6 ст. 44 Закона о рынке ценных бумаг Служба вправе устанавливать порядок проведения проверок эмитентов и других участников рынка, осуществлять самостоятельно или совместно с соответствующими федеральными органами исполнительной власти проверки деятельности эмитентов, назначать и отзывать инспекторов для контроля за деятельностью указанных организаций.

Например, в настоящее время действуют два нормативно-правовых актов, регламентирующих процедуру контроля и надзора. В первую очередь это Приказ ФСФР России от 01.01.01 г. N 07-108/пз-н "Об утверждении Положения о проведении проверок организаций, осуществление контроля и надзора за которыми возложено на Федеральную службу по финансовым рынкам", который устанавливает общие требования к проведению проверок в отношении участников рынка. А также Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 01.01.01 г. N 07-107/пз-н "Об утверждении Административного регламента по исполнению Федеральной службой по финансовым рынкам государственной функции контроля и надзора", в котором законодатель устанавливает, что одним из предметов контроля и надзора за деятельностью организаций, в отношении которых ФСФР России проводятся соответствующие мероприятия, является соблюдение установленных федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации требований к раскрытию информации о деятельности организации. Также устанавливает порядок проведения проверок, виды проверок, случаи, когда ФСФР имеет право проводить такие проверки, права и обязанности инспекторов при проведении таких проверок и т. д.

Согласно п.1.3 ФСФР России вправе проводить выездные и камеральные проверки, а также осуществлять наблюдения на общем собрании акционеров эмитента. Наблюдение на общем собрании акционеров является новой разновидностью внеплановой выездной проверки эмитента. Особенность такой проверки состоит в том, что на основании поступивших жалоб, обращении, заявлении о возможном нарушении прав и законных интересов инвесторов, ФСФР России (РО ФСФР России) имеет право без предварительного уведомления эмитента осуществить наблюдение на общем собрании акционеров.

В-третьих, важной функцией ФСФР России является право рассматривать дела об административных правонарушениях, отнесенные к ее компетенции, а также применять меры ответственности, установленные административным законодательством. В частности, она вправе прибегнуть к административным мерам за нарушение требований законодательства, касающихся представления и раскрытия информации на рынке ценных бумаг. И как показывает статистика, именно данное правонарушение является самым распространенным среди эмитентов.

Кроме перечисленных органов государственной власти особое место в обеспечении транспарентности эмитентов особых видов эмиссионных ценных бумаг занимает Министерство финансов РФ.

В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг на компетенции ФСФР России не распространяются вопросы эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. Поскольку такими полномочиями наделено только Министерство финансов.

В соответствии с Положением о Министерстве финансов[12], оно осуществляет ряд функций в отношении рынка ценных бумаг и его участников. Прежде всего, Минфин утверждает условия эмиссии и обращения федеральных государственных ценных бумаг и решения об эмиссии отдельных выпусков этих ценных бумаг, а также отчеты об итогах их эмиссии. Вместе с тем Минфин сам выполняет функции эмитента федеральных государственных ценных бумаг. Далее оно выступает регулирующим органом в отношении государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг: он осуществляет государственную регистрацию условий эмиссии и обращения таких ценных бумаг, а также утверждает стандарты раскрытия информации об этих бумагах.

Таким образом, в результате анализа функций органов государственной власти в данной области, мы приходим к следующим выводам:

Во-первых, несмотря на зависимость от Правительства РФ, роль ФСФР России в системе надзора и контроля за его участниками (эмитентами) является главенствующей. Это подтверждается тем, что именно она является уполномоченным органом государственной власти, осуществляющей контроль и надзор над эмитентами эмиссионных ценных бумаг.

Во-вторых, Закон о рынке ценных бумаг фактически не различает понятия «надзор» и «контроль», используя вместо термина "надзор" термин "контроль", при этом содержание данного понятия в полной мере не раскрывает.

В-третьих, хотя наличие такого подхода со стороны законодателя не мешает ФСФР достаточно широко использовать надзорный арсенал, устанавливая разнообразные требования к участникам рынка ценных бумаг и контролируя их исполнение, представляется целесообразным не останавливаться на этом, и принимать более эффективные формы надзора и контроля. В связи с этим Стратегией 2020 в долгосрочной перспективе планируется выработать условия перехода от отраслевого к функциональному регулированию, к регулированию рисков финансового рынка. По мнению составителей Стратегии, развитие системы пруденциального позволит оперативно выявлять и пресекать нарушения на рынке ценных бумаг.

В-четвертых, в российском законодательстве до сих пор не установлена четкая система отслеживания и пресечения правонарушений, связанные с манипулированием ценами и использованием инсайдерской информации со стороны участников рынка. Хотя ФСФР России были разработаны изменения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», направленные на уточнение перечня существенных фактов деятельности акционерных обществ, подлежащих публичному раскрытию, этого явно оказалось недостаточно, чтобы окончательно урегулировать проблему, связанной с использованием инсайдерской информации. Из этого, вполне справедливо вытекает следующий вывод.