Учебно-методический комплекс по дисциплине «Антикризисное управление» (с элементами дистанционного обучения) для бакалавров направления 38.03.01 «Экономика» (стр. 31 )

2) расчет текущей стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию;

3) корректировку текущей стоимости активов предприятия;

4) корректировку величины обязательств предприятия.

Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Осуществляется для максимизации выручки от продажи активов с тем, чтобы погасить имеющуюся за предприятием задолженность. Максимальный срок продажи всех активов предприятия может составить 24 мес.

2. Расчет текущей стоимости активов предприятия. Осуществляется по методу накопления активов. Для расчета текущей стоимости активов используются данные баланса предприятия на дату оценки (либо на последнюю отчетную дату). Данный баланс проверяется и корректируется. Проверка и корректировка счетов баланса производятся одновременно с проведением инвентаризации имущества предприятия на дату оценки.

Одновременно с инвентаризацией имущества предприятия рассчитывается:

рыночная стоимость земельного участка, остаточная восстановительная стоимость основных средств (рассчитывается путем вычитания из их полной восстановительной стоимости всех видов износа), текущая стоимость или стоимость замещения остальных активов.

Общая стоимость  объекта недвижимости (строения) и земельного участка получается путем суммирования стоимости строения (без износа) и рыночной стоимости земельного участка, определенных на предыдущих этапах расчета ликвидационной стоимости.

Стоимость оборудования, машин и механизмов предприятия либо по восстановительной стоимости, либо стоимости замещения, либо по биржевым ценам (с учетом затрат на транспортировку и установку).

Нематериальные активы оцениваются одним из трех подходов:

затратным (стоимость нематериального актива определяется по цене его приобретения и постановки на баланс с учетом соответствующего индекса переоценки); доходным  (рассчитывается и дисконтируется  тот чистый доход, который может дать нематериальный актив на соответствующем рынке в случае, если этот рынок активно функционирует); сравнительным (стоимость нематериального актива определя­ется по ценам активов-аналогов).

Оценка объектов незавершенного строительства осуществляется по фактическим издержкам с учетом индекса изменения цен на строительно-монтажные работы на дату оценки.

Производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.

Расходы будущих периодов оцениваются по номинальной стоимости, если есть надежда получить от них какой-либо доход.

Оценка дебиторской задолженности начинается с ее анализа, который состоит в том, что составляется список всех дебиторов, определяются сроки возврата долга, анализируется возможность его возврата в сроки, предусмотренные соответствующими договорами, и если делается вывод о невозможности возврата долга в срок или выявляется просроченная задолженность, то напоминают дебиторам о возврате долга, предъявляют соответствующие иски в арбитражный суд, списывают долг с баланса как безнадежный.

Оценка инвестиций осуществляется исходя из их рыночной стоимости на дату оценки.

Оценка денежных средств на валютном счете осуществляется по курсу на дату оценки.

Корректировка текущей стоимости активов баланса предприятия

Текущая стоимость объектов недвижимости или общая стоимость земельного участка и объекта недвижимости корректируется (увеличивается) на величину комиссионных затрат, к которым относятся затраты на риэлторские, оценочные и юридические услуги.

Текущая стоимость оборудования, машин и механизмов уменьшается на размер скидки с продаж, которые достигают 60% стоимости оборудования, машин и механизмов.

Корректировка текущей стоимости нематериальных активов предприятия осуществляется путем существенной скидки и дисконтирования ее по повышенной ставке на период 6 мес. с месячным начислением.

Текущая стоимость запасов увеличивается примерно на 20% в счет покрытия затрат на хранение (до продажи) и транспортировку и уменьшается до 50% вследствие снижения ликвидности запасов.

Текущая стоимость готовой продукции увеличивается примерно на 25% в счет покрытия комиссионных затрат по их продаже и снижается до 60% вследствие снижения ликвидности готовой продукции.

Текущая стоимость незавершенного производства сокращается до стоимости отходов. Однако незавершенное производство определенных видов продукции может иметь более высокую стоимость, если имеет высокую степень готовности.

Доходы от инвестиций, в том числе по ценным бумагам, дисконтируются по повышенным ставкам и для тех периодов, по которым должны быть получены доходы от инвестиций согласно соответствующим договорам.

Кoрректирoвка величины обязательств предприятия

Особое внимание при этом необходимо уделить расчетам по привилегированным акциям, налоговым платежам, а также так называемым условным обязательствам, которые часто возникают в результате потенциально возможных судебных разбирательств.

Один из этапов определения ликвидационной стоимости предприятий - расчет затрат, связанных с ликвидацией предприятия.

Затраты, связанные с налогообложением, страхованием и охраной активов предприятия, дисконтируются по повышенной ставке.

Коэффициент дисконтирования (PV фактор) рассчитывается исходя из стоимости аннуитета по повышенной ставке.

Выходные пособия и выплаты работникам предприятия определяются расчетным путем (без дисконтирования). Управленческие расходы дисконтируются  по повышенной ставке (например, 40%), исходя из максимального периода ликвидации предприятия (например, 18 мес.) и их ежемесячных затрат.

После определения всех затрат, связанных с ликвидацией предприятия, скорректированная стоимость всех активов баланса увеличивается на сумму текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, если они не учитывались ранее в расчетах. Таким образом, получается величина ликвидационной стоимости предприятия.

При формулировании окончательного вывода о ликвидационной стоимости предприятия необходимо проанализировать еще раз факторы, имеющие отношение к собственно имуществу, и факторы, которые обусловливают уровень управления предприятием. Если ситуация банкротства предприятия обусловлена низким уровнем управления, то это обстоятельство не должно негативно отразиться на ликвидационной стоимости предприятия. Если же причины банкротства - высокая степень износа активной и пассивной частей активов предприятия, местоположение предприятия, то эти факторы существенно снизят уровень ликвидационной стоимости предприятия. Таким образом, при оценке  ликвидационной стоимости предприятия эксперт-оценщик должен разобраться в причинах банкротства, прежде чем формулировать окончательное мнение об оценке.

Из Закона о банкротстве также следует, что организация прохождения стажировки арбитражных управляющих возлагается на саморегулируемые организации (СРО), а ее срок не может быть менее 6 месяцев. Также установлено, что с 3 декабря 2003 г. ни один управляющий, не прошедший стажировку, не может быть назначен арбитражным управляющим.

Занимать должность арбитражного управляющего запрещено лицам:

осуществлявшим ранее управление делами должника - юридического лица; в отношении которых имеются ограничения на осуществление деятельности по управлению делами (дисквалифицированные лица) имеющим судимость не обладающим специальной лицензией, выдаваемой органом по делам о банкротстве и финансовому оздоровлению

Основные функции арбитражного управляющего в  период конкурсного производства:

-принятие в ведение имущества должника, проведение инвентаризации, оценки имущества и обеспечение его сохранности

-анализ финансового состояния

-составление реестра требований кредиторов

-уведомление работников предприятия о предстоящем увольнении

- заявление возражений по предъявленным к должнику требованиям кредиторов

-заявление отказов от исполнения договоров должника

- принятие мер, направленных на поиск, выявление и возврат имущества должника.

Тема 8.  Мировой опыт и перспективы совершенствования теории и практики антикризисного управления

Поскольку главная цель антикризисного управления предприятием - недопущение или определённое смягчение кризисной ситуации, обеспечение устойчивого положения на рынке и получение стабильных доходов, то для избежания негативных явлений необходимо своевременно применить адекватные профилактические меры. Опыт длительного бескризисного функционирования «звездных предприятий» широко известен в Японии, США, Германии и других странах. Бескризисное функционирование организаций возможно только при проведении мер, предотвращающих их несостоятельность.

Но практика показала, что не все кризисы можно предотвратить, некоторые надо пережить и преодолеть их разрушительные последствия, Поэтому антикризисное управление в странах с развитой рыночной экономикой нацелено на проведение в действие управленческих и финансовых механизмов, которые позволят предприятию преодолеть кризисную ситуацию с наименьшими потерями. В этих странах накоплен богатый опыт как предотвращения, так и преодоления кризисных ситуаций на макро - и микроуровнях.

Одной из наиболее эффективных форм обеспечения антикризисного менеджмента является моделирование антикризисных стратегий.

Ввиду того, что каждая организация уникальна по своему содержанию, для разработки адекватной кризисной стратегии необходимо, прежде всего, определить тип конкретной организации с точки зрения ее предрасположенности к осуществлению той или иной стратегии. В этой связи представляется целесообразным брать за основу одну из двух практически диаметральных моделей стратегических планов – американскую или японскую. Затем можно приступать к построению именной модели антикризисной стратегии конкретной организации. Это объясняется тем, что, как показывает практика, промежуточные (гибридные) модели антикризисных стратегий оказываются менее эффективными.

Основные характеристики данных моделей следующие:

Американская модель

Выбор оптимального плана. Определяющая роль высших руководителей при принятии решений. Последовательность мероприятий при реализации плана.

Результативность: Быстрота принятия решений. Сопротивление реализации плана со стороны исполнителей. Большая длительность реализации плана, удлинение фактических сроков реализации по сравнению с плановыми.

Японская модель

Разработка плана, приемлемого для исполнителей. Обеспечение практической реализуемости плана. Оптимизация действий исполнителей по реализации плана. Параллельность мероприятий по реализации плана.

Результативность: Длительный срок принятия решений. Участие исполнителей в разработке плана, активная их поддержка реализации плана. Короткий цикл реализации плана.

Стратегии американских фирм основываются: