Теоретические и методические основы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия (стр. 14 )

Зависимость компании от финансирования за счет краткосрочных кредитов повысилась. Соответствующий коэффициент на 31.12.2014 составлял 0,108, на 31.12.2017 – 0,257, продемонстрировав прирост на 137,96%.

Зависимость компании от финансирования за счет кредиторской задолженности снизилась. Соответствующий коэффициент на 31.12.2014 составлял 0,393, на 31.12.2017 – 0,329, продемонстрировав снижение на 16,28%.

Активы являются преимущественно иммобилизированными. Например, на 31.12.2017 на 1 руб. иммобилизированных активов приходится 0,436 руб. мобильных активов.

Положительные значения коэффициентов маневренности, обеспеченности оборотных активов и запасов собственными оборотными средствами ЛОЖЬ определяются наличием на указанные отчетные даты собственных оборотных средств. Данное обстоятельство положительно характеризует финансовую устойчивость компании. Отрицательные значения коэффициентов маневренности, обеспеченности оборотных активов и запасов собственными оборотными средствами на 31.12.2014; на 31.12.2015; на 31.12.2016; на 31.12.2017; определяются отсутствием на указанные отчетные даты собственных оборотных средств. Данное обстоятельство негативно характеризует финансовую устойчивость компании. Динамика данных коэффициентов является негативной.

Индекс постоянного актива характеризует, как сумма вложений во внеоборотные активы соотносится с величиной собственного капитала компании. Если необоротные активы полностью профинансированы за счет собственного капитала, то это означает, что у компании имеются в наличии собственные оборотные средства, что положительно характеризует финансовое состояние компании. В данном случае индекс постоянного актива составлял: на 31.12.2014 – 3,615 (норма не выполняется); на 31.12.2015 – 2,999 (норма не выполняется; изменение позитивное); на 31.12.2016 – 3,323 (норма не выполняется; изменение негативное); на 31.12.2017 – 3,104 (норма не выполняется; изменение позитивное). Таким образом, за 2015-2017 гг. значение индекса постоянного актива снизилось с 3,615 до 3,104, что в относительном выражении означает снижение на 14,14%. Это означает, что по данному критерию уровень финансовой устойчивости повысился, что положительно характеризует финансовое состояние компании.

Коэффициент реальной стоимости имущества характеризует долю материальных активов, которые непосредственно используются в производственном процессе, в общей стоимости имущества компании. Вложения компании, при прочих равных условиях, являются прогрессивными, если такие активы составляют не менее 50% от общей стоимости активов. Фактические значения коэффициента реальной стоимости имущества составляли: на 31.12.2014 – 0,594 (норма выполняется); на 31.12.2015 – 0,669 (норма выполняется; изменение позитивное); на 31.12.2016 – 0,679 (норма выполняется; изменение позитивное); на 31.12.2017 – 0,801 (норма выполняется; изменение позитивное). Таким образом, за 2015-2017 гг. значение коэффициента реальной стоимости имущества увеличилось с 0,594 до 0,801, что в относительном выражении означает прирост на 34,85%. Это означает, что по данному критерию уровень финансовой устойчивости повысился, что положительно характеризует финансовое состояние компании.

Суммируя результаты проведенного анализа, можно сделать следующие выводы: во-первых, баланс является неликвидным; во-вторых, компания испытывает проблемы с платежеспособностью; в-третьих, зависимость компании от кредиторов является неудовлетворительной, но в целом финансовая устойчивость компании повысилась. Для того, чтобы подтвердить сделанные выводы, целесообразным представляется применение методик диагностики удовлетворительности структуры баланса и синтетических моделей диагностики вероятности банкротства. Результаты применения этих моделей косвенно характеризуют и платежеспособность, и финансовую устойчивость компании.

2.3 Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия с помощью синтетических моделей

Оценка удовлетворительности структура баланса с точки зрения возможности текущей неплатежеспособности представлена в таблице 10.

Таблица 10 – Оценка состояния текущей платежеспособности
[составлено автором]

Показатели	На 31.12.2014	На 31.12.2015	На 31.12.2016	На 31.12.2017
Исходные данные:
1. Долгосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	20 189 599	1 194 171	12 092 704	7 590
2. Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.	0	0	231 863	0
3. Денежные средства, тыс. руб.	11 970 383	22 304 029	13 084 024	14 033 124
4. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	62 755 238	60 161 414	92 552 348	102 948 800
Расчетный показатель:
5. Показатель текущей неплатежеспособности (п. 1 + п. 2 + п. 3 - п. 4), тыс. руб.	-30 595 256	-36 663 214	-67 143 757	-88 908 086

Анализ данных, приведенных в таблице 10, позволил сделать вывод, что в рассматриваемом периоде компания постоянно была в состоянии текущей неплатежеспособности, поскольку имеющиеся в наличии денежные средства и ценные бумаги не покрывают сумму краткосрочных обязательств. Например, на 31.12.2014 сумма дефицита средств для покрытия краткосрочных обязательств составляла 30 595 256 тыс. руб.; на 31.12.2015 – 36 663 214 тыс. руб.; на 31.12.2016 – 67 143 757 тыс. руб.; на 31.12.2017 – 88 908 086 тыс. руб.

Анализ удовлетворительности структуры баланса с точки зрения возможной критической неплатежеспособности представлен в таблице 11.

Анализ данных, представленных в таблице 11, позволил сделать вывод, что на 31.12.2017 значение коэффициента текущей ликвидности (0,665) ниже нормы. Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами на ту же дату (-1,554) ниже нормы. Поскольку нормы по данным коэффициентам не выполняются, осуществлен расчет коэффициента восстановления платежеспособности. Значение данного показателя (0,651) меньше 1, это означает, что у компании отсутствует возможность восстановить платежеспособность в ближайшие 6 месяцев.

Таблица 11 – Оценка удовлетворительности структуры баланса
[составлено автором]

Показатели	На 31.12.2014	На 31.12.2015	На 31.12.2016	На 31.12.2017
значение	вывод	значение	вывод	значение	вывод	значение	вывод
1. Коэффициент текущей ликвидности	0,826	условие не соблюдается	1,098	условие не соблюдается	0,723	условие не соблюдается	0,665	условие не соблюдается
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-1,011	условие не соблюдается	-1,015	условие не соблюдается	-1,347	условие не соблюдается	-1,554	условие не соблюдается
3. Коэффициент восстановления платежеспособности	-	-	-	-	-	-	0,651	-

Ниже в таблицах 12-19 представлены результаты применения отечественных и зарубежных моделей диагностики банкротства .

В таблице 12 представлены результаты расчетов с помощью двухфакторной модели Альтмана.

Таблица 12 – Оценка вероятности банкротства
с помощью двухфакторной модели Альтмана [составлено автором]

Показатели	На 31.12.2014	На 31.12.2015	На 31.12.2016	На 31.12.2017
Исходные данные:
1. Оборотные активы, тыс. руб.	51 856 066	66 066 135	66 940 983	68 429 218
2. Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	62 755 238	60 161 414	92 552 348	102 948 800
3. Заемный капитал (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства), тыс. руб.	124 478 652	134 339 465	169 192 271	174 790 679
4. Общая сумма пассивов,	152 247 881	168 485 373	213 214 154	225 343 421
Показатели модели:
К1 - коэффициент текущей ликвидности (п. 1 / п. 2)	0,826	1,098	0,723	0,665
К2 - доля заемного капитала в общей сумме пассивов (п. 3 / п. 4)	0,818	0,797	0,794	0,776
Итоговый показатель модели:
Z=-0,3877-1,0736*К1+0,0579*К2	-1,227	-1,520	-1,118	-1,057
Интерпретация показателя Z	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной	велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной

Таким образом, в соответствии с двухфакторной моделью Альтмана велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние за рассматриваемый период ухудшилось. При этом изменение уровня платежеспособности оказало негативное влияние на финансовое состояние . В то же время изменение уровня зависимости компании от заемного капитала оказало положительное влияние на финансовое состояние.