Письмо от 01.01.01 г. N 94-Т (стр. 18 )

--------------------------------

<58> Хотя ЦКА может использовать результаты стресс-тестирования для оценки юридической силы стресс-сценария, моделей, основных параметров и допущений, эти аспекты без достаточных оснований не должны изменяться для контроля суммарных финансовых ресурсов. Стресс-сценарии, модели, основные параметры и допущения должны проверяться на основе исторических данных по ценам на продукты клиринга и позициям участников и потенциальному развитию этих факторов при экстремальной, но возможной рыночной ситуации на обслуживаемых ЦКА рынках. См. п. 3.4.22.

3.4.22. При проведении стресс-тестов ЦКА должен рассматривать широкий спектр стресс-сценариев как на основе позиций, по которым не выполняются обязательства, так и возможных изменений цен в периоды ликвидации. <59> Сценарии должны включать соответствующие пиковые исторические значения волатильности цен, изменения других рыночных факторов, таких как детерминанты цен и кривые доходности, многочисленные случаи невыполнения обязательств в различные периоды времени, одновременное давление на рынки финансов и активов, а также набор перспективных стресс-сценариев в различных экстремальных, но вероятных рыночных ситуациях. <60> Экстремальные, но вероятные рыночные ситуации должны использовать не фиксированный набор условий, а изменяющиеся условия. Стресс-тесты должны быстро учитывать возникающие риски и изменения рыночных допущений (например, отступления от обычной модели совместного колебания цен на продукты, клиринг по которым осуществляет ЦКА). <61> ЦКА, планирующий клиринг по новым продуктам, должен учитывать колебания цен на связанные с ними продукты.

--------------------------------

<59> Методы управления риском, применяемые некоторыми ЦКА, могут объединять управления риском позиций участников и рисками изменения цен. Если такой интегральный подход к управлению риском активно реализуется, то стресс-сценарии могут учитывать соответствующие сочетания позиций, по которым не выполняются обязательства, и изменений цен.

<60> См. BCBS, Principles for sound stress testing practices and supervision (БКБН, Принципы надежного стресс-тестирования и надзора), май 2009.

<61> Должна учитываться взаимозависимость рисков между участниками и открытых позиций. Если ИФР рассчитывает риски на уровне портфеля, то необходимо проводить стресс-тестирование зависимости инструментов, имеющихся в портфелях участников.

3.4.23. Обратные стресс-тесты. При необходимости ЦКА должен проводить обратные стресс-тесты, направленные на выявление экстремальных сценариев и рыночных ситуаций, в которых имеющиеся у него совокупные финансовые ресурсы не обеспечат достаточного покрытия потенциальных будущих рисков. Обратные стресс-тесты требуют моделирования ЦКА гипотетических позиций и экстремальных рыночных ситуаций, которые могут выходить за рамки ситуаций, которые считаются экстремальными, но вероятными, чтобы понять, как рассчитывать гарантийные депозиты и достаточность финансовых ресурсов, учитывая базовые допущения модели. Моделирование экстремальных рыночных ситуаций может способствовать определению ЦКА пределов своей действующей модели и ресурсов; однако оно требует от ЦКА использования оценок при моделировании различных рынков и продуктов. ЦКА должен разрабатывать гипотетические экстремальные сценарии и рыночные ситуации, рассчитанные на специфические риски рынков и продуктов, которые он обслуживает. Обратное стресс-тестирование следует рассматривать как полезный инструмент управления, но оно не обязательно должно лежать в основе решения ЦКА о надлежащем уровне финансовых ресурсов.

Использование финансовых ресурсов

3.4.24. Правила ИФР должны точно определять каскад, в том числе ситуации, в которых конкретные ресурсы ИФР могут использоваться в случае невыполнения обязательств участником (см. Принцип 13 о правилах и процедурах, относящихся к невыполнению обязательств участником и Принцип 23 о раскрытии правил, основных процедур и рыночных данных). Для целей данного принципа ЦКА не должен считать "доступными" для покрытия кредитных потерь в случае невыполнения обязательств участником ресурсы, необходимые для оплаты текущих операционных расходов, потенциальных общих коммерческих убытков или других убытков по другим видам деятельности, которыми занимается ИФР (см. Принцип 15 об общем коммерческом риске). Кроме того, если ИФР обслуживает несколько рынков (на территории одной или нескольких юрисдикций), то его способность использования ресурсов, предоставленных участниками, на одном рынке для покрытия убытков от невыполнения обязательств участником на другом рынке должна иметь прочную правовую основу, доводиться до сведения всех участников и избегать значительной степени распространения между рынками и участниками. Структура стресс-тестов, проводимых ИФР, должна учитывать степень объединения ресурсов между различными рынками в сценариях, предусматривающих невыполнение обязательств одним или более участниками на нескольких рынках.

Резервное планирование для непокрытых потерь по кредитам

3.4.25. В некоторых экстремальных ситуациях постликвидационная стоимость залогового обеспечения и других финансовых ресурсов, обеспечивающих покрытие кредитных рисков ИФР, может быть недостаточной для полного покрытия потерь по кредитам в результате этих рисков. ИФР должна анализировать и планировать, какие меры она будет принимать в ответ на любые непокрытые потери по кредитам. ИФР должна определять точные правила и процедуры полного покрытия всех потерь по кредитам, которые могут возникнуть в результате отдельного невыполнения или сочетания невыполнений ее участниками обязательств перед ИФР. Эти правила и процедуры должны определять, как будут распределяться потенциальные непокрытые потери по кредитам, включая возврат средств, заимствованных ИФР у провайдеров ликвидности. <62> Кроме того, правила и процедуры ИФР должны описывать процесс пополнения ИФР финансовых ресурсов, которые ИФР может использовать в случае стресса, чтобы ИФР могла продолжать безопасно и надежно функционировать.

--------------------------------

<62> В частности, правила и процедуры ИФР могут предусматривать возможность распределения непокрытых потерь по кредитам путем списания потенциальных нереализованных прибылей участников, выполняющих обязательства, а также возможность требования о внесении участниками дополнительных взносов, зависящих от размеров и риска их портфелей.

Принцип 5: Залоговое обеспечение

ИФР, нуждающаяся в залоговом обеспечении для управления своим кредитным риском и кредитными рисками своих участников, должна принимать залоговое обеспечение, имеющее низкие кредитный риск, риск ликвидности и рыночный риск. Кроме того, ИФР должна устанавливать и применять достаточно консервативные "стрижки" и лимиты концентрации.

Ключевые соображения

1. Как правило, ИФР должна ограничивать активы, которые она (обычно) принимает в качестве залогового обеспечения, активами с низкими кредитным риском, риском ликвидности и рыночным риском.

2. ИФР должна применять пруденциальные методы оценки и определять "стрижки", которые регулярно подвергаются проверке и учитывают стрессовые рыночные ситуации.

3. Для уменьшения потребности в проциклических корректировках ИФР должна устанавливать стабильные и консервативные "стрижки", учитывающие периоды стрессовых рыночных ситуаций, насколько это практически возможно и разумно.

4. ИФР должна избегать концентрации определенных активов, когда это может существенно снизить возможность быстро ликвидировать такие активы без существенных неблагоприятных последствий для цен.

5. ИФР, принимающая трансграничное залоговое обеспечение, должна снижать риски, связанные с его использованием, и принимать меры, чтобы залоговое обеспечение можно было своевременно использовать.

6. ИФР должна использовать хорошо продуманную и обладающую операционной гибкостью систему управления залоговым обеспечением.

Пояснительная записка

3.5.1. Залоговое обеспечение кредитных рисков защищает ИФР, а при необходимости и ее участников, от потенциальных убытков в случае невыполнения обязательств участником (см. Принцип 4 о кредитном риске). Кроме снижения собственного кредитного риска ИФР, использование залогового обеспечения может создавать для участников стимулы управления рисками, которым они подвергают ИФР и других участников. ИФР должна применять пруденциальные "стрижки" к стоимости залогового обеспечения, чтобы обеспечить высокую степень определенности того, что ликвидационная стоимость залогового обеспечения будет больше или равна обязательству, по которому предоставлено залоговое обеспечение в экстремальной, но вероятной рыночной ситуации. <63> Кроме того, ИФР должна иметь возможность своевременно использовать залоговое обеспечение в случае необходимости.

--------------------------------

<63> Методы управления риском некоторых ИФР могут объединять управление риском позиций участников и риском, вызванным колебаниями стоимости залогового обеспечения, предоставленного участниками.

Приемлемое залоговое обеспечение

3.5.2. Как правило, ИФР должна ограничивать активы, которые она (обычно) принимает в качестве залогового обеспечения, активами с низкими кредитным риском, риском ликвидности и рыночным риском. В ходе оперативной деятельности ИФР могут подвергаться риску того, что некоторые виды залогового обеспечения не считаются имеющими низкие кредитный риск, риск ликвидности и рыночный риск. Однако в некоторых случаях эти активы могут являться приемлемым залоговым обеспечением для предоставления кредита, если применяется надлежащая "стрижка". ИФР должна быть уверена в стоимости залогового обеспечения в случае ликвидации и своей способности быстро использовать залоговое обеспечение, особенно в стрессовой рыночной ситуации. ИФР, принимающая залоговое обеспечение с кредитным риском, риском ликвидности и рыночным риском, превышающими минимальный уровень, должна продемонстрировать, что она устанавливает и применяет достаточно консервативные "стрижки" и лимиты концентрации. <64>

--------------------------------

<64> Как правило, гарантии не являются приемлемым залоговым обеспечением. Однако в редких случаях и при условии одобрения регулятором гарантия, полностью подкрепленная залоговым обеспечением, которое можно реализовать в день заключения сделки, может являться приемлемым залоговым обеспечением. Прямая гарантия соответствующего центрального банка-эмитента является приемлемым залоговым обеспечением при условии, что она основана на законодательной базе, регулирующей деятельность центрального банка, и его политике.