Проспект ценных бумаг (стр. 17 )

Детальный анализ по степени влияния, которую оказал каждый из приведенных факторов на выше упомянутые показатели, эмитентом не проводился.

5.2. Ликвидность эмитента

Динамика показателей, характеризующих ликвидность эмитента, за пять последних завершенных финансовых лет.

Наименование показателя	1999г.	2000г.	2001г.	2002г.	2003 г.
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	367 214	398 069	460 371	352 531	408 029
Коэффициент финансовой зависимости	0,48	0,48	0,43	0,67	0,74
Коэффициент автономии собственных средств	0,67	0,67	0,7	0,6	0,57
Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами	0,83	0,79	0,84	0,64	0,61
Индекс постоянного актива	0,57	0,56	0,55	0,65	0,63
Текущий коэффициент ликвидности	1,90	1,91	2,02	1,53	1,57
Быстрый коэффициент ликвидности	0,80	0,72	0,73	0,67	0,68

Собственные оборотные средства - величина, на которую капитал и резервы превышают сумму внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности. Негативная величина данного показателя свидетельствует о недостаточности собственных средств. В 1999-2003 годах показатель собственных оборотных средств эмитента принимал только положительные значения. Таким образом, эмитент обладает достаточными собственными средствами для сбалансированного финансирования потребности в оборотных средствах.

Коэффициент финансовой зависимости измеряется отношением заемных средств предприятия к общей стоимости основного капитала.

Коэффициент автономии собственных средств характеризует зависимость предприятия от внешних займов. Рекомендуемые значения: не ниже 0,5. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у предприятия, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. В 1999-2003гг. коэффициент находился в пределах рекомендуемых нормативов.

Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами - это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т. е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами. Значение данного показателя в 1999-2003гг. находилось на достаточно высоком уровне.

Индекс постоянного актива характеризует долю внеоборотных активов в источниках собственных средств. Значение этого показателя близкое к 1 свидетельствует о том, что активы и пассивы достаточно хорошо совпадают по срочности.

В 2002-2003гг. индекс постоянного актива вырос до значения 0,63 с 0,55 в 2001 году, поскольку за последние два года увеличилась доля внеоборотных активов в источниках собственных средств эмитента.

Текущий коэффициент ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств (в частности, кредиторской задолженности). Рекомендуемые значения: от 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения кредиторской задолженности. Превышение оборотных средств над кредиторской задолженностью более чем в три раза может свидетельствовать о нерациональной структуре активов. В 2000-2003гг. значения данного коэффициента для Эмитента находились в пределах рекомендуемых.

Быстрый коэффициент ликвидности - отношение наиболее ликвидных активов компании и краткосрочной дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Этот коэффициент отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения своей задолженности. Значение данного коэффициента для эмитента также соответствовало нормативному уровню в рассматриваемом периоде.

5.3. Размер, структура и достаточность капитала и оборотных средств эмитента

5.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

Наименование показателя	1999г.	2000г.	2001г.	2002г.	2003 г.
размер уставного капитала, тыс. руб.	284 344	284 344	284 344	284 344	284 344
соответствие размера уставного капитала эмитента, учредительным документам, тыс. руб.	284 344	284 344	284 344	284 344	284 344
Общая стоимость акций (долей) эмитента, выкупленных эмитентом для последующей перепродажи, тыс. руб.	0	0	0	0	10226
размер резервного капитала эмитента, формируемого за счет отчислений из прибыли эмитента, тыс. руб.	42 652	42 652	42 652	42 652	42 652
размер добавочного капитала эмитента, отражающий прирост стоимости активов, выявляемый по результатам переоценки, тыс. руб.	168 792	158 240	158 110	158 110	158 110
сумма разницы между продажной ценой (ценой размещения) и номинальной стоимостью акций (долей) общества за счет продажи акций (долей) по цене, превышающей номинальную стоимость, тыс. руб.	0	0	0	0	0
размер нераспределенной чистой прибыли эмитента, тыс. руб.	284 414	354 683	472 261	504 284	619 859
Размер средств целевого финансирования эмитента, включающий суммы средств, предназначенных для осуществления мероприятий целевого назначения, средств, поступивших от других организаций и лиц, бюджетных средств и др., тыс. руб.	13	-	-	-	-
Общая сумма капитала эмитента, тыс. руб.	780 215	839 922	937 363	988 101	1 094 739

Собственный капитал Эмитента демонстрирует положительную динамику на протяжении последних пяти лет.

Структура и размер оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью эмитента:

Наименование показателя (тыс. руб.)	1999г.	2000г.	2001г.	2002г.	2003 г.
Запасы	441 498	506 573	548 861	553 783	667 164
НДС по приобретенным ценностям	6 571	12 164	33 026	18 218	28 762
Долгосрочная дебиторская задолженность	-	-	-	38 235	63 030
Краткосрочная дебиторская задолженность	254 275	228 006	222 307	391 145	480 786
Краткосрочные финансовые вложения	37 937	25 793	51 588	15 892	20 500
Денежные средства	35 319	64 122	53 770	42 726	27 175
Прочие оборотные активы	-	-	46	-	42
ИТОГО	775 600	836 658	909 598	1 059 999	1 287 459

Структура оборотных активов (в процентах от общего объема оборотных средств)

Наименование показателя	1999г.	2000г.	2001г.	2002г.	2003 г.
Запасы	57%	61%	60%	52%	52%
НДС по приобретенным ценностям	1%	1%	4%	2%	2%
Долгосрочная дебиторская задолженность	-	-	-	4%	5%
Краткосрочная дебиторская задолженность	33%	27%	24%	37%	37%
Краткосрочные финансовые вложения	5%	3%	6%	1%	2%
Денежные средства	5%	8%	6%	4%	2%
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	-
ИТОГО	100%	100%	100%	100%	100%

Оборотные активы за 2003 год увеличились на 21,5 % и составили 1 287,5 млн. руб.( в основном за счет роста дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты и увеличением запасов сырья и материалов).