Проспект ценных бумаг (стр. 9 )

Основная часть оборотных средств в 2005 году приходится на краткосрочную дебиторскую задолженность – 62,59%, что объясняется особенностью учета лизинговых операций по российским стандартам бухгалтерской отчетности. Краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и долгосрочная дебиторская задолженность составляют 11,34% ,7,63 и 7,67% соответственно.

По данным 1 квартала 2006 года основную часть оборотных средств составляет краткосрочная дебиторская задолженность (69,94%), далее идут краткосрочные финансовые вложения (10,74%), долгосрочная дебиторская задолженность (8,63%), и НДС, уплаченный при приобретении имущества (7,03%).

Источники финансирования оборотных средств эмитента:

Основной источник финансирования оборотных средств за отчетный квартал - заемные средства.

Источники финансирования оборотных средств поручителя
Показатель	2005 г.	1 кв. 2006 г.
Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
Собственные средства	0	0,00	0	0,00
Долгосрочные займы и кредиты	590149	70,12	816994	63,86
Краткосрочные займы и кредиты	0	0,00	17132	1,34
Кредиторская задолженность	251510	29,88	445200	34,80
Прочие источники финансирования	0	0,00	0	0,00
Итого	841659	100,0	1279326	100,0

Политика эмитента по финансированию оборотных средств эмитента:

Эмитент обладает значительным (для российских лизинговых компаний) оплаченным уставным капиталом в сумме 10 млн. долларов США. Дополнительно получены долгосрочные займы в сумме 10 млн. долларов США от партнерских компаний. Полученные средства позволили практически с нуля создать бизнес в новом сегменте лизингового рынка и показать состоятельность этого нового бизнеса – как с точки зрения доходности, так и с точки зрения рисков.

В настоящее время эмитент устанавливает долгосрочные отношения с ведущими российскими кредитными организациями, а также планирует привлекать средства от западных банков.

По состоянию на начало февраля 2006 г. Компания уже имеет открытые лимиты долгосрочного финансирования в трех российских банках:

Банк Союз – 450 млн. рублей.

МДМ-Банк – 950 млн. рублей.

Сбербанк России – 400 млн. рублей.

Дополнительно эмитент планирует привлечь средства в сумме 600 млн. рублей от размещения облигационного займа. Есть предварительные договоренности о привлечении финансирования со стороны западных банков в сумме 25 млн. долларов США / ЕВРО.

Факторы, которые могут повлечь изменение в политике финансирования оборотных средств и оценка вероятности их появления:

На политику эмитента в области финансирования оборотных средств может повлиять ухудшение конъюнктуры на финансовом рынке РФ, которое может в течение неопределенного периода времени осложнить или сделать невозможным осуществление заимствований в форме кредитов банков и публичных займов. На дату утверждения настоящего Проспекта руководству Эмитента не известна информация, позволяющая прогнозировать наступление таких негативных событий и их последствий в размерах, могущих привести к проблемам в финансировании деятельности и пополнении оборотных средств Эмитента.

5.3.2. Финансовые вложения Эмитента

Перечень финансовых вложений эмитента, которые составляют 10 и более процентов всех его финансовых вложений на 2005 год:

Финансовые вложения в ценные бумаги на 31.12.2005г.: нет

Информация о созданных резервах под обесценение ценных бумаг: резерв под обесценение ценных бумаг не создавался.

Иные финансовые вложения:

Объект вложения: заем

Полное и сокращенное фирменные наименования: Общество с ограниченной ответственностью , ;

Место нахождения: г. Самара, ул. Олимпийская, д. 69

Идентификационный номер налогоплательщика:

Доля участия эмитента в уставном (складочном) капитале (паевом фонде): нет

Размер вложения в денежном выражении: 19 ,95 рублей

Размер дохода от объекта финансового вложения, порядок его определения, срок выплаты: доход начисляется по ставке 16,0% годовых на остаток задолженности, оплата процентов осуществляется ежемесячно

Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций, в которые были произведены инвестиции: нет

Объект вложения: заем

Полное и сокращенное фирменные наименования: Общество с ограниченной ответственностью компания «Элемент Финанс», «Элемент Финанс»;

Место нахождения: г. Москва, , стр. 1

Идентификационный номер налогоплательщика:

Доля участия эмитента в уставном (складочном) капитале (паевом фонде): нет

Размер вложения в денежном выражении: 30 ,37 рублей

Размер дохода от объекта финансового вложения, порядок его определения, срок выплаты: доход начисляется по ставке 14,3% годовых на остаток задолженности, оплата процентов осуществляется ежемесячно

Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций, в которые были произведены инвестиции: нет

Информация о величине потенциальных убытков, связанных с банкротством организаций (предприятий), в которые были произведены инвестиции: Риск банкротства предприятий, в которые были произведены инвестиции, минимален, поэтому величина убытков рассматривается как незначительная.

Средства Эмитента не размещались на депозитных или иных счетах в банках и иных кредитных организациях, лицензии которых были приостановлены либо отозваны, или в отношении которых было принято решение о реорганизации, ликвидации, о начале процедуры банкротства либо о признании таких организаций несостоятельными (банкротами).

Стандарты (правила) бухгалтерской отчетности, в соответствии с которыми Эмитент произвел расчеты, отраженные в настоящем пункте проспекта ценных бумаг.

Раскрытие перечня финансовых вложений подготовлено в соответствии с законодательством РФ

( ПБУ 19/2, утв. Приказом Минфина № 000н от 01.01.2001, и др)

5.3.3. Нематериальные активы эмитента

Информация о составе нематериальных активов, о первоначальной (восстановительной стоимости) и величине начисленной амортизации:

Эмитент не имеет нематериальных активов.

5.4. Сведения о политике и расходах эмитента в области научно-технического развития, в отношении лицензий и патентов, новых разработок и исследований

Информация о политике эмитента в области научно - технического развития за период, предшествующей дате окончания отчетного квартала, включая раскрытие затрат на осуществление научно-технической деятельности за счет собственных средств эмитента:

Эмитент не ведет научно – техническую деятельность, политика в области научно-технического развития отсутствует.

Сведения о создании и получении эмитентом правовой охраны основных объектов интеллектуальной собственности (включая сведения о дате выдачи и сроках действия патентов на изобретение, на полезную модель и на промышленный образец, о государственной регистрации товарных знаков и знаков обслуживания, наименования места происхождения товара), об основных направлениях и результатах использования основных для эмитента объектах интеллектуальной собственности:

Правовая охрана объектов интеллектуальной собственности отсутствует по вышеизложенной причине.

Факторы риска, связанные с возможностью истечения сроков действия основных для эмитента патентов, лицензий на использование товарных знаков:

Отсутствуют, так как эмитент не владеет патентами, лицензиями на использование товарных знаков.

5.5. Анализ тенденций развития в сфере основной деятельности эмитента

Основные тенденции развития отрасли экономики, в которой эмитент осуществляет основную деятельность:

В 2004 году были достигнуты самые высокие за последние восемь лет темпы развития лизингового бизнеса в Российской Федерации. Объем средств, профинансированных по договорам лизинга за 2004 год, составил около 3 млрд. USD, что соответствует двукратному увеличению. В соответствии с предварительными оценками за 2005 год ожидается еще больший прирост лизингового рынка. Такие темпы определенно свидетельствуют о том, что лизинговая индустрия России растет значительно быстрее других отраслей народного хозяйства страны, и рост операций финансового лизинга намного опередил темпы роста практически всех основных макроэкономических показателей
.

Оценочный объем предложений по малому лизингу (сумма сделки до 150-200 тыс. USD) не превысил 120 млн. USD. Тем не менее, спрос в этом сегменте рынка чрезвычайно высок. По экспертным оценкам потребность только субъектов малого и среднего бизнеса в финансировании для приобретения основных средств на сегодняшний день составляет не менее 4 млрд. USD. При этом все финансовые институты в совокупности удовлетворяют не более 10% существующей потребности (на долю лизинга приходится не более 3%). Таким образом, недофинасированность малого бизнеса составляет не менее 3.5 млрд. USD.

Проникновение лизинга.

Практика экономически развитых стран показывает, что на долю лизинга приходится не менее 30% от общего объема инвестиций в основные средства. По консервативной оценке потенциально возможное проникновение лизинга в общий объем инвестиций в России в ближайшие годы оценивается на уровне 20%.

По итогам 2004 года емкость российского рынка легковых автомобилей составляла около 20 млрд. долларов США. Через различные схемы финансирования (автокредит, лизинг) было реализовано 15% – 20% от общего объема продаж автомобилей, при этом на долю лизинга приходилось не более 2%. При росте доли лизинга только на 1% потенциал роста лизингового рынка в данном сегменте составит 200 млн. долларов в год, плюс к этому эксперты прогнозируют на ближайшие два года рост объемов продаж легковых автомобилей на уровне 15%.

В сегменте малотоннажных грузовиков только реализация продукции автозавода ГАЗ составляет 700 млн. долларов США в год, при этом на лизинг приходится до 35 млн. долл. США (5%). По оценке экспертов доля продаж в данном сегменте с использованием лизинговых схем в ближайшие годы увеличится до 15%-25%, то есть до 105 – 175 млн. долларов в год. С учетом того, что уже к концу 2005 года доля Элемент Лизинг в общей реализации ГАЗелей через лизинговые схемы по всей России достигла 40%, потенциал продаж только в этом сегменте для Элемент Лизинг составляет 50 – 70 млн. долларов в год.

Эмитент на рынке.

При разработке продуктов максимальным образом учтены основные потребности рынка. Для того чтобы продукты были конкурентоспособными, в первую очередь эмитентом обеспечивается:

·  высокая скорость принятия решений и заключения сделок;

·  высокий уровень принятия положительных решений;

·  простота процедур и технологий;

·  доступность продукта для целевых клиентов.

Правильность выбранной стратегии подтверждает динамика заключения новых сделок в течение первого года деятельности эмитента:

	1 кв. 2005	2 кв. 2005	3 кв. 2005	4 кв. 2005
Количество сделок	47	249	629	872
Сумма финансирования, тыс. руб.	23 023

Региональная сеть

По состоянию на ноябрь 2005 г. количество городов, где Компания имеет точки продаж, увеличилось до 48 (в том числе головной офис в Москве) и включает в себя:

·  представительства в 18 городах (С.-Петербург, Иркутск, Владивосток, Н. Новгород, Калуга, Иваново, Ярославль, Самара, Волгоград, Астрахань, Чебоксары, Новосибирск, Екатеринбург, Краснодар, Пермь, Челябинск, Казань и Красноярск);

·  агенты в более чем 30 городах

Региональные точки продаж	1 кв. 2005	2 кв. 2005	3 кв. 2005	4 кв. 2005
Представительства	9	13	16	18
Агенты	1	17	28	32
Итого:	10	30	44	50

В соответствии с рейтингом, составленным агентством «Эксперт РА» уже по итогам первого года работы (2005г.) компания вошла в число 30 крупнейших лизинговых компаний России.

Существенные события /факторы, которые могут улучшить результаты деятельности эмитента, вероятность и наступления, а также продолжительность их действия.

Основными факторами, которые позволят улучшить результаты деятельности эмитента являются: дальнейшее расширение региональной сети, продвижение новых продуктов, увеличение количества заключаемых сделок, высокая степень технологизации и автоматизации всех бизнес-процессов. Также результаты деятельности компании могут улучшиться в случае благоприятной конъюнктуры на рынке лизинга.

Существенные события/факторы, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на возможность получения эмитентом в будущем таких же или более высоких результатов, по сравнению с результатами, полученными за последний отчетный период, а также вероятность наступления таких событий:

1.  Усиление существующей конкуренции, снижение маржи.

В настоящий момент на рынке лизинговых услуг, особенно в сегменте лизинга для крупных и средних предприятий наблюдается усиление конкуренции за наиболее крупных клиентов и, как следствие, постоянное снижение маржи лизинговых компаний.

Минимизация риска:

Компания работает в сегменте лизинга для малого и среднего бизнеса, в котором нами прогнозируется сохранение высокой маржи еще как минимум на 1,5 – 2 года, а в части регионов и на более длительный срок. Опыт деятельности Компании показывает, что основным фактором конкуренции в данном сегменте является не цена услуги, а (1) скорость принятия решения и оформления сделки, (2) простота процедуры, (3) высокий процент принятия положительных решений по финансированию.

Компания активно развивает продажи в регионах, где мало представлены крупные финансовые институты. Определенная конкуренция наблюдается только со стороны очень малого числа компаний: Европлан, Каркаде, Свое Дело. Стратегия регионального развития компании – стать основным партнером сетевых дилеров транспортных средств и оборудования (работающих в нашем сегменте) по всей России с едиными условиями и качеством сервиса для клиентов.

2.  Появление новых конкурентов.

Возможность появления новых крупных игроков на рынке лизинговых услуг, способных работать с высокой эффективностью и имеющие доступ к дешевым источникам финансирования.

Минимизация риска:

Среди российских компаний отсутствуют игроки, имеющие доступ к дешевым финансовым ресурсам и высокую степень независимости при принятии решений. Быстрое появление новых российских крупных игроков в сегменте малых сделок маловероятно. Основную опасность представляет приход на российских рынок крупных агрессивно настроенных западных лизинговых компаний, ориентированных на сегмент малых сделок.

По нашим оценкам в ближайшие 2 года вероятность появления таких игроков не велика. В любом случае, новому игроку понадобится время на: (1) налаживание партнерских отношений с продавцами транспортных средств и оборудования, (2) создание широкой региональной сети, (3) поиск / обучение квалифицированного российского персонала, (4) внедрение системы автоматизации. Решение этих задач потребует не менее 1 – 1,5 лет.

Для закрепления своего места на рынке Компания осуществляет значительные инвестиции в оптимизацию и автоматизацию бизнес-процессов (общий бюджет более 500 тыс. долларов США) – залог эффективной организации продаж и снижения накладных расходов, уже создана самая большая региональная сеть в России среди лизинговых компаний, разработаны эффективные лизинговые продукты и схемы взаимодействия с партнерами.

Компания имеет значительный собственный капитал и выходит на публичный рынок заемных средств, что позволит привлечь более дешевые финансовые ресурсы.

VI. Подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово - хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента

6.1. Сведения о структуре и компетенции органов управления эмитента

Полное описание структуры органов управления Эмитента и их компетенции в соответствии с уставом (учредительные" href="/text/category/dokumenti_uchreditelmznie/" rel="bookmark">учредительными документами) Эмитента:

Органами управления эмитента являются:

-  Общее собрание Участников Эмитента;

-  Совет директоров Эмитента;

-  Генеральный директор.

В соответствии с Уставом Эмитента к исключительной компетенции общего собрания участников относится:

-  определение основных направлений деятельности Общества, а также принятие решения об участии Общества в ассоциациях и а других объединениях коммерческих организаций;

-  изменение Устава Общества, в том числе изменение размера уставного капитала Общества;

-  внесение изменений в Учредительный договор Общества;

-  образование Совета директоров Общества, определение его количественного состава, избрание его членов и досрочное прекращение полномочий его членов;

-  утверждение годовых отчетов и годовых бухгалтерских балансов;

-  утверждение (принятие) документов, регулирующих внутреннюю деятельность Общества;

-  принятие решения о размещении Обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг;

-  назначение аудиторской проверки, утверждение аудитора и определение размера оплаты его услуг, избрание ревизионной комиссии в случае образования ее в Обществе;

-  принятие решения о реорганизации или ликвидации Общества;

-  назначение ликвидационной комиссии и утверждение ликвидационных балансов;

-  принятие решения о совершении Обществом крупных сделок, размер которых превышает 50 % стоимости имущества Общества;

-  принятие решения о совершении Обществом сделок, в совершении которых имеется заинтересованность, если сумма оплаты по сделке или стоимость имущества, являющегося предметом сделки, превышает 2 процента стоимости имущества Общества;

-  принятие решения об увеличении Уставного капитала Общества за счет вкладов третьих лиц, принимаемых в Общество;

-  принятие решений о продаже доли, принадлежащей Обществу, участникам Общества, в результате которой изменяются размеры долей его участников, продажа такой доли третьим лицам;

-  принятие решения о выплате кредиторам действительной стоимости доли (части доли) Участника Общества, на имущество которого обращается взыскание;

-  принятие решений о внесении вкладов в имущество Общества;

-  установление порядка проведения Общего собрания Участников Общества;

-  принятие решений о создании филиалов и открытии представительств;

-  решение иных вопросов, предусмотренных Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью».

К компетенции Совета директоров относится решение следующих вопросов:

-  подготовка, созыв и проведение общих собраний Общества;

-  образование исполнительны органов, досрочное прекращение их полномочий, установление размеров выплачиваемых им вознаграждений и компенсаций;

-  определение приоритетных направлений деятельности Общества и стратегии развития Общества, направленных на достижение коммерческих интересов;

-  одобрение количества и состава комитетов, образуемых из состава членов Совета Директоров и приглашенных экспертов;

-  одобрение административно-хозяйственных расходов Общества на единовременную сумму, превышающуюдвадцать тысяч) долларов США;

-  совершение Обществом крупных сделок в случае, если стоимость имущества, составляющего предмет сделки, составляет от 25 до 50 процентов стоимости имущества Общества;

-  предварительное одобрение сделок или нескольких взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения Обществом прямо или косвенно имущества, стоимость которого составляет сумму, превышающую рублевый эквивалент 1 один миллион пятьсот тысяч) долларов США;

-  предварительное одобрение сделок, не предусмотренных бизнес-планом или сделок, сумма которых превышает сумму, установленную бизнес-планом;

-  совершение Обществом сделок, в совершении которых имеется заинтересованность и при этом сумма сделки или стоимость имущества, являющегося предметом сделки, не превышает 2-х процентов стоимости имущества Общества;

-  решение вопросов, связанных с управлением обществами, в которых Общество является участником (акционером), в том числе по порядку голосования на собрание акционеров" href="/text/category/obshee_sobranie_aktcionerov/" rel="bookmark">общих собраниях акционеров (участников) указанных обществ, а также по вопросам утверждения кандидатур Общества в органы управления и контроля указанных обществ.

-  предварительное одобрение кандидатов на должность заместителей Генерального директора, Финансового директора и Исполнительного директора, а также предварительное одобрение расторжения трудовых договором с ними;

-  одобрение годовых (ежеквартальных) бизнес-планов бюджета и финансовых планов Общества, контроль за их исполнением;

-  рассмотрение результатов финансовой и операционной (текущей) деятельности Общества;

-  определение политики распределения чистой прибыли Общества

Генеральный директор Общества является единоличным исполнительным органом Общества.

К компетенции Генерального директора Общества относятся вопросы руководства текущей деятельностью Общества, за исключением вопросов, отнесенных к компетенции Общего собрания Участников Общества и Совета директоров Общества: